Hozon files for IPO

持續燒錢的哪吒 急謀上市集資補血

這家電動汽車製造商已申請在香港上市,以其價格實惠的汽車瞄准國內外客戶 重點: 尋求在香港上市的合眾正在迅速消耗現金——從2022年的68億元降至去年年底的28億元 這家電動汽車製造商的海外收入在2023年迅速增長,但海外擴張可能進一步加劇其本就緊絀的財務狀況 陳竹 隨著曾推動中國電動汽車(EV)製造商快速增長的國內市場日益飽和,海外擴張已成為它們的一項關鍵戰略。主力生產哪吒品牌的合眾新能源汽車股份有限公司,是朝這方向邁進的最活躍公司之一,在上周向香港交易所提交的IPO申請中,它稱這一轉變是下一階段發展的基石。 對於合眾而言,上市的決定意義重大,因它希望籌集資金來支持其雄心勃勃的全球擴張計劃。公司希望全球擴張計劃能幫助其從小鵬汽車(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽車(LI.US; 2015.HK)、零跑汽車(9863.HK)和極氪(ZKR.US)等一眾虧損的中國上市電動汽車製造商中脫穎而出。  在IPO時機上合眾可能別無選擇,籌集的資金可能有助鞏固其緊絀的財務狀況。它還可用這些資金來支付海外工廠的費用,這是其高風險海外擴張戰略的關鍵部分。 說合眾的財務狀況“岌岌可危”一點也不為過。從上市文件來看,公司去年底的現金和現金等價物為28億元,較上年的68億元減少了一半以上。這麼劇烈的下降,主要是虧損已從2021年的48億元擴大至去年的69億元。 我們稍後會深入介紹該公司的全球擴張戰略,但首先來看看,合眾在中國龐大但競爭激烈的國內電動汽車市場中的地位。 合眾成立於2014年,是中國政府將新能源汽車(NEV)確定為戰略產業,並開始提供豐厚的補貼,以促進其發展後湧現的首批新能源汽車製造商。2018年推出哪吒品牌後,公司的增長開始起飛,哪吒是中國古代的一位神話人物,以年輕人的勇敢和正直等令人欽佩而聞名。 哪吒迅速贏得市場份額,並在2022年達到頂峰,銷量超過15萬輛,成為中國新興電動汽車初創企業中最暢銷的品牌。它取得成功,很大程度上是因為瞄准了平價電動汽車市場。2018年至2022年售出的哪吒電動汽車,大部分補貼後的價格在10萬元以下。 哪吒在過去幾年,開始通過增加更昂貴的車型來實現產品多樣化。一個值得注意的例子是2023年4月推出的哪吒GT,起售價17.88萬元。 對合眾來說遺憾的是,戰略轉變恰逢中國電動汽車行業開始打激烈的價格戰。這場價格戰由美國巨頭特斯拉(TSLA.US)於2023年初發起,此後不斷升級,導致比亞迪(1211.HK)等其他大公司,以及小鵬汽車和理想汽車等初創公司的加入。價格戰迫使哪吒的最新車型,與目前充斥市場的10萬元至20萬元價格的其他車型展開了激烈的競爭。 增長停滯 此後,合眾一直難以保持增長勢頭,2023年,哪吒全系的銷量同比下降約16%。上市文件顯示,哪吒2023年在中國僅售出105,278輛,在國內新能源汽車市場的份額僅為1.2%。  面對國內的困難,合眾開始更加註重海外擴張。2021年,它與泰國國家石油公司簽訂戰略合作協議,首次進軍海外市場。 合眾全球擴張的一個核心要素是,在關鍵市場進行本土製造,而不僅僅是出口它在中國製造的汽車,這種做法往往頗受外國政府的歡迎。公司目前有三家海外工廠,兩家在泰國和印度尼西亞,已經投產,還有一家在馬來西亞,已於今年初開工。 和很多采用類似的本地化策略的中國車企一樣,合眾打算通過減少運輸費用,以及降低進口關稅來降低成本。這種策略還能讓合眾避開美國和歐洲對中國發貨的車輛徵收的反傾銷稅。 合眾在全球市場上的積極進取已初顯成效。公司海外收入從2022年的2.41億,元激增至2023年的16.2億元,在總收入中的佔比從區區1.8%增長至12%。 但進一步的海外擴張,無疑將加劇其財務壓力,因這種擴張需要大量新投資。中國本土科技媒體虎嗅網的一份報告引用的數據顯示,長安汽車在泰國投資的一家工廠耗資20億元,而廣汽集團的子公司廣汽埃安在泰國設立的另一家工廠耗資13億元,這種財務負擔可見一斑。 雖然海外市場可能會讓合眾的業務重回更強勁的增長軌道,但國內市場依然至關重要,因那是公司的主要收入來源,至少目前如此。為了吸引並留住投資者,合眾必須證明自己有能力扭轉目前國內銷售額兩位數下滑的趨勢,同時在持續的價格戰中,保持成本競爭力和盈利能力。 據本土科技媒體36氪報道,該公司在2024年前五個月,售出了43,564輛哪吒品牌汽車,僅相當於其全年銷量目標30萬輛的14.5%。 出口情況稍好一些,今年前五個月,合眾向海外出口了16,458輛哪吒品牌汽車,保持了2023年以來的勢頭。這個數量使合眾在新勢力車企中位列第一。儘管如此,公司僅完成了其年度出口目標的16.5%,這表明就連海外擴張可能也開始失去動力了。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Shein IPO headed for Hong Kong?

