AI行業競爭激烈小i機器人如何脫穎而出？

2023年11月01日

AIXI.US

這家近期上市的人工智能開發商，推出了中國國內最新的大語言模型生態系統工具，專注幫助企業實現流程自動化

重點：

小i機器人推出華藏通用大模型生態，成為中國最新一家利用對話式人工智能服務需求來賺錢的公司
這款產品的商業化將充滿挑戰，因為這個領域競爭漸白熱化，市面已有100多款類似產品

梁武仁

人工智能(AI)可以做出令人驚嘆的事情，已不是什麼秘密。但對於越來越多追逐中國人工智能潮流的公司來說，這項熱門技術，能否同樣表現驚人還遠不能保證。隨著百度(BIDU.US)和阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)等巨頭紛紛跳上人工智能這班列車，像小i機器人(AIXI.US)這樣的小玩家，如何及能否脫穎而出，相信就算是最聰明的人工智能，也無法輕鬆給出答案。

上週四，這家近期上市的人工智能開發商，推出了華藏通用大語言模型生態系統工具，試圖通過將這款最新產品，貼上「突破性」的標籤來吸引眼球。類似ChatGPT這樣支持對話，或生成式人工智能的大語言模型(LLM)，因巨大的應用潛力而風靡一時。它們通過處理海量數據來「學習」，從而能夠模仿人類語言技能，並通過聊天機器人生成文本。

如今很多登上新聞頭條的聊天機器人都是面向普通受眾的，但小i機器人為了脫穎而出，專門聚焦商業用戶。

「華藏生態是小i機器人為企業提供最先進的解決方案，並是推進對話式人工智能領域發展的證明，」小i機器人表示。「通過利用最新的人工智能技術，使組織機構能釋放人工智能驅動的虛擬助手，以及聊天機器人的潛力，從而無縫推動與客戶的互動。」

小i機器人表示，華藏可以根據特定的企業需求進行定制，公司已與20個行業的100多家「知名」企業建立合作關係。聽上去令人欽佩，但也可能沒有太大的意義。原因如下：

對本土公司來說，中國對話式人工智能市場可能是巨大，特別是因為ChatGPT在中國被禁用。但並不意味這是一個容易開發的市場。首先，儘管ChatGPT的熱潮依然處於剛開始的階段，但中國公司已經開發出100多個大語言模型，當中有阿里巴巴這樣的巨頭，也有商湯(0020.HK)這樣成立較早的本土創業公司。

這些大語言模型的很多功能都很相似，因此產品之間難以區分。此外，即使是阿里巴巴這樣的巨頭，將它們商業化也並非易事，可能是因沒人願意為了使用它們而支付大筆費用，至少現在還不願意。

很多問題可能會讓企業（通常是最願意為此類服務付費的企業）不願意使用人工智能聊天機器人。比如缺乏內行專業知識、輔助基礎設施不足，以及對數據安全的擔憂等等，這還只是其中的一部分。最近傳出有人工智能完全通過胡編亂造來回答問題後，有些企業可能也會為此感到擔憂。

高昂的成本

所有這一切都意味著，除了巨額的產品開發成本外，像小i機器人這樣的大語言模型開發商，還需要花費巨資進行推廣，可能還要提供大幅折扣，導致它們完全處於虧損狀態，並進一步推遲盈利。

由於信息收集和發佈的敏感性，中國的開發者還面臨嚴格的監管。今年8月，網信辦專門針對生成式人工智能出台了相關規定，以確保聊天機器人不會生成政府認為不當的內容。對於大語言模型的開發者來說，完全合規可能很棘手，因為編碼中的一個疏忽，就可能導致聊天機器人說出不該說的話，從而引發嚴重後果。

如果說合規是一個抽象的挑戰，那麼控制基本研發支出，則是所有公司都面臨的一個非常現實的問題。對於像小i機器人這樣規模較小的獨立公司來說尤其如此，其研發支出所面臨的挑戰從其最新財報中可見一斑。

