1357.HK
Meitu spins off Pixocial unit

計劃拆分的人工智能數字設計平台Pixocial,是美圖去年淨利潤的主要貢獻者

重點:

  • 美圖公司的新加坡子公司Pixocial,貢獻了美圖2022年淨利潤的很一大部分,剛完成了新一輪融資
  • 新一輪融資中,Pixocial以超過1億美元的估值籌集資金2,200萬美元,富達旗下公司Eight Roads參與此次投資

    

譚英

在竭力將用戶眾多的美顏應用程序變現方面,美圖公司(1357.HK)毫不懈怠。公司最初開發了一款頗受歡迎的應用程序,讓人們可以美化自拍照並與朋友分享。後來,它又開發出自有品牌的自拍手機,並運營著一個用於膚質分析的電商網站。它甚至一度涉足加密貨幣領域,無奈時機不佳,最終付出高昂代價。

公司上周宣佈,公司聯合創始人兼首席執行官吳欣鴻希望,計劃拆分主要盈利來源的新加坡B2B子公司Pixocial而重振昔日輝煌,那段經歷曾讓他們短暫躋身億萬富翁之列。

2016年在香港完成IPO後不久,美圖公司的股價曾短暫飆升,但之後一路下跌,目前股價不到上市價格的一半。但最近的拆分計劃似乎贏得了投資者的青睞。這家總部位於廈門的公司,宣佈要將人工智能(AI)數字解決方案提供商Pixocial拆分後,美圖的股價上漲近7%。

在最近的2,200萬美元新融資中,Pixocial估值約為1.4億美元,與美圖公司自己175億港元(22.4 億美元)的市值相比,相對屬較小的數目。

這筆交易可能會讓總部位於新加坡的Pixocial最終單獨上市。交易還包括一項股票期權計劃,該計劃目前的受益人是Pixocial的新任董事長吳欣鴻和新任首席執行官宋明陽。宋明陽曾擔任美圖海外產品創新總經理,擁有卡內基梅隆大學計算機科學碩士學位,在移居新加坡參與創辦Pixocial前,長