三環集團

在AI算力需求爆發帶動下，MLCC產業迎來結構性反轉，中國廠商正從過去的產能追隨者，逐步轉向高端市場競爭者，甚至挑戰全球供應格局    財聯社Marketwatch專欄 作為電子工業的基礎元件，MLCC（多層片式陶瓷電容器）因其用量龐大、應用廣泛長期扮演工業支柱。過去兩年，這一行業經歷了漫長的下行周期。然而，自2025年下半年以來，市場逐漸回暖，現貨價格回升、產能利用率修復、訂單增加。這是由於AI算力基礎設施增長為高端市場開闢空間在此背景下，中國MLCC廠商正迎來從跟隨者轉變為主導者的黃金時期。 價格回暖 經過長達兩年的下行周期，MLCC行業終於在2025年下半年迎來關鍵轉折點。自2025年10月起，MLCC現貨市場價格開始步入修復通道。此輪上漲覆蓋了眾多不同規格產品，包括高規格MLCC現貨漲幅達到10%至15%，中低規格產品漲幅約為5%至8%。以0402型號產品為例，其價格較2025年11月漲幅已超過10%。0603、0402等常用型號提價幅度亦達10%至15%。 同時，產能利用率的快速回升也是市場回暖的另一核心佐證。國內龍頭廠商風華高科（000636.SH）的產能利用率已回升至80%至90%的高位。並且，這些高效產能正受到市場熱捧，湖南某知名中高端廠商的訂單排期甚至已達半年以上。 值得注意的是，當前價格回升主要體現於現貨市場。由於頭部廠商與下游大客戶多簽訂長協訂單，包括風華高科、三環集團（300408.SH）在內的國內頭部企業尚未正式發佈漲價通知。但考慮到日系廠商村田（6981.T）可能因目前供不應求的高端產品訂單狀態後續啓動漲價，國內廠商也將跟進進行價格調整。這預示著價格修復趨勢有望進一步傳導至合約市場。 復蘇邏輯 值得注意的是，本輪MLCC行業的回暖並非單一因素驅動，因而導致了高、低規格產品市場呈現出清晰的「雙軌」復蘇特徵。 高端市場的漲價主要由需求爆發所驅動。隨著人工智能從雲端算力向終端設備滲透，AI服務器、自動駕駛汽車、機器人以及智能眼鏡等終端對高性能MLCC的需求呈現指數級增長。數據顯示，一台英偉達GB300服務器約需消耗3萬顆MLCC，這一數量是普通智能手機用量的30倍，是單台汽車用量的3倍。如此龐大的需求直接導致日韓供應商的高端產能接近滿載，少部分標準產品也出現供貨緊俏的局面。 因此，AI數據中心相關的擴建正持續拉動高端MLCC需求。此外，輕薄化的智能眼鏡等新興終端大量導入微型MLCC，單台需求量達150至200顆，這進一步拓寬了高端市場的需求邊界。在需求強力拉動下，國內擁有AI算力相關產品的廠商，相關訂單同比提升可能超過50%。 另一方面，與高端市場的需求拉動不同，中低端MLCC的價格上漲更多是成本推動與自我調整的結果。由於生產MLCC所需的錫、鎳、銅、銀等貴金屬自2024年底以來價格持續上行，因而直接推高了整體製造成本。在成本端的強硬支撐下，此前態度強勢的家電等下游大客戶，在面對原材料普漲的現實時，也開始接受5%-8%左右的小幅調價。 此外，在過去兩年的下行週期中，中低規格MLCC產品價格長期低於成本線，促使部分廠商選擇停產應對虧損。進入2025年下半年，面對堅挺的成本，廠商們通過價格博弈推動行業重回保本點上方。需要特別指出的是，由於低端產品制程無法與高端產品共用，閒置產能無法移轉，因此不會出現高端產能擠佔低端產能造成的漲價效應，反而未來市場增長將更趨分化。 廠商進擊 面對本輪由AI引領的巨大機遇，國產MLCC廠商正加速向高端市場挺進。此前，全球MLCC供給端長期由海外廠商主導，全球MLCC供給端前五大廠商合計佔據超過80%的市場份額。 對於此，眾多前沿企業早就開始了前瞻性布局。比如，自2021年起，風華高科與三環集團便通過募投資金投向高端電容項目。目前，風華高科的高端電容祥和項目一期已達產，三期產能持續釋放並批量交付客戶，高端產品在利潤中的佔比已超過30%。三環集團的MLCC產品已能應用在AI服務器上，覆蓋從AI服務器所需的各類型號。 同時，中國廠商也在產品研發上加速追趕國際腳步。微容科技2025年已實現車規MLCC全尺寸覆蓋，其二期智慧工廠預計2026年投產，屆時年產能將超9000億片；昀冢科技（688260.SH）的高容MLCC已完成全性能檢測及IEC國際規範測試，正式進入量產階段。鑒於此，中國廠商正通過技術突破，填補日韓廠商在部分高端市場的空缺。 總的來說，中國MLCC行業進入了由AI算力驅動結構性增長的新階段。高端市場受益於AI基礎設施建設的持續擴張，需求市場正在打開；中低端市場則在成本支撐與供給優化的雙重作用下，成功走出價格窪地。在這場行業變局中，國產廠商憑借前瞻性的產能佈局與技術突破，正加速成為高端市場的主導者。 財聯社Marketwatch專欄提供有關中國各行業的洞察與分析。他們的聯絡方式：liujingyi@cls.cn 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