億航智能推長程航空器 能否成突破股價的利刃？
這家電動垂直起降航空器製造商推出第二款主力機型，滿載航程不小於200公里，與其原有短途機型形成互補 重點： 億航智能推出第二款主力機型VT35，其200公里滿載航程，對原始機型EH216-S的30公里航程形成互補 公司獲得合肥市政府鼎力支持，承諾提供5億元資金扶持 陽歌 電動垂直起降航空器（eVTOL）製造商億航智能（EH.US）近期似乎陷入橫行狀態，自兩年前旗艦產品獲中國民航局頒發適航證後，公司的股價始終在較寬的區間內波動。 似為提振股價，公司近期開始力推其新一代主力產品，航程不小於200公里的長航程電動垂直起降航空器，以匹配原有約30公里的短途機型EH216-S。今年8月，億航智能宣布重大計劃，將在安徽合肥建立新型號VT35的生產基地。 本周一，公司在合肥正式發布VT35，試圖以此吸引投資者矚目。值得注意的是，活動被描述為「亮相儀式」，暗示現場無人實際目睹VT35飛行。新聞稿中配發的若干飛行照片，明顯攝於華南風景秀麗的廣西地區，表明該機型雖已進行有限試飛，但或未達到能在重要發布會上公開展示的成熟度。 合肥市政府高層官員、本土汽車製造商江汽集團股份公司，以及中國民航局低空領域官員出席儀式。三方均具重要意義，合肥市政府近期已成億航智能重要支持者，江汽集團將擔任VT35主力生產商，而監管機構的出席，則呼應了中國多次表態欲發展低空經濟，儘管相關規劃尚未取得實質進展。 消息令投資者略受鼓舞，公告發布當日，億航智能美股股價攀升4.8%。但漲幅及相近規模的單日下跌，在兩年前億航智能取得全球首批主流航空監管機構認證後，已漸成常態。 這似乎表明，該股頗受單日交易者注意，但未贏得長線投資者青睞。其最新收盤價18.04美元，基本處於10至26美元波動區間的中位。過去兩年多數時間，其美國存托憑證（ADS）在此區間波動。 8月，億航智能大幅下調2025年營收指引反而雪上加霜，將預期從9,000萬元砍至5,000萬元（約合700萬美元）。公司解釋語焉不詳，僅表示正「調整交付節奏，以優化商業運營流程、有效管控風險，確保示範飛行高質量並具擴展性。」 城際交通 這一切表明，研發商用電動無人小型飛機，這類尖端產品道阻且長，易受熱炒卻頻遇挫折。此類狀況雖在預料之中，但億航智能等企業仍需持續發佈新進展，以維繫投資者熱情。 最新消息似乎正基於此考量，發布會宣布VT35的長航程特性適用於跨城市、跨海域、跨山區，並披露諸多技術細節，該型號初始定價650萬元（約合100萬美元）。今年3月，中國民航局受理其型號合格證申請，正式啓動適航審定流程。 億航智能尚未透露這款兩座機型何時能取證。此里程碑事件至少還需數年，不過其首款機型的審定經驗，或能一定程度加速進程。 不出所料，億航智能稱已獲合肥市政府平台公司訂單。自今年2月宣佈聯合本土汽車龍頭江汽集團及合肥國先控股，在當地共建電動垂直起降航空器生產基地後，合肥已成為億航智能最堅定的支持者之一。 8月，億航智能宣布該基地將專注長航程新機型生產，總投資額10億元。更重要的是，合肥市政府將額外提供5億元「支持」， 包括無人駕駛航空器訂單、投資或其他產業鏈上下游合作形式。 上述舉措伴隨億航智能業務逐步起勢，儘管增速仍低於長線投資者預期。第二季度，公司營收同比增長44%至1.47億元，共交付68架EH216機型。但企業客戶僅佔13席，表明仍高度依賴政府支持。這未必是劣勢，億航智能指出，電動垂直起降航空器在應急管理、智慧城市、消防救援、物流測繪等政府主導領域的應用正日益增多。 公司毛利率也維持在62%的健康水平，剔除員工股權激勵費用後甚至實現盈利。