李天翼

虎年對中概股來說,又是困難的一年——左有疫情管控,右有中美監管機構的博弈。但是在年底,一切都迎來了轉機,從而帶來了一輪大漲行情。在2021特別報道中,我們預測中概股的美國監管危機可能會迎來轉機,但是我們還是未能預見到新冠疫情會在這一年給中國經濟帶來如此大的衝擊。

我們對超過400萬個數據點進行了分析,嘗試讓數據為我們呈現中概股在虎年的表現。

詠竹坊聯合創始人、總編輯陽歌(Doug Young)表示,「許多中國公司可能想徹底忘記2022年的一切。除了持續受到疫情管控措施的衝擊外,由於太平洋兩岸的監管危機,許多中概股還面臨著從紐約退市的風險。幸好這兩個危機都在年底得到了解決,所以從去年11月開始,中概股迎來了一輪全面的大幅回升。」

1. 最熱行業

Top categories of China stocks in 2022

我們在2022年撰寫的749篇分析和快訊,覆蓋了中概股的各個行業。通過計算每個行業所獲得的關注,我們可以知道哪些行業在全球投資者中是「最受歡迎」的。

新能源是2021年的最熱行業,但在2022年落到了最後一位。儘管關注度極速下滑部分是因為我們今年新增了「基礎建設/資源」這個新類別,但2022年投資者關注焦點的轉移還是非常明顯的。

醫療健康在2022年成為了最熱行業,遙遙領先於其他類別。我們不完全確定這個行業登頂的原因,但是我們確實看到了非常多的醫療健康企業在這一年推出新產品、進行新的融資、陷入麻煩或者是發起上市申請。就上市公司數量而言,醫療健康也是增長最為迅猛的行業之一。

在我們的報道中,疫苗巨頭科興(SVA.US)、抗癌藥物專家和黃醫藥(HCM.US; 0013.HK)、復星(0656.HK)旗下的復星醫藥(2196.HK; 600196.SH),以及多家IPO申請的內容,均獲得了非常高的訪問。

消費行業在去年升至第二位。許多國際品牌的中國營運公司,如百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)、達美樂披薩(DPZ.US)、Tims 中國 (THCH.US)均在咏竹坊獲得報道,因為它們或多或少受到了許多大型城市封城的影響。國內品牌如瑞幸咖啡(LKNCY.US)、海底撈(6862.HK)、泡泡瑪特(9992.HK)和喜茶等,也因為類似的原因獲得了關注。

電商行業排名第三。由於全球投資者都長期跟蹤阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),京東(JD.US; 9618.HK)和拼多多(PDD.US)等巨頭,這個行業向來不缺乏關注。但是整體而言,電商行業在去年相對比較低調,可能唯一的大新聞是拼多多高調進入美國市場。

排名第四的是教育行業,從第四名及後續行業的關注度都開始低於平均值。看上去這個排名沒有什麼競爭力,但是教育行業在2021年的關注指數只有-3.3,排名倒數第一。相對於去年,今年的排名已經取得了很大進步。排名的提升反映出了行業在受到嚴厲打壓之後,開始非常努力地自救;當然也反映出了投資者是多麼渴望從相關股票中解套。

社交/娛樂排在教育之後,行業整體在2022年也缺乏亮眼的表現。能夠迅速拯救這個行業的關注度的,或許只能是字節跳動的IPO了。當然如果TikTok被踢出美國,我們可能還需要再多等一些時日。

2. 年度新聞

Top China Stock stories of 2022

就單篇報道而論,大公司的內容肯定是最受關注的,儘管我們一直都在努力向全球投資者介紹中小市值的中國公司。通過這些閱讀量最高的新聞,我們也可以窺見2022年最受全球投資者關注的中概股有哪些。

阿里巴巴的「雙十一」報道在2022年獲得了最多的點擊。由阿里巴巴創造的雙十一購物節,已經成為了堪比美國黑色星期五的購物狂潮。但是經過兩年多來的疫情管控,中國消費者已經無法再繼續恣意地寵溺自己了。不但是阿里蒙受了損失,消費疲弱也一定程度反應了中國經濟的大環境。

星巴克(SBUX.US)挑戰者自居的瑞幸咖啡在近兩年一直陷於醜聞的困擾中,相關新聞也一直受到中國消費者和全球投資者的關注。排名第二的新聞,源於瑞幸的一則聲明:為回歸穩固的財務基礎而進行了長達一年的重組之後,公司即將結束漫長的破產重組期。咖啡和茶飲已經成為了中國消費市場的主戰場之一,我們在2022年同時也報道了喜茶、奈雪的茶(2150.HK)等公司。Tims中國的報道在榜單上排名第九,報道發佈後不久,這家加拿大咖啡和甜甜圈巨頭的中國公司通過特殊目的收購公司(SPAC)在納斯達克上市。我們會繼續關注Tims如何將他們所理解的西方咖啡文化帶進中國,而中國人的口味會不會讓Tims的菜單,像麥當勞和肯德基一樣發生變化。

排名第十的報道,橫跨了消費和電商兩個類別——我們報道了叮咚和每日優鮮在封控期間的股價大漲。汽車相關的報道,關於滴滴(DIDIY.US)和蔚來(NIO.US)的新聞排名第三和第四。

