Will China shedding strategies work?

捨棄中國戰略的困境

全球投資巨頭在亞洲建立獨立業務時面臨著高風險的平衡行為   楊方曦 隨著幾家全球性中國公司的總部遷出中國,高瓴投資和GGV等領先的私募股權和風險投資公司,紛紛擴大其亞洲業務。它們進行這一戰略轉移的目的,似乎是為了降低北京與華盛頓之間日益緊張的地緣政治局勢所帶來的風險。 但這也引發了一個關鍵問題:由於這些公司在中國仍有大量資產和投資,這種「捨棄中國戰略」能否充分應對它們所面臨的複雜挑戰,抑或會導致意想不到的後果? 過去一年,受政府政策指令和國內經濟增長放緩的影響,在美國備受矚目的中國公司,紛紛向中國以外的地區擴張,並積極重塑品牌,以擺脫與中國的聯繫。這些公司在傳統上由美國公司主導的領域展開競爭,並吸引了媒體的關注和監管機構的審查。為了更好地與全球市場接軌,減少與中國的聯繫,這些公司在試圖解決國家安全問題的同時,也重新定義自己的註冊地,提高自己的聲譽。 網上零售商拼多多(PDD.US)旗下成功的跨境電子商務公司Temu,已經刪除了母公司的字樣,現在自稱成立於波士頓。其競爭對手Shein已將總部遷至新加坡,並收購了Forever 21等公司的股份,並期待在美國首次公開募股。TikTok在得克薩斯州的項目(Project Texas)等計劃中投入巨資,在美國建設基礎設施,以確保其數據存儲和管理獨立於北京的母公司字節跳動。 現在,與中國有著深厚淵源的大型基金,也開始尋找其中國業務以外的機會。多年來,這些基金在幫助美國股東進入中國最成功的新晉「全球公司」方面,取得了巨大成功。但在地緣政治緊張局勢下,它們也在重新考慮中國戰略。 中國基金 在字節跳動的投資者名單中,紅杉資本、GGV和高瓴投資等巨頭,在過去二十年通過對中國科技和電子商務公司的投資,利用中國顯著的經濟增長實現了蓬勃發展。去年紅杉資本將三個地區業務分離完全獨立運營後,紅杉中國公開承諾將繼續專注於中國國內投資,支持中國創始人,包括他們走向世界的努力。 與此同時,以投資京東(9618.HK)、騰訊(0700.HK)和阿里巴巴(BABA.US, 9988.HK)等公司而聞名的GGV和高瓴投資,也重新審視了它們以中國為中心的投資理念。GGV於2023年9月重組為獨立的GGV Capital U.S.(專注於在美國的投資)和GGV Capital Asia(專注於該地區,總部設在新加坡)。自 2022 年以來,高瓴投資的HH Capital Investment也在新加坡註冊了基金,遷移了高級管理人員,並擴大了在新加坡的辦事處。 這一轉變反映了他們的目標,即應對地緣政治格局以及美國對投資中國科技公司日益增長的擔憂,特別是考慮到GGV和高瓴投資龐大而重要的美國有限合伙企業基礎,其中包括養老基金、捐贈基金和其他公共機構投資者。尤其是高瓴投資,自從2005年從耶魯大學捐贈基金獲得 2,000萬美元的種子投資開始,至今已發展成為市值1,000億美元的巨頭。 「撤出中國」戰略 GGV和高瓴投資都對亞洲業務進行了重組。 高瓴投資和GGV的大多數有限合伙人是養老基金、捐贈基金和其他機構投資者。這些大型資產管理公司正在重新考慮中國的風險敞口,並停止在中國進行新的投資,以降低風險,化解經濟不確定性造成的影響。拜登政府對美國在華先進技術產業的投資採取新的限制,進一步強化了大型投資者撤離中國的理由。 GGV一直是人工智能領域的積極投資者,投資了曠視科技等中國企業,曠視科技是一家人工智能人臉識別軟件公司,現已列入美國實體名單。包括GGV在內的幾家基金公司收到了美中戰略競爭特別委員會的信函,要求它們提供在中國人工智能、芯片和量子計算領域投資的詳細信息。再加上拜登政府的新規,GGV重組成了兩家獨立公司,一家總部位於美國,另一家總部在亞洲。 高瓴投資重新定位的時機與其融資週期相吻合。自四年前創紀錄的私募股權融資以來,其公共股權表現一直受到更廣泛的宏觀和市場因素的影響。由於IPO流程的演變,以及從公共資本向私人資本的根本性轉變,公開市場作為主要退出策略的吸引力正在減弱。來自美國監管機構的文件顯示,去年高瓴投資的公共投資部門HHLR Advisors資產暴跌三分之一。專注於流動性較低投資的高瓴投資管理有限公司的資產同期僅增長2.2%,至447億美元。投資活動也有所放緩:2022年高瓴的風險投資和私募股權交易下降至61筆,較前一年的238筆大幅減少。 聲譽潛在風險 不過,當這些中國企業試圖改變自己在美國的形象時,由於嘗試跟中國身份劃清界限,它們在中國政府那裡可能也會面臨危及長期聲譽的潛在風險。 高瓴投資正在採取防範措施。在將兩家於美國證券交易委員會註冊的公司遷往新加坡之前,它完成了一隻以人民幣計價的碳中和產業投資基金的首次關賬,基金總規模逾40億元。這可以視作其為了與中國更廣泛的目標保持一致,並表明對中國的持續承諾而做出的努力。…

