江波龍利潤激增 啓動香港IPO
這家深圳上市公司計劃在港籌集高達8億美元資金，受存儲芯片價格飆升推動，公司上半年利潤激增逾700倍 余特莉 深圳市江波龍電子股份有限公司（9976.HK；301308.SZ）周一啓動香港IPO，計劃籌資最高62.8億港元（約合8.01億美元）。受存儲芯片價格飆升推動，該公司上半年利潤創下歷史新高。江波龍此次將發行2,610萬股股票，最高發行價為每股240.60港元，隱含市值高達1,950億港元。 江波龍是眾多赴港尋求第二上市的內地企業之一，意在吸引國際投資者，並與A股互為補充。有望從全球AI基礎設施擴張及中國半導體自主可控進程中受益的企業近期受到追捧，今年以來，江波龍的A股已累計上漲約50%。 中信證券與花旗銀行擔任此次發行的承銷商。包括聯想和北京君正在內的基石投資者已同意認購18.89%的發行股份。本次認購將於周四截止，預計於9月4日敲定最終定價，並定於9月8日掛牌上市。 此次IPO正值江波龍盈利大幅反彈之際。受AI相關採購推動，存儲芯片價格上漲，帶動了公司的業績增長。在截至6月的六個月內，其收入同比增長136.3%，達到240.9億元；盈則從上年同期的1,400萬元飆升至105.8億元，增幅超過700倍。 江波龍成立於1999年，於2022年在深圳創業板上市。公司定位為獨立品牌存儲產品製造商，業務涵蓋主控芯片與存儲芯片設計、固件算法研發、封裝測試及銷售。其旗下擁有行業和企業級存儲品牌Foresee、消費級存儲品牌雷克沙（Lexar），並通過Zilia（智憶巴西）品牌在海外市場銷售行業產品。 其上市文件援引的第三方数据显示，按2025年存储产品收入计算，江波龙在全球排名第九，在独立存储器制造商中位列第二，占据全球存储产品市场约1.2%的份额。 企業級存儲是江波龍今年上半年增長最快的業務板塊之一，為其切入AI基礎設施市場提供了更直接的途徑。隨著產品打入多家大型互聯網公司和服務器製造商的供應鏈，該板塊營收同比增至三倍，達到21.4億元。 國際業務同樣助推了該公司的營收擴張。今年上半年，Zilia（智憶巴西）實現外部銷售額39.5億元，同比增長184.6%；雷克沙的全球銷售營收則增長84.9%，達到39.7億元。江波龍近70%的營收來自中國大陸以外地區，其客戶包括戴爾、聯想、邁瑞、OPPO、三星、傳音和小米。 江波龍表示，其自研主控芯片累計產量已超過2.8億顆。公司的5納米UFS 4.1主控芯片已進入大規模量產，更新型號的存儲處理單元芯片則支持高達4,800 MT/s的NAND I/O速度。 江波龍計劃將78.3%的IPO募集資金用於芯片設計和先進存儲產品的研發。剩餘資金將用於擴充其蘇州和巴西工廠的產能，開展Foresee、雷克沙和Zilia等品牌的全球推廣，以及進行潛在的戰略投資或並購。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
萬物新生的順風局：內存漲價 以舊換新和二手交易熱潮
第二季度，得益於核心產品銷售額近36%的增長，這家回收企業的營收增長32.4%，輕鬆超出此前的業績指引 重點： 萬物新生第二季度營收增長32.4%，高利潤率的消費者業務推動其利潤增速達到營收增速的兩倍以上 這家回收企業公佈了全球化業務計劃，擬利用近期推出的B2B交易平台及ReRe消費者品牌拓展全球市場 陽歌 全球範圍的內存芯片短缺讓手機和電腦製造商頭疼不已,隨著成本飆升，大多數廠商被迫漲價，銷售也因此受到影響。但電子產品回收企業萬物新生（RERE.US）卻從中受益。其最新財報顯示，隨著消費者更多選擇以舊換新和價格更低的二手產品，公司在第二季度錄得了近年來最強勁的營收增長。 與此同時，萬物新生也試圖證明中國的出口優勢不僅限於新產品——公司制定了將中國二手手機及其他電子產品出口至全球的詳細路線圖。隨著這項工作不斷推進，公司在6月份實現了一個里程碑：當月海外銷售額突破1.2億港元（1,530萬美元）大關。 萬物新生的發展遵循了很多中國企業的典型模式：通常從細分領域起步，隨後在國內拓展業務範圍和銷售網絡，最後再推向全球。公司成立於2011年，最初主要作為中間商收購二手手機等電子產品，然後主要轉售給其他商戶。