美團首席執行官王興決定親身轉戰海外

美團海外擴張 王興御駕親征

內地經濟增長放緩,美團首席執行官王興決定親身轉戰海外,將最核心的外賣業務交棒「少壯派」,但能否為公司尋求新增長點則有待觀察 重點: 王興將核心本地商業的重點業務整合後,交由高級副總裁王莆中掌管,主要的新業務則交由高級副總裁張川負責 美團於2022年底已放眼海外,去年在港推出「KeeTa」服務,今輪由王興親自下場,相信有助加快拓展步伐    羅小芹 2月2日,美團(3690.HK)首席執行官王興向員工發內部通知,宣布公司多項業務整合及人事調整。簡單來說,王興將內地業務分兩部分,由兩位高級副總裁王莆中與張川分管,但重點仍是王興親自掌管境外、無人機業務,冀加快擴張海外業務。 在核心本地商業上,美團對到家事業群、到店事業群、美團平台、基礎研發等進行整合,以往在店服務和基礎研發是相對獨立地營運,整合後全部向高級副總裁王莆中匯報,而大眾點評、SaaS、騎行、充電寶等新業務交張川負責,其他組織保持不變。 擅玩權力遊戲 王興是內地少數科技企業中還在擔任首席執行官的創始人,這與他極具攻擊性的性格有關。美團歷次收購中,都擠掉被收購公司的首席執行官,較明顯的例子是美團收購大眾點評,迫使後者的創始人張濤敗陣離場。此外,去年6月美團聯合創始人王慧文以個人健康為理由辭去非執行董事職務,今次王興將經驗豐富的張川調職往新業務,都反映他擅於玩權力的遊戲。 美團業務大致分為核心本地商業和新業務兩部分,前者營收約佔整體四分三,是盈利的主要來源。美團去年前三季核心本地商業的營收環比錄得穩步增長,但第三季經營利潤率降至17.5%,低於第一季的22%和第二季的21.8%,反映外賣業務的競爭愈趨激烈,利潤率持續受壓。 新業務營收約佔整體四分一,過去三季此分部的虧損受控於50億水平,而且經營虧損率持續改善,由初期高近50%,到去年上半年降至略高於30%,第三季更改善至27.2%。美團去年第三季還錄得經營現金流入112億元,持有251億元的現金及等價物和1,085億元的短期理財投資。 美團財政尚算穩健,只是新業務未能轉化為新增長點,影響整體利潤率。去年第三季經調整淨利潤率為7.5%,低於第一季的9.4它%及第二季的11.3%,加上主要股東減持,拖累股價表現。 美團於2021年宣布戰略升級,圍繞著「本地生活」的消費服務場景,將自己逐步武裝成一個「超級App」,服務涵蓋到店團購、外賣、酒店旅行、騎行、前置倉、社區團購以及充電寶等,當年亦是字節跳動旗下抖音殺入「本地生活」的賽道,雖不能說美團的戰略升級是為了應對抖音,但之後抖音加快成為美團本地生活服務最大勁敵。 市值蒸發逾八成 過去幾年,美團為了抗衡抖音等新對手,加大了對雜貨零售、團購和直播等新措施的投資。如果說這三年間,抖音的確對美團構成威脅,惜未能撼動其一哥地位,但美團只能慘勝對手,期間市值大跌85%,公司股價由2021年2月17日收市新高451港元暴跌至2月9日的67.3港元,市值萎縮至約4,200億港元。最新股價不單跌穿2018年上市招股價69港元,而且是同期表現最差的藍籌股之一。 美團原於2022年底便著手部署開拓海外市場,也許是美團與抖音競爭激烈,讓王興遲遲沒騰出手落實計劃。美團今輪整合內地業務,一方面簡化營運架構,削減成本提高潤率,並且集中資源,不再胡亂打消耗戰,另方面,美團在國際業務跨出第一步。2023年5月,美團在香港推出「KeeTa」服務,迄今已成為香港第二大外賣平台,僅次於德國外賣巨頭Delivery Hero旗下的Foodpanda。 根據追蹤業務收入的香港公司Measurable AI數據,2023年12月Foodpanda應用軟體佔當地食品外賣市場的42%份額,儘管「KeeTa」服務未覆蓋全港,但市佔率達37%,Deliveroo Plc為20%。 美團欲購Foodpanda 值得一提,去年9月德國外賣巨頭Delivery Hero表示正就出售公司在東南亞的部分業務進行談判,涉及新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨、緬甸以及老撾的Foodpanda業務。當時未透露誰是潛在買家,隨後11月傳出美團是潛在買家之一。 近日市場盛傳美團與Delivery Hero的商業談判告吹,Delivery Hero首席執行官Niklas Ostberg於週三(14日)接受CNBC訪問時表示,公司能永續地營運東南亞業務,他感到非常高興,似乎美團擴張海外業務,並未如預期般順利。 以現價計,美團預測市盈率12.6倍並不昂貴,但海外市場並非美團主場,它需要克服水土不服的魔咒。中國科技公司開拓海外市場,較成功的有抖音的姊妹公司TikTok、快速時尚新星Shein及拼多多(PDD.US),除此之外,成功例子其實寥寥無幾。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們…
This Chinese car trading giant is expanding its network of high-tech showrooms where customers can check out various models in virtual reality.

