Sportswear retailer 361 Degrees announced that retail sales for its core brand grew 20% in last year’s fourth quarter, according to a business update released on Tuesday.

快訊:361度童裝銷售增長加快

最新:體育用品企業361度國際有限公司(1361.HK)周二公布,去年第四季的主品牌零售額按年錄得20%增長。 利好:該公司期內童裝品牌零售額按年增長40%,增幅高於第三季的25%至30%,反映該業務的增長動力加快。 值得關注:該公司期內電子商務平台產品的整體銷售額錄得約30%的按年增長,增幅僅與第三季相同。 深度:361度與李寧(2331.HK)、安踏(2020.HK)和特步(1368.HK)並列中國四大體育品牌,但由於業務集中於盈利水平較低的二三線城市市場,因此銷售額、毛利率與公司市值均明顯落後。為維持收入增長,361度近年加入童裝品牌與電商平台銷售業務,並取得不錯成績,以去年上半年為例,其童裝及電商平台收入分別上升33.2%及38%,成為業務增長引擎。 市場反應:361度周二股價早段曾漲4.4%,但其後升幅收窄,中午平收於3.62港元,處於過去52周的中下水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
十里銀灘

地產快訊:十里銀灘15萬可做業主?

劉智恒      ▷ 內地      碧桂園星級項目成重災區 碧桂園(2007.HK)發展位於惠州的十里銀灘,曾經被包裝成中國的馬爾代夫,一度銷售十分火爆。然而當中國樓市日走下坡,十里銀灘或許變成「十里爛灘」,樓價急挫;最近市場傳出,有業主急讓房子,60平米只售15萬元,較當年高峰時大跌約70%。 究竟是真實還是宣傳,我們參考多個房地產中介網頁,看見現時十里銀灘的房價,67平米叫價約32萬元,88平米也是42萬元,即是說每平米在4千多元水平;單位叫價15萬元,即每平米約2,500元,若有業主要急讓,大劈價也不是沒可能。考慮到十里銀灘總發展達到6萬戶,供應量相當驚人,而現時內地樓市日趨向下,該項目位置又偏遠,既不適合長居,又乏人租用,若只用作渡假,長期要維修保養及交物管費用,倒不如平價出售。 物業估值重創太古 內地樓市下滑,不但影響內房企業,就連專政投資收租的地產商也受到一定影響。太古地產(1972.HK)發盈警,截至2023年底,股東應佔溢利將大幅減少7成。原因是內地的零售投資物業公平值收益錄得下跌,而發展中的辦公樓投資物業亦錄得公平值虧損。公司估計,投資物業虧損約45億港元。相反,2022年投資物業重估收益則有16億港元。 我們預計,除太古地產外,內地擁有較多投資物業的發展商都會受到影響,出現投資物業重估的虧損。雖然如太古地產所言,投資物業公平值變動屬非現金性質,對集團的營運現金流或股東應佔基本溢利不構成影響。然而想深一層,投資物業估值下跌,是因為租金收入下挫得出的結果,換言之租金收入下降,對集團的未來收入及盈利肯定有影響,並非如太古說得那樣輕描淡寫,此點不可不察。 北京監管購房預售金 為保障買樓人士,北京市住建委就《北京市商品房預售資金監督管理辦法》(2023年修訂版)公開徵求意見,其中主要一項是建議當地商品房預售資金,原本由銀行監管,現轉交給政府監管。此方案的好處,是可以更有效防止房企挪用預售資金,防範樓盤出現爛尾。 我們認為此一措施對於「保交樓」有幫助,畢竟有一些內房企業,在債務臨門時,或會利用灰色地帶而動用預售資金。現時市場樓價不斷下調,市民見樓價已跌至可負擔水平,或會心動入市,但因擔憂開發商能否如期交樓而卻步;若交由政府去監管預售資金,那就最安全不過,讓有意置業的市民更有信心入市,對樓市有一定幫助。 ▷ 香港      政府嚴打洋房僭建 一場世紀豪雨揭發了香港多個洋房區有僭建個案,繼紅山半島後,屋宇署及地政署聯手到屯門蟠龍半島巡查,已向20間僭建獨立屋的業主發出清拆令及釘契,當中有4間的業主更被檢控。至於紅山半島,已發現70間洋房違規,當中有29間同時涉及僭建及非法佔用政府土地。 洋房僭建的情況由來已久,幾乎不是什麼秘密,嚴重的甚至霸佔政府的土地,將擁有的範圍延伸,或蓋上建築物。過去相關機構因不能隨意入屋檢查,業主即使改動,也不容易被發現,加上政府部門人手不足,於是隻眼開隻眼閉。今天出了大問題,紅山半島僭建懷疑引致斜坡山泥傾瀉,令政府不得不強力執法,加上現時航拍盛行,可以高空作出觀察,令許多僭建無所遁形。我們希望政府能貫徹去執行,別虎頭蛇尾,獨立洋房之外,還要向新界丁屋及村屋埋手,以徹底處理僭建問題。 蔚藍東岸累計22宗撻訂 香港樓市走弱,之前以樓花購入的物業,買家陸續出現達訂,五礦地產(0230.HK)位於油塘的蔚藍東岸近日錄得8戶買家撻大訂,每個單位成交價在535萬港元至989萬港元。項目在2020年開售,每方呎均價約19,000至20,000萬港元水平。單就本月,蔚藍東岸已累計出現16宗撻訂,整個項目至今已錄撻訂22宗。 我們相信,早幾年出售的住宅,到臨近入伙期,撻訂的個案會陸續出現,畢竟目前樓價較2019年高峰期跌了兩成或以上,特別那些納米樓項目,發展商當年見樓價高,於是大幅增加興建細單位,因涉及整個銀碼會較低,買家較易上車,然而發展商卻將每方呎價提高,當整體樓價下挫時,納米樓的買家損失就更大。因此,買家選擇撻訂或許是明智之舉,至少在今天看是對的。 ▷ 咏竹坊文章      特步跑出個未來 本周《咏竹坊》文章提到國產運動品牌特步(1368.HK)以6,100萬美元(4.3億元),向Wolverine World Wide(WWW.US)購入合資公司權益。合資公司主要在中港台銷售索康尼及邁樂品牌的服裝、鞋履及配飾。其中索康尼的跑鞋有百年歷史,更有跑鞋中的勞斯萊斯稱號。…
Xtep makes big leap with takeover of Wolverine joint venture