網遊公司新策略 攻海外市場與AI

中國網遊公司正提升自研遊戲能力,以及加大出海力度,以對沖國內遊戲市場的增速放緩   買方研選 為加強行業規範管理,推動高品質可持續發展,國家新聞出版署去年底起草《網路遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》,對解決網路遊戲經營單位准入等問題,作出了明確指引。 本平台從多方面接觸了國內龍頭遊戲公司,截止目前為止,他們內部也還在分析的過程中,沒有特別精細的測算結果,這也是因為徵求意見稿中的很多細則也敲定,最終會以怎樣的方式落地,也仍然未明確。 但比較明確的是,從龍頭企業們的視角,意見稿的出發點是希望行業從產品能往更好的方向去發展,同時也會令供給側的集中度提升,以及進一步拓展海外市場。 以三七互娛(002555.SH)為例,其優勢是在於更高效的流量投放和轉化,以及對於市場需求的捕捉和分析,但實際上近年來也在逐步提升自研遊戲的能力,以及加大出海力度,以此來對沖國內遊戲市場的增速放緩。 事實上,哪怕沒有意見稿出台,國內的遊戲公司本來也都在想辦法轉型,短期來看,「小遊戲」和出海是兩個比較值得一看的重點,更遠一點看,AI會帶來什麼玩法上的創新,也值得市場期待。 不過,小程式遊戲的門檻似乎較低,生命週期也不夠長,而且市場也關注,它會否對傳統手遊公司帶來更多競爭?事實上,小程式遊戲應該不會對傳統手遊帶來太大競爭,因為它反而拓展了遊戲玩家群體,本質上擠佔的,應該是短視頻的螢幕時間。 小程式遊戲製作門檻不高,但盈利門檻很高,如果是小團隊期望以爆款的方式去做,很可能以失敗告終。此外,小遊戲通常需要更多流量投放,以推廣活動來得到客源;反過來看,每名客戶的消費卻不會特別高,留存率、轉化率也都比不上傳統的手遊公司,在流量越來越貴的趨勢下,公司要盈利,將考驗製作、營運、行銷等全方面的綜合能力。 不易獲利的小遊戲 因此,這正是典型龍頭公司看不上、小公司又玩不上的賽道。但三七互娛在這方面看來做得不錯,以去年第一季為例,該公司的小遊戲流水貢獻差不多超過10億元,而且因為製作成本相對低,其利潤率相比傳統手游還高一些。 另一方面,AI遊戲去年一度引起熱潮,以三七互娛為例,該公司在去年之前,已開始研發人工智能輔助的流量投放系統,而經過打磨後,已經可以實現全自動的投放,根據投放效果自動去糾正後續的投放流量策略,並且流量廣告也已經可以通過AI來生產。 打個比喻,90%以上的2D美術圖可靠AI來完成,3D動畫方面,也有不少AI工具可以提供創作,令遊戲開發商成本大幅降低。不過,這些降本增效的效果,一部分也被流量成本上升抵消,而且業界期待的玩法上的創新,但卻沒有看到新的付費點形成,市場仍密切觀望網遊行業在2024年的後續發展。 本文輯錄自機構投資者研究共享平台「買方研選」 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
Risk factor disclosure often takes up a length in a prospectus, but it would be contrary to the basic philosophy of corporate governance to remove the requirement to disclose China-related risk factors from IPO documents.

如何平衡豁免披露中國業務風險因素?