今年上半年，該公司的收入同比增長了一倍多，達到2,660萬美元。這個數字依舊不算太大，但其毛利率增加了6.2個百分點，因為隨著銷售額增加，規模經濟效應提升，降低了成本。所有這些都很棒——除了研發支出增長八倍，達到近3,000萬美元外，這超過了它的總收入，使得公司在一年前報告錄得小額淨利潤後，再次陷入虧損。

小i機器人今年似乎把重點放在「雲平台產品」的銷售上，它們上半年佔其收入85%以上，而去年同期這一比例僅為28%，當時定制技術開發服務是它最大的收入來源。雲平台服務的增長，是由幫助企業實現流程自動化的人工智能工具推動。

由於嚴重依賴少數客戶，公司也很脆弱。截至去年底，前五大客戶佔其營收近60%，意味失去任何一個客戶都是巨大的打擊。

小i機器人於3月在紐約上市，每股6.80美元，屬於指導價區間的下限，這表明投資者興趣低。它通過上市籌集了近4,000萬美元，看似不多，但在當前清冷的環境下，這個金額對於在紐約上市的中國公司來說其實是相對較大的。

自上市以來，小i機器人一直在努力讓投資者滿意，每周發佈新聞稿宣傳最新成就，包括產品發佈、在媒體前亮相和述說最新業務發展。

儘管如此，該股自上市以來已下跌逾70%，當前市銷率僅為2倍左右。這個數字遠低於商湯的11倍和最近剛上市的第四範式(6682.HK)的6.8倍，它們是中國最先進的兩家人工智能公司。這樣的差距表明，無論小i機器人多麼努力地宣傳自己的創新和成就，它要在中國競爭激烈的人工智能領域激起水花都面臨諸多挑戰。

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商湯, 阿里巴巴, 小i機器人, 百度集團, AI, 第四範式