新能源車提供動力 汽車之家顛簸前行

這家中國老牌網上汽車交易商利用科技,轉攻線下開拓「空間站」,提供一站式購車服務 重點︰ 汽車之家去年全年賺18.8億元,同比增長約4% 其中,新能源車品牌銷售增長飛快,相關收入同比增長81.6%   裴梓龍 這幾年來,中國銷售最火熱產品,一定有汽車的份兒。 在官方連串政策刺激及車廠促銷活動下,去年中國汽車銷量持續增長,據中國乘用車場資訊聯席會的資料,去年中國乘用車零售銷量按年增長5.6%,達到2,170萬輛,增幅比2022年的1.9%高出近兩倍,成為全球第一大汽車市場。 在此背景下,中國老牌網上汽車交易商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)也慢慢走出了新冠疫情黑暗時期,在復甦路上顛簸前行。根據其最新業績報告,去年第四季淨收入達19.11億元,同比微增1%,連續增長五個季度,但淨利潤下降25.6%至4.32億元。 全年來看,汽車之家的淨收入總額達71.84億元,同比增長3.5%,淨利潤也上升約4%至18.8億元,全年經調整淨利潤為21.6億元,與2022年約21.7億元差不多,經調整淨利潤率維持30.1%的較高水平。 由於業績超出市場預期,汽車之家股價績後應聲上揚,其港股翌日大漲8.3%至52港元,反應市場對其業績感到滿意。 公司三大業務中,去年第四季媒體服務收入有所減少,下跌約18%至5億元,全年則減少4.7%至18.7億元;不過其他業務均錄得不錯增長,其中線索服務第四季收入達8.4億元,按年增長6.9%,全年則上升1.8%至31.1億元;至於線上行銷及其他收入,去年第四季更按年大升14.8%至5.7億元,全年也增長14.6%至22億元。 投資者要留意的是,雖然汽車之家整體收入增長,但營銷費用也在上升,去年第四季的銷售及市場費用按年上升8.5%至7.3億元,一般及管理費用更飆升52.6%,共1.57億元;另外,研發費用也增加13.7%至3.56億元,導致整體營業費用總額達12.4億元,按年上升14.2%,全年則增加2.4%至49億元。 汽車之家能保持不錯的盈利,利息及投資收益幫助不少。去年其利息收入及投資收益大增47.1%,達到8.31億元,權益法投資則由虧損近5,000萬,轉為賺2,913萬元,以汽車之家去年盈利18.8億元計算,利息收入及投資收益便佔了近44%。 汽車之家在後疫情的大路上顛簸行走,近年更押注新能源及二手車市場,其中新能源業務正加速佈局,而公司近年行銷開支上升也不無道理,主因不少新能源車的新勢力想轉為直銷模式,這將為汽車之家這類中介構成壓力,因此公司也加大投資力度,推出車價、車況查詢工具等,再配合線下的汽車之家空間站,抓住新能源車市場,從線上反攻線下。 截至去年底,汽車之家空間站已在全國20座城市落地,第20家更落戶北京汽車博物館。所謂「汽車之家空間站」,是使用全息技術,容許買家在「全息智駕倉」,實現1比1看車、比對不同品牌車輛,同時連接汽車之家的大數據,獲得虛擬用車體驗。另外,準買家也可以在空間站輸入買車預算、車型、品牌等,便會獲推薦最適合的車輛,空間站同時連接主車廠、4S店及二手車這的平台,為準買家避免要到不同4S店選購的麻煩。 與百度合作 空間站去年已帶動汽車之家新源車品牌的收入增長81.6%,合作品牌逐步增加,有3D全息車輛模型的主流車款已達到70多款,公司更揚言今年會把空間站擴充至50個城市,明年將覆蓋100個城市,更計畫在海外推出,協助中國車企走出去。 市場估計,空間站或成為汽車之家下一個增長曲線,尤其在三、四線城市,有助一些新能源車新勢力快速部局到下沉市場,如果汽車之家的空間站在三、四線增市落地後,讓消費者一站式體驗看、選、買、換新能源車,將成為汽車之家新的收入來源,尤其在新能源車方面。 另一個重點便是二手車,空間站對汽車之家的二手車交易服務發展意義重大,準買家到空間站不只可以選購新車,同時可以尋找二手車買賣的數據及資訊,例如汽車之家持有51%股權的天天拍車,在買新車的同時,也可以把舊車放上去交易。公司也曾提及,空間站會在三、四線城市加強二手車服務,同時協助規範當地二手車市場。 空間站的核心是技術,汽車之家近年在研發的費用花貴不菲,同時與科技龍頭合作,例如百度(BIDU.US; 9888.HK)的人工智能和大數據等,2月初,公司宣佈,將基於百度智慧雲千帆大模型平台,在內容創作、智能行銷、智能客服、經營決策等領域開展深入合作,共同探索和推動大模型技術創新與行業應用落地。 