With a boozy new brew, the once scandal-tainted coffee chain has boosted its quarterly earnings and store numbers despite a brutal price war.

「醬香拿鐵」加速增長 瑞幸咖啡續打價格戰

這家曾經醜聞纏身的中國咖啡連鎖營運商,第三季門店數量、營業收入及純利都大幅上升 重點︰ 受到「醬香拿鐵」熱賣帶動,瑞幸咖啡第三季營收和淨利潤也按年增長逾八成 瑞幸聯合創辦人、董事長兼首席執行官郭謹一揚言,9.9元咖啡將會常態化,意味價格戰將會持續   裴梓龍 中國咖啡界在這兩個月最火熱的話題,必然是中國白酒豪門聯乘網紅咖啡推出的「醬香拿鐵」,這款全新產品,為正走在浴火重生之路的中國咖啡連鎖品牌瑞幸咖啡(LKNCY.US)添加不少動力。 這款與貴州茅台(600519.SH)聯合推出的特色產品,一杯價格38元,使用優惠券後只需19元,在9月4日開賣首天便售出超過542萬杯,單日營業額逾一億元;其後瑞幸再與經典動畫“Tom and Jerry”合作,推出一杯只需9.9元的聯名咖啡,吸納不少年輕消費者。 瑞幸與知名品牌合作的一系列攻勢,巧妙的拿捏了新一代消費者貪新鮮的心理,不只為公司收獲網上流量,也為東山再起打下了強心針。 根據瑞幸第三季業績,無論是門店數量、營業收入及純利都大幅上升,在「醬香拿鐵」帶動下,實現營收72億元,按年大增84.9%,其中自營門店收入比去年增長79.3%至51.4億元;加盟店的收入增長更快,比去年同期上升了105%,達18.4億元。因此,其淨利潤也大增86.9%至9.88億元。 這家曾經醜聞纏身的中國連鎖咖啡「一哥」,經過近兩年重整,仍堅持着快速擴充的策略。瑞幸在第三季新開了2,437家門店,截至9月底,門店總數已達到13,273家,其中自營店共8,807家,加盟店4,466家,繼續保持行業領先地位。 但是,風光背後也並非全無憂慮,伴隨門店數量大幅上升,成本壓力也越來越大,該公司第三季物料成本上漲約120%,佔總收入達44%;租金開支上升85%,佔總收入19.8%;然而增長最多是銷售及營銷開支,按年多了約141%,佔總收入5.34%,主要因為品牌宣傳的投入增加。 「燒錢」宣傳為瑞幸帶來不錯成效,第三季新客戶超過3,000萬,月均交易客戶再創歷史新高,達到5,848萬,按年增長1.3倍,累計消費客戶已經超過兩億。雖然「燒錢」的反效果是毛利率下跌,但這種中國式「劈價大戰」,相信仍會在咖啡市場繼續,因為瑞幸前聯合創辦人、前管理層陸正耀和錢治亞在財務造假風波被瑞幸罷免後,去年10月創辦的庫迪咖啡,正密謀吞佔瑞幸的市場。 庫迪咖啡高調造勢、瘋狂補貼、高速開店,所用的正好是瑞幸成立之初的策略,它打着每杯咖啡9.9元的旗幟,全速開店狙擊瑞幸。 今年6月初,瑞幸門店突破一萬家,公司正式亮出「讓高品質咖啡進入9.9時代」的口號,意味與庫迪正式開打價格戰。瑞幸聯合創辦人、董事長兼首席執行官郭謹一在財報後的電話會議中更直接表態,揚言9.9元活動將會常態化,意味已決心要把價格戰打下去。 價格戰影響毛利率 受到價格戰影響,瑞幸第三季客戶單價下跌到12元至13元,毛利率按年大降7個百分點至56%,按季也減少4.3個百分點。郭謹一強調,第四季受到季節性影響、加上產品組合調整,以及原材料成本繼續上升,利潤率可能進一步下降,但瑞幸加快提升市佔率的目標將進一步強化。換句話說,瑞幸將犧牲毛利率與庫迪拚市場。 至於庫迪也沒有停下腳步,其董事長兼首席執行官錢治亞於10月22日發出內部信件,強調2025年的全球目標門店達到兩萬家,更披露截至發信當天,庫迪的門店已有6,061家,全球排名第四。 