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新聞

榮耀邁進上市輔導押注AI戰略布局

這個2020年從華為剝離的手機品牌，在上市之路邁出關鍵一步，或於明年登陸A股重點：榮耀正推進明年登錄A股的計劃，並重新定位為AI企業，從而吸引投資者雖中國市場的份額遭對手侵蝕，但這家前華為旗下的企業，在歐洲和亞洲市場展現出強勁的增長　陳竹智能手機廠商日益將人工智能（AI）視作增長引擎，通過漸趨成熟的產品新增互動功能來激活增長。許多企業從傳統硬件製造商轉以AI定位，這種戰略轉型有望為產品打造新賣點，並擴展功能邊界。對榮耀終端股份有限公司而言，這一敘事構成其核心戰略，公司今年著重塑造「全球領先的AI終端生態企業」形象。隨著上市進程加速，對外釋放此信號更明顯，榮耀期望借上市契機，展現AI布局，並將其打造為吸引潛在投資者的籌碼。公司上市計劃近期取得重大突破，上周獲准開啓滬市及深市A股上市「輔導」（A股市場主要面向境內投資者）。輔導期全面審核公司的經營和財務狀況，企業須完成此流程，方可提交正式的招股書。若成功上市，將標誌榮耀漫長征程的圓滿收官。公司的上市傳聞可追溯至2021年，當時報道稱其正考慮借殼上市。此後類似傳言屢見不鮮，並於去年末，榮耀改制為股份有限公司時再度升溫，此舉通常被視為上市的前置條件。這家從華為剝離後的公司，上市之路仍需攻堅。中國證監會披露，其上市輔導計劃定於明年1月至3月完成，中信證券擔任輔導機構。據此時間表推測，榮耀最早有望於明年第二季度上市。國內市場承壓 2013年創立的榮耀，屬華為旗下的高性價比子品牌，而華為的主品牌聚焦高端市場，以抗衡蘋果iPhone。2020年末，美國嚴厲制裁下，危及華為手機芯片及獲取美系的技術能力後，華為分拆榮耀，使後者能維繫美國供應商渠道，助力品牌渡過生存危機。收購榮耀的財團是國有企業及民營資本混合體，出資方多數來自華為總部所在地深圳。該策略使榮耀避免了華為手機業務面臨的困境，分拆後數年，榮耀發展迅猛，部分源於填補華為撤出全球市場及國內受挫後的空缺。美國制裁曾重創華為智能手機業務，近年通過替代從美國採購的零部件，逐步恢復元氣。分拆初期，榮耀表現亮眼。國際數據公司（IDC）的統計顯示，2022年榮耀以34%的出貨量增速，位列中國前五大手機品牌之首，市佔率達12%，躍居國內市場第二。增長勢頭延續至2024年初，當年一季度銷量增長13.2%後，以17.1%的市佔率登頂國內市場。不過，此後增長軌跡逆轉。2024年，榮耀的中國市佔率持續下滑，從二季度的14.5%跌至四季度的13.7%。IDC數據顯示，今年一季度，榮耀的出貨量已跌出國內前五。市場調研機構Counterpoint Research的數據顯示，一季度榮耀出貨量下滑12.8%，國內排名第六。榮耀市場受挫之際，恰逢國內對手強勢增長。特別是老東家華為，2023年末攜自研芯片的Mate60系列回歸。Counterpoint Research的數據顯示，今年一季度，榮耀銷量下滑時，華為出貨量激增28.5%，小米（1810.HK）出貨量增長16.5%。儘管國內市場承壓，在華為因無法使用谷歌Android系統而失落的海外市場上，榮耀的表現則異常強勁。去年四季度，該公司歐洲出貨量同比大漲77%，以4%的市佔率躍居該區域第四大品牌。海外擴張構成榮耀的重要增長，有機會成為吸引投資者的核心賣點。公司在東南亞市場的表現同樣可圈可點，雖未進入區域前五，但市場分析機構Canalys的數據顯示，榮耀今年一季度的出貨量達89.3萬台，創紀錄高位，同比增幅高達88%，展現出驚人的增速。本土市場份額暫時流失，大可不必恐慌，榮耀仍可通過重磅新品實現市場修復。當然，中國智能手機市場競爭持續白熱化，且作為榮耀最核心的市場，該區域不容有失。為突圍同質化競爭，榮耀著力打造AI驅動型的企業形象。今年3月，公司在巴塞羅那世界移動通信大會上發佈戰略藍圖，未來五年斥資100億美元投入AI研發，加速從手機製造商走向「AI終端生態公司的」轉型。據國內媒體報道，戰略轉型伴隨重大組織架構調整。榮耀已新設AI產業部門，AI及軟件團隊也擴編至2,600人。 1月履新的榮耀CEO李健向國內媒體表示，智能手機已屬成熟市場，10%至20%的歷史增長率難再現。相較之下，李健將AI手機稱為「藍海市場」，榮耀多年積累的AI算法與硬件研發經驗，將轉化為競爭優勢。需要指出的是，AI並非榮耀的專屬賽道，小米、Vivo等競爭者亦推行類似策略，行業趨勢已成。鑒於當前AI功能仍具局限性，分析師多質疑其實用性能，是否真正激發消費者換機意願。歸根結底，AI戰略轉型或能提升榮耀估值預期，但投資者興趣終將取決於手機業務的基本面。儘管國內市場表現欠佳，榮耀在歐洲及東南亞等海外市場的擴張態勢，對潛在投資者仍具吸引力。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年06月30日

簡訊：獲本地300倍超購泰德醫藥首掛半日升3.76%

多肽CRDMO企業泰德醫藥（浙江）股份有限公司（3880.HK）周一在港交所掛牌上市，盤初一度漲近4%，至中午收市報31.75港元，升3.76%。據招股結果，香港公開發售接獲300.15倍超購，按回補機制，公開發售股份已增至840萬股，佔發售總數50%。國際發售錄得2.43倍認購。最終發售價30.6元為上限定價，集資淨額4.29億港元（5,500萬美元）。泰德醫藥是次全球發售1,680萬股，基石投資者包括石藥集團及騰訊前高管吳宵光創立的微光創投分別認購500萬美元股份。公司去年收入4.42億元，年增31%；淨利潤年增20.9%至5,917.3萬元。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年06月30日