從估值上看,汽車之家是少有錄得盈利的線上汽車交易平台,與國內同行燦谷(CANG.US)及開心汽車(KXIN.US)的市銷率約0.56倍和0.14倍、以及美國同業Carvana(CVNA.US)的市銷率0.54倍比較,汽車之家的3.16倍市銷率存在巨大溢價,或意味投資者明顯看好其盈利能力。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲了解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Alibaba International's AliExpress soars on Choice program

在全球速賣通的帶動下,阿里國際錄得穩健增長

阿里巴巴集團的國際電商業務在最近一個季度營收增長44%,其中貢獻最大的是B2C平台全球速賣通 重點: 阿里國際在截至去年12月的三個月中錄得強勁的收入增長,這是自2022年阿里巴巴合伙人蔣凡執掌該業務以來,其業績連續第六個季度增長 公司將進一步投資全球速賣通的Choice服務,該服務在吸引新客戶、留住老客戶方面表現優秀    余特莉 中國的電商巨頭阿里巴巴集團(BABA.US; 9988.HK)在上週三公佈的最新季報中,勉強維持了5%的營收增長。儘管漲幅不大,但財報還是有亮點的,它來自阿里的國際電商板塊——阿里國際數字商業集團(簡稱阿里國際),去年最後三個月收入大幅增長44%,至40.2億美元。 居於核心的零售電商業務收入更是增長56%,達到32.8億美元,佔總收入的80%以上。貢獻最大的是它旗下的B2C平台全球速賣通,訂單增長了60%。全球速賣通是全球領先的B2C平台之一,支持17種語言,消費者可直接從中國的製造商手裡購買商品。 除了全球速賣通,阿里國際數字商業集團還運營著Lazada,它覆蓋六個東南亞國家。其他平台包括位於土耳其的歐洲旗艦電商平台Trendyol,以及位於西班牙的Miravia。該公司還在南亞運營著Daraz平台。除速賣通外,其他平台大多與當地商家和品牌合作,為當地消費者服務。它還運營著全球B2B平台阿里巴巴國際站。 這些平台都為阿里國際強勁的收入增長做出了貢獻,整體訂單同比增長24%。這表明,該公司在最近一個季度通過單筆訂單金額的增長,實現了更強的客戶「粘性」。全球速賣通的訂單增長高達60%,這得益於一年前推出的廣受歡迎的「Choice」服務。 「儘管面對不確定的國際環境,以及更激烈的市場競爭,AIDC仍熱取得了快速的增長,」阿里國際首席執行官蔣凡在母公司的財報電話會議上說。「我們的增長主要由三個方面驅動:一是商業模式和供應鏈服務的升級帶來的消費者體驗的提升;二是產品和技術的不斷創新;三是我們在重點市場針對性的投入。」 阿里國際表示,Choice對於全球速賣通業務在全球的拓展至關重要,使得該平台成為公司增長的關鍵驅動力。Choice服務於一年前推出,為全球消費者提供各類精心挑選、物有所值的商品,還為特定國家/地區的客戶提供免費送貨、免費退貨、送貨保證等服務。 阿里國際稱,Choice的運作方式是為全球速賣通商家提供集銷售運營、支付、物流和倉儲為一體的一站式托管服務。這項服務為賣家從事跨境業務提供了便利,最終帶來更廣泛的產品、更好的服務和價格,這是吸引新客戶和留住現有客戶的關鍵。 截至2024年1月,Choice已經佔到全球速賣通總訂單量近一半,預計它將繼續推動該平台的增長。這項服務取得成功的一個重要因素,是它與阿里巴巴集團旗下物流集團菜鳥的密切合作。 最近一個季度,菜鳥將「全球5日達」服務拓展至10個國家和地區,為Choice提供了更多的拓展機會。全球速賣通使用該物流服務的訂單量實現了三位數的環比增長。 融資在即? 根據近一年前宣佈的分拆計劃,阿里國際數字商業集團和菜鳥都屬於母公司的主要業務部門,它們被剝離出來單獨運營。其他被分拆的部門包括阿里雲智能和大文娛等板塊。在分拆時,母公司阿里巴巴表示,這些部門中的部分或全部最後可能會獨立融資,甚至單獨上市。 除全球速賣通以外,Trendyol繼續公佈了強勁的兩位數訂單增長,並在土耳其保持領先地位。它還進一步擴展到中東的新市場,在強大的物流支持下提供廣泛商品。