特步之野望 成跑鞋之王

特步收購與Wolverine合資的企業權益,將有助強化跑鞋質量,以及令產品更多元化 重點: 合資企業旗下的索康尼品牌,近年已為特步帶來盈利 公司第三季營運理想,但市場對運動品牌有保留,股價持續受壓   劉智恒 匠人精神,將一件事做到極致,就可以成功。 國產運動品牌經過多年發展,影響力及市佔率已不下於國際品牌,其中安踏(2020.HK)及李寧(2331.HK)更是當中表表者,去年營收已超越國際品牌阿迪達斯。兩雄中的安踏,透過收購合併海外品牌愈做愈大,李寧則憑著創始人的名氣及魅力,主力以自家品牌攻城掠地。至於能在兩大巨企環伺下突圍而出的品牌特步,靠的就是專注其最擅長的產品──跑鞋。 特步國際控股有限公司(1368.HK)上周以6,100萬美元,向Wolverine World Wide(WWW.US)購入合資公司權益以及Saucony Asia 40%股權,後者是持有及管理合資公司營運地區的知識產權。另外,雙方有協議,特步未來可收購Saucony Asia餘下35%或60%的權益。 購合營全力拓展索康尼 2019年特步與Wolverine成立合資公司,在內地、香港及澳門銷售索康尼(Saucony)及邁樂(Merrell)品牌的服裝、鞋履及配飾。經過幾年發展,兩大品牌表現理想,特別是索康尼,今年上半年已成為特步幾項新收購中,首個實現盈利的品牌。 根據中金公司的資料,截至今年6月底止,索康尼在中國內地發展已初具規模,分店已達80家,邁樂分店則有5家。 特步指出,收購可為集團提供統一的知識產權架構,可全力支持索康尼未來在中國的增長。同時,能鞏固集團領先的多品牌競爭地位,亦加強在中國市場的多元化及滲透力。 與龍頭安踏及李寧相比,論收入規模,安踏今年中期收入高達296.5億元,李寧亦達140億元,而特步只有65.2億元,遠遠不如兩大巨頭。論名氣,安踏旗下的Fila是國際響噹噹品牌,李寧憑體操王子的聲譽,特步也難項其背。論發展資歷,特步品牌起步較晚,創始人丁水波於1987年成立三興集團,最初只是代工生產,2001年才開展特步品牌,到2008年才將特步在港上市。 跑鞋技術跑贏同業 似乎各方面也不如人,特步亦深明此理,於是主力投入在跑鞋上,務求成就最強產品以應對挑戰。特步的戰略清晰,不斷優化跑鞋,在動力、減震及氣能上,都投入許多資源,例如其緩震科技,為跑手提供緩震回彈性能和能量回饋,就贏得不少掌聲。 今次公司通過收購合資企業而將索康尼的中港澳業務收歸旗下,就是看中索康尼的跑鞋研製技術。索康尼成立超過百年,其製造的跑鞋,被譽為「跑鞋中的勞斯萊斯」。是次收購,將可進一步鞏固特步在跑鞋上的地位及技術,加強實力去與安踏及李寧抗衡。 除在技術層面花功夫外,特步在推廣宣傳上亦不遺餘力,多年來大灑銀彈,不斷斥巨資以支持多項跑步賽事,當中最重點自然是馬拉松,單在去年,在內地就贊助了10場大型賽事。 比賽以外,當然少不了贊助運動員,今年巴黎馬拉松的冠軍選手希拉・基普羅就是穿著特步160X 2.0參賽奪冠。至於中國運動員更不在話下,今年上半年中國馬拉松男子運動員百強中,首七位中有六位是穿著特步160X系列。 在跑鞋賽道上領先之餘,集團近年亦效法安踏,逐步展開併購國際品牌的步伐,2019年與Wolverine成立合營時,又購入蓋世威(K-Swiss)及帕拉丁(Palladium),一方面藉國際品牌去提升自身地位,另外也增加旗下品牌的多樣化。 苦心經營下,特步近年的業績穩步向好,今年中期收入65.2億元,股東應佔溢利6.7億元,按年分別上升14%及12.7%。毛利率49%,按年微升0.9個百分點。 公司剛公布第三季業績,報告沒有具體數字,只表示零售銷售按年有高雙位數增長。 市場對運動股有保留 雖然業績表現不俗,但運動服飾相關股份在中國經濟放緩及消費降級下,都受到一定影響,特步現時股價較年初高位11.432港元,下跌了超過60%。在公布收購合資公司的一天,股價不升反跌,收市跌近2%報4.35港元。…
Li Ning buys Hong Kong building

