为物流中心建设筹资 永康控股跨海递表

这家新加坡集装箱堆场营运商正站在发展的十字路口，能否在港股上市以筹措资金将是关键

重点：

• 公司计划建设新加坡综合物流中心，今年下半年动工
• 2024年上半年，公司持有的现金及现金等价物为1,759万新元

李世达

2010年从新加坡交易所退市、足迹横跨中国及东南亚市场的集装箱堆场营运商永康控股有限公司(EKH Limited)，如今将目光瞄准香港。继2024年6月首次向港交所递表后，永康控股近日二度递表，再次叩响上市大门。

永康控股是一家新加坡领先的集装箱堆场营运商，总部位于新加坡，并于中国内地、香港、马来西亚、泰国及越南经营业务，主要为集装箱航运公司和集装箱租赁公司提供服务，能够提供包括储存及装卸、维修及保养、新建集装箱检验以及集装箱运输等一系列集装箱及物流相关服务。

业绩表现乏善足陈

申请文件引述欧睿报告指出，以2023年集装箱吞吐量计算，永康控股是新加坡最大的集装箱堆场营运商，市占率为17.9%。截至2024年12月21日，公司于10个地点营运20个集装箱堆场，管理的总堆场存储面积约为625,100平方米，总储存量约为91,000个TEU(标准集装箱)。

申请文件显示，近几年永康控股收入持续下降，经营压力逐渐增加。2021年至2023年，公司收入分别为1.76亿新元(9.39亿元)、1.61亿新元及1.56亿新元，年复合增长率为负5.93%。到2024年上半年收入8,092万新元，同比则录得6.8%增长。盈利方面同样面临萎缩，2021年至2023年，公司股东应占溢利录得为639.2万新元、948.3万新元及769.7万新元。

从业务划分看，公司集装箱堆场业务其实一直保持稳定，占整体收入的占比维持在接近68.2%的相对高位。同期公司另两大业务的收入则严重下滑，其中仓储及集装箱货运站业务的收入由2021年的2,048.9万新元萎缩至2023年的1,545.5万新元；集装箱销售和新建集装箱检验业务收入，亦由2021年的948.1万新元缩减至2023年的150.1万新元。

中国收入占比下滑

值得一提的是，集装箱货运站业务仅在中国内地与香港开展，意味着中国收入的占比正在下滑。数据显示，2021年来自中国内地的收入占总收入达53.2%，新加坡本地业务仅占24.1%，但到了2024年上半年，来自新加坡的收入占比增长至38.5%，已高于中国收入所占的37.9%。巩固中国内地与香港的业务，或许是公司选择跨海上市的原因之一。

从账面数字看，永康控股业绩可说是乏善足陈，选择在此刻重返市场，原因可能与新加坡港务规划与公司物流中心的建设有关。

数据显示，新加坡港在2023年以处理超过3,900万TEU的纪录位列全球第二，仅次于上海港。然而，过去五年，中国有六个港口进入全球前十大港口，且每年吞吐量都持续增加，相对的新加坡港却只有微幅增长，新加坡港的全球重要性正在逐渐被中国港口取代。

建设综合物流中心

为进一步提升竞争力，新加坡在2012年启动“大士超级港”(Tuas Megaport）项目，将整合现有的丹戎巴葛港、吉宝港、布拉尼港及巴西班让港，创造一个运营效率更高、可持续性更强的港口综合体，预计在2040年第四阶段完工后，建成总容量6,500万TEU的全球最大集装箱码头。

为配合政府计划，永康控股于2017年规划在大士超级港附近建立新加坡综合物流中心(Megadepot)，并已于2020年签订80,000平方米的土地租赁协议，计划在2026年底前完成建设。

不过，受到新冠肺炎疫情影响，有关工程的招标工作推迟到2024年底才完成，预计今年下半年开展建设。同时，公司现有集装箱堆场租约在2026年到期，公司也有意整合至Megadepot。

面对堆场搬迁及物流中心的建设需求，公司在资金方面自然很紧张。申请文件显示，物流中心建设费用将由银行贷款及公司内部资金支付。但截至2024年上半年，永康控股的现金及现金等价物仅为1,759万新元，显然难以满足公司现阶段的发展需要。

永康控股寄望于港股上市实现进一步发展，能否说服投资人才是关键。尤其全球贸易条件或在中美竞争中受到冲击，在地缘政治因素与中国市场的竞争下，永康控股的发展存在许多不确定性。在担忧因素较多及公司业绩缺乏亮点的情况下，是否能够吸引投资人还有待观察。

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