大電芯時代來臨：中國儲能電芯產業容量演進的多維審視
中國儲能產業正加速邁向更大容量電池，但隨著容量提升，安全、成本與「是否越大越好」的疑問也隨之浮現 財聯社Marketwatch專欄 隨著多種用電場景對供電穩定性提出更高要求，儲能系統正加速向大型化、長時化方向演進。而儲能電芯作為系統的核心部件，其容量迭代速度正顯著加快。從314Ah成為主流配置，再到多家企業密集推出500Ah以上的大容量產品，技術更新週期不斷縮短。然而，電芯容量是否「越大越好」始終存在爭議，但無可否認，頭部企業正在競相進入大型儲能電芯領域。 市場現狀 儘管業內對於儲能電芯是否需要持續向更大容量演進始終存在爭議，但從主流企業的技術路線來看，電芯容量大型化已成為行業共同的追求方向。當前，行業正從314Ah主流規格向500Ah+乃至更大容量過渡。截至2025年底，314Ah規格電芯在儲能市場的滲透率已超過70%，成為主流項目的基準配置。值得注意的是，這一規格從導入到佔據主導地位僅用了約一年時間，充分反映出儲能電芯技術迭代速度遠超預期。 然而，產業還在進一步向更大容量產品升級，正如鵬輝能源（300438. SZ）、贛鋒鋰業（002460. SZ）、遠景能源等多家主流廠商均發佈了容量覆蓋587Ah至790Ah的大電芯。其中，贛鋒鋰業的588Ah電芯的樣機已進入測試驗證階段，預計2026年5月左右實現量產。遠景能源則宣佈其790Ah電芯正式投產，並同步推出搭載該電芯的12.5MWh儲能系統。據推測，500Ah+大電芯將在2026年底進入規模化應用加速期，有望在2027年成為市場主流規格之一。 驅動因素 實際上，在眾多企業積極探索大電芯的背後，是多重因素的共同推動。隨著儲能項目向大型化、長時化方向發展，疊加AI算力中心等新興用電場景的崛起，市場對單顆電芯的容量和性能提出了更高要求。大電芯能夠在相同空間內提供更多容量，幫助客戶節省土地、基建及連接件等綜合成本。 同時，市場化轉型正推動企業通過技術創新和成本控制來構建核心競爭力。因此電芯做大雖然對熱失控管理和安全性提出更高挑戰，但能顯著提升全生命週期經濟性。對中創新航（3931.HK）發佈的三款長循環大電芯產品的項目模型測算數據分析發現，大電芯技術通過容量與循環壽命的雙重升級，在初始投資可控的前提下，以放電量的大幅增長驅動度電成本持續下行，為風光儲一體化、長時儲能等場景提供了更具經濟性的解決方案。 此外，由於目前僅有少數頭部企業實現大電芯量產突破，因此通過搭建專屬技術平台、積累核心工藝，搶佔技術先發優勢，這些企業能夠有效構建行業壁壘。同時，頭部企業也正通過加快海外市場拓展、適配不同區域標準與需求，進一步提升市場主導權。 挑戰展望 儘管大電芯趨勢明確，但業內普遍認為電芯容量並非越大越好，其發展面臨安全性、能量密度與需求適配等多重瓶頸。 首先，安全與能量密度的平衡是核心挑戰。電芯的安時（Ah）數值不應成為單一關注焦點，儘管技術允許達到5,000Ah以上，但核心指標應是能量密度。若一味追求容量而忽視熱失控管理，將帶來嚴重的安全隱患。 其次，產線切換與投資成本構成了現實制約。從現有產線向大電芯全面切換需要投入可觀的設備改造、工藝調試及產能爬坡成本與時間。因此，預計大電芯最快2026年下半年至2027年才會進入集中切換期。在此之前，314Ah電芯仍將是主力交付產品。 行業共識認為，未來三年大電芯將佔據儲能市場主流，500Ah+產品預計在2027年實現規模化主導。然而，容量提升並非無上限。企業應以系統視角定義電芯，從最終需求反向確定電芯的容量與尺寸，同時需強化大電芯的熱失控管理，在材料、結構、散熱等多層面進行充分驗證，避免因追求容量而犧牲安全底線。 