這家全球首屈一指的稀土磁性材料生產商表示,去年下半年營收和利潤增長雙雙放緩,面向一個關鍵客戶群體的銷售額也出現了放緩

重點

  • 金力永磁預計去年下半年營收增幅在60%至96%之間,可能不及上半年的83%增長
  • 面對一個關鍵客戶群體貢獻的增長放緩,並且西方可能會出現新的競爭對手,該公司正在加大研發投入

陽歌

來自金力永磁科技股份有限公司(6680.HK; 300748.SZ)的一些最新數據顯示,這家全球領先,用於新能源汽車、風力渦輪機和部分冷氣機的稀土磁性材料生產商的營收和利潤增長都在放緩。這並不令人意外,因為越來越多的跡象表明,去年推動金力永磁飛速增長的新能源汽車市場,今年也在大幅放緩。

一個鼓舞人心的跡象是,為了保持在競爭中的領先地位,該公司正在大幅增加研發支出。未來幾年,增加研發投入可能都是需要的,因為美國也把腳放在了油門上,試圖斷絕西方公司對於中國稀土產品的依賴,它是作為新能源汽車和其他高科技產品的關鍵原材料之一。

對金力永磁的最新公告——包含對2022年全年的利潤、營收及其他一些關鍵指標的預計,投資者的反應相對溫和。公告出來後的第二天,該公司在香港掛牌的股票下跌2.5%,而在深圳掛牌交易的股票微漲0.4%。但在香港交易的股票週三出現反彈,在上午的交易上漲4%左右。與此同時,在深圳交易的股票週三上午繼續上漲約3%。

去年,該公司在香港交易的股票像坐過山車一樣。目前的價格比52周前低大約10%,但還是比去年12月底的低位高出20%以上。這似乎表明,對於金力永磁,投資者還沒拿定主意。它本質上是一家大宗商品企業,儘管所處的行業非常火熱,但預計今年會冷卻下來。

經歷了一路以來的變動後,該公司現時的市盈率為24倍,位於正海磁材(300224.SZ)的29倍和北方稀土(600111.SH)的16倍之間。與傳統礦業公司相比,這些數字都相對較高,表明投資者依然相對看好它們。

金力永磁所在的中國市場,是全球新能源汽車行業的一大推動力,因為中國政府推崇清潔技術,將其作為到2060年實現碳中和目標的一部分。但中國面向新能源汽車買家的部分重要優惠政策已於去年年底到期,這促使很多人預測今年新能源汽車銷量將大幅放緩。

據乘用車市場訊息聯席會稱,去年中國新能源汽車總銷量567萬輛,比2021年增加90%。乘聯會預測,今年這個數字將增加至850萬輛,相當於增速大幅放緩至31%。

與此同時,美國也採取了行動,拜登政府在去年9月宣佈,將向一家設立在美國的稀土加工處理廠提供1.56億美元(10.6億元)的資金支持。雖然金力永磁是稀土買家,而非實際加工商,但可以肯定地說,美國會鼓勵本土稀土產品生產商的形成,它們最終會與金力永磁競爭,不過這一幕可能至少要再過幾年才會出現。

增長放緩

在了解背景情況後,我們就來深入看看金力永磁的最新公告,公告顯示它的收入和利潤增長都在放緩。分析機構似乎認為,隨著新能源汽車行業進入更穩定的增長階段,這種放緩今年將有所緩和。與此同時,金力永磁在機械人領域的銷售實際上正在加速增長。

我們從營收情況開始,金力永磁表示,預計2022年的營收為69.4億元至77.5億元。我們利用該公司2022年上半年的數據進行的計算顯示,它下半年的收入增長在60%至96%之間,可能慢於上半年83%的增幅。

據雅虎財經調查的四家分析機構的平均預測,預計該公司今年的增長將進一步放緩,增幅約為50%。

利潤趨勢也與之類似,該公司表示,2022年利潤總額將在7.02億元至8.38億元之間。一些類似的計算顯示,經過折算,下半年的利潤增幅在區區2%至61%之間。這兩個數字都遠低於該公司上半年報告的110%的利潤增長。

今年的利潤增長實際上有望趨於穩定,甚至可能出現反彈,分析機構預測增幅在65%左右。這似乎表明他們有信心該公司正在控制成本,這將有助於利潤率的提高。

金力永磁去年全年新能源汽車業務的收入增長了170%。雖然表面上看起來很強勁,但與去年上半年234%的收入增長相比卻大幅下降,這表明這部分業務(佔總收入的約三分之一)的增長在下半年大幅放緩。

雖然這部分業務放緩,但該公司面向機械人及工業節能電機製造商的銷售卻出現了相反的情況。去年該業務的收入增長了140%,遠遠高於上半年68%的增幅。遺憾的是,這部分業務規模仍然很小,去年上半年僅產生了1億元的收入。

最後但同樣重要的是,該公司表示其去年的研發支出增長了110%,是2021年的兩倍。這似乎表明,隨著新能源汽車行業進入增長放緩階段,以及來自中國以外的新競爭對手出現,金力永磁意識到它需要通過創新來保持其行業領先地位和高市盈率。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