儲存芯片股爆升江波龍挾A股升勢闖港股

2026年06月08日

301308.SHE

Memory chip stocks soar; Longsys rides A-share momentum to tackle Hong Kong market

今年存儲芯片相關股份成為資本市場的焦點，股價以幾何級數飈升，江波龍亦乘勢再次遞交港股申請

重點：

公司去年盈利同比上升近六倍至近15億元
去年短期銀行負債高達61億元

劉智恒

一遇存儲便化龍！

人工智能勢將主宰未來，AI的發展路途上，存儲芯片扮演著舉足輕重的角色，相關企業的股份成為資本市場必爭之物。今年才在港上市的兆易創新（3986.HK,603986.SH）及瀾起科技（6809.HK; 688008.SH），前者股價較定價升3.5倍，後者亦升2.7倍；至於深圳A股上市的深圳市江波龍電子股份有限公司（301308.SZ）更誇張，過去一年股價大升逾六倍。

已故著名股評家曹仁超的一句名言：「有智慧不如趁勢」，或許江波龍最能領會，雖然去年申請失利，但今年存儲芯片股份被瘋狂追捧，眼見機不可失，近日再向港交所申請上市。

江波龍是獨立品牌半導體存儲器廠商，主要從事設計、開發、製造及銷售存儲產品。據灼識諮詢資料，以2025年存儲產品收入計，江波龍是全球第二大獨立半導體存儲器廠商，在中國更位列第一。

據上市文件，公司過去三年的業績持續向上，收入分別是101.3億元、174.6億元及227.7億元；期內分別虧損8.16億元、盈利2.09億元及15億元，去年同比激增逾六倍。

江＋波等如「江波龍」

成立於1999年的江波龍，短短27年時間，就從華強北路的一個小櫃台，發展成市值2,500億元的大企業，整個過程充滿勵志及傳奇。創始人蔡華波既沒有名牌大學的學位，也沒有跨國企業的履歷，高中畢業後從江西隻身跑到深圳的華強北路尋找生計，三年後與雙胞胎姐姐蔡麗江左拼右湊才開展事業，兩人在龍年出生，再各取二人姓名最後的一個字，將公司定名為江波龍。

開始時江波龍只做芯片貿易，至2002年因市場問題，其手上的芯片難以出售，遂將芯片做成U盤，適藉蘋果iPod的生產，對閃存芯片需求大增，江波龍不但扭轉劣勢，更大賺一筆。經此一役，蔡華波把心一橫，要從單純做貿易改為做生產，初期只能以代工為主業，做了一段時間後心有不甘，要做自己品牌，這一轉變，讓江波龍真的找對了方向。

2012年開始打造自家的存儲芯片FORESEE，一路發展，期間向美光收購雷克沙，又收購巴西的SMART Brazil，再而推出新品牌 Zilia。公司經過不斷整合，實現研發和封測一體化。

去年B2B存儲產品按收入計，FORESEE在獨立存儲器品牌中排名第二；雷克沙在獨立B2C存儲器品牌中亦排第二；Zilia在拉丁美洲表現一枝獨秀，去年已是當地最大的獨立存儲器品牌。

股價高處不勝寒

雖然江波龍已是存儲芯片行業中的頭部企業，近年亦受資本市場青睞，然而高企的股價背後究竟多少受市場氣氛及概念所驅動，會否受到過度追捧，相信仍要觀望。

事實上，在A股市場，江波龍一年間由70元升至近日的500多元，市盈率高達150倍，股價上升之快及升幅之大，很大程度是AI概念所推動，市場資金一窩蜂追入，推動股價短時間內爆升。

即使目前市場對存儲芯片確有一定需求，但當中是否有過度憧憬？相關企業未來能否如市場估計般，業績可數以倍計上升，仍屬未知數；但估值的高企卻是不爭的事實，若未來公司業績表現稍不如市場預期，股價出現深度調整的機會相當大。

負債高企有壓力

另外，江波龍的財務似乎也有一些問題需關注。公司的負債並不低，債務權益比率一直上升，由2023年的112%升至去年的172%。

去年計息的長期銀行借款高達43.8億元，同比上升74%。短期債務的計息銀行借款在過去三年持續增長，由2023年的31.7億元，增至去年的61億元。然而，去年公司的現金及現金等價物只有14.7億元，與短期負債差距甚遠。

與此同時，公司的存貨一直上升，2023年的存貨是58.9億元，2024年已增至78.3億元，去年更高達116.8億元，同比升近50%，遠較期內收入30%的升幅要高。