風險因素披露在公開招股文件中佔據不少內容,如果取消要求IPO文件披露與中國相關的業務風險因素,感覺上與企業管治基本精神背道而馳   賴錦權 香港交易所於2023年8月1日修改上市規則,基於中國內地與香港法規的差異,決定取消上市申請人在首次公開招股(IPO)文件披露與中國相關的業務風險因素(China-related risks factors)的規定,例如中國相關法律法規、政治結構和經濟環境、外匯管制和匯率風險、及在中國經營的特定風險。 眾所週知,風險因素披露在公開招股文件中佔據不少內容,這項措施意味著公司披露要求減少,令筆者感覺上與企業管治基本精神背道而馳,新修訂的豁免規則對香港金融市場產生什麼影響?筆者嘗試利用企業管治的框架來平衡當中的利與弊,並為上市申請人及上市公司提供一點意見。 現時香港上市公司大部分的主要業務都集中在中國內地,部分上市申請人公司註冊成立地也在內地,從公司立場來說,豁免披露中國業務風險因素,可以更專注披露公司自身業務的風險,筆者建議上市申請人可以在不同企業管治領域方面提升資訊透明度,加強投資者及股東的信心,例如加強披露與經濟相關、國家和全球發展、社會、科技轉型、環保及其他ESG等風險因素。 宜主動提供資訊 豁免披露中國業務風險因素,可能降低市場參與者對上市公司的了解程度,增加投資者作出投資決策時的不確定性,特別是那些對中國市場依賴較大的公司,從企業管治角度來看,提升資訊透明度,可提升市場參與者更明白公司的發展潛力及相關潛在性風險,即使豁免披露相關中國業務風險因素,公司可以考慮披露更多中國業務風險以外的內部和外部因素,並且在招股文件中積極披露公司的風險應變措施,例如在風險管理方面的風險評估,更積極地監控高風險的因素,並已表明已建立相關措施以減低相關風險。 此外,國際投資者可能會對香港市場的資訊披露標準產生擔憂,從而減低對香港市場的投資意欲,為了消除相關疑慮,例如公司進行IPO路演時,主動提供全方位資訊給市場,完成上市後,公司可以考慮定期發佈自願性公告披露公司業務最新狀況,並且列出有關的營運風險因素,披露公司積極監控風險的措施,由於風險因素不只限於中國,全球性風險因素應該也包括在內,只要風險因素披露得越清楚詳細,投資者的信心就越大,長遠來看對公司股價有良好的正面訊號。 最後,香港證監會及香港交易所應該加強措施提升監管水平,監管機構需要採取其他措施來確保市場的穩定性和透明度,對信息披露責任監管審查水平沒有降低,例如證監會可以根據《證券及期貨條例》加強監管上市公司內幕消息披露的法律責任,包括任何中國或非中國業務風險因素的股價敏感訊息對公司股價構成重大潛在影響。 以上是筆者對取消中國業務風險披露規定可能產生影響的建議,具體影響將取決於上市公司自身的企業管治框架、市場參與者的回饋以及監管機構採取的監控措施。 賴錦權先生(Mr. Ricky Lai)於港交所主板上市公司擔任公司秘書,並為香港多間專上學院兼任講師 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們了解更多詳情 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
The independence of independent directors of listed companies is sometimes questioned, as the restriction on independence does not cover relationships such as fellow students and friends.

獨立董事如何確保「獨立」身份?