東南亞旗艦平台Lazada繼續提高運營效率,與一年前相比,單筆訂單的虧損進一步縮小。 在B2B方面,阿里巴巴國際站完成了去年底首次宣佈的對歐洲交易平台Visable的收購,從而擴大了供應商基礎。B2B業務在2023年最後三個月帶來了7.4億美元的收入,同比增長8%。 阿里國際表示,為了提供更具差異化的服務,公司在當季增加了投資,尤其是為了打造Choice服務而加大投入,以及為Trendyol的國際拓展提供支持。由於支出的增加,該公司本季度調整後的EBITA虧損從上一季度的5,300萬美元擴大至4.43億美元。 該公司表示,將繼續投入Choice服務,以區別於競爭對手,吸引更多客戶到全球速賣通上購物。 「展望未來,我們將繼續保持快速增長勢頭,為消費者提供更完善的差異化服務。為此,我們將繼續加大投入,在提升用戶體驗和業務競爭力的同時,擴大業務規模,」蔣凡表示。 作為電商領域的資深人士,蔣凡已帶領阿里國際初步取得強勁業績,他致力於整合此前運營相對獨立的一系列原生資產和收購資產,並尋求實現更多的協同效應。他似乎正朝著這個方向前進,但他仍須證明自己能夠繼續擴大業務規模、保持增長並最終帶領公司實現盈利。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裡 
SHEIN’s IPO journey

中國血統的宿命 SHEIN上市路迢迢

近年來積極定義自身為新加坡企業的快時尚電商巨頭SHEIN,赴美上市的最大關卡仍是中國官方的監管 重點: 去年5月完成G+輪融資後,SHEIN最新估值為660億美元,僅次於字節跳動與Space X SHEIN打敗Temu、Amazon等對手,連續兩年登頂全球購物類APP下載量冠軍      李世達 「路漫漫其修遠兮」,這一千古名句出自屈原巨著《離騒》,想不到竟可用在快時尚電商巨頭SHEIN的上市進程上。 去年11月底,SHEIN向美國證監會(SEC)提交上市申請,根據去年5月最新一輪融資,SHEIN估值為660億美元,有望成為近年來規模最大的上市案。 以超低價格與爆量款式征服全球消費者的SHEIN,在高通脹困擾的歐美市場受到廣泛歡迎,成為近年全球成長最快的時裝零售商。美國知名權威咨詢公司Morning Consult發布的《全美十大增長最快品牌》調查報告顯示,SHEIN與ChatGPT、可口可樂(KO.US)齊名,位列「2023年十大增長最快品牌總榜」第四。 市場分析機構data.ai最新發布的《2024移動市場報告》則顯示,SHEIN在2023年再度斬獲全球購物類APP下載量冠軍,超越分別位於第二位、第三位和第九位的Temu、Amazon、Aliexpress。 對於SHEIN營收,主要合作夥伴之一、私人品牌管理公司Authentic近日指出,SHEIN去年收入「遠超300億美元」。這個數字已超越瑞典品牌H&M及西班牙品牌ZARA,在全球快時尚領域佔據領頭羊地位。 積極去中國化 但與其發展速度相比,SHEIN的上市之路卻顯得格外崎嶇。儘管SHEIN在「去中國化」上付出諸多努力,但能否成功上市仍取決於中美兩國政府。向來低調神秘的SHEIN,最終免不了成為鎂光燈的焦點。 根據最新消息,SHEIN去年11月在向美國提交IPO申請的同時,也向中國監管機構提交了備案文件。儘管SHEIN在2022年已成為一家新加坡企業。 2022年,SHEIN取消了其南京公司的註冊,並將其商標和廣州公司的股權,轉讓予新加坡Roadget Business公司。SHEIN的商標、知識產權、財務數據和用戶數據全部轉移至新加坡。創辦人許仰天也取得新加坡永久居留權,長期滯留海外。 一連串「去中國化」的舉動不言可明,是為了繞開中國監管,方便在境外上市。然而SHEIN上市文件還沒遞出,中國官方推出的《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》已在2023年3月生效。當中要求無論控股公司是否登記在第三地,如果其營業收入、利潤、總資產或淨資產的50%或以上在中國產生,那麼該公司的境外上市作業必須要向中國証監會備案。  根據証監會規定,監管外資持股的國家發改委、監管網絡安全的網信辦等機構,都可能參與批准境外IPO的申請。  