現金流也並不理想，過去三年經營活動的現金流均是淨流出，分別是28億元、11.9億元及12億元。

財務情況的不穩定及債務高企下，對江波龍確實構成壓力，倘存儲芯片行業有所回軟，又或市場炒賣氣氛減退，股價就有點位高勢危了。

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新股, AI/基礎建設/資源

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AI晶片需求升溫愛芯元智上半年收入增1.8倍

AI推理系統晶片供應商愛芯元智半導體股份有限公司（0600.HK）周日公布，上半年收入4.02億元（6,000萬美元），按年大增181.8%，不過，期內虧損由5.62億元擴大至6.88億元，經調整虧損亦由3.19億元增至5.4億元。期內，公司三大業務均錄得高速增長，其中終端計算產品收入增169.5%至3.41億元，佔總收入84.8%；邊緣AI產品收入增251.9%至2,769萬元，智能汽車解決方案收入亦增252.1%至2,909萬元。毛利1.17億元，增長308.3%，毛利率由去年同期20%升至29%。公司表示，智能汽車SoC上半年出貨約42萬顆，新增24個量產車型定點。期內研發開支按年增加81%至5.16億元，主要用於智能汽車及邊緣AI新型號晶片研發。愛芯元智股價周一高開低走，至中午休市報12.89港元，跌9.35%，較2月上市時的發行價低約54.3%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月10日

0600.HK

戰略轉型影響賽目科技中期轉盈為虧

智能網聯車仿真測試及研發企業北京賽目科技股份有限公司（2571.HK）上周五發盈警，預計今年首六個月的收入約7,200萬元人民幣（下同）至7,500萬元，較去年同期減少17.5%至20.8%。期內更錄得虧損4,700萬元至5,100萬元，去年同期則有盈利3,900萬元。公司表示，正實施戰略轉型，由仿真測試服務轉向物理AI領域，將增加在機器人模擬訓練、物理人工智能世界模型，以及其他前沿技術領域的研發。過程中要持續投入，導致實驗成本及相關設備的折舊費用顯著增加。另外，期間的行業競爭加劇，加上客戶採用的技術方案出現變動，令公司若干現有產品的收入及毛利率承壓。賽目科技周一平報16.9港元，公司股價較過去一年高位低6%。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月10日

2571.HK

從機械人到智能戒指：2026年IFA檢驗AI硬件的接受度

隨着2026年的世界一流消費電子與家庭電器展向體驗式展示轉型，亞洲科技企業或將在推動人工智能與機械人技術進入家庭方面發揮引領作用　大章下個月，在柏林舉行的IFA消費電子展將試圖向全球消費者證明，未來家庭科技的發展方向不再是新款電視機，而是人形機械人。中國企業將引領這一浪潮，屆時將有一支龐大的中國代表團出席此次活動。 2026年IFA定於9月4日至8日舉行，並嘗試從傳統的產品展覽向體驗式平台轉型。據主辦方介紹，本次展會旨在將日常生活中湧現的人工智能和機械人技術置於具體的應用場景之中。然而，隨着科技行業爭相展示這些技術進步，一個核心矛盾正逐漸顯現：如何將企業級人工智能與機械人技術轉化為實用且面向消費者的電子產品。亞洲科技企業或將主導這次展會的創新中心：IFA Next。主辦方表示，今年將呈現迄今為止最大規模的人形機械人展示，來自中國、韓國、台灣和新加坡的展館將佔據核心舞台。宇樹科技（688836.SH）、智元機器人和雲深處科技等公司將參與「T台機器人」（Robots on the Runway）等活動，屆時機械人將真正走上天橋，實現科技與娛樂的交融。展會還將舉辦旨在展示動態運動和策略能力的機械人足球錦標賽RoboCup。IFA管理公司行政總裁Leif Lindner表示，對機械人技術的側重「絕不僅是虛有其表的展示」，他強調這些系統正日益接近在家庭、醫療保健和服務行業的實際應用。本次消費電子展或將向我們展示，人形機械人是否已準備好走進普通消費者的日常生活，以及各企業將如何在充滿變數的家庭環境中部署這些複雜的自主機器。將人工智能具象化為普通消費者可感知的體驗，這一挑戰也體現在展會的開幕主題演講中。AMD（AMD.US）高級副總裁Jack Huynh計劃發表題為「個人AI時代：想像力的未來」的演講。除了會行走的機械人和AI處理器之外，消費科技的戰場正向新的硬件形態擴張。初創企業正逐漸摒棄傳統屏幕，轉而將重心放在由AI驅動的穿戴式裝置上，旨在重新定義人機互動方式。參展商將展示智能眼鏡、延展實境裝置以及內置AI的智能戒指——這些穿戴式技術允許用戶只需最少的手動操作，即可直觀地控制裝置。Plaud和Flowtica等公司也在推介AI生產力工具，旨在簡化做筆記和會議管理等日常工作流程。總的來說，2026年IFA試圖在抽象的科技熱詞與切實的消費者利益之間架起橋樑。這些由亞洲企業引領的創新成果和AI穿戴式裝置，究竟是已真正準備好走進尋常百姓的客廳，還是僅僅停留在昂貴的原型階段，這將是下個月展會面臨的真正考驗。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月10日