上市公司獨立董事的獨立性有時候會受到質疑,因為獨立性的限制不包括同窗、朋友等關係,因此很難避免上市公司委任獨立董事時,把位置留給「自己人」   歐美美 每間上市公司都設有董事會,由一眾董事引領公司大方向,議決公司重要事務,指示各階層僱員工作。作為國際金融中心,香港交易所《上市規則》列明,每間上市公司委任的獨立非執行董事人數不能少於三名,佔董事會人數至少三分之一,而且當中至少有一名須具備適當專業資格、會計或相關財務管理專長,以協助審核公司帳目。 獨立董事的意思,是不在公司內部內職、獨立於其他執行董事與股東,並與公司或公司管理人員沒有重要業務聯繫或專業聯繫,並能對公司事務作出獨立判斷的人士。此外,部分獨立董事為彰顯其獨立性,亦不會持有任何相關公司股份或認股權,以免個人利益影響其獨立決定。 不過,香港的獨立董事與歐美、澳洲等上市公司不同,較少列明董事每年需承諾付出多少時間和出席多少次會議,因此他們的薪酬亦難與外國上市公司比較,一般每年只收取20萬至30萬港元報酬,部分年薪更低至10萬港元,與執行董事或其他公司管理層相去甚遠,甚至連一名香港低薪「打工仔」也不如。由於報酬低微,不少獨立董事難免「交行貨」,甚至「身兼數職」,出任多間公司獨立董事。 長時間任職損獨立性 另外,獨立董事的獨立性有時候會受到質疑,雖然上市公司主要股東或董事的親屬,並不會擔任獨立董事,但基於「獨立性」的限制不包括同窗、朋友等關係,因此很難避免上市公司委任獨立董事時,把位置留給「同聲同氣」人士,結果令董事會的獨立性受到影響。 事實上,當一名獨立董事在一間上市公司任職一段長時間,與董事會的其他董事經過長時間相處,可能相當熟悉彼此,甚至已建立一定默契,其獨立性或受到質疑。如果董事會成員不時更新,可避免出現個別董事長期盤踞的現象,有助維護董事會的認受性。 有見及此,港交所已實行新的企業管治守則,要求上市公司在一名獨立非執行董事在任已過9年後,以獨立決議案形式由股東審議,該董事是否應該繼續連任,並須就此作出披露。另外,當全數獨立董事都在任逾9年後,該公司便必須委任一名新的獨立非執行董事,以避免該批獨立董事因在任太久失去獨立性。而區內其他股票市場,如新加坡和台灣等,也同樣計劃引入該制度,以杜絕「萬年獨立董事」的不健康現象。 當然,港交所仍然可以爭取做得更好,考慮歐美市場的企業管治守則,將獨立董事佔公司董事會成員比例提升至一半或以上、或增設調解小股東與主要股東矛盾的「首席獨立董事」,將有助提升香港上市公司的企管質素。 總括而言,作為上市公司,首要是維護公司整體股東利益,董事動用職權的同時,權力亦理應受制衡,因此一班真正超然於公司利益以外的獨立董事,持續發揮監察作用,才有助公司的長足發展。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們了解更多詳情 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏

美「晶片法案」遏華發展 回流本土生產非易事

美國阻止高科技晶片出口中國,同時大力推動晶片製造業當地語系化,但當中的努力可能會白忙一場   買方研選 美國上週二宣佈收緊對華出口先進晶片的限制,以進一步壓制中國超級計算器和人工智能領域的進步空間。為防止先進的美國晶片通過第三國進入中國,美國還要求晶片製造商獲得許可證,才能向其他幾十個受美國武器禁運限制的國家發貨。 回顧簡稱「晶片法案」的《晶片與科學法》,是第117屆美國國會頒佈的一項聯邦法規,由總統拜登於去年8月9日簽署成為法律。該法提供了數百億美元資金,以促進美國半導體的研究和製造,並阻止中國取得美國的晶片高端技術。 美國制定《晶片法案》的目的,是為了保證在晶片領域的領導地位。法案的內容大致包括:通過補貼建立半導體生產的激勵措施,同時禁止拿到聯邦補貼的企業在中國擴產先進製程的晶片。也就是說,美國政府希望通過補貼的方式推動半導體製造產業鏈回流,同時通過限制投資的方式,降低中國在半導體先進製程領域的經濟活動及發展進程。 補貼不是新鮮事,很多產業發展之初、產業鏈還未發展完全的時候,政府都會以補貼協助建立產業循環。當產業規模具備經濟性時,產業發展具備相對比較優勢,行業就進入了自我發展的循環之中,人才、產業鏈、資本、技術投入隨之形成生態。 《晶片法案》生效一年多以來,白宮報告顯示,企業共宣佈1,660億美元(1.2萬億元)的半導體與電子設備投資,美國全國宣佈50多個半導體建設項目。從短期效果來看可以說是十分顯著,但長期來看,要說能實現半導體製造環節回流美國,仍然不應特別樂觀。 人力成本太高 從半導體全球產業鏈的分佈來看,過去美國在半導體的設計、核心IP、半導體設備製造等領域均處於世界領先地位,而半導體製造環節依賴亞洲。這樣的產業鏈格局背後是相對比較優勢的作用。台積電(TSM.US)創辦人張忠謀曾公開表示,以台積電在美國奧勒岡設廠25年的經驗來看,在美國發展晶圓製造的成本太高、太過浪費,美國為了製造業本地化所做的努力將白忙一場。 因此,導致美國半導體製造環節相對比較弱勢的,是居高不下的勞動力成本以及各式各樣的相關法規,這一點長期難望改善。 即使短期來看可能也存在諸多挑戰,從影響成本中最重要的人力成本因素來看,美國本土的半導體行業投資增加,也會產生相應的人才需求,但半導體行業的從業人員培養並非一蹴而就,人才缺口將人力成本進一步抬升。 據美國半導體行業協會(SIA)的報告顯示,新增半導體的本土投資在一年內催生了4.4萬個就業崗位,由於半導體行業的相關從業人員培養時間偏長,當中有大量的崗位人才缺乏。SIA預測,拉長來看,到2030年,即使培訓週期最短的技術工人,仍將有兩萬個缺口。如果再考慮到美國本土製造環節的大量投產對於全球供給的衝擊,半導體製造業回流的過程可謂任重而道遠。 本文輯錄自機構投資者研究共享平台「買方研選」 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏

今年以來的翻倍股有何特徵?

在A股市場中,今年以來的翻倍股,主要是中小型公司,而且受機構投資者冷落   買方研選 投資者買入股票,無非也是為了賺錢,能買入翻倍股,絕對是廣大股民的終極夢想。先賣個關子,猜猜今年以來的翻倍股有多少? 參考東吳證券的策略報告,截至今年8月11日,以最大漲幅大於100%為基準,中國A股由年初起,一共出現了80隻翻倍股。 這些新鮮出爐的翻倍股,到底有哪些特徵?首先被發現的共同點,可能是行業屬性。年初以來出現翻倍股個數最多的五個行業,分別為電腦/傳媒/通信/機械設備/電子,分別對應15/13/9/8/7隻翻倍股。 另一個容易被發現的共通點,可能是主題特點,如果對今年這80隻翻倍股所涉及的標籤進行整理,會發現「AI 應用」、「5G 應用」、「AI 算力」、「數碼資產」、「數據安全」、「中字頭央企」、以及「國企改革」等概念出現次數較多。 安信證券之前基於A股「一年三倍股」的研究報告中,也提到對於這類股票的捕獲,60%來自於當年市場主線。 當然,翻倍股、三倍股有相對集中的行業和主題共性,但每年的行業主線變化,卻是不爭的事實。畢竟,2022年翻倍股最多的五個行業,依次是機械設備(41隻)、電力設備(32隻)、醫藥生物(25隻)、汽車(24隻)和電子(19隻),可見「大製造板塊」是當年翻倍股的大本營。 另一個值得關注的現象是,今年的翻倍行情多發生於中小型股份,行情啟動前股票市值越小、升幅彈性越大,而且翻倍行情,主要由估值提升驅動,而非盈利增長貢獻。 不過,估值提升驅動股價大幅上漲這一點,可能並非今年的特殊情況。因為安信證券的報告中也提到,對於一年三倍股的股價驅動,業績能夠成功消化高估值的公司是比較少的,只有15%的一年三倍股的利潤實現翻三倍,而70%的三倍股,主要驅動力仍然來自估值。 此外,今年的80隻翻倍股,全部都是被機構所冷落的公司,例如不是基金重倉指數成分股,與此同時,基金重倉組合的平均最高漲幅,卻幾乎未能超越大盤。這種對比,也表明了重倉組合與今年的翻倍股存在一定背離。 也許比較理性的讀者,並沒有將捕獲「翻倍股」視為自己的目標,但總結翻倍股的特徵,卻有助於我們更理性地認識市場,對不可為的事保持應有的敬畏。 例如,投資者一旦意識到高漲幅個股的升勢集中而且短暫,整體存在「20%的時間決定持有的80%收益」,就可能會理解高追的風險;又例如,一旦意識到高漲幅個股存在「機構投資者持有倉位低」,就不應預期跟隨機構投資者操作,那就能有較大機會買入倍升股。 本文輯錄自機構投資者研究共享平台「買方研選」 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
Shein finds middle ground in Singapore

Shein給中企上了一課:如何在中美爭拗下成長(下)

