6606.HK
New Horizon moves into the black, sees big potential in CerviClear

「癌症早篩第一股」上半年收入翻了兩倍多,更錄得經調整利潤

重點:

  • 諾輝健康上半年錄得6,130萬元經調整利潤,主要受惠於旗下三款產品收入飆升
  • 該公司的管理層認為,旗下居家宮頸癌篩查產品宮證清推出後,增長空間將會非常龐大

 

莫莉

當許多未盈利的創新生物醫藥企業尚在資本市場寒冬中掙扎時,一些通過港交所18A章上市的優秀公司已經破繭成蝶,率先實現盈利,「癌症早篩第一股」諾輝健康(6606.HK)便是當中的佼佼者。

週一,諾輝健康公佈2023年上半年業績,不僅收入按年大增265%,更宣佈扭虧為盈,錄得6,130萬元經調整利潤,表現遠勝去年同期的1.06億元經調整虧損。

這是諾輝健康第一次錄得中期盈利,以及首次實現過去12個月經常性盈利,並且較之前預期目標提前一年實現盈虧平衡;去年下半年,該公司首度錄得經調整利潤約106萬元。相比傳統癌症早篩技術,諾輝健康的產品不僅具備高靈敏度、高特異性,也在便捷性、無痛安全、低時間成本上具有顯著優勢。

在商業化團隊發力後,諾輝健康的業績進入高速增長期。最新財報顯示,公司的業績指標全面上揚,上半年實現營業收入8.2億元,按年增長265%;毛利大增304%至7.5億元,毛利率也從2022年同期的82%大幅升至90.9%。相反,銷售及市場開支佔總收入的比例,則從86%下降至69.4%,反映成本效益提升。

財報發佈後,諾輝健康股價次日高開4.9%,但全日先漲後軟,收盤跌1.6%至17.24港元,未能一掃近日股價下跌的陰霾。上週三,在諾輝健康財報發佈前的靜默期內,網上流傳出一份財經媒體發佈的《關於諾輝健康財務資料造假的調查報告》,該報告自稱通過走訪調查及分析推測,認為諾輝健康的銷售數據存在水分。當天諾輝健康的股價一度大挫,收市跌幅收窄至6.9%。

對此,諾輝健康立即採取行動,首先在港交所公告指控該報告資訊嚴重歪曲事實,表明將採取法律手段追責並保護公司的合法權益。同時,諾輝健康亦召開電話交流會,對於報告中提及的銷售量、單價等多項內容進行回應。在最新發佈的財報中,諾輝健康亦詳細披露了旗下三大明星產品的收入、發貨量、銷售毛利潤等具體業績數字,回應了有關質疑。

核心產品增長迅速

目前諾輝健康旗下擁有三大商業化產品,其中有「中國癌症早篩第一證」之稱的結直腸癌篩查產品常衛清,是銷量增速最快的核心產品。作為早篩產品,國家藥品監督管理局批准常衛清早篩證的核心評價標準是腸癌靈敏度、陰性預測值和進展期腺瘤的靈敏度。回顧上半年,常衛清貢獻收入4.9億元,較去年同期增加566%。常衛清上半年出貨量約為53.9萬份,收入確認量約為42.9萬份,毛利率更是上升至91.5%。

需要注意的是,常衛清收入確認的模式與一般的檢測試劑、醫療器械不同,公司會先發貨給不同的管道,只有當消費者完成取樣並寄回給實驗室、完成檢測報告後,公司才會確認這筆收入,並開啟收款流程。由於部分消費者並沒有完成取樣寄回,所以出貨量與收入確認量存在差異。這種完成檢測後才收款的銷售模式,也讓諾輝健康的應收賬款看起來較高。諾輝健康CEO朱葉青表示,從過去幾次半年報的資料來看,當期的實際回款總是比上期應收賬款要大,說明回款正在良性循環,再加上公司有充足的現金流,應收賬款並不會對發展造成負擔。

此外,中國首款便隱血自測器噗噗管實現收入1.24億元,較去年同期增加80.9%。去年1月獲批上市的中國首款自檢幽門螺桿菌篩查產品幽幽管,也實現2.06億元收入,較去年同期增加147.4%。幽幽管作為一款售價百元級的快速醫療消費品,上半年銷售毛利為1.9億元,毛利率更是高達94.2%。

作為中國癌症早篩行業的引領者,諾輝健康在多元化商業化模式上做了許多探索。由於三款商業化產品的屬性有差異,諾輝健康也在醫院管道、消費醫療和民營體檢管道同時佈局。常衛清最初的主要銷售管道是民營體檢中心,如今轉變為民營醫院和診所為主的醫院管道,已准入民營醫院、社區醫院、診所和門診部累計近1,000家,公立醫院准入約300家。噗噗管和幽幽管則主要以消費醫療管道為主,包括保險公司、健康管理公司、以及京東、天貓等互聯網平臺等。

新產品聚焦宮頸癌

在朱葉青的設想中,常衛清未來有可能成為年入10億美元的明星產品,而諾輝健康下一代的明星產品,則是正在進行臨床研究的居家宮頸癌篩查產品宮證清。「宮頸癌的篩查市場教育遠遠好於結直腸癌,而現有的檢測方式不夠體面,宮證清可以在家通過尿液去篩查HPV感染,解決了私密性、隱私性的問題,我相信宮證清在上市以後,增長空間一定更大。」朱葉青說。

諾輝健康首席科學官陳一友在媒體交流會上透露,截止6月底,宮證清已經完成了1.6萬人的基線入組,預計2026年完成整個前瞻性篩查臨床研究,2027年有望獲得國家藥監局批准。今年3月,諾輝健康與香港最大的非醫院醫療服務機構醫思健康(2138.HK)在中國香港推出宮證清,官方售價1,800港元(1,654元)。

目前諾輝健康的市銷率約為4.5倍,美股上市的癌症檢測和早篩企業燃石醫學(BNR.US)的市銷率僅為1.8倍,這與諾輝健康理想的盈利前景不無關係。雖然其股價受傳言短暫影響,但隨著業績數字的清晰披露,相信投資者對其發展前景的信心將會重新修復。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