另一方面,庫迪更與中國(安徽)自由貿易試驗區蕪湖片區在11月初簽約,庫迪咖啡國際供應鏈基地落戶蕪湖綜合保稅區內,主要涵蓋咖啡豆倉儲、烘焙、食品加工、製造及貿易等,估計可以為公司節約成本,增強實力與瑞幸打價格戰。 目前中國經濟復甦不如預期,消費者對價格變得更敏感,瑞幸與庫迪的共同敵人星巴克(SBUX.US)暫時沒有加入價格戰,所以該公司第四財季的中國平均客單價格僅下跌3%,但其整體銷售額僅增長5%,比全球平均的8%為低。 面對大型連續咖啡店的低價策略,率先陣亡的是中高價獨立咖啡店,這些小店被擠壓得喘不過氣。據行業資料顯示,截至今年10月29日,中國共有19.16萬家咖啡店,雖然新增了9.5萬家,但已關閉的多達4.4萬家,當中大多都是獨立咖啡店。 財經媒體界面新聞便援引一名獨立咖啡店主稱,今年5月,瑞幸和庫迪相繼在他的店舖不到200米距離開店,直接令他的生意減少一半,雖然他曾嘗試加入價格戰,推出8.8元優惠券,但隨即出現虧損,直言「獨立咖啡店被9.9元咖啡捲死了。」 雖然瑞幸已在納斯達克除牌,但仍可以在場外的OTC市場交易,截至上周五,其股價在過去半年已累漲近五成,市值增至93.2億美元(679億元),遠比星巴克股價同期下跌4.2%的表現好。瑞幸最新市盈率也達到36.4倍,高於星巴克的28.6倍。由此可見,即使瑞幸正面臨一場殘酷的咖啡價格戰,但投資者仍傾向投以信心一票。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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名品世家擬轉戰港股 複製珍酒李渡故事?

內地酒業經銷商名品世家,計劃在內地新三板退市,傳尋求香港上市 重點: 名品世家連續三年錄盈利,具來港上市資格 公司上半年葡萄酒業務增長兩倍,但毛利率急降3.3個百分點至6.34%       白芯蕊 中港股市今年呈陰乾式下跌,但香港首隻白酒股珍酒李渡(6979.HK),今年上市後逆市向好,一度升至13.18港元,較上市每股訂價10.82港元高22%,截至上周五(10月20日),收市報11.46港元,較招股價10.82港元高6%,跑贏中港股市。酒業股理想,吸引同業來港上市。 內地酒類產品經銷商名品世家酒業連鎖股份有限公司(835961.NQ) 上月發通告,因公司策略發展需要,計劃申請在新三板退市,據報計劃赴港上市,消息刺激名品世家復牌翌日(10月11日)急升37.8%。 名品世家於2008年5月成立,2016年於內地新三板掛牌,集團透過消費者的消費習慣和購物體驗,將線下門店和線上平台融合,打造一體化新零售系統,產品涵蓋白酒、葡萄酒、白蘭地、黃酒、進口啤酒等,還與茅台(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)等內地知名白酒企業合作。據網站介紹,目前名品世家擁有加盟店及微終端超過三千家,在30多個省市自治區設有運營中心,2021年品牌價值高達211億元。 中國整個酒業產業鏈,行業統稱為酒類流通行業,酒類生產商在酒類流通行業處最優勢及上游位置,因此在價值鏈中,生產商佔利潤較高;之後包括各級經銷商、餐飲、超市以至網上平台,所佔利潤約整個行業總比例兩至三成。 中期多賺3.4% 內地經濟雖然今年以來面對多方面挑戰,但未有對名品世家業績帶來打擊。集團最新中期業績顯示,上半年淨利潤為5,653萬元,按年升3.4%,收入達6.34億元,按年增長4.4%,當中白酒收入按年達4.85億元,按年升9.8%,佔總收入的76%;最高增長是葡萄酒業務,上半年收入5,884萬元,按年大升近兩倍。 集團對內地酒業充滿信心,在業績中明確指出,中國酒類市場經歷數次大型改革後,市場規模仍能保持平穩增長,相當於三年複合增長率6.3%,估計未來有望保持5%至6%增速,到2025年市場規模達到1.5萬億元。 