深陷破產與投訴 寺庫集團奢侈品美夢破滅

這家曾經雄心萬丈的企業希望利用中國旺盛的奢侈品需求獲利，最終卻因為一系列宏觀因素和自身問題而遭遇失敗

重點：

• 因新冠疫情干擾和公司內部失誤導致業務受困，網上奢侈品經銷商寺庫集團被申請破產清算
• 該公司在納斯達克的股票目前價格約為0.24美元，較2017年IPO時的13美元一落千丈

劉小燕

對於許多雄心勃勃的中國公司來說，講大話已經成為習慣。但奢侈品電商平台寺庫集團(SECO.US)顯然有點過頭了，它說要建立一家“經營超過109年”的店鋪。

這家成立14年的上海公司目前正在為生存而苦苦掙扎，最近在北京被申请破產清算。請注意，這是寺庫集團今年第二次被申請破產清算。第一次是在1月，但後來申請被撤銷了。

對於一家陷入如此困境的公司，不足為奇的是，在納斯達克上市的寺庫集團也面臨著一系列讓購物者、供應商和股東都不勝其煩的問題。

新冠疫情導致的消費放緩顯然是寺庫集團不幸遭遇的罪魁禍首，尤其是因為許多人只能呆在家裡，奢侈品的需求低迷。但該公司的困境也指向了其錯誤的戰略，以及在中國通過網路銷售奢侈品的固有劣勢。

誰也沒想到它會走到今天這一步。

寺庫集團2008年由中國商人李日學創辦，他的英文名叫Richard。當時，中國消費者對外國奢侈品的需求呈指數級增長，助推了轉售市場的崛起。從二手手袋店起步，寺庫集團成長為中國最大的奢侈品電商平台，銷售Valentino和Prada等頂級品牌。它於2017年登陸納斯達克，募集約1.4億美元(9.5億元)，成為中國“奢侈品電商第一股”。

上市之初是寺庫集團的鼎盛時期，上市那一年，它的淨利潤激增了近400%。據說，自信的李日學曾稱，馬雲“要使阿里巴巴成為103年企業，而我要把寺庫做到109年”。如果這些數字聽起來很奇怪，那是因為阿里巴巴成立於1999年，經營102年之後就到了2101年，可以跨越三個世紀。

但寺庫的時間最好用更小的單位來衡量，可能是月份，甚至是星期。管理層沒有對本月早些時候關於第二次破產申請的報道發表評論。但它否認了關於北京辦公室已經空空如也的報道，稱只是把所有奢侈品搬到了倉庫。

當媒體1月份報道其公司實體首次向北京市第一中級人民法院申請破產時，寺庫集團也是這樣默不作聲，雖然它的1.53億股票當時被凍結。中國國家企業破產資訊披露平台顯示，它在1月6日撤回了破產申請。

再怎麼沉默也無法消除寺庫集團股東的擔憂，過去兩年，他們眼白白看著這只股票穩步下跌，在過去四個月跌至歷史低位。週四，該股收市價僅為0.238美元，還不到2017年9月IPO時13美元的零頭。

財務困境

考慮到寺庫集團所處的種種困境，這樣的大跌並不令人意外。本月早些時候，它輸掉了一場官司，Prada要求將它價值160萬美元的資產凍結一年。但這家於2019年6月跟寺庫聯手的義大利奢侈品牌，並不是唯一一家陷入此類糾紛的公司。僅在過去兩年，該公司就捲入數百起銷售合同的糾紛，其中大多是作為被告。

那麼，是哪裡出了問題呢？

寺庫集團的財報顯示，2019年是它最賺錢的一年，營收增長27.5%，達到約68.7億元。但疫情期間，由於競爭加劇和消費收縮，導致公司大受影響，2020年收入下降了12%。去年，這個數字又下降了近一半，只有31.3億元，淨虧損飆升了547%。

隨著業務的惡化，該公司未能向200逾家供應商支付涉及數千萬元的款項，並因欺詐性廣告和欠薪而被罰款。

去年5月，寺庫集團因為未能按時提交2020年的財報，而遭到納斯達克的警告。7個月後，由於股價長期低於1美元的門檻，它被警告存在退市的風險。

絲毫不奇怪的是，消費者對該公司也不滿意。在中國的消費者權益平台“黑貓”上，針對寺庫集團的投訴從今年年初的8,800宗飆升至8月的1.7萬多宗。其中許多都是關於假貨、物流和退款方面的問題。

在網路糾紛調解平台“電訴寶”上，自去年以來，寺庫的投訴量也一直位居第一。由於如此多的不滿，寺庫的活躍使用者數和訂單量都出現了明顯下降，分別從2020年上半年的65萬和175萬下降到去年同期的56萬和140萬。

該公司失寵的原因有很多。在宏觀層面，是疫情期間的消費疲弱所致。雖然新冠疫情對許多電商公司來說是福音，但疫情導致的供應鏈中斷，對於寺庫這種中國的奢侈品電商公司來說，帶來了負面影響。

此外，還有一些該公司特有的問題，以寺庫有時讓人起疑的商業戰略為首。比如，向私人飛機旅行和豪華汽車租賃等高端服務進軍的多元化計畫，由於缺乏線下支持，而未能實現。推出零食和火鍋湯等低價產品則是另一個失誤，模糊了該公司作為奢侈品供應商的身份。

與傳統的實體店相比，寺庫這樣的奢侈品電商平台在很多方面也處於天然的劣勢。與免稅店相比，它們在價格上並沒有優勢；而奢侈品牌也很少授予它們以低於傳統賣場的價格銷售產品的權利，因為擔心這樣做會破壞其品牌資產。杜絕假冒商品也是一個挑戰。

根據貝恩諮詢公司的說法，中國有望在2025年成為全球最大的奢侈品市場。這個預測究竟是過於樂觀還是實事求是，誰都說不準。中國的新冠應對措施還看不到結束的跡象，它們繼續抑制著廣泛產品領域的消費。但從最近的困境來看，如果消費恢復到之前的水平，寺庫似乎也不太可能從這個利潤豐厚市場未來的繁榮中獲益。

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