Uni-President's interim profit rises 10%; strong performance still harbors hidden worries

統一中期盈利升一成業績做好隱憂尚存

在飲料與食品市場經營環境日趨困難下，統一企業中期業績表現穩中有進，展現公司的韌性重點：中期盈利同比上升9%至14億元集團主打的飲品業務收入微跌　劉智恒擁有14億人口的中國，飲料及食品市場雖然龐大，可競爭更加大，強如當年首富宗慶后的娃哈哈，今天幾乎在商超中消失，若能在三十多年間仍屹立不倒，表現穩中向上的，實在已經很了不起，統一企業中國控股有限公司（0220.HK）就做到這一點。公司剛發布今年截至6月的中期業績，收入同比微升1.4%至173.2億元人民幣（下同），但股東應佔溢利卻上升9%至14億元。旗下兩大板塊中，最重要的飲料業務收入，相較去年同期下跌0.3%至107.5億元，食品業務則同比上升4.7%至56.3億元。能將這家老牌公司經營得穩穩妥妥，主席羅智先的守業能力確實功不可抹。2013年從外父及公司創始人高清愿手上接過統一，經歷13年時間，讓這家食品飲料航母仍能穩步前進，只不過前進步幅顯得有點緩慢，資本市場未必看得上眼。因此，市場對統一的估值亦來得保守，延伸市盈率只在13倍水平，落後於日清食品（1475.HK）的20倍，鳴鳴很忙（1768.HK）的38倍、更難與溜溜梅（6658.HK）的66倍相提並論。飲品業務受壓撇除資本市場的不重視，統一的業務確實面臨一定挑戰，主營業務的飲品市場，近年不斷湧現新品牌，競爭仿如殺戮戰場，統一也難獨善其身，中期業績出現輕微下滑。事實上，人們開始關注健康，盡量減少含糖量高的飲品，令統一旗下的冰紅茶及果汁均受壓。農夫山泉（9633.HK）看準機會，知道人們既要健康，又覺得光喝水不是味兒，於是近年大力拓展無糖茶品牌--「東方樹葉」，擊中當今消費者的需求。統一雖然亦有「茶裏王」，但在公司飲料業務的收入佔比有限，與農夫山泉半年逾百億元的茶飲銷售相比，高下立見。另一影響飲品市場的，是近年鋪天蓋地開業的茶飲店，蜜雪冰城、霸王茶姬、茶百道等多個品牌的分店遍地開花，市場估計去年底已有超過40萬家門店。在社會環境富裕下，人們不吝惜多花一點錢去買一杯味道更可口的飲品。而且在外賣平台盛行的今天，時間已不再是最大問題，傳統的飲品再難獨大。白象從後緊迫食品方面，統一的收入主要來自方便麵，但經多年發展後，市場增長已大幅放緩，特別今天人們十分講求食品健康，對被視為垃圾食物的方便麵大有戒心，認為長期食用對身體有害無益，轉而追求新鮮食物。加上外賣平台的蓬勃發展，下單後食品可迅速送達，方便麵的省時速食優勢大為減低，人們對其倚賴自然打了一定折扣。與此同時，方便麵在中國的競爭更是慘烈，康師傅（0322.HK）長期穩居龍頭之位，統一緊隨其後，但其位置正被後來者迫近，尤其是白象食品的方便麵，近年增長迅速，從2021年的5.9%市佔率，增長至去年上半年的15%，與統一期內的18%已十分接近，稍一不慎，統一有被迎頭趕過之虞。成本有機上升產品成本方面存在不確定性，過去兩年統一的毛利率得以提升，很大程度因原材料成本下降，當中飲料是統一最大的收入來源，盛載飲料的膠瓶費用，佔據了飲料成本的2-3成水平，而製造塑料瓶材料的PET是成本關鍵。 2023年至2024年間，每噸PET價格由人民幣8,000至10,000元回落至6,000至7,000元人民幣，令統一大大節省成本。然而今年美伊戰爭，油價十分波動，情況若持續，油價勢將易升難跌，屬石油下游產品的PET價格，很大機會將高踞難下。不過，縱然下半年存在不穩，現時統一的財務狀況十分穩健，沒有長期借貸，流動借貸為25.2億元，但現金及現金等價物高達16.1億元。應收貿易賬款的周轉天數及存貨周轉天數均保持頗低水平，前者由去年7天減至6天，後者維持在35天。在充足的現金下，加上集團過去應對風險的能力，作為收息股，統一還是有一定可信力。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月10日

0220.HK

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