在發展過程中，公司發現翻新設備的銷售比直接轉售二手商品的利潤率更高。此外，相較於出售給商戶，直接面向消費者的銷售模式也能帶來更高的利潤率，因此近年來公司一直將其作為重點業務。 得益於此，自2021年上市以來，公司保持了20%以上的穩健營收增長，並於2023年首次錄得季度GAAP淨利潤，一年後又首次錄得季度GAAP營業利潤。公司在今年第二季度延續了這一增長勢頭，報告當期營收同比增長32.4%，達到66.1億元（9.74億美元）。這個數據不僅創下歷史新高，而且輕鬆超出了公司此前最高63.4億元的營收指引。 在總營收中，產品銷售額增長35.9%，達到61.9億元，佔比94%，其餘部分則來自服務收入。 強勁的增速在很大程度上受益於新手機銷量的下滑，而導致銷量下滑的原因正是存儲芯片價格的飆升。根據IDC的數據，第二季度中國智能手機新機出貨量同比下降4.3%至6,600萬部，連續第五個季度出現下滑。萬物新生創始人兼董事長陳雪峰表示，這種疲軟已經催生了“對高性價比優質二手手機及其他二手產品需求的顯著增長”。 「今年，在新設備銷售逆風的背景下，品牌電商平台和線下零售商優先投資以舊換新計劃，使得二手消費電子產品的C2B回收更加高效，」他表示，「憑借強大的採購渠道和便捷的回收履約，我們建立了一個行業領先的供應基地，並進一步鞏固了我們在二手價值鏈上的供給側優勢。」 萬物新生繼續擴大直接面向消費者的業務。該業務近年來增長迅速，並有望在不久的將來貢獻超過一半的產品銷售額。本季度，合規翻新產品的銷售營收同比增長87.8%，使直接面向消費者的銷售額佔當期整體產品營收的比例達到48.8%，較上年同期的34.4%提升了逾14個百分點。 新方向 但最新財報中最引人注目的，或許是萬物新生開拓國際市場的計劃，公司估計全球二手市場的年銷售額可能超過1,000億美元。上個月，公司在中國香港開設了首家ReRe品牌的C端海外門店，並推出了FoneSquare B2B交易平台，並公佈了其首個詳細的海外發展路線圖。 在第二季財報電話會議上，陳雪峰表示，公司的國際業務重心將放在FoneSquare上，目標是在未來讓此類B2B業務佔其海外營收的90%左右。他補充道，公司的目標是在三年內將FoneSquare打造成全球版的拍機堂市場（後者是公司在國內市場的主要B2B交易平台）。 陳雪峰表示，公司在香港已建立起涵蓋質檢、運營和銷售的成熟B2B體系。「我們計劃今年下半年開始在迪拜建設新的區域運營能力，」他說，「FoneSquare已在香港的應用商店正式上線，我們計劃逐步拓展至迪拜等中東市場以及馬來西亞等東南亞市場。」 在國內市場方面，萬物新生的業績顯示，得益於聚焦直接向消費者銷售的策略，公司繼續保持著較高的盈利能力；這一策略的實施離不開其龐大的實體門店網絡以及不斷壯大的上門履約團隊。在今年 “618”前後，該團隊規模達到3,000人，較3月底的2,248人大幅增加。但管理層補充稱，此後團隊規模已從最高峰回落，表明公司能夠靈活調整人員數量以適應市場需求。 實際上，公司在本季度縮減了門店數量。管理層指出，這是經歷快速擴張期後的「常規商業操作」。公司還嘗試了奢侈品和運動主題門店，以推廣過去兩年發展起來的二手奢侈箱包和黃金等非電子品類。這項被萬物新生稱為「多品類」的業務在第二季度實現了30%以上的營收增長，其中二手奢侈品強勁的增長抵消了黃金產品銷售額的下降。 隨著直接面向消費者業務的強勁增長，萬物新生自營（1P）業務的毛利率從上年同期的13.2%上升至15.7%，帶動其整體Non-GAAP（非公認會計准則）營業利潤率同比提升69個基點，達到3.1%。利潤率的改善使其調整後營業利潤同比增長70%，達到2.06億元，同時淨利潤增長78.6%，達到1.29億元，兩者的增速均達到當期營收增速的兩倍以上。 作為一家專業的回收企業，萬物新生高度重視ESG（環境、社會和治理），並在6月份發佈的最新ESG報告中披露了相關進展。報告顯示，公司2025年範圍1和範圍2的溫室氣體排放強度較上一年降低了9.5%，目前正致力於實現到2030年範圍1和範圍2排放強度較2024年基準降低35%的目標。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
兆易創新預告賺十倍 盈利愈升朱一明持股愈少