李寧購港廈建國際橋頭堡 市場不接受股價即插水

「國貨之光」李寧宣布斥資22.1億港元收購香港北角商廈,部分作為香港總部之用,在樓市低迷之際出手格外引人注目 重點: 收購消息曝光後,李寧股價大跌14.3%,總市值單日蒸發80億港元 收購香港物業為品牌國際化布局,2024年啟動海外業務拓展       李世達 12月10日晚間,中國運動品牌李寧有限公司(2331.HK)宣布,以22.1億港元收購恒基地產(0012.HK)旗下一家物業投資公司,目標公司的主要資產是一幢位於香港北角的22層樓商廈。公告發布翌日,李寧股價大跌14.3%,總市值一日蒸發80億港元,收報18.3港元,創下2020年3月以來新低。 作為第一家在紐約時裝周亮相的中國運動品牌,李寧今年的表現差強人意。10月時李寧也因為發布第三季度業績簡報,在翌日股價大跌20.7%。今年以來,李寧股價由年初的65.222港元跌至18.3港元,跌幅超過72%,總市值年內已蒸發上千億港元。市盈率11倍已落後於對手安踏體育(2020.HK)的23倍。 業績表現不佳,卻大手筆收購與本業無關的商廈,加上香港樓市正在走下坡路,令許多投資者以拋售股票來表達不滿。李寧隨即宣布動用不超過30億港元的資金購回股份,這才終止跌勢,稍稍穩定股價。 增收不增利 從2022年開始,李寧業績已出現疲軟跡象。2022年在營收同比增長14.3%的基礎上,股東應佔溢利僅同比增長1.32%至40.6億元;2023年上半年營收同比增長12.98%至140.2億元,而股東應佔溢利同比則下降3.1%至21.2億元。2023年第三季度,李寧的銷售額從二季度的10%至20%的中段增長,下降成了中單位數增長。 同樣是國產體育品牌,安踏體育2023上半年股東應佔溢利增長32.3%,達47億元,營收亦增長14.2%,達296億元;特步國際(1368.HK)今年上半年股東應佔溢利亦有13%的增長。 「國潮」(帶有中國特定元素的時尚潮流)的退燒與高端化定位不再被消費者接受,或許是李寧成長乏力的主因。自去年發生「軍綠套裝」事件後,李寧的「國潮」敘事便已開始褪色,特別是疫情過後,一些小眾戶外品牌更加受歡迎。 另一方面,刻意走高端路線的子品牌,卻沒有更多的研發費用做支撐,也很難讓消費者買單,只能一邊漲價一邊打折,以低價策略努力去庫存。2023年上半年,該公司的平均存貨周轉天數為57天,高於去年同期的55天。 啟動海外業務拓展 「國潮」退燒,李寧將更多力氣放在國際市場,而收購香港商廈便是公司寄與厚望的重要一步。 李寧今次收購的物業是北角電氣道「港匯東」,總佔地面積約9,600平方尺及其總建築面積約144,000平方尺。樓宇包含22層商業/辦公空間及兩層零售區域。根據公告,2021年、2022年,相關物業的收入分别為3500萬港元、5000萬港元,除稅後虧損1700萬港元、8000萬港元。根士丹利發表報告指出,據其香港物業分析師預期,該物業的租金收益率約3.2%,低於目前約5%的現金收益率。 李寧表示,此處物業的一部分或將用作李寧的香港總部。公司認為此舉展現了公司對於香港業務前景充滿信心,並標志著落實執行加強國際業務發展的計劃。 李寧在香港設立總部的決策,是該公司國際化進程中的一個重要里程碑。公司表示,從2022年香港門店開業以來,海外拓展已提上集團業務規劃之中,預計2024年會啓動李寧海外業務的拓展,並希望在海外通過品牌運營,建立海外消費者的品牌認知,建立海外品牌經營的模式,為未來更廣闊的海外市場拓展打下基礎,使之成為李寧集團的成長引擎之一。 事實上,進軍國際一直是李寧的願望,但多年來均未見明顯成效。2023年上半年,李寧在中國市場實現了137.3億元的營收,佔營收的比重高達97.9%,國際市場收益微乎其微。 今次斥重金在香港設立總部,相當程度上展現了李寧的決心。這是李寧在北京、上海、深圳之外,第一個內地以外的總部。李寧將能夠利用香港的資源與平台,整合國際市場資源,更好地理解和適應不同市場的需求和變化,相信將為全球業務增長增添新動力。 儘管李寧在國際化道路上過去有許多嘗試,但從香港起步會是一個新的開始。潮流總是短暫,如果李寧能夠重新說好「國潮」的故事,在產品創新上多所著墨,仍然有機會在競爭中脫穎而出。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Guirenniao will focus its resources on grain business