中國儲能電芯的大容量演進，本質上是需求升級、經濟性優化與市場爭奪共同構成了這一趨勢的核心驅動力。然而，容量提升並非無上限，安全與能量密度的平衡、需求適配能力以及熱失控管理，仍是全行業必須共同面對的發展瓶頸。未來三年，大電芯將逐步佔據市場主流地位，但企業的核心競爭力將在於在技術、經濟性與安全性之間找到最優解。 財聯社Marketwatch專欄提供有關中國各行業的洞察與分析。他們的聯絡方式：liujingyi@cls.cn 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
寧德時代一騎絕塵 業務表現今年料更好
有「寧王」之稱的寧德時代，派出在香港上市後的首份成績表，盈利教投資者眼前一亮 重點： 去年收入同比增長17%至4,237億元 盈利大增42%至722億元 劉智恒 近年內地汽車市場「內捲」嚴峻，曾經是行業藍海的電動車，今天只見一片紅海，車企叫苦連天之際，電池生產龍頭寧德時代新能源科技股份有限公司（3750.HK; 300750.SH）卻能派出一份亮麗成績表，盈利遠超市場預期。 業績公布後，寧德時代的股價一路狂飆，四個交易日升了23%，股價衝破每股600港元，市值暴增近5,400億港元至2.8萬億港元，迎頭趕過阿里巴巴及匯豐控股，僅次於股王騰訊。 控制成本提升效率 究竟這份成績表如何讓市場喜出望外？根據公布，2025年收入4,237億元，同比增長17%，盈利達722億元，同比大增42%，而真正教市場興奮的，是去年第四季，收入1,406.3億元，環比上升35%，同比升37%，盈利更是驚人，環比與同比分別升25%及57%至231.7億元。 期內寧德時代的盈利增幅遠高於收入升幅，其中銷售費用同比只升4.84%至37.4億元，遠低於收入增幅，反映公司在成本上控制得宜。 同時，效率提升亦讓市場耀眼，去年寧德時代的總產能為772GWh，全年產量則達到748GWh，換句話即是產能利用率達到96.9%，較2024年的76.3%提升20個百分點，足見公司的效率及訂單量是如何理想。 電池需求停不了 寧德時代去年做出理想成績，未來又能否持續？我們先看大環境，按目前情況，市場仍在不斷增長中，全球大趨勢是減碳排放，「以電代油」的前路不會停下來；近期的美伊衝突，油價接連破頂，市場更重視電力，更戮力加快電能的發展。電力需求的上升，作為動力電池及儲能電池的龍頭企業，寧德時代是最能受惠。 動力電池方面，新能源車的使用步伐並沒有停下來，SNE Research數據顯示，去年全球新能源車增長21.5%至2,147萬輛；在國內，據中國汽車工業協會數據，去年銷量同比增17.7%至1,387.5萬輛。數據清楚顯示新能源車將陸續擴大市佔率，對動力電池需求勢將持續。 加上近年純電動車傾向於標配長續航，推升電池帶電量；同時新能源商用車使用量亦持續上升，去年銷量同比增63.7%，滲透率已達26.9%，而商用車要求帶電量更高的電池，亦有利於寧德時代。 儲能電池上， 2025年國內新增併網風電光伏裝機容量438GW，同比增長22.3%，光伏、風電累計裝機容量首次超過煤電裝機，對儲能電池自然需求上升，迭加人工智能發展，數據中心對儲能需求殷切，寧德時代的儲能電池銷售料可續向上揚。 至於公司在海外市場的布局推進，更逐漸成為另一條增長曲線。去年海外業務的收入1,296億元，同比增長17.5%，佔公司總收入30.6%，毛利同比上升25%至407.6億元，可見海外市場拓展日見成果，特別海外的毛利率高達31.44%，遠高於境內的24%。 