面臨網信辦審查  《華爾街日報》指出,國家網信辦正在調查SHEIN如何處理其中國員工、供應商和合作夥伴相關的資訊,以及該公司能否有效保護這些數據不會洩露。與此同時,上市過程中,當局也關注SHEIN將會披露哪些有關中國的數據。報道認為,這代表中國監管機構對SHEIN的上市審查已經「升級」。  2021年,網約車公司滴滴在紐交所掛牌,中國監管部門隨即展開調查,不到一年,滴滴便在美退市。TikTok母公司字節跳動(Byte Dance)也在同年擱置了上市計劃。對於本國佔主導地位的互聯網企業或是掌握大量用戶數據的企業,中國已加強數據監管。  SHEIN在全球150多個國家銷售廉價時尚產品,唯獨不在中國銷售。然而其生產鏈卻集中在中國內地,涉及數以千計供應商,其中廣州番禺更是生產大本營。此外,SHEIN還與中國物流、倉儲和其他供應鏈服務領域的多家企業實體都有關聯。  除了中國方面的審查,SHEIN上市也面對來自美國的不同意見。去年8月,在SHEIN正式提交上市申請之前,16名共和黨州總檢察長,已要求SEC確保在允許SHEIN上市交易之前,應對其供應鏈進行審查,以確保該公司不存在強迫勞動的情況。  小包裹免稅爭議  在美國國會,也有聲音反對SHEIN及Temu等平台利用小包裹免稅的漏洞湧入美國。根據美國貿易法的最低限度關稅門檻制度,價值在800美元以下的包裹不需繳納關稅。美國眾議院委員會去年6月發布的一份報告,SHEIN和Temu的小包裹可能佔美國所有貨物量的30%以上。 特朗普政府時期的美國貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer),去年在國會眾議院表示,國會應該完全廢除最低限度關稅門檻制度,或者將其降低到50或100美元的門檻,並稱「外國公司正在利用這個漏洞,讓美國人在商店失業、在製造業失業。」…
Weimob to split off market services arm

高估值嚇窒投資者 微盟分拆股價急插水

這家電子商務服務提供商表示,正計劃分拆旗下營銷服務的公司在中國A股市場上市 重點: 微盟計劃分拆營銷服務的子公司在中國A股市場上市,公告發表後股價下跌12% 公司稱正在剝離的業務價值36億元,但市場對該業務的估值還不到一半      陽歌 先是寶尊電商(BZUN.US;9991.HK)作出重大戰略調整,通過2022年收購美國零售商Gap(GPS.US)的中國業務,進軍品牌管理領域。現在,中國另一家主要電子商務服務供應商微盟集團(2013.HK),正在進行業務重大調整。但與寶尊電商不同的是,微盟集團是從小處著手,最新公佈的計劃是把自己分拆成兩大板塊。 本週微盟向香港交易所提交的公告顯示,集團將剝離其營銷服務子公司上海微盟文化傳媒有限公司的國內業務,尋求讓該公司在中國國內A股市場上市。  投資者並不看好該計劃,公告發佈後微盟集團市值蒸發近12%,延續了該股的下跌趨勢。今年以來該股已下跌30%,過去52周下跌約三分之二。 該公司一度是投資者的寵兒,摩根大通、貝萊德和高盛都是其主要投資者,它們看好中國電子商務市場的巨大潛力。但現在,除摩根大通之外的所有這些投資者都放棄了微盟集團,因為公司過去四年一直在虧錢。 即便遭遇了此輪拋售,微盟集團看上去仍是贏家,至少與寶尊電商相比是這樣。目前,公司的市銷率(P/S)為2.24倍,而寶尊電商僅為0.10倍。但規模比它大得多的全球競爭對手Shopify (SHOP.US)和Salesforce (CRM.US)的市銷率要高得多,分別為15倍和8倍,反映投資者看好全球電子商務的未來。 微盟集團和寶尊電商均囿於中國市場,中國電子商務行業繁榮了多年,但最近由於經濟放緩,消費者變得更加謹慎,該行業急劇放緩。微盟集團最初為騰訊(0700.HK)旗下微信平台上的商家提供服務,但也嘗試在其他平台上進行多元化發展。寶尊電商也類似,最初主要為阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下淘寶平台上的商家提供服務。 那麼,投資者為什麼對分拆計劃如此抗拒呢? 一個主要原因可能是,微盟集團對被分拆業務的估值似乎遠遠高於市場的估值。公告顯示,微盟集團將按照上海微盟文化傳媒整體估值不低於36億元為基礎,出售該公司50%以上的股權。最終目標是讓上海微盟文化傳媒在國內A股市場上市,該市場對中國公司的估值往往高於香港等更國際化的市場。 