處處碰壁 Shein是中企海外超級IPO的未來嗎

這家快時尚巨頭在倫敦上市的計劃可能會落空,此前它出於類似的政治原因放棄了在紐約上市的計劃 重點: Shein可能最終會在香港上市,此前它在紐約上市的計劃失敗,最新的倫敦上市計劃也面臨類似的地緣政治壓力 這個案例表明,中國公司在紐約進行超大規模新股發行正變得越來越困難,不過一些大型上市仍可能會成功 陽歌 中國公司在紐約的超大規模新股發行注定要消失嗎? 從快時尚巨頭Shein的IPO最新進展來看,情況確實如此,其數以十億美元計的上市計劃正在迅速成為全球主要股票市場的棄兒。該公司去年年底秘密提交了在美國上市的申請,但卻因我們稍後會介紹的地緣政治和法律問題而放棄了該計劃。 據媒體報道,紐約上市計劃未果後,公司轉向倫敦,據稱已於上月提交了類似的申請。但該計劃現在也面臨壓力,原因與導致其紐約上市計劃泡湯的原因類似。據英國《金融時報》上周報道,作為備選,該公司保留了在香港上市的選項,此類因素對在香港上市的影響很小甚至沒有影響。 從某種程度上講,Shein的案例反映了大型中國公司如今謀求海外上市時面臨的重重障礙。其中一些障礙是政治因素造成的,比如對人權和知識產權盜竊相關問題的審查,在Shein一事中,這些問題引起了西方政客的關注。但其他因素來自中國,尤其是數據安全法,這將導致所有手握大量中國數據的大公司難以在紐約、倫敦或任何其他西方市場上市。 以Shein為例,西方政治因素是導致其紐約上市計劃泡湯的主要原因,而且現在看來也將在倫敦造成同樣的結果。數據安全在此事中似乎不那麼重要,因為Shein的大部分收入來自向中國以外的消費者銷售中國製造的廉價服裝,包括在美國,在美國市場它處於領頭羊地位。 據數據統計跟蹤網站Statista稱,該公司自2012年成立以來迅速崛起,成為全球最大的快時尚零售商,估計2022年的收入為227億美元,較上一年的157億美元增長45%。它面向全球150多個市場的消費者銷售產品,美國是其最大市場。 公司估值在2022年達到約1,000億美元的巔峰,但此後一直在穩步下降,大約一年前融資時約為660億美元。儘管如此,大多數主要股票市場都會爭相承接這樣的上市,它不管發生在哪一年都很可能成為當年全球規模最大的上市之一,籌集資金不低於100億美元。 美國的證券交易所一度渴望承接此次上市,但後來據報道,有政界人士介入並通過美國證券監管機構施加壓力。他們對Shein的一些勞工行為以及該公司涉嫌盜竊知識產權的指控感到擔憂——這兩個領域往往是中國公司的軟肋。人權組織國際特赦組織一直在牽頭阻止Shein的倫敦上市計劃,稱這樣的上市將代表倫敦證券交易所的「恥辱」。 赴香港上市 Shein的案例,以及該公司可能仍考慮在中國香港上市的最新報道,突顯出這個前英國殖民地最近的崛起,它成為最後幾個對中國企業IPO友好的海外上市地點之一。香港是中國唯一一個股市由國際投資者主導的城市,這得益於它作為殖民地的歷史。幾乎所有的大型國際基金公司和投行都在那裡設有大型辦事處。 為了歡迎內地企業上市,香港也一直在放寬其嚴苛的標準。此前,這些標準使得增長迅速但仍在虧損的初創企業很難或者根本無法在香港主板上市。最新的放鬆措施是,今年它修改了相關規定,允許虧損的「專業科技公司」上市。這為人工智能製藥公司晶泰科技(2228.HK)上月上市鋪平了道路,它成為首家利用這一規則變更後的企業。 在估值更高和交易量更大的吸引下,許多中國科技公司過去會去紐約上市,但現在會選擇香港。這些公司包括拼車公司嘀嗒出行和曹操出行,以及輕舟智航和縱目科技等自動駕駛公司,它們最近都提交了在港交所上市的申請。 所有這些都把我們帶回到了一開始的問題,即Shein的案例是否是紐約重磅中國IPO的喪鐘?儘管這一案例表明,目前的氣候肯定不像十年前那麼溫暖——阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK) 2014年在紐約IPO募集了創紀錄的250億美元——但可能仍有一些調整空間。 今年上半年,中國企業在紐約IPO籌集了約6億美元,其中有4.4億美元,也就是逾三分之二來自中國領先的汽車製造商吉利旗下的電動汽車製造商極氪(ZK.US)。 儘管美中關係緊張,但由於極氪的數據規模相對有限,這可能有助於它避開中國對數據安全的關切,最後成功上市。它的高科技性質可能也幫助它免去了美國對勞工行為和知識產權盜竊等問題的擔憂。吉利的背景可能也有所幫助,因為這家民營汽車製造商在中國關係廣泛,而且擁有沃爾沃和路特等國際品牌,在全球也受到尊重。 相比之下,Shein 並沒有這些耀眼的光環,它成立於南京,不過後來把總部搬到了新加坡。它之所以聲名鵲起,是因為利用了中國早期崛起為全球製造業中心時聞名於世的廉價血汗工廠。 總而言之,紐約耀眼的燈光——以及紐約兩大股市的雄厚實力——將繼續吸引一定數量的中國大公司,它們相信自己能夠通過複雜的監管障礙。但這個數字將不可避免地低於此類上市早前的全盛時期,每年可能只有一兩家公司能籌集到數億美元甚至更多的資金。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裡
After zipping on to Wall Street, Zeekr faces long road ahead