轉賽道做農貿賣糧 貴人鳥要變火鳳凰

這間內地家傳戶曉的運動公司,經過連年虧損,終結束曾風光不已的運動鞋服業務 重點: 貴人鳥將集中資源,以糧食業務為未來主要發展方向 今年中期業績,糧食業務佔公司總收入已超過一半   劉智恒 9月23日,上交所掛牌的貴人鳥股份有限公司(603555.SH,ST貴人)發表一則公告,內容提到:「公司將抓住新時代東北全面振興的國家戰略機遇,以糧食業務作為未來主要經營發展方向,」 公告接著說:「將對運動鞋服業務進行優化調整,根據實際經營情況,通過包括 但不限於授權許可、出售、租賃等方式進行『貴人鳥』、『Prince』等品牌資產和其他各項運動鞋服相關資產的處置,並逐步退出運動鞋服業務」 看到這裏,大家心裏明白,這個曾經的「國產運動品牌第一股」,將成為一代人的集體回憶,教人唏噓不已。 對內地運動鞋有點認識的人,都聽過福建晉江市陳埭鎮,幾乎所有頂流的內地運動業大亨,除了李寧外,都是在陳埭鎮起家;貴人鳥的創辦人林天福也不例外,這位曾經的泉州首富,八十年代做波鞋代工起家,眼見光做代工發展有限,於是建立起自己的品牌,並押注三四線城市,這一步棋下得準而對,貴人鳥業務蒸蒸日上。 聰明的林天福,更找來香港天王劉德華、當時得令的少女偶像張柏芝,以及台灣大美人林志玲為代言人,貴人鳥即時展翅騰飛,內地無人不識,分店高峰時達到5,000家。 2014年貴人鳥在A股上市,股價節節上升,高峰時市值接近400億元,當年在港上市的安踏(2020.HK)及李寧(2331.HK)都要靠邊站。但為何十年不到,貴人鳥從神壇掉下來,一度接近破產邊緣,到今天黯然退下運動產業大舞台,下面將細析當中因由。 貪多務得 部署失誤   A股上市後,憑藉資本市場的助力,貴人鳥財力雄厚,那時的林天福雄心萬丈,早已不甘心只做波鞋大亨,適藉2014年內地政府要大力發展運動產業,看準這一點,林天福開始打造一條運動產業鏈,網羅各項運動相關業務,開啟一系列的產業佈局,目標是要建構一個全產業的運動王國。 有錢讓人任性,林天福想到就做,包括入股虎撲體育成第二大股東、投資西班牙足球經紀公司BOY,收購名鞋庫100%股權,加上其餘零零散散的投資,一下子投入數十億元,幾乎有體育兩個字的,不論互聯網、遊戲、健身等他都不想放過。到後來竟進軍保險業,成立安康人壽,更加教人摸不著頭腦。 整體發展方向未必是錯,但切實執行下來,怎樣去部署、發展的速率,以及資金調配等,都必需精準。但林天福過於進取,甚至近乎盲目,一宗收購還未做好,緊接就來另一項,資金不斷流出,短期新業務又未能上軌道,終因資金周轉出現問題,導致債台高築。 不務正業 競爭失利 另一方面,隨著內地經濟持續上升,人們財富增長,對運動鞋服愈來愈講究,除了要時尚有型外,亦強調專業與功能化,要走高技術路線,細分種類,迎合不同運動實際需要。 偏偏這時候,林天福一心要實現全運動產業,忘掉了初心,忘記產品才是一家公司的生存命脈,一副心思再不是放在改進提升運動鞋服上;加上精神、時間及資金均調配往其它業務,將花在產品的資源大大攤薄,分銷推廣也不如往昔般全情投入。 