Allystar Technology files for Hong Kong listing but fragmented shareholding structure may weight on long-term performance

主打設計衛星定位芯片的華大北斗,曾計劃A股掛牌,現計劃轉戰香港上市

重點:

  • 華大北斗業績續見紅,但料營運改善將有望轉賺
  • 已與美團、比亞迪及中興等簽署戰略合作

 

白芯蕊

自從地圖在智能手機上出現,透過定位芯片讓大眾獲得實時資訊,隨著物聯網(IoE)及智慧城市盛行,意味定位需求將大增,主打設計定位芯片的深圳華大北斗科技股份有限公司,最近也趁新股熱潮,向港交所遞交上市申請

初步招股文件指,曾計劃A股上市的華大北斗,其導航芯片技術來自中國電子旗下的華大科技(00085.HK),並於2016年由七名創始股東共同成立華大北斗,其後在2017年向華大科技收購導航芯片及研發團隊,2019年開始量產雙頻北斗高精度導航定位SoC芯片,2021年改制為股份有限公司。

目前華大北斗大股東為中國電子旗下中電光谷(00798.HK),持有華大北斗9.2%股權,其他股東還包括中信銀行招商銀行,分別持有華大北斗7.2%和7.1%股權。此外,比亞迪亦早已入股,持有4.1%股權,對手上海汽車也透過合營持有1.8%股權,還有德國汽車零部件商博世旗下博世創投,持有2.95%股權。

第六大導航衛星芯企

全球導航衛星系統(簡稱GNSS)是透過衛星及芯片,向客戶提供定位、導航和授時技術等服務,目前全球有四大GNSS正在運作,包括中國北斗衛星導航系統(BDS)、美國GPS、俄羅斯GLONASS,及歐盟Galileo。

至於華大北斗主要運用GNSS技術,透過SoC芯片設計、超低功耗技術與AI集成定位算法等,將芯片設計完成後交予代工廠代工,再將產品銷售給客戶。目前華大北斗設計的芯片已支持北斗、GPS等多個衛星系統。按GNSS芯片及模組出貨量計,華大北斗為全球第六大GNSS企業,市場份額為4.8%,在內地則是行業第二大GNSS芯片企業。

隨著移動互聯網及物聯網技術發展,全球GNSS空間定位服務市場不斷發展,單是2023年全球市場規模已達20,953億元,在人工智能技術不斷進步,消費電子將進入新一輪更新換代浪潮,同時汽車智能化、低空經濟等產業持續高速增長,估計到2028年市場規模將升至32,450億元,意味複合年增長率為9.1%。

銷售及研發拖累業績

華大北斗收入主要來自兩大業務,包括GNSS芯片、模組及相關解決方案業務,和高精度芯片及模組業務組成,去年兩者收入佔比分別為28.3%和71.7%,達到2.38億元和6.02億元,帶動總收入按年升30.2%至8.4億元。

值得留意是,雖然高精度芯片及模組業務收入大,但毛利率相當低,去年只得2.8%,相反GNSS芯片、模組及相關解決方案收入低,但毛利率為27.3%,帶挈該業務毛利達6,493萬元,遠比綜合芯片及模組業務獲得的1,704萬元毛利多,亦推動集團總毛利按年升20.7%至8,197萬元。

儘管收入與毛利上升,惟銷售及研發成本等巨大,令華大北斗去年業績仍要見紅,虧損達1.41億元,但已較2023年收窄51%。

不過,華大北斗對業績虧轉盈信心十足,明確表示計劃在不久將來透過毛利率改善、提升營運效率,及優化營運資金管理而達至盈利。公司特別提到短期毛利率將顯著改善,因GNSS產品和解決方案升級,包括推出高精度芯片及應用於車載前裝行業的芯片,配合業務規模擴大,將有利經濟效益。

股權極度分散

其實單看華大北斗客戶群,陣容確實相當強勁,當中包括與美團簽署戰略合作協議,還夥拍共享單車營運商哈囉及滴滴青桔開展深度合作。智能汽車領域則與比亞迪及中興通訊簽署戰略合作,也與上汽集團展開深度合作,流動通訊則與中移動及聯通在智能城市研究開展深度合作。