極氪扭虧為盈路仍遙

剛於上月在美國上市的電動車企極氪公布首季業績,虧損雖持續,但蝕幅則收窄 重點: 集團首季汽車銷售收入按年勁升73%但按季下跌近23% 首五個月電動汽車交付近68,000台,只達全年目標近3成 劉智恒 近年電動氣車市場內卷慘烈,Gartner早前预测,過去十年間成立的電動車企,至2027年時,將有15%會被收購或破產。 對於這個估計,或許已是說得保守,但我們敢說,極氪有超過八成機會仍屹立於市場之上。不過,何時可以扭虧為盈,似乎暫未看到黑暗中的曙光。 吉利(0175.HK)旗下的電動車企極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)公布上市後首份成績表,總收入147.4億元(20.3億元),按年大升71%,但股東應佔淨虧損仍達20.1億元,按年收窄16%。若只計算汽車的收入,則上升73%至81.7億元。 按季表現遜色 年度相比看似理想,然而與去年第四季度比較就似乎有點後勁不繼,總收入按季跌9.9%,汽車銷售更跌22.8%,整體毛利率11.8%亦較上季跌2.4個百分點。 雖然股東應佔淨虧損收窄32.6%,但深入分析,虧蝕能按季大減,全賴期內大幅削減成本所致。其中研發開支由上季的31.6億元,大減12.3億元至19.3億元;銷售及一般行政開支則由22.08億元,減少2.56億元至19.52億元。 若研發開支的減少對未來技術發展沒影響,確實對公司有利,倘若是要減虧損而為之,就教人擔心,特別新能源汽車鬥的就是技術,研發開支似乎一點也不能省。 最致命是電動汽車交付量,今年首季只有33,059台極氪,按年雖上升117%,按季卻下跌16.6%。上市時,集團曾透露今年電動汽車交付量達23萬台,可即使加上4月的16,089台及5月的18,616台,首五個月只交付了67,764台,只能達到目標的29%。 年內交付難達標 集團首席執行官安聰慧對首季交付量有如下表述:「同比增長117%,創下季度新高,距離全年交付目標230,000輛更近一程」,安聰慧說得輕描淡寫,現實是在電動汽車行業內卷不斷,消費力又顯疲態下,他所說走近了一程,似乎與目標仍有相當距離。 事實上,業績公布後,極氪的股價一度跌近一成,收市跌幅收窄,全日報22.12美元,跌6.5%。雖然仍較上月的上市價21美元略高,卻較5月的高位32.243美元下跌逾3成。 投資市場似乎對極氪前景有相當保留,以目前新能源汽車市場情況,別說要扭虧為盈,能做到收支平衡已是了不起。 上月極氪上市時,安聰慧接受媒體訪問時透露,有四大點支持集團發展。一是新能源車在中國的滲透率已超過50%,市場已迎來拐點。其次是極氪在新產品的投放除MIX外,年內還計劃推出一款純電SUV。三是中國市場的渠道下沉,極氪的350家門店中, 85%在一二線城市;今年將在三四線市場共70個點進行布局。最後是進軍海外,去年11月起,極氪已在瑞典及荷蘭等地開店,亦與中東及亞洲的經銷商簽定代理協議。 內卷戰場競爭慘烈 安聰慧的如意算盤能否打得響,市場確有點懷疑。首先雖然中國電動汽車的使用量不斷擴大,但別忘記,今天電動汽車市場是百騎競走,龍頭比亞迪(1211.HK, 002594.SZ)自不用說,造車三大勢力「蔚小理」亦在努力不懈爭逐市場,後面還有零跑(9863.HK)、哪咤及五菱,小米(1810.HK)更加是來勢洶洶,還有海外巨人特斯拉(TLSA.US)等,整個行似乎已進入紅海市場,內卷嚴峻,而且市場銷售的增長亦開始放緩。 至於極氪揚言有新款純電SUV推出市場,但能否獲市場歡迎暫屬未知之素,事實各家車企的新款汽車排著隊推出,極氪的新款要能突圍而出,成功獲得消費者歡心,並不容易。 說到進軍下沉城市更有點讓人擔憂,極氪的定位較高端,大多車款平均售價在30萬元水平,三四線城市的消費者未必可以容易負擔得來,特別今天社會彌漫一片降級消費的氣氛,就連蔚來(9866.HK, NIO.US)也要接受現實,大力發展20萬元水平的「樂道」及10萬元的「螢火蟲」,而且不少電動車企早已用低價車款布局下沉市場,極氪要搶佔一定份額,實在知易行難。 對於海外拓展,原本不失為車企的一大出路,但美國及歐洲各國已開始針對中國電動車企,並作出行動打壓。上月美國將中國電動車的關稅提高了三倍,本月歐洲國家以中國政府補貼電動車企為口實,將於7月向內地製造的電動汽車徵收關稅,吉利被徵收的關稅為20%。此舉毫無疑問將加重電動汽車的成本,導致中國車企在歐洲的競爭優勢大打折扣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zeekr jumped in their trading debut on Friday after pricing at $21, representing the top of their previously announced range.