公告中的信息顯示,擬分拆的業務約佔微盟集團2022年收入的30%。簡單計算一下,微盟集團目前市值53.6億港元,30%相當於16億港元(14.6億元)。按此計算,市場會認為上海微盟文化傳媒的價值,還不到微盟集團對其估值的一半。 強勁增長 目前尚不太清楚上海微盟文化傳媒的財務增長情況。該公司是微盟集團兩大事業群之一,主要負責微盟的境內營銷業務,正如我們之前指出,微盟營銷佔微盟集團總收入的30%。另一項業務是微盟企服,運營該公司向電商商戶提供軟件即服務(SaaS)產品。 在8月的中期財報中,微盟集團才宣布重組,讓這兩項業務成為獨立部門,在本週發佈分拆公告之前,它一直沒有給出這兩項業務各自的收入數據和增長率。 但公司的整體營收增長看起來相當穩健,至少在去年上半年是這樣。隨著中國嚴格的疫情防控措施結束,消費者恢復消費,微盟集團收入增長34.5%,達到12億元。這與前兩年收入持平甚至萎縮相比,改善顯著。根據雅虎財經的數據,分析機構預計今年將繼續保持近期的增長勢頭,預計增幅將在20%左右。 去年上半年公司毛利率67.5%,輕微高於2022年同期的66.4%。毛利率提高,加上強勁的收入增長,幫助公司將淨虧損從2022年中期的6.08億元,收窄至去年中期的4.52億元。公司現金相對充裕,截至去年6月持有現金21億元。更重要的是,分析機構認為公司今年將再次盈利。 除了因新冠疫情防控措施取消的提振外,微盟集團還受益於近期更注重大客戶的戰略。在中期業績中,公司稱有望實現千萬級收入客戶超100家、百萬級客戶超1,000家的戰略目標。 微盟集團還表示,希望自己變得更加全球化,但迄今為止,它還沒有公佈任何全球銷售數據,似乎意味這部分業務目前依然無足輕重。 綜上所述,我們再來看看投資者為什麼逃離這家公司,以及最新交易為什麼讓他們如此抗拒。該公司對擬分拆業務不切實際的過高期望,似是一個主要原因,而且上分拆後微盟集團的收入可能會減少30%。 與此同時,投資者可能高度懷疑微盟集團的全球化能力,因為它沒有明顯的優勢或經驗,難以從Salesforce或Shopify等更成熟的市場參與者手中,搶奪市場份額。相反,在可預見的未來,該公司可能會繼續與中國本土市場緊密相連,而這看上去是有問題的,因為其業務可能會隨著中國經濟放緩而疲軟。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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連年虧損現金緊張 連連數科冀集資減壓

這家與支付寶同樣起源於杭州的第三方支付平台,急需上市籌集資金 重點︰ 連連數科連續虧損多年,現金及現金等物只剩下1.42億元 該公司最後一輪融資後估值高達150億元,但要以高估值在港股上市,在目前疲弱的市況並不容易   歐美美 這個年代,如果沒有支付寶或微信支付,可說是難以在中國生活。螞蟻集團旗下的支付寶,以及騰訊(0700.HK)的微信支付,幾乎雄霸整個第三方支付市場,但這裏說的僅是個人支付市場。事實上,有一家與支付寶同樣起家於杭州的第三方支付企業,打的是企業客戶主意,也在跨境支付市場闖出一片天。 這裏說的,是「連連支付」的母公司──連連數字科技股份有限公司,公司繼去年在港交所(0388.HK)申請上市不果後,最近更新招股文件,第二次衝擊港股市場。 2009年由章徵宇成立的連連數科,乘上了中國互聯網支付的東風,僅兩年便獲得中國人民銀行頒發的《支付業務許可證》,正式進入第三方支付行業。它2015年再獲得「跨境支付牌照」,成為中國最早一批開始跨境支付的企業,也正因如此,章徵宇將目光由內地個人支付轉移至企業跨境支付,專注服務企業客戶的支付需求,避開與財力雄厚的支付寶和微信支付直接競爭。 眾所周知,做支付,最值錢是牌照。截至去年底,連連數科擁有64項支付牌照,服務範圍覆蓋超過100個國家及地區,支持130種貨幣交易。更重要的是,連連數科獲得了全球最大的獨立信用卡公司美國運通(AXP.US)支持,於2017年與對方合資成立「連通」,並在2020年6月取得銀行卡清算業務許可證,成為全球支付業務的主力。 初步招股文件顯示,截至去年9月底,連連數科的活躍客戶中,中國跨境商戶達到110.3萬戶,比2022年底增長30.5%。