整體來講,目前香港上市的芯片設計公司例如地平線(09660.HK)與黑芝麻(02533),去年收入分別為23.8億元和4.7億元,目前市銷率(P/S)分別為12倍和9倍,按照華大北斗去年總收入8.4億元計算,若以市銷率7至8倍上市,相信股份將會受市場追捧。

但要留意華大北斗上市前股權極度分散,大股東持股不足10%,持股少於3%的股東多達42間,少於1%持股也有21間,因此過了禁售期後,股東會否減持將左右股價往後發展。

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新聞

簡訊:AI推動業務增長 赤子城料中期純利翻倍

社交媒體運營商赤子城科技有限公司(9911.HK)周三公布,預料截至6月底止的半年度收入將介乎31.35億(4.36億美元)至32.15億元,按年升約38%至41.5%;淨利潤料達4.7億至5.1億元,按年增長108.9%至126.7%。 公司指出,業績增長主要得益於持續運用AI技術,推動旗下多元化社交產品穩步發展,帶動整體收入及利潤提升。同時,赤子城於2024年12月完成收購社交娛樂服務公司NBT Social Networking Inc.的全部權益,使該公司財務表現全面納入合併報表,也為利潤增幅提供支撐。 業績公布後,赤子城股價周四高開9.3%,至中午休市報11.1港元,升8.40%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:銀諾醫藥招股集資6.8億元

醫藥企業廣州銀諾醫藥集團股份有限公司(6603.HK)周四在港公開招股,發售近3,655.6萬股,一成公開發售,每股售價18.68港元,集資近6.83億港元,於本月12日截止認購,15日掛牌。 2023及2024年公司均沒有收入,更分別錄得虧損7.3億元人民幣(下同)及1.75億元。截至今年5月底止,收入3,814萬元,虧損同比持續擴大至9,788萬元,去年同期蝕6,189萬元。 集資所得的5.49億港元將用於臨床試驗及核心產品的商業化上市,餘下的6,100萬港元將用於一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Best Mart is a store chain