截至6月底，手握11.3億元現金儲備，資金狀況相對充裕，這在過去並非總是如此。 估值方面，億航智能當前市淨率（P/B）為9.8倍，介於Joby Aviation（JOBY.US）17倍與Archer Aviation（ACHR.US）3.91倍之間，後兩者尚未實現營收且正爭取適航認證。憑借中國適航證，億航智能似居全球電動垂直起降航空器企業前列。不過，營收預期大幅下調表明，縱使長航程VT35等研發持續穩步推進，公司前路仍不平坦。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：億航智能與國軒高科加強合作
自動駕駛飛行器製造商億航智能控股有限公司（EH.US）周二宣布，將與動力電池製造商國軒高科（002074.SZ）深化合作，攜手為億航旗艦EH216系列無人駕駛eVTOL（電動垂直起降）飛機提供定制化電池解決方案，並計畫擴展至未來機型研發。 此次合作核心在於國軒高科最新研發的46系列圓柱電池，以高能量密度與強大功率輸出為EH216系列提供動力支持，將有助提升EH216系列性能邊界，不僅提升能量，還將催生更多創新應用。雙方也將在億航未來飛機產品線的合作，共同推進電池創新，以提供更安全、更高效、更具成本效益的解決方案。 億航智能一季度實現收入2,610萬元（363.2萬美元），同比下滑58%；當季淨虧損擴大至7,840萬元，去年同期為6,340萬元。公司股價周三漲2.27%報16.66美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：首季收入暴跌 億航智能探索第二上市
億航智能控股有限公司（EH.US）周一披露，公司去年獲得中國民航局關鍵許可後，其自動駕駛飛行器在一季度僅售出11架，導致當季收入大幅下挫。 財報顯示，公司一季度實現收入2,610萬元，同比下滑58%；當季淨虧損擴大至7,840萬元，去年同期為6,340萬元。 億航將收入銳減歸因於客戶採購計劃的時間安排，但稱對「二季度業務回暖感到振奮」。公司同時表示，近期地緣政治緊張局勢和全球市場波動，已促使其啓動二次上市計劃，為納斯達克的上市地位，作出保險性步署。至探索二次上市的中概股，多數選擇香港市場。 適逢美國公眾假期，周一美股休市，周二將恢復交易，億航股價年內累計漲幅達8.3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：億航將在山東威海高新區建立eVTOL研發製造基地
電動垂直起降(eVTOL)航空器製造商億航智能(EH.US)上周五宣布，與山東省威海市火炬高新技術產業開發區管理委員會簽署項目合作協議，雙方計劃在山東建立研發和製造基地，作為億航在山東的生產中心。 根據協議，億航與威海高新區還將在當地共同打造低空經濟產業園，推動當地低空經濟與文化旅遊等區域性產業融合，加速低空經濟產業在威海高新區的發展和集聚。商業運營也是合作的一部分，計劃提供結合景觀觀光和科技體驗的低空旅遊服務。 基於此次合作，億航智能與威海高新區文化旅遊產業投資有限公司已簽署首批30台EH216-S無人駕駛載人電動垂直起降飛機的採購協議，並已完成訂單全額付款。億航股價上周五收跌1.32%至16.03美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
三季度業績改善 億航智能何時能起飛？