快訊:極氪智能首日上市大漲

最新:由中國領先汽車製造商吉利支援的新能源車企極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)上週五上市,該股定價為21美元,並於首日交易時上漲。 利好:該公司通過出售股份籌集約4.4億美元,成為近三年來中國公司在美國上市的最大一筆融資。如果首次公開招股保薦人完全行使超額配售權以出售更多股票,該公司還能再籌集6,600萬美元。 值得關注:極氪進入中國競爭激烈的電動車市場相對較遲,至少在未來幾年內,可能會出現重大虧損。 深度:極氪的上市可能標誌著中國公司在美國恢復大型集資活動的開端,在此之前,中美兩國的監管不確定性造成近三年暫停。大部分監管問題已於去年解決,但市場對境外上市中概股的情緒持續低迷,抑制了新股上市需求。上月,市場情緒突然發生變化,iShares MSCI中國ETF(MCHI.US)從1月底的低位大幅反彈,漲幅達25%,反映市場對這個價值被低估的行業重新產生了興趣。這種積極情緒可能有助於提高人們對極氪首次公開招股的興趣。該公司專注高端電動車市場,其車型起價通常在30萬元左右,並於2021年推出了首款車型。 市場反應:極氪的股票在週五開始交易時的開市價為26 美元,其後進一步上漲,收市價為28.26 美元,漲幅達35%。 記者:陽歌 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
Lotus Technology shares rally

認股證計劃帶動 路特斯科技爆升四成

英國豪車品牌路特斯的電動汽車部門股價在過去兩周上漲超過40%,但目前仍遠低於2月的發行價 重點: 路特斯科技表示,如果認股權證持有人行使認購權,以每股11.50美元購買股票,其支持者最高可籌集1.73億美元 該股目前的交易價遠低於行權價,但過去兩周已上漲40%以上,顯示有人認為該公司被低估 陽歌 自今年2月完成借殼上市以來,躊躇滿志的豪華電動汽車(EV)製造商路特斯科技公司(LOT.US)的發展道路並不平坦。2月22日,也就是與一家特殊目的收購公司(SPAC)完成合併的當天,該公司衝進上市大門並收於13.51美元,之後的兩個月公司股價基本處於下跌趨勢,跌幅超過一半,最低見5.64美元。 但過去兩周情況有所好轉,公司透露正在推進一項計劃,如果先前獲發認股權證的持有人選擇行使權利,其支持者將可籌集高達1.73億美元的資金。它上周公佈了該計劃的最新進展,但也指出,認股權證持有人極有可能選擇不行使購買股票的權利。 這是因為認股權證的行權價格為每股美國存托股票(ADS)11.5美元,仍遠高於該股的最新收盤價。但似乎有一些股票買家認為認股權證持有人仍可能購買股票,因為該股在過去兩周內上漲了40%以上,週四收於8.01美元。 歸根結底,其實取決於你認為這家公司值多少錢,對路特斯科技公司這樣一家年輕公司來說,是件棘手的事情。該公司是英國標誌性豪華汽車品牌路特斯的電動汽車部門,路特斯現在由吉利控股,後者於2017年收購了51%的股份。 此後,為了重振路特斯品牌,吉利向其注入30億美元的資金,其中包括在武漢建廠的13億美元。路特斯是吉利覆蓋廣泛的電動汽車品牌計劃中的豪華品牌,定位於8萬美元以上的汽車市場。吉利還在發展一個價格略低一些,但仍屬高端的品牌極氪,後者也計劃在紐約上市。 