新帥上任 優品360迎零售新格局

越來越多香港消費者北上購物,歷經CEO個人醜聞風波後,零食連鎖店優品360正著力強化本土優勢 重點: 優品360宣佈任命新任董事長,公司CEO因與公司無關的貪腐案遭調查,引發的爭議期由此告終 背靠招商局集團的支持,或使這家香港零食零售商,在內地競爭日益激烈中佔據優勢   譚英 對於剛剛獲任優品360控股有限公司(2360.HK)董事長的陸榮而言,此番履新並未受到市場熱捧。這家飽受CEO爭議困擾的香港零食零售商,公布人士任命後,股價在接著的兩個交易日微跌,但年內累計漲幅仍近40%。 儘管此次任命揭開公司新篇章,但市場對原優品360執行董事陸榮的平淡反應,折射出企業在香港零售環境劇變中面臨的嚴峻挑戰。優品360的控股股東招商局集團,是總部位於深圳的大型綜合企業集團,陸榮則是招商局海通貿易有限公司的元老,已在公司任職22年。 與陸榮同期履新的還有同為招商局宿將孫良,亦獲提名為新任執行董事。2021年起任職董事長的李關鵬辭職後,這兩位年齡均為45歲的高管,標誌著優品360高管團隊煥然一新。 隨著陸榮上任開啓新階段,投資者更關注優品360該如何撥正航向。鑒於激烈競爭,公司已關閉內地僅有的兩家門店,以及澳門七家分店中的一間。與此同時,儘管客量仍遠低於疫情前水平,去年香港零售額更下滑7.3%,但其在香港的門店數卻從159家增至170家。 一年前,公司CEO許志群遭香港廉政公署拘捕所遺留的問題至今懸而未決。優品360當時聲明,事件與公司業務無關。許志群2012年曾捲入刑事案,因代理仿冒Burberry品牌,被這家奢侈品巨頭起訴。 優品360最新業績雖未達驚艷,但新店擴張仍推動業務持續增長。去年,其營收同比上升8.2%至28億港元(2.57億美元),盈利增長5.3%至2.48億港元。 儘管市場對新任高管反應平淡,但兩周前投資者曾一度追捧公司股票。7月22日,報道稱電商巨頭京東擬以40億港元,收購香港另一零售商佳寶超市70%股權,優品360股價當日應聲大漲13%。投資者推測京東可能在港積極尋找更多實體零售資產,以對接其在內地的龐大供應鏈與物流體系。 其他香港零售商股價同步走強,永旺百貨(0984.HK)上漲25%,優品360的競爭對手、經營795阿信屋的CEC國際(0759.HK),股價則翻逾一倍。 優品360是內地資本收購香港消費品牌浪潮的早期案例,2013年創立於深港邊境以把握跨境客流商機的這家企業, 2023年3月獲招商局斥8.62億港元收購49%的股權 本土企業主導的市場 香港零售業長期由老牌企業主導,如經營惠康、萬寧及7-11連鎖的DFI零售集團(D01.SI),以及長和實業(0001.HK)旗下百佳超市。據數據機構Statista統計,2021年惠康與百佳共同佔據香港雜貨市場84%份額,形成長期雙強格局。 不過,隨著香港消費者轉向北上深廣等地尋求低價商品,傳統巨頭的統治地位正受到挑戰。DFI近期宣布與內地生鮮電商叮咚買菜(DDL.US)合作,在惠康全港280間門店,引入內地平價生鮮產品以應對衝擊。 京東與阿里巴巴旗下淘寶,也加速滲透香港市場,今年5至6月618購物節期間,首次對香港線上客戶推出折扣補貼。 同時,進駐香港的內地實體零售商名單持續擴容,包括瑞幸咖啡、快時尚品牌UR、淘寶旗下PapaHome家居賣場及折扣連鎖品牌HotMaxx。據香港地產中介中原地產統計,許多企業正借鋪市低迷期擴張,已佔零售租賃需求近三成。 據最新年報披露,優品360已制定「多項策略應對挑戰」。其開始引進內地「網紅品牌」及「全球特色食品」吸引顧客,並依託招商局背景簽訂供銷協議,借力母公司旗下食品進出口分銷網絡,以及物流供應鍊子公司資源。 相較部分香港同業,優品360在投資者眼中表現尚可。該公司當前市銷率(P/S)為0.81倍,遠高於虧損的永旺百貨的0.02倍與CEC國的0.1倍。即便長期被視為香港零售龍頭的DFI,其市銷率也疲軟,為0.38倍,折射出內地激進競爭者帶來的壓力日增。 多數觀點認為,內地品牌將香港作為進軍國際市場的跳板。儘管香港生活水準高,但710萬人口規模,使香港市場價值相對有限。鑒於香港消費者仍偏好實體購物,專注本土的優品360或因此受益。但即便走出CEO醜聞陰霾,若固守已然成熟且劇變中的本地市場,其發展空間仍將受限。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 本篇已作修改,許志群仍是公司的CEO

簡訊:Authentic :过去、现在、未来也拒售锐步

周三媒體報道,Authentic Brands Group否認向安踏體育用品有限公司(2020.HK)出售銳步。 Footwear News報道稱,Authentic Brands執行副總裁Steve Robaire在內部備忘錄中表示:「Authentic並未向安踏出售銳步,市場傳聞完全錯誤。」Robaire補充:「Authentic過去、現在及未來均無剝離銳步的計劃」,並表明集團將繼續全力支持銳步品牌的發展。 先前有消息稱,Authentic有意向安踏出售銳步,並已接近達成協議。創立於1958年的銳步,阿迪達斯於2021年以25億美元售予Authentic。安踏作為中國最大運動服飾品牌,於2019年收購Amer Sports(AS.US)後,已持有包括威爾勝和始祖鳥等多個國際品牌。 在報道傳出後,安踏香港上市股票周三下跌3.3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