酒類分銷行業規模有望持續擴大,但整個行業卻極度分散,名品世家2022年在內地市場分額雖然只得0.12%,行業最大龍頭在深圳交易所創業板上市的華致酒行(300755.SZ),其市佔率也只不過1.03%,對比美國最大美國酒業經鎖商Southern Glazer's Wine and Spirits,在當地市佔率已超過三成,目前中國酒類零售市場向品牌化方向發展,未來集中度有望提高,也意味國內有大量收購合併機會。 珍酒李渡跑贏中港股市 名品世家對來港上市野心勃勃。據《21世紀經濟報道》引述接近集團知情人士透露,新三板退市只是第一步,之後通過調整組織架構,及引入資金等方式為港股上市做準備。回顧名品世家業務,過去三年淨利潤分別為8,534萬、1.22億及7,941萬元,加上控股股東最近一年未有任何變動,基本上已達至港交所主板上市要求。 參考本港第一隻白酒股珍酒李渡,雖然招股以接近下限10.82港元定價(招股價介乎10.78元至12.98元),公開發售與國際發售亦不見得熱烈,僅分別超購0.94和2.9倍,更在4月27日首日掛牌潛水低收17.9%,但之後便持續攀升,股價在9月12日一度升至上市高位13.18港元,比招股定價10.82港元高21.8%,近期高位回落,本周一收報11.6港元,但仍比招股價高7.2%,已大幅跑贏恒指及滬深300指數(同期分別跌10.7%和8.4%)。 毛利率較珍酒李渡低 其實內地酒類產品分銷商不是首次來港上市,例如正在停牌及清盤中的銀基(0886.HK),側面便反映出行業競爭大,特別是抖音、小紅書、拼多多等新直播電商掘起,對名品世家也造成威脅,故從新三板轉戰港股除了可提高知名度及形象外,也可獲得新資金作收購,從而擴大市佔率,可謂一舉兩得。 至於能否在港股成交低迷下複製珍酒李渡股故事,從毛利率角度看相信較難。畢竟珍酒李渡位處上游造酒行業,中期毛利率已達57.9%,按年升2.3個百分點,相反名品世家上半年毛利率只有12.5%,按年只升0.16個百分點,當中增長最快的葡萄酒業務,其毛利率按年急降3.3個百分點至6.3%,因此要複製珍酒李渡股價軌跡,名品世家除了要引入星級投資者外,招股定價亦要保守,才可防止股價轉戰港股後「潛水」。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
"Moutai-flavored latte" launched by Luckin Coffee and Moutai

聯手茅台推爆款咖啡 揭瑞幸大漲背後玄機

瑞幸推出與茅台合作的咖啡後,瑞幸股價大漲,背後是什麼原因 重點: 瑞幸咖啡與貴州茅台推出的聯名咖啡「醬香拿鐵」開賣,零售價38元/杯,使用優惠券後19元/杯 瑞幸咖啡在美股粉單市場交易,該市場流動性差,有一點風吹草動,就比較容易造成股價暴漲       郭凱文 網紅飲品新貴與酒業豪門攜手,會碰撞出什麼樣的火花?瑞幸咖啡與茅台的最新聯名款咖啡給出了答案:炸出一個爆款,首日銷量突破542萬杯,銷售額突破1億元,網絡上鋪天蓋地的刷屏,瑞幸咖啡美股市值旋即大漲超過4億美元(30億元)。 9月4日,瑞幸咖啡有限公司(LKNCY.US)與貴州茅台酒股份有限公司(600519.SH)推出的聯名咖啡「醬香拿鐵」正式開賣,零售價38元/杯,使用優惠券後19元/杯。 咖啡裡真的添加了金貴的茅台嗎?為平息質疑之聲,證明貨真價實,也或許是新品網絡營銷的一部分,瑞幸咖啡當日晚間發布視頻,對這款新品的生產過程給予全景式公開。 不過,如果將這款爆款咖啡的生產調製簡化為「咖啡+茅台」,那就是望文生義了。事實上,據媒體道,其關鍵配方是一款 「白酒風味厚奶」,由寧夏塞尚乳業提供。