在食物鏈的更下游,吉利2010年從福特手中收購的沃爾沃,正在研發電動汽車,它自家的吉利品牌也在製造更主流的電動汽車。 但我們再回到路特斯和它尋求獲得投資者更多尊重的努力上吧。根據提交給美國證券交易委員會的最新文件中引用的第三方研究,2021年至2031年,預計全球8萬美元以上電動汽車市場,將以平均每年35%的速度增長。到2031年,每年需求量將達到近190萬輛。研究指出,目前全球範圍內處於這個價格區間的電動汽車只有10款,相比之下,同一價格區間內使用傳統內燃機的汽車超過100款。因此,路特斯認為自己處於有利地位,是此類豪華電動汽車市場的先行者。 增加收入 經過幾年的準備,公司於去年開始報告第一筆可觀的收入。去年全年銷售額為6.79億美元,交付了6,970輛汽車,較2022年的960萬美元收入大幅增長。 過去三年,它的研發費用實際上一直在下降,從2021年的5.11億美元降至去年的3.69億美元,之前研發費較高,可能是由於研發首款電動車的大量支出。雖然研發支出一直在下降,但銷售和營銷成本卻恰恰相反,從2021年的3,800萬美元升至去年的3.29億美元,全因擴大銷售網絡、推廣產品所致。 值得注意是,政府的支持也在減少。在世界各地,政府支持都很重要,但在中國尤為要緊。由政府補助中獲得的收入,從2021年的4.91億美元降至去年僅400萬美元。最重要的是,該公司的運營費用從2021年的1.13億美元,增長到去年的7.36億美元,隨著業務的增長,這一數字可能會繼續增長。 它的毛利潤為1.02億美元,毛利率約為15.5%,不過公司表示,它的目標是到2025年,將毛利率提高到21%至23%。行業巨頭特斯拉(TSLA.US)在2022年底和2023年初,曾處於這一範圍內,但由於競爭激烈,今年第一季度其毛利潤率跌至15.2%。路特斯科技或許能夠避免一些壓力,因為它所處的市場競爭要小得多,但這個市場也比特斯拉的市場要小得多。 路特斯科技去年錄得7.5億美元的淨虧損,略高於2022年的7.25億美元,但對於一家在新業務上投入巨資的公司來說,還算不錯。公司去年在首次公開募股前籌集了約10億美元,但我們應該注意到,如果我們之前提到的11.50美元認股權證的持有人行使認購權,它將不會獲得新增的1.73億美元收益。 儘管去年獲得了10億美元的現金注入,但截至2023年底,它的現金總額從一年前的7.4億美元下降近一半,至4.27億美元。意味如果繼續以同樣的速度消耗現金,公司幾乎肯定會在今年晚些時候需要籌集更多資金。 綜上所述,我們不禁要問,這家公司到底值多少錢?它目前的漲勢是否反映了投資者對其股票的“重新發現”?它目前的市銷率為8.6倍,高於特斯拉的6.4倍,也比全球電動汽車領軍企業比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)的1倍高出不少。雖然路特斯科技的市銷率很高,但如果公司今年能實現大幅增長,這一數字可能會有所下降。 鑒於它跟本地龍頭品牌吉利的聯繫,加上在2023年錄得強勁的第一年銷售額,以及所處的細分市場競爭相對較小,如果能夠保持強勁的銷售增長,公司看上去確實前途光明。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
CSRC affirms support for overseas IPOs