上市才半年的兆易創新，股價接連倍翻，近日發盈喜，中期業績料大幅上升 重點： 公司上半年盈利同比上升11倍 朱一明半年間兩次減持股份 劉智恒 要數今年中國內地及香港的財經界紅人，朱一明肯定榜上有名，他旗下的存儲芯片龍頭兆易創新科技集團股份有限公司（3986.HK;603986.SH），自今年初上市後表現勢如破竹，現價較上市定價累計大漲277%，相比疲弱的港股，可謂一枝獨秀，鶴立雞群。 他持有的國產Dram存儲一哥長鑫科技，在內地科創板的上市正進入倒數，集資295億元人民幣（下同），是年初至今，內地新股上市集資最大規模的公司。市場保守估計，市值將超過萬億元。 近年人工智能存儲需求帶動下，存儲芯片公司成為資本市場的寵兒。從兆易創新的股價升勢看，似有點誇張，再看公司近期發布的盈喜，預料業績出奇亮麗，半年盈利爆發上升，確又配得上今天高昂的股價。 股價反高潮急轉直下 兆易創新預告，2026年上半年公司收入115億元，同比增長177%，收入倍升之外，盈利的增幅才讓投資者興奮，股東應佔溢利達69億元，同比猛增1,099%。 公司表示，期內存儲芯片供應緊張，集團產品價量齊升，帶動盈利水平急升。另外，受惠於工業、消費及汽車等領域的需求拉動，微控制器出貨規模實現理想增長。 部份原因則是持有的證券投資公允價值上升，但即使扣除此非經常性收益，兆易創新亦大賺48.5億元，同比上升也達791%。 公司發布盈喜後翌日，股價卻先升後大跌，最終當天收市股價勁挫20%，市值蒸發1,386億港元。股價表現反高潮，有指是市場早前對兆易創新的增長估計，與實際情況有一定落差，失望下急急拋售；另外是部份投資者見股價高企，趁好消息套現。 撇除以上市場的猜測，若有注意朱一明之前的連串舉措，對兆易創新一度狂升的股價實要提高警覺。 朱一明五月減持千萬股 今年1月13日才在港交所敲鐘的兆易創新，創始人兼董事長朱一明的持股量只有6.53%，連同一致行動人士贏富得公司，合共亦只持股8.39%。持股量已偏低；豈料在5月7日，朱一明與贏富得突減持343.9萬股，佔公司總股本的0.49%，持股量降至7.9%。 到5月26日，朱一明與贏富得再減持633萬股，佔總股本的0.9%，持股量由7.9%減至7%。 原先也很難想像，公司創始人朱一明連同赢富得的持股量不足9%，畢竟大股東持股量低，市場會擔憂他們對公司的承擔，以及對未來前景是否有信心。現時，公司在港上市短短五個月，已急不及待出售手上股份，更加讓投資者憂慮，為何大股東持股已那麼低，還要在短時間內減持，究竟是甚麼原因？ 再看上月底公司煞有介事地發公布，提醒投資者注意風險，坦言指出自5月18至6月29日間股價累升達125.6%，短期漲幅較大，未來存在股價快速回落的風險。 兆易創新更明言：「存儲芯片行業歷史上均出現週期性波動，目前產品價格已處歷史高位，繼續大幅上漲的趨勢不可持續，行業供給與需求終將走向再平衡。」 公司續稱，隨著宏觀經濟環境、行業週期、市場供需關係等變化，主要產品價格或出現相當回落，導致經營業績及盈利下降。 思捷故事以古鑑今 說到這裡，想講講曾經的香港股王思捷環球的故事，思捷的服裝品牌Esprit在上世紀90年代風行一時。老闆邢李㷧本是思捷的亞洲區代理，後輾轉收購成為集團主席，93年在香港上市後生意愈做愈大，2002年成恒生指數成份股，股價不斷飊升，一度高見133港元，市值逾1,700億港元。 成為藍籌股後，邢李㷧反倒接連減持股份，市場卻不以為然，分析員更不斷為其護航，認為是公司增加機構投資者的行為，無損公司的表現。幾年間邢李㷧先後逾二十次減持股份，手上持股所餘無幾，適藉金融海嘯發生，思捷的故事也開始劃上句號，生意節節敗退，今天股價只有0.49港元，市值僅1.3億港元。 歷史未必會重演，但總值得借鑑，公司股價出奇地高的時候，大股東又不斷減持，股民就應暫時忍忍手。縱使股價再升，投資者只不過錯失機會，沒帶來損失；相反若高位追貨，一旦市場氣氛逆轉或公司業績表現下滑，股價大幅回調就損失不菲。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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