隨着公司逐漸壯大,數字支付服務總支付額(TPV)自2020年起持續增長,2020年為8,494億元,2021年增長約14.3%至9,712億元,去年底再升18.7%,達到1.15萬億元。 因此,其收入也穩步上升,去年營收7.43億元,比2021年增長15.4%,今年首9個月再提升38.5%至7.37億元。 擁有過百萬活躍客戶,收入連年增長,而且支付平台連接電商企業,再從每家公司的交易中抽取費用,連連數科2020年至2022年的毛利率分別達64.3%、68.2%及62.7%。從表面看,這絕對是一門好生意,但其盈利表現卻不如理想。 過去3年9個月,連連數科未曾賺錢,2020年虧損3.69億元、2021年虧損增加超過1倍至7.47億元,到2022年再增至9.17億元,去年首9個月進一步虧損6.07億元,這段期間的累積虧損高達26.4億元。 行業競爭激烈 虧損最大原因在於競爭。在跨境電商支付(收款)業務中,最少有25家正在競爭,近年連網易(9999.HK)和騰訊也加入戰團,而亞馬遜(AMZN.US)更推出了自家收款工具亞馬遜全球收款。強手環伺下,連連數科不得不「燒錢」應戰。 招股文件顯示,該公司的銷售及營銷費用連年上升,2022年按年大增54.6%至1.4億元,去年首9個月已花了1.32億元;同時,為了提升服務綁住用家,其研發費用也相當沉重,從2020年的1.24億元,增至2022年的2.1億元,去年首9個月也用了1.89億元。 投資者可能會關注,公司開支不菲,到底錢從哪來? 原來在連連科技2018年進軍英國、愛爾蘭及巴西市場之時,曾獲得光大投資等「資本大佬」以每股成本約5.3元入股,作價23.77億元,令其估值升至40億元;半年後,公司再獲得紅杉資本和博裕資本等入股,融資3億元,估值漲到70億元;到2019年6月,公司獲得第三輪融資,由中金等「大腕」入股,獲得3.5億元,估值再升至120億元。到2020年10月,更迎來第四輪融資,由泰康保險等入股,注資10.9億元,估值進一步升至150億元。 長期虧損的連連數科,早在2020年已準備在上海科創板上市,但無功而回,去年首度申請在港上市。參考其財務表現,即使前期投資者不急於套現,公司的現金流也開始告急。 事實上,其經營現金流表現相當飄忽,2020年為負5,919萬元,翌年錄得1.06億元正現金流,但2022年又再「轉負」3,334萬元,而去年首9個月雖再度「轉正」4,574萬元:但參考截至去年9月底,其現金及現金等價物只剩下1.42億元,按年大減逾72%,可能有急切集資需要。 然而,要成功登陸港股也不容易,在官方嚴厲監管支付企業,加上中美關係緊張下,連連數科的業務因涉及不少敏感消費數據,投資者可能擔憂其經營環境;另一方面,港股近月每日平均成交長期不到1,000億元,加上大市走勢疲弱,不少新股認購反應欠佳,而且上市後股價「潛水」,因此連連數科要取得高估值上市集資,並非一項簡單任務。 以美國上市的PayPal(PYPL.US)為例,目前市銷率只有2.35倍,連連數科去年首9個月收入7.37億元,引申至全年約9.83億元,如果以相同市銷率上市,其市值只有約23億元,恐怕將遠低於最後一輪高達150億元的估值。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏 聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sun Dongxu ousted as CEO of East Buy

挾粉絲以令天下 以虛擬主播抗網紅霸權

這家電商公司首席執行官與當家主播之間的衝突,導致股價如過山車波動 重點: 長期擔任東方甄選負責人的孫東旭被免職,其母公司董事長在這場紛爭中,選擇站在公司最有網絡影響力的員工一邊 隨著直播電子商務平台從真人轉向虛擬主播,此類糾紛可能會減少      譚英 事情的起因很簡單,新東方(EDU.US;9901.HK)旗下的東方甄選控股有限公司(1797.HK),其官方賬號在社交媒體上發表一條評論。東方甄選的編輯發佈的這條評論,含蓄地攻擊了該公司的當紅主播之一的董宇輝。 對長期擔任東方甄選首席執行官的孫東旭來說,這事件的結局卻是災難性,他於12月16日被免去首席執行官職務,由新東方創始人俞敏洪接任。