新東方(EDU.US; 9901.HK)通過直播帶貨來進行自救的報道排名第五,彼時其正努力在被打壓的教輔業務之外尋找新的突破點。如果說直播帶貨跟教輔業務還有一絲絲關聯,那麼瑞思教育(REDU.US)反向併購一家電動汽車充電公司的行動,則折射出了教輔行業近兩年的絕望以及悲壯。教育行業的新聞在2022年的日漸增多,可能也預示著我們會在2023年看到更多相關公司選擇全新的發展路徑。

復星(0656.HK)的崛起以及近期面臨的危機,可以寫一整本書。而復星醫藥出售BioNTech股份的消息,可能是這本書裡面最重要的幾個章節之一。在這一章節中,復星在巨大的債務壓力下,開始大量拋售旗下資產以換取現金,以免重蹈海航和安邦的覆轍。

2022年12月,中國調整了「動態清零」的防控政策。其後不久,美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)根據一項具有里程碑意義的中美信息共享協議,對兩家總部位於中國的會計機構進行了首輪審計檢查,並給出了正面評價。這兩項重要的進展可能取下了三年來高懸於中概股頭頂的達摩克利斯之劍。

3. 投資者地圖

在2021年的特別報道中,我們說過「相信在2022年,中概股公司在香港二次上市會逐漸增加,我們下一次更新投資者地圖的時候,各個地區的比例又或許會有新的變化。」現在這些新變化已經能夠看到了。

通過thebambooworks.com以及道鐘斯Factiva的區域訪問資料,我們發現中國香港在2022年取代了美國,成為中概股投資的首要區域。

China Stock investor map

中國大陸和新加坡繼續排名第三和第四,印度和加拿大的排名有所下滑。澳洲進入榜單,取代了馬來西亞的位置。而雖然海峽兩岸的關係似乎在持續降溫,來自台灣地區的投資者對於中概股的興趣則仍然保持增長。

大中華區加上新加坡的投資者,佔了全球中概股投資者總數的53%。就此比例而言,中概股真正的國際化,還有一段很長的路需要走。

4. 結語

2021年,中概股經歷了諸多挑戰,到了2022年,這些挑戰似乎更嚴峻了。而開始於去年底的一輪升勢給我們帶來了好消息——市場信心又重新回來了。2023年的全球經濟可能仍舊會面臨持續的發展阻力,但是我們相信仍然有相當數量中概股的價值被低估,而且有很大的上升空間。咏竹坊會持續關注這些公司,幫助投資者把握上升的機會。

新聞

行業簡訊:長安與東風合併重組告吹

傳聞近四個月的長安汽車與東風集團重組計劃宣告落空。長安汽車股份有限公司(000625.SZ)周四公告稱,其母公司兵裝集團的汽車業務將分拆為一家獨立中央企業,由國資委繼續履行實控人角色。同日,東風集團股份(0489.HK)亦公告暫不參與資產和業務重組。意味著由國資委主導的汽車央企整合計劃大幅「縮水」。 據財新報道,原重組構想為兵裝集團軍品併入兵工集團,汽車業務與東風合組一家新的汽車央企,擬定名「中國南方汽車集團」,公司總部位於長安汽車所在地重慶。但雙方在話語權、人事安排及總部選址等問題上分歧明顯,加上地方政府介入,重組最終未果。 報道引述知情人士透露,重組原以長安汽車為主導,冀激活東風體系,但重組過程中內部阻力與博弈升溫。分析指出,汽車央企難以靠合併突圍,國資委放棄主導兩家汽車央企重組,令其繼續保持獨立發展,意味著汽車行業兼並重組將主要由市場競爭決定。 消息公布後,周四長安汽車收升3.34%至12.98元,東風集團則大跌14.45%至3.61港元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:綠城五月銷售金額按年按月雙升

房地產開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周四公布五月營運數據,上月銷售金額 186億元人民幣(下同),較去年同期升14%,較今年4月更大升60%。 五月涉及的銷售面積約42萬平方米,按年跌14%,每平方米均價44,102元,較去年同期的32,766元上升34%。 今年首五個月,累計的合同銷售金額約654億元,歸屬於集團的金額約444億元,按年下跌7%。 周五綠城開市升0.1%報9.3港元,公司過去一年股價相對高位下跌逾30%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商

據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:科倫博泰折讓7.5%配股籌19.6億港元

從事創新藥開發的四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司(6990.HK)周四公布,計劃配售591.8萬股新H股,佔公司擴大後已發行股本約2.54%,每股作價331.8港元,較股份前收市價每股359港元折讓約7.58%,集資19.64億元(2.5億美元)。 公司表示,所得款項將用作產品研發、臨床試驗、註冊備案、製造及商業化;提升內部研發技術能力、加強外部合作及拓展產品管線組合;及補充流動資金及作一般企業用途。 科倫博泰主要從事創新藥物的研發、生產和銷售,產品用於乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等疾病的治療。公司去年收入19.33億元,同比增長67.8%,虧損收窄53.5%至2.67億元。 科倫博泰周四早盤下跌,至中午收市報334.20港元,跌6.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