隨著無人駕駛飛行器商業化進程繼續取得里程碑式進展，公司三季度收入激增 重點： 無人駕駛飛行器去年獲得中國航空監管機構的關鍵批准後，億航智能訂單量激增，三季度收入飆升348% 隨著滿足越來越多的監管要求，該公司即將在中國開始無人駕駛飛行器的商業運營 梁武仁 大量跡象表明，億航智能控股有限公司(EH.US)把無人駕駛飛行器大規模送上天的雄心壯志取得了實質性進展。然而，這一旅程需要經過相當時間才能實現大規模商業化，這可能會讓一些普通投資者失去耐心。 話雖如此，億航智能確實在源源不斷地釋放信號，試圖讓那些投資者為了這趟漫長但有利可圖的旅程堅持下去。 最新的信號出現在周一，這家無人駕駛飛行器製造商報告稱，三季度收入同比飆升348%至1.281億元，因在滿足產品批量生產的關鍵監管要求後，其訂單量不斷增加。更令人鼓舞的是，儘管收入基數仍然很小，但公司吸睛的利潤率幫助其連續第四個季度從運營中獲得正現金流。 億航智能的季度財報通常會列出一大堆成就，最新財報也不例外。其中包括主要產品線EH216，實現創紀錄的季度銷售額。本季度億航智能售出63架該系列飛行器，創下公司紀錄，高於二季度的49架。去年10月，億航智能邁過一座關鍵的里程碑，旗艦產品EH216-S獲得至關重要的「型號合格證」，之後該公司財運加速。 目前，公司正忙於幫助客戶準備在中國各地運營飛行器，包括合肥、廣州和深圳。在合肥，公司與市政府合作，為EH216-S開闢了第二個運營點，億航計劃將其用於旅遊、市內交通和物流。合肥的第二個新站點就是針對旅遊，包括售票區、候機區和乘機區，以及指揮中心及充電維護設施。 在廣州，億航智能完成了EH216-S的首次跨江往返飛行，證明該飛行器可用於空中旅遊，以及往返市中央商務區的交通。 與此同時，在香港，億航智能在7月簽署了一項協議，將向公交運營商冠忠巴士集團(0306.HK)旗下的一家子公司出售30架EH216-S飛行器，供其在2026年底前在香港、澳門以及內地的襄陽和十堰開展旅遊和出行服務。 目前的一項關鍵工作是，爭取從中國民航局獲得航空器運營合格證，這是開始商業化運營必經的一步。億航智能已向該機構提交了申請，並宣稱這是全球首例。億航智能相信自己將在年底前達到這一監管要求。公司還在協助它的內地客戶獲得這一資質。 首席執行官胡華智在討論最新季度業績的電話會議上稱：「所有這些成就，都突顯億航智能加快商業化城市空中交通運營步伐的承諾和能力。」 億航智能也在繼續嘗試利用海外的機會，在遙遠的巴西，於9月獲得開始試運營的許可。在距離較近的泰國，EH216-S於本月完成首次載人飛行。 實質性成果 隨著這些實質成果的積累，億航智能的財務狀況也在改善，因為運營開始帶來大量現金。儘管如此，該公司在三季度仍處於虧損狀態。但淨虧損同比收窄28%至690萬美元，使其有望實現盈利。接受雅虎財經調查的分析機構預測，這個時間是明年。按非公認會計准則(non-GAAP)計算，億航智能的現金流已經為正，並且實現了盈利，這一標準剔除了一些非經營性項目，如基於股票的員工薪酬。 這意味億航智能越來越有能力為自己的業務提供資金，雖然它也不會拒絕外部資金。上周，公司宣布簽署了一項協議，與英搏爾(300681.SZ)和阿拉伯聯合酋長國的一家投資方那裡獲得2,200萬美元。億航智能與英搏爾建立了合作關係，共同為飛行器開發電機。 從戰略角度來看，阿聯酋投資者的興趣也是有很大意義的，因為這個中東國家，正是億航智能希望開發的主要海外市場之一。該公司已經從阿聯酋獲得了100個預訂單，其中5個已經交付。億航智能表示，這家投資者將利用現有網絡，幫助其在中東和東南亞擴張。 最新的投資承諾，使億航智能今年籌集的資金總額達到約1億美元。這些外部資金，加上它自己內部產生的現金，使其現金持有量、短期存款和投資較去年底增加了兩倍，在9月底達到約10億元。這意味公司應該有足夠的財務能力來推動運營發展。 