往孫東旭傷口上撒鹽的是,東方甄選的股價在第二天就上漲21.9%。東方甄選在12月22日向證券交易所提交的文件中,證實了孫東旭被免職,原因是「其對本公司品牌及聲譽管理不善」。 過去一個月里,東方甄選的股價經歷了過山車般的波動,不過現在與12月初爭議發生前的價格幾乎一樣。2021年中國整頓教育行業後,該公司放棄了原來的在線輔導業務,轉向電商,並迅速恢復盈利,重新贏得投資者的青睞,市盈率(P/E)高達29倍。這與電子商務巨頭拼多多(PDD.US)的33倍相差不遠,後者不久前超越阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),成為中國市值最高的電子商務公司。 那麼,這起事件對直播電商、頭部主播的作用以及東方甄選的未來有何啓示? 整起事件圍繞超級明星主播董宇輝展開,他的迅速崛起對東方甄選來說是一把雙刃劍。2022年6月,也就是在新東方從在線教育轉向電子商務六個月後,30歲的前英語老師董宇輝的一段視頻在網上瘋傳。 董宇輝的走紅始於他在東方甄選直播間一邊賣牛排和鱈魚,一邊在白板上教英語表達。據中國社交媒體追蹤網站新榜稱,兩周多後,董宇輝在抖音上的粉絲從100萬飆升至1,850萬,帶來了7,670萬美元的銷售額。 董宇輝講故事的天賦幫助說服新東方吸收了東方甄選剩餘的教育業務,讓該公司專注於自有品牌食品銷售和直播電商業務。 在引起熱議並導致首席執行官孫東旭下台的事發生的兩周前,也就是12月6日,該公司發了一條消息稱:「我們是一個團隊哦!每一次小作文製作都是主播在鏡頭前,背後是文案創作團隊、拍攝團隊、剪輯團隊的小夥伴們。」 董宇輝似乎對其他人搶功感到不滿,但這條信息背後的編輯拒絕讓步。董宇輝在直播中告訴俞敏洪,這些評論「胡回復」,並讓發佈該消息的編輯「去休息會吧」。 粉絲力撐董宇輝 粉絲們立刻做出了選擇,站在董宇輝一邊,五天的工夫,公司的抖音賬號失去了200萬粉絲,股價下跌22%。僅12月10日這天,董宇輝未出席預定的直播,東方甄選的股價就下跌了9%。首席執行官孫東旭兩天後終於出面向粉絲道歉,儘管也對中國的「極端飯圈文化」提出了批評,並說董宇輝「年薪不止幾千萬」。 兩天後,孫東旭為自己「咄咄逼人」的行為發視頻道歉。但他的命運已經注定,兩天後就被解除了首席執行官的職務。與此同時,超級明星董宇輝被提拔為東方甄選高級合伙人、新東方文旅副總裁,俞敏洪還任命他為新東方教育科技集團董事長文化助理。他的粉絲數量從1,000萬迅速倍升至2,000萬,12月22日,東方甄選為他成立新的子公司——與輝同行,董宇輝為法定代表人。 據中國商務部的數據,中國的直播電商行業在過去七年裏呈爆炸式增長,2023年前10個月同比增長58.9%,達到2.2萬億元,佔網絡銷售總額的18.1%。研究公司萬得的數據顯示,2023年12月,中國的直播觀眾人數超過7.5億,相當於中國網民總數的70%。 這推動了東方甄選的迅速崛起,該公司在截至2023年5月的財年中實現收入45億元,較上年增長651%,利潤9.7億元,扭轉了上年的虧損局面。全年商品交易總額(GMV)達到100億元,主要來自抖音平台。 像孫東旭這樣經驗豐富的首席執行官,與董宇輝這樣的後起之秀之間的衝突,可謂一個典型案例,說明瞭過於依賴頭部主播的風險。北京海豚智庫的創始人兼首席分析師李成東說,東方甄選和董宇輝誰也少不了誰。他說,董宇輝在微博上有150萬粉絲,是東方甄選官方賬號11.6萬粉絲的無數倍。而在抖音上,董宇輝的賬號到12月有約2,200萬粉絲,而東方甄選的粉絲數量為2,900萬,包括董宇輝在內的10名主播經常在這個賬號上露面。 公司有可能遭到大網紅的「劫持」,為此一些直播平台尋找替代方案。在去年的618期間,京東 (JD.US; 9618.HK)雲事業部為商戶提供了100多個由計算機生成的虛擬主播。快手(1024.HK)和抖音也都在利用短視頻應用與直播競爭。 包括阿里巴巴旗下淘寶商城在內的其他平台,也在利用阿根廷足球巨星梅西等大腕來吸引用戶觀看,但不帶貨。去年,蘋果利用自己的員工在阿里巴巴旗下的天貓上,直播了一場與618相關的活動,但沒有銷售行為。阿里巴巴前首席執行官張勇曾警告,網紅帶貨的退貨率很高,因為很多人對產品的期望值過高,最後導致失望。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