未懼碳酸鋰價急升 現時對寧德時代的一大挑戰，是碳酸鋰價格的走勢，自2023年碳酸鋰價大跌至每噸約4萬元後，價格已逐漸趨升，到今年初價格突急升猛漲，一度高見每噸18萬元，近日雖回調至15萬元水平，但對電池生產商來說，成本無疑是大大加重。 雖是如此，寧德時代暫時在成本方面控制相對得宜，除有較大議價能力，能將成本轉嫁於客戶外；公司經歷過以往原材料漲價的經驗後，近年推進上游資源整合與對沖安排，更加快宜春鋰礦的復產審批，一連串的舉措，均有助紓緩成本壓力。 公司亦開始做兩手準備，不斷研究試行鈉離子電池，開始與長安汽車推鈉離子車型。使用鈉離子不但成本低，且耐低溫，只不過技術仍在導入期，要待成熟及達致規模化尚需一段時間。公司強調，若未來碳酸鋰價持續上漲，鈉離子電池的應用場景及市場滲透率有望進一步擴大。 寧德時代常掛在口邊的一句話：「造電池容易，但造好電池很難」，今天看，寧德時代在做電池上領跑，表現出眾，我們不擔憂這一兩年寧王的業績表現，但科技世界中，技術不斷迭代更新，沒有牢不可破的城堡，寧王能否跨越周期，讓公司由優秀變成偉大，仍要拭目以待。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：雙登集團招股 集資最多8.5億港元
儲能電池廠商雙登集團股份有限公司（6960.HK）周一起至周四公開招股，計劃發行5855.7萬股H股，每股定價14.5港元，集資最多約8.5億港元。公司預期將於8月26日掛牌，由中金公司、華泰國際及建銀國際擔任聯席保薦人。 雙登集團是大數據及通信領域的能源存儲解決方案供應商，專注設計、研發及製造儲能電池與系統，客戶涵蓋全球前十大通信運營商及設備商中的五家，以及中國五大通信運營商。根據弗若斯特沙利文數據，2024年雙登在全球通信及數據中心儲能電池供應商中出貨量排名第一，市佔率達11.1%，並在全球新增裝機容量中排名第十二。 財務方面，公司去年收入約45億元（6,300萬美元），按年增長5.6%，惟淨利潤跌8.3%至3.5億元。雙登已引入三水創投作基石投資者，投資額2.2億元。公司計劃將集資淨額40%用於東南亞新建鋰電池產能，35%投入研發中心建設，其餘則用於海外銷售拓展及營運資金。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：鋰離子儲能電池出貨量全球第三 海辰儲能計劃在港上市
又有一家綠色能源公司擬在香港上市，據詠竹坊了解，廈門海辰儲能科技股份有限公司計劃到港招股集資，華泰國際、中信證券、農銀國際及中銀國際為聯席保薦人。 海辰儲能成立於五年前，公司發展迅速，2022-2024年儲能電池出貨量複合增速達167%。公司去年交付的電池量達35.1GWh，成為全球鋰離子儲能電池出貨量排名第三的廠商。 公司專注全球擴張，業務遍及美國、歐洲等20多個國家和地區，去年海外業務佔總收入的28.6%。此外，更積極開拓中東、非洲、大洋洲、南美州等新興市場，並計劃通過上市集資以進一步擴張。 海辰儲能收入增長迅速，從2022年的36億元增長兩倍多至去年的129億元。隨著業務規模擴大，毛利率從2022年的11.3%提升到2024年的17.9%，增長逾6個百分點，期內業績得以扭虧為盈，淨利潤爲2.876億元。 陽歌 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導，包括贊助內容。欲瞭解更多資訊，包括對個別文章的疑問，請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裡