越來越多中國公司在新加坡找到了平衡世界兩大超級大國的中間地帶,而這家網上快速時尚公司正是其中之一 本文為兩部分系列文章中的第二部分。如要閱讀第一部分,請點擊這裏   鐘立斌 2018年,時任美國總統特朗普拋出了對中國太陽能電池板和洗衣機徵收關稅的大招。這第一輪關稅並不明顯,也沒有直接影響到主要面向美國客戶銷售的中國網上快時尚零售商Shein。根據KrAsia的數據,Shein在2019年實現了46億美元(336億元)的銷售額,比貿易戰爆發前的2017年猛增了三倍。 儘管如此,美國最初的關稅仍然是一個不祥的信號,預示著未來的麻煩,Shein需要儘快採取行動。 除了強勁的銷售業績,2019年對Shein而言,也是值得注意的一年,因為它開啟了另一段重要的企業里程。為了使自己的競爭優勢不受中美緊張局勢影響,Shein啟動了一項對沖地緣政治風險的戰略:在新加坡註冊了一家公司,而新加坡作為一個中立的城市國家,長期以來一直受到美國和中國的信任。 新加坡作為前殖民地,繼承了英國的治理體系,但又與亞洲的價值觀保持一致。正因如此,新加坡成為中美兩國利益交匯的首選之地。新加坡作為「戰略支點」的優勢不僅吸引了Shein,也吸引了阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、字節跳動、華為、愛奇藝(IQ.US)、中國平安(2318.HK; 601318.SH)、騰訊(0700.HK)和攜程集團(TCOM.US; 9961.HK)等其他中國公司。 新加坡在建國之初,就與中美兩國建立了戰略互信,決不允許被利用來規避中美兩國的法規,損害兩國各自的利益。這一點對新加坡來說是神聖不可侵犯的,Shein也不例外。 Shein將新加坡作為地緣政治對沖工具的戰略,已融入其整個商業模式。這不是一個簡單的表面決定,而是對一個平衡中美利益的中立地點的努力和承諾。 據路透社報道,Shein取消了其南京公司的註冊,並將其商標和廣州公司的擁有權轉讓給其新加坡公司,該公司也是營運其全球網站的法人實體。Shein的創辦人許仰天成為新加坡永久居民,也是新加坡公司的代表之一。 Shein正在新加坡大肆招聘人才,高調招聘的人員包括新加坡主權財富基金淡馬錫的前高管和東南亞電子商務巨頭Lazada的前聯席總裁。截至8月底,Shein在其新加坡LinkedIn頁面上,列出了141個職位空缺。 今年5月,Shein啟動了「全球一體化市場」這項變革性戰略舉措,從新加坡向世界其他地區拓展,首先從巴西和美國開始。不久後,Shein在都柏林設立了EMEA(歐洲、中東和非洲)總部,愛爾蘭企業、貿易和勞工部部長出席了此次活動。 儘管植根於中國並擁有龐大的中國供應鏈網路,Shein的新加坡戰略還是在一定程度上,能從中美緊張關係中緩解,並取得了良好的發展。但這並不是靈丹妙藥,未來的任務還很艱巨。美國將繼續監察該公司的環境、人權、關稅和版權記錄。同時,中國也會繼續加強對數據保護、安全和海外上市公司的控制。 Shein的最終目標可能是在紐約上市,這需要中美雙方的批准,但它否認了上市申請。但如果實現了這個目標,新加坡將成為中美兩國「相會」的地方。 長期以來,香港一直是中國公司開展國際業務的門戶和安樂窩。但它直接暴露在美國的監控之下,處於弱勢地位。在這方面,中國企業可以從已有2,500年歷史的《易經》中汲取靈感,走出香港傳統上提供的舒適區,並管理香港的脆弱性。 和諧是《易經》中的一個重要概念,需要一個持續的平衡循環。目前,影響世界的最大力量是不斷變化的中美關係,這就需要重新調整,而不是拋棄香港。由於香港獨特的地位,這個城市將繼續協助中國與世界其他地區互動,儘管方式有所不同。 從《易經》的角度來看,香港和新加坡不是二元選擇,而是應該協調的一對,這好比陰陽互補。兩者都有很強的生命力,但時代會隨著地緣政治等力量的變化而循環往復。套用《易經》的方法,在這樣的環境中,尋求和諧而非對立,才是正確的對策。 在實踐中,這意味著中國企業應優化其在香港和新加坡兩地的業務和資產配置,這就需要走出香港的舒適區。中國公司應考慮《易經》的優點,並仿傚Shein等公司管理中美地緣政治風險的做法。 鐘立斌是C Consultancy和Helios Strategy Advisors的合夥人,這是兩家分別位於香港和新加坡的諮詢和企業服務公司。他還著有《Managing a Chinese Partner》一書。您可以通過 Lbc@c-consultancy.com 與他聯絡 (本文的中文和英文版本若存在衝突,以英文版為准)…