儘管取得了這些積極進展，但投資者對億航智能的最新財報並不太滿意。在週一的交易中，該公司的股價非但沒有從這一披露中獲得提振，還下跌了7.5%。該股今年也下跌了約7%，儘管大多數在美國上市的中國股票都在自9月以來的反彈中上漲。或許投資者關注的是，億航智能對四季度收入增長138.5%的溫和預測。 又或許投資者非常清楚，即便沒有任何意外，億航智能實現商業運營還需要一些時間。最大的危險可能是發生事故，這可能會大大延遲甚至破壞其商業化計劃。而且無人駕駛飛行器，是否能如期起飛仍然是一個大問題，因為公眾接受這種新的交通方式可能還需要時間。 按照2023年仍相當低的收入計算，億航智能股票的市銷率(P/S)約為20倍。如果它能實現分析機構的預期，明年的營收接近翻一番達到8.26億美元的話，這個比率將降至1.2倍。考慮到像德國的Lilium(LILM.US)這樣的國際同行還沒有真正產生任何收入，這個數字似乎相對較低。如果投資者認為億航智能的商業化之路不會遇到動蕩，那麼這可能是買入該公司股票的一個好機會。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
億航智能求財若渴 計劃集資1億美元
這家自動駕駛飛行器製造商正尋求通過公開發行新股，籌集最高1億美元的資金 重點： 億航智能表示計劃在紐約發行高達1億美元的新股，金額是2019年IPO時所籌集資金的一倍多 公司離旗下自動駕駛飛行器的商業化越來越近，包括不久前獲監管機構發證，允許大規模生產旗下一款旗艦產品 梁武仁 億航控股有限公司(EH.US)正準備加油，這似乎是起飛前最後的滑行動作。 上周五提交給證券交易所的一份文件中，這家自動駕駛飛行器製造商公佈通過公開發行美國存托股票(ADS)，最高籌集1億美元資金。對於公司來說，這個金額相當大，是截至去年底其現金持有量的三倍多。也是它2019年IPO時所籌資金數額的一倍多，幾乎相當於當前市值的十分之一。 億航智能銷售無人駕駛飛行器的監管障礙尚未完全清除，這意味公司仍依賴外部資金來維持虧損業務。但公司距離將產品推向市場又近了一步，包括去年10月旗下一款主要產品，獲得中國航空監管機構頒發的“型號合格證”，從而掃清了一個關鍵障礙。在接近終點線之際，公司似乎認為現在是從投資者那裡籌集一大筆資金的好時機，資金用於在不久將來對其產品進行量產。 畢竟，儘管最近取得了一些進展，但億航智能可能還需要一段時間，才能實現利潤以維持自身運營。因此，公司似乎正在趁熱打鐵，利用積極的投資者情緒籌集新資金。 億航智能對融資並不陌生，自2014年成立以來，它一直通過融資來為虧損業務提供資金。不到一年前，公司向以韓國音樂製作人李秀滿(Lee Soo Man)為首的一批投資者，定向增發了總值2,300萬美元的股票。李秀滿是著名的韓國流行音樂唱片公司SM娛樂(041510.KS)的創始人。 在進行這些籌款行動的同時，億航智能繼續達成飛行器商業化所需的更多要求。繼大約六個月前獲得“型號合格證”後，本月早些時候，公司獲得中國民用航空航局頒發的EH216-S無人駕駛載人航空器系統生產許可證。這張生產許可證允許億航智能量產EH216-S。使得它向已下訂單的公司交付飛行器又近了一步，其中很多訂單取決於公司獲得必需的監管批准。 由於交付的EH216系列產品增加，億航智能去年的收入較2022年增長165%，達到1.17億元。2023年，該公司飛行器出貨量為52架，截至年底總交付量達到237架，其中大部分是EH216-S。 億航智能目前交付的飛行器，大部分試運營於全國各地旅遊景區。但公司也在慢慢增加海外訂單。