中美雖開上市綠燈 公司規模受制數據審查

已有80多家公司成功在中國證券監管機構備案,申請在美國和香港上市,另有23家公司申請在歐洲發行GDR 重點: 中國最高證券監管機構表示,自去年3月推出新規以來,已有86家公司成功備案,申請在香港和美國IPO 由於數據敏感性問題,在香港和美國新上市的公司,可能主要是融資金額不足1億美元的較小公司      陽歌 今年境外中概股可能開局不算良好,但不要將其歸咎於監管機構。 上周四,中國證監會副主席方星海在一次行業活動上表示,中國證監會「堅定推進資本市場開放,將會同各方,進一步完善境外上市機制」。在表態支持中國公司境外上市約一個半月前,美國監管機構在去年11月底也表達了類似的支持。 但這些支持性的表態,並沒有給香港和美國的中國股票投資者帶來太大鼓舞。僅在今年前兩周,恒生中國企業指數和中國ETF-iShares MSCI (MCHI.US)均下跌約5%,延續了2023年下跌超過10%的趨勢,而標普500指數去年飆升了20%以上。 我們可以反過來看,認為中概股可能會在今年晚些時候上漲,因為許多中概股目前的估值都非常低。去年這個時候,這種樂觀情緒似乎是有依據的,並引發海外上市中概股大幅上漲。當時中國剛剛取消嚴厲的疫情防控措施,美國和中國證券監管機構都發出信號,顯示自2021年中期以來新股上市幾乎凍結的問題,都已得到解決。 就在監管障礙似已消除、疫情結束後反彈在即時,中國經濟卻成了阻礙。去年中國經濟預計增長5%左右,遠低於往年。最近很多經濟指標依然相當黯淡,沒有跡象表明房地產危機會很快得到解決。 說實話,目前中概股的低估值狀態,對價值投資者來說似乎是完美的買入機會,因為即便收入和利潤增長為零,這些股票在達到合理估值之前仍有很大的上漲空間。 但很多投資者去年就在等這樣的上漲,卻始終未能如願。 儘管經濟形勢低迷,但值得慶幸的是,當投資者重新發現阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)和騰訊(0700.HK)等公司時,監管問題應該不再會成為障礙。這兩家公司一度位列全球十大市值最高公司,而現在,阿里巴巴的市值僅為1,800億美元,約是微軟(MSFT.US)2.9萬億美元市值的二十分之一,後者上周超越蘋果(AAPL.US),成為全球市值最高的公司。 美國此前曾威脅要驅逐所有在紐約上市的中國股票,但之後在與中國證監會達成信息共享協議,得以查閱中國公司的會計記錄後,美國的威脅意味大大減弱。去年3月,中國證監會還向擬赴境外上市的中國公司,推出了備案管理制度,通過讓之前不受監管的流程正式化,消除了另一個重大的不確定性因素。 大量IPO籌備中 讓我們回到方星海最新的支持表態,他還談到中國公司備案海外上市的最新數據。方星海說,自去年3月底實施新規以來,有51家擬在香港上市、35家擬在美國上市的企業完成了備案。 他還說,累計核准23家上市公司發行全球存托憑證(GDR),合計募資約122億美元。不少中國企業利用GDR在瑞士、德國和英國的證券交易所融資,這是中國政府鼓勵企業在海外融資行動的一部分。 雖然方星海表態支持,而且成功備案的公司數量也相對較多,但我們應該指出,至少到目前為止,成功拿到備案的都是規模相對較小的IPO。