在李寧、安踏及特步(1368.HK)都走上國潮之路,相比之下,貴人鳥就落在下風。消費者普遍認為貴人鳥質量還行,可就是款式跟不上,太土了。又例如市場流行的碳板跑鞋,貴人鳥直至近年才推出,但已狠狠落後同行三年。 當想著改變中國運動產業時,林天福似忘記了顧客的需要,顧客不關心你的的視野有多廣多濶,怎樣有理想去改變中國運動企業,他們只關注產品是否適用,穿起來是否好看舒適,沒有好產品,一切都是徒然。 押注農業 打翻身戰 公司不斷開疆拓土,資金卻不斷流出,與此同時,本業又被競爭對手遠遠拋離,四面楚歌下,公司自2018年至2020年,分別虧損6.86億元、10.96億元及3.82億元。到2021年,債務重重及經營困難下,貴人鳥要進行司法重整,引入經營糧食貿易的黑龍江泰富金谷網路科技,持股20.36%,成為公司第二大股東。 泰富金谷老闆是有東北「糧食大亨」之稱的李志華,貴人鳥破產重組後,他逐漸成為公司的實際主理人,並開始在貴人鳥加入與糧食有關的業務,設立上海米程萊貿易,從事糧食貿易,經營大豆及玉米等。今年3月,貴人鳥開始進軍預製菜,投資1億元成立金鶴(齊齊哈爾)預製菜產業園。 貴人鳥今年公布的中期業績,虧損收窄至1,814萬元,運動鞋服業務收入2.32億元,按年減少19.5%;反之糧食業務大增43.5%至3.42億元。 毫無疑問,貴人鳥將已經失色的運動品牌砍掉,未嘗不是好事,運動行業的競爭如殺戳戰場,品牌衰落後,要在今天眾多強手環伺下,重拾昔日光輝是十分渺茫,倒不如轉戰一條新股東熟知而又能有盈利的賽道,特別是李志華本身在糧食行業建立了堅實基礎,對業務的認知及了解又十分豐富,若全力去做專長之事,貴人鳥說不定能浴火重生。…

快訊:李寧電商銷售 首季挫逾20%

最新:中國本土運動品牌李寧有限公司(2331.HK)周四公布今年第一季營運數據,撇除李寧Young副線,期內所有平台的零售金額,按年錄得中單位數增長。 利好:按銷售渠道劃分,包括零售及批發的線下渠道錄得高單位數增長,其中直接經營零售渠道錄得10%至20%增長。 值得關注:以去年同期已投入營運的銷售點計算,該公司零售渠道和批發渠道的同店銷售均錄得低單位數跌幅,而電子商務虛擬店舖業務的同店銷售,更大挫20%至30%。 深度:李寧公司由中國傳奇體操選手李寧於1990年一手創立,並於2004年在港交所上市,經過多年擴張及對外併購,曾經拓展為中國規模最大的體育用品連鎖集團,但其地位於2012年開始被同業安踏(2020.HK)超越。雖然中國零售業今年已從新冠疫情的陰影中恢復,但李寧於首季的整體銷售表現,卻落後於同業361度(1361.HK)、特步(1368.HK)和安踏部分品牌的雙位數增長,看來有急起直追的空間。 市場反應:李寧的股價周五向上,中午收市升3.2%至59.25港元,位處過去52周的中間水平。 記者:何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