2021年在韓國和印度尼西亞取得首批海外合同後，截至去年底，公司已將國際客戶群擴大到10個國家，包括日本、巴西、哥倫比亞、沙特阿拉伯和卡塔爾。儘管如此，銷往中國境外的飛行器總數仍微不足道。 虧損收窄 儘管億航智能的收入大幅增長，但去年淨虧損僅小幅收窄8%，因為它的運營支出繼續遠超有限的收入基礎。但實際運營現金損失幾乎減半，降至約1,200萬美元，因為去年的淨虧損很大一部分來自非現金支出。 一旦飛行器開始實現商業化，並且收入增長開始加速的話，公司的財務狀況可能會進一步改善。Seeking Alpha安排的分析師一致認為，億航智能今年的收入預計將增長兩倍以上，明年將增長一倍以上。最重要的是，分析師預計該公司將於2025年開始盈利。 然而，並非所有人都看好億航智能。去年11月，公司遭到興登堡研究公司的做空攻擊。這家美國公司專門對涉嫌誤導投資者的公司進行鑒證研究，最出名的或許是2020年針對美國電動卡車製造商Nikola Corp.的行動。當時，興登堡指責Nikola公司在技術能力方面存在欺騙行為，最終導致監管機構對其進行調查，公司創始人辭職。 至於億航智能，興登堡研究公司聲稱，該公司備受推崇的EH216-S型號合格證中包含許多飛行限制，但它並未向投資者充分披露。這些限制使該飛行器的許多潛在商業用途沒無法實現，包括在人口稠密地區和共享空域飛行，這需要花10億美元重新設計，並且需要完全不同類型的證書來解決。興登堡甚至表示，億航智能超過90%的訂單洽商，最終都未能達致。 億航智能發表了一份比較簡短的聲明，稱該報告包含“不實陳述和誤解”，表明瞭興登堡對公司行業和業務運營的“粗淺及不完整的瞭解”。投資者似乎對這份報告不以為然，億航智能的股價下跌了幾天就反彈了。 億航智能當前股價較IPO價格上漲了逾三分之一，在過去兩年大多數股票都下跌的環境下，對一家在美國上市的中國公司來說絕非易事。由於收入有限，公司目前的市銷率 (P/S)高達63倍，不過如果未來兩年實現分析師預測的收入增長，市銷率將大幅下降。 鑒於億航智能似乎已經非常接近商業化，它可能會毫不費力地獲得現在所需的新資金。這可能會為該公司提供足夠的燃料來維持運營，直到它的自動駕駛飛行器大規模上天。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：億航智能飛行器 獲發生產許可證
最新：自動駕駛飛行器製造商億航智能(EH.US)周日公布，其自主研發的EH216-S無人駕駛載人航空器系統，繼取得型號合格證及標準適航證後，再獲得生產許可證，成爲全球首個三證齊全的垂直起降(eVTOL)飛行器。 利好：EH216-S取得生產許可證後，意味將進入規模化生產階段，也為公司下一步商業化營運提供重要保障。 值得關注：當EH216-S投入規模化生產階段，涉及的成本及推廣開支可能因此增加。 深度：億航智能2014年於廣州成立，2019年在美國納斯達克上市，是開發小型自動駕駛飛行器的全球化公司之一，EH216-S成功獲取中國民航局頒發的「三證」後，意味其設計充分符合中國民航局的安全標準、適航及生產要求。該款航空器是能夠實現無人駕駛的載人垂直起降航空器，可符合載人交通、空中遊覽、物流、醫療應急等用途，預計將從廣州、深圳等原有試點城市着手，逐步投入商業營運。 市場反應：億航智能的股價周一在紐約上漲4.9%，以20.3美元收市，處於過去52周的中上水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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