1405.HK
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達美樂比薩在中國的獨家特許經營商達勢股份披露去年營收增長41%,並宣布將加速2025年新店拓展計劃

重點:

  • 達勢股份2024年實現首度全年盈利,營收增長41%,並突破千家門店大關
  • 公司計劃今年新開300家門店,重點佈局京滬以外的「新興增長市場」

 

陽歌

對於達勢股份有限公司(1405.HK),2024年是里程碑之年,公司不僅實現了首度全年盈利,更包攬了全球門店首月業績排名的前30強,成為達美樂(DMZ.US)全球市場當之無愧的領軍企業。

公司還是中國餐飲行業中,極少數實現全年同店銷售額正增長的企業。更具象徵意義的是,第1,000家門店的開業,使其躋身中國三家千店規模的比薩連鎖品牌之列。

儘管成績斐然,達美樂中國仍然會受到宏觀經濟放緩的影響。在消費者日趨審慎的當下,這種需求疲軟正衝擊多個行業的市場。

中國政府正通過多項刺激措施力圖扭轉局面,其中提振消費的舉措持續加碼。上月早些時候召開的全國兩會傳遞積極信號,維持2025年GDP增長目標在5%左右,與去年持平,為經濟企穩注入信心。

達美樂中國的戰略佈局與政策導向不謀而合,去年業績顯示,公司計劃今年加速開店步伐,重點拓展眾多尚未深度開發的低線城市。繼去年新增240家門店、以1,008家的總數突破千店裡程碑後,公司表示2025年力爭再開300家新店。

公司為這項雄心勃勃的擴張計劃安排了5.7億元人民幣(約合7,860萬美元)的資本開支預算。這一相對克制的投入,得益於其門店驚人的投資回報速度。異域風情餐飲品牌引爆消費熱潮,新城市的消費者慕名打卡門店。2023年聖誕節至2024年底期間,達美樂中國在18個新城市開設的80家門店,平均投資回收期在12個月以內,遠低於全球平均3年以上的週期。

公司在2024年度業績公告中表示:「我們繼續深耕現有市場、並審慎開拓新市場的門店戰略,持續擴大全國布局,提升達美樂比薩品牌影響力。」

達勢股份與達美樂的合作始於2010年,2017年成為達美樂在中國內地、中國香港和中國澳門的獨家特許經營商。去年十月,雙方關係迎來重要轉折,美國達美樂將其在合資公司中的持股比例從約12%削減至6.2%,這既彰顯了達勢股份日益增強的獨立運營能力,也反映出其對外部投資者的吸引力。

自2023年3月赴港上市集資逾6億港元(約合7,700萬美元)以來,投資者對達勢的股票熱情高漲。該股累計漲幅已超一倍,其中今年迄今上漲約30%。以當前股價計,預期市盈率達42倍,不僅是對手品牌必勝客中國運營商百勝中國(YUMC.US;9987.HK)20倍市的一倍有餘,更遠超本土火鍋龍頭海底撈(6862.HK)的16倍。

突破一線城市邊界

達美樂中國最初聚焦北京、上海這兩大消費力強勁且更接受異國風味的一線城市。但近年來,公司在二三線市場發現新藍海,並以此為據點開啓快速擴張。這些城市的新店外常常大排長龍,迫使公司不得不採取非常規措施——有時會暫停其標誌性的外送服務,直至業務回歸正常水平。

公司此前曾包攬達美樂全球體系新店首月業績前30強中的28席,近期更是橫掃前40強。其中最新上榜的是東北城市瀋陽的一家新店,開業首月即實現1,110萬元(約合153萬美元)銷售額。

2024年,達美樂中國新進入10個城市,截至年底已覆蓋全國39個城市。被公司稱為「新興增長市場」的京滬以外區域,正貢獻日益增長的業績份額,去年佔營收比重達62%。2025年開年以來,公司繼續保持擴張勢頭,進入了6個新城市。

受益於新店開業和同店銷售增長,公司去年營收同比攀升41.4%至43.1億元。其中新興增長市場貢獻增速高達77%,主要得益於去年新店的佈局,240家店中,約90%位於京滬以外的二三線城市。

儘管消費需求走弱,達勢股份仍實現全年同店銷售額2.5%的正增長。不過較前一年有所收窄,因為彼時的數據包含首年銷售額較高、但18個月後通常會下滑的新店。這一表現已優於幾乎所有競爭對手,因大多數的同業會出現負增長,其中必勝客去年同店銷售額下降5%。

公司通過培養忠實會員,促進他們的重復消費來鞏固市場地位。其會員規模從去年初的1,460萬,強勁增長至年底的2,450萬。隨著會員基數擴大,會員消費貢獻率從2023年的59.2%提升至去年的64.5%。

值得關注的還有門店經營利潤率的提升勢頭。受益於規模效應,該指標從2023年的13.8%升至2024年的14.5%。這助推公司在2024年實現5,520萬元的年度淨利潤,成功扭轉2023年2,660萬元的虧損局面。

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電機老兵逐夢新能源 大洋電機叩關港股

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