後者的官網顯示,這是一家現代化乳品深加工企業,創立於2010年3月。另據企查查數據顯示,該公司2016年至今已經歷六輪融資,投資方包括博裕資本、番茄資本等知名機構。 該款聯名咖啡的推出,讓瑞幸再次處於媒體的聚光燈下。三年多前,這家公司因財務造假醜聞迎來至暗時刻,被華爾街拋棄,遭媒體口誅筆伐。怎料,在經歷從納斯達克退市、與SEC達成和解、支付巨額罰金、完成大幅整改後,它似乎正上演一齣「浪子回頭金不換」的大戲。 新近出爐的亮麗成績單足以印證這一點。上個月公布的最新財報顯示,瑞幸第二季度業績扭虧為盈,總淨收入為62億元 (約為8.55億美元),同比增長88%,淨利潤接近10億元。 行業競爭白熱化自1999年星巴克(SBUX.US)在北京開設中國內地首家門店後,連鎖咖啡業發展駛入跨車道,門店遍地開花,數量大幅增加。過去十年,互聯網令線上線下深度融合,成為行業前進的「加速器」。 據今年5月安信國際發布的研報援引第三方數據顯示,2022年中國有23,000多家連鎖咖啡店,連鎖現磨咖啡品牌超700個,其中瑞幸和星巴克連鎖店的規模大幅領先於其他品牌。二者在業內的地位不言自明。然而,雙方的競爭似乎從來沒有降溫的跡象。成立於2017年的瑞幸,雖屬後來者,但借著互聯網的東風及高性價比的產品,迅速異軍突起,攻勢凌厲,搶占星巴克在內地的市場份額,更不到兩年就在納斯達克上市。 在中國的門店數量方面,瑞幸實現三級跳,早已碾壓「老大哥」星巴克。今年6月5日,瑞幸宣佈第10,000家門店在福建廈門開業。上個月公布的最新財報顯示,截至今年二季度末,瑞幸咖啡門店總數為10,836家,其中自營門店7,188家、聯營門店3,648家。據星巴克官網數據,該公司目前在中國的門店僅約為6,500家。 中國連鎖咖啡賽道新的入局者不時湧現。正如詠竹坊在此前的文章中指出的那樣,瑞幸面臨的一個新的凶猛對手——庫迪咖啡。這家公司由瑞幸的兩位創始人,因公司爆出財務造假醜聞離職後於去年創立。雖時間不長,發展速度卻令人側目。據媒體報道,今年8月4日,庫迪咖啡第5000家門店落地北京。 為爭奪市場份額,雙方的價格戰、營銷戰也打得火熱。就在瑞幸與茅台聯名咖啡出爐三天後,網絡盛傳庫迪咖啡將與某大米品牌聯名推出新品的消息。不過,該消息雖熱度不低,詠竹坊查閱庫迪官網及官方微博,均未發現相關信息。有趣的是,9月11日,庫迪咖啡官微宣布推出「米乳拿鐵」新品,主打東北大米搭配金獎咖啡,似乎有那麼一點和瑞幸叫板的意味。 股價緣何大漲? 與茅台推出聯名咖啡的消息公布後,瑞幸美股股價跳漲。美東時間上周二(9月5日),瑞幸股價大漲5%至33.60美元,創2020年3月以來最高,更較2020年6月的低點累計上漲2300%。該股交易量也大幅飆升。 值得注意的是,因財務造假遭SEC摘牌後,瑞幸進入粉單市場交易。美國資本市場分為交易所和場外交易(OTC市場),粉單市場就是OTC的一部分,流動性比主板低得多。 截至本週二(9月8日)美股收市,瑞幸報33.24美元,市值近92億美元,較一年前翻了一倍多。目前,瑞幸美股的市盈率約為37倍,星巴克為29倍。 銳聯景淳創始人、首席投資官許仲翔對詠竹坊表示,關注中概股的投資者在海外非常多,瑞幸、茅台推出聯名款咖啡,成為爆款,這是股價大漲的一個引爆點。同時,也從一個側面說明,「關注中國的資金很多,資金量很大」。 「不過,瑞幸在美國處於Pink Sheet(粉單市場),該市場流動性差,有一點風吹草動,買入的投資者增多,就比較容易造成股價暴漲。」許仲翔對詠竹坊解釋稱。 爆款咖啡問世拉動瑞幸股價大漲,但茅台股價卻沒出現相似的漲勢,反而在當周錄得跌幅。當然,茅台意在增加對年輕人吸引力的目的似乎已經完全達到了。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