為物流中心建設籌資 永康控股跨海遞表

這家新加坡集裝箱堆場營運商正站在發展的十字路口，能否在港股上市以籌措資金將是關鍵

重點：

• 公司計劃建設新加坡綜合物流中心，今年下半年動工
• 2024年上半年，公司持有的現金及現金等價物為1,759萬新元

李世達

2010年從新加坡交易所退市、足跡橫跨中國及東南亞市場的集裝箱堆場營運商永康控股有限公司(EKH Limited)，如今將目光瞄準香港。繼2024年6月首次向港交所遞表後，永康控股近日二度遞表，再次叩關上市大門。

永康控股是一家新加坡領先的集裝箱堆場營運商，總部位於新加坡，並於中國內地、香港、馬來西亞、泰國及越南經營業務，主要為集裝箱航運公司和集裝箱租賃公司提供服務，能夠提供包括儲存及裝卸、維修及保養、新建集裝箱檢驗以及集裝箱運輸等一系列集裝箱及物流相關服務。

業績表現乏善足陳

申請文件引述歐睿報告指出，以2023年集裝箱吞吐量計算，永康控股是新加坡最大的集裝箱堆場營運商，市佔率為17.9%。截至2024年12月21日，公司於10個地點營運20個集裝箱堆場，管理的總堆場存儲面積約為625,100平方米，總儲存量約為91,000個TEU(標準集裝箱)。

申請文件顯示，近幾年永康控股收入持續下降，經營壓力逐漸增加。2021年至2023年，公司收入分別爲1.76億新元(9.39億元)、1.61億新元及1.56億新元，年複合增長率為負5.93%。到2024年上半年收入8,092萬新元，同比則錄得6.8%增長。盈利方面同樣面臨萎縮，2021年至2023年，公司股東應佔溢利錄得為639.2萬新元、948.3萬新元及769.7萬新元。

從業務劃分看，公司集裝箱堆場業務其實一直保持穩定，佔整體收入的佔比維持在接近68.2%的相對高位。公司另兩大業務的收入則嚴重下滑，其中倉儲及集裝箱貨運站業務的收入由2021年的2,048.9萬新元萎縮至2023年的1,545.5萬新元；集裝箱銷售和新建集裝箱檢驗業務收入，亦由2021年的948.1萬新元縮減至2023年的150.1萬新元。

中國收入佔比下滑

值得一提的是，集裝箱貨運站業務僅在中國內地與香港開展，意味著中國收入的佔比正在下滑。數據顯示，2021年來自中國內地的收入佔總收入達53.2%，新加坡本地業務僅佔24.1%，但到了2024年上半年，來自新加坡的收入佔比增長至38.5%，已高於中國收入所佔的37.9%。鞏固中國內地與香港的業務，或許是公司選擇跨海上市的原因之一。

從帳面數字看，永康控股業績可說是乏善足陳，選擇在此刻重返市場，原因可能與新加坡港務規劃與公司物流中心的建設有關。

數據顯示，新加坡港在2023年以處理超過3,900萬TEU的紀錄位列全球第二，僅次於上海港。然而，過去五年，中國有六個港口進入全球前十大港口，且每年吞吐量都持續增加，相對的新加坡港卻只有微幅增長，新加坡港的全球重要性正在逐漸被中國港口取代。

建設綜合物流中心

為進一步提升競爭力，新加坡在2012年啟動「大士超級港」(Tuas Megaport）項目，將整合現有的丹戎巴葛港、吉寶港、布拉尼港及巴西班讓港，創造一個運營效率更高、可持續性更強的港口綜合體，預計在2040年第四階段完工後，建成年處理量達6,500萬TEU的全球最大集裝箱碼頭。

為配合政府計劃，永康控股於2017年規劃在大士超級港附近建立新加坡綜合物流中心(Megadepot)，並已於2020年簽訂80,000平方米的土地租賃協議，計劃在2026年底前完成建設。

不過，受到新冠肺炎疫情影響，有關工程的招標工作推遲到2024年底才完成，預計今年下半年開展建設。同時，公司現有集裝箱堆場租約在2026年到期，公司也有意整合至Megadepot。

面對堆場搬遷及物流中心的建設需求，公司在資金方面自然很緊張。申請文件顯示，物流中心建設費用將由銀行貸款及公司內部資金支付。但截至2024年上半年，永康控股的現金及現金等價物僅為1,759萬新元，顯然難以滿足公司現階段的發展需要。

永康控股寄望於港股上市實現進一步發展，能否說服投資人才是關鍵。尤其全球貿易條件或在中美競爭中受到衝擊，在地緣政治因素與中國市場的競爭中，永康控股的發展存在許多不確定性。在擔憂因素較多及公司業績缺乏亮點的情況下，是否能夠吸引投資人還有待觀察。

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