3880.HK

新聞概要：雲知聲上市爲投資者提供垂直整合型AI解決方案

這家面向多元商業客戶的人工智能服務商透過香港IPO集資4,100萬美元，未來數月或透過增發股份再集資更多資金。陽歌雲知聲智能科技股份有限公司（9678.HK）於本周一在香港交易所正式掛牌交易，爲投資者帶來了全新的、具有廣泛潛在商業用戶基礎的全整合人工智能選項。雲知聲透過出售156萬股股份，每股定價爲205港元，成功集資了2.06億港元（約合2620萬美元）資金，其中約三分之一的股份分配給了三家基石投資者。此次發售的股份僅佔公司總股本的2.2%，這比例相對較低；如果市場需求強勁，雲知聲可能會在未來數月內進行一輪或多輪增發，以集資更多資金。雲知聲股價開盤零升跌，報205港元，公司市值達到145億港元。作爲中國AI領域的老牌企業之一，雲知聲成立於2012年，創辦人黃偉和梁家恩均具科學背景。公司憑藉卓越的技術實力，以及早期在語音識別和認知智能方面的研究積累，已經打造了數十款垂直整合型產品；目前公司產品主要面向來自多個行業的商業客戶銷售，包括醫療、保險、日常生活和交通運輸等。雲知聲的AI服務能夠幫助客戶更高效地營運其業務流程，而支撐這些服務的是其2016年開始建立的Atlas人工智能基礎設施。在Atlas的基礎上，公司於2023年推出了自主研發的山海大模型（UniGPT），這是一款600億參數的大型語言模型（LLM），也是公司面向客戶的雲知大腦（UniBrain）技術平台的核心。雲知聲去年收入增長29%，由2023年的7.27億元人民幣增長至9.39億元人民幣（約合1.31億美元）。公司把收入分爲兩個主要類別：醫療保健和「生活」。「生活」類別佔去年總收入約80%，涵蓋來自智慧交通和智慧生活領域的客戶。值得注意的是，公司前五大客戶收入貢獻佔比僅約四分之一，這比例相對較低；表明雲知聲擁有龐大的客戶基礎，這在中國AI領域中相對罕見；業内大部分公司往往依賴少數幾個客戶來獲取大部分業務。去年公司毛利率達到38.8%的較高水平。然而，與AI領域的許多公司一樣，雲知聲的研發開支較高，導致其經調整淨虧損去年擴大了22%，由2023年的1.37億元人民幣增至1.68億元人民幣。到去年年底，公司的現金結餘下降至1.56億元人民幣；不過，新集資的IPO資金應該有助於公司在未來實現盈利。按照IPO價格計算，雲知聲的市銷率（P/S）爲14倍；與其在香港上市的同行相比，這數值看起來相當強勁。相比之下，規模更大的商湯（0200.HK）和第四範式（6682.HK）的市銷率分別爲12倍和43倍。咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年06月30日

9678.HK

簡訊：椰子水第一股 if首掛午收升44%

椰子水品牌if母企IFBH Ltd.（6603.HK）周一在港首日掛牌，開市股價即升58%報43.9元，之後股價略回軟，中午收市報40元，升44%。公司發售4,166.7萬股，每股定價27.8元，錄得超額認購2,681倍，國際配售則接近足額，集資淨額近10.73億元。集資所得的30%用於加強倉配能力，22%用於品牌建設，13%用於鞏固中國內地市場地位及拓展澳洲、美洲及東南亞業務，20%在亞洲、北美或澳洲進行收購，10%用作一般營運資金，餘下5%用於提升產品開發能力。 if是內地椰子水的一哥，銷量自2020年開始，連續五年位居榜首，市場佔有率達34%。if自2016年開始，在香港市場已連續九年銷量第一，市佔率達到60%。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年06月30日

6603.HK

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