我們《詠竹坊》報道過一些成功備案企業,包括有家保險和墨盒製造商星圖國際,兩家的規模也比較小。到目前為止,只有電動汽車製造商極氪,有可能籌集到1億美元以上,這通常被視作大型IPO的起步標準。 自成功在中國證監會備案以來,已有兩家公司在美國股市上市,分別是制藥商阿諾醫藥(ANL.US)和汽車保險公司車車科技(CCG.US),後者利用一家特殊目的收購公司(SPAC)借殼上市。這兩家公司上市後的表現都很糟糕,阿諾醫藥自去年10月上市以來股價下跌了一半以上,車車科技自去年9月上市以來更是下跌了三分之二。 在2021年中的IPO凍結前,醫療大數據公司零氪科技、基於雲計算的室內設計公司群核科技,以及和在線約會應用Soulgate等公司都曾提交申請,希望通過在美國上市融資1億美元或更多。但這些公司後來都撤回了申請。只有Soulgate曾試圖在香港重啓IPO,並於2022年年中提交了申請,但最終未能上市。 雖然與金融相關的監管障礙已經全部清除,但剩下的最大障礙似乎是數據安全。中國目前要求所有用戶超過100萬的IPO申請者都要接受數據安全審查,而且由於擔心這些公司的敏感用戶數據可能會被外國政府獲取,中國似乎並不急於批准這些公司在海外上市。 這類障礙可能會使很多中國最大的企業難以在海外上市,因為100萬用戶的門檻適用於許多公司。這意味著,中國企業在紐約和香港進行大規模IPO的日子,可能很大程度上已經成為過去。儘管如此,我們可能依然會看到一些製造商的大規模上市,比如極氪,它們的IPO應該不那麼敏感,因為不存在大量的用戶數據。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Autonomous driving domain controllers maker iMotion Automotive opened at HK$29.55in their Wednesday trading debut, 0.3% lower than their IPO price of HK$29.65.

快訊:知行汽車上市日走勢疲弱

最新:自動駕駛域控制器供應商知行汽車科技(蘇州)股份有限公司(1274.HK)周三首日上市,開市報29.55港元,比定價29.65港元微跌0.3%,市值約30億港元。 利好:該公司在香港的公開發售部分獲得約6.5倍超額認購,在近期港股的淡靜市況中,已算表現不俗。 值得關注:該公司上市集資淨額為5.95億港元,低於今年初市場傳聞的最多23.4億港元。 深度:知行汽車由中國資深工程專家宋陽於2016年成立,專攻自動駕駛解決方案,並於上市前獲得至少8輪投資,到最後一輪融資估值達33億元。該公司自2021年6月起獲吉利聘為非獨家供應商,專為旗下電動車品牌「極氪」提供自動駕駛解決方案。2021至2022年以及今年上半年,該公司來自吉利收入貢獻佔比分別高達53%、96.4%及95%,可見該公司對吉利的依賴甚深。 市場反應:知行汽車周三早上大部分時間均低於招股價,中午休市時報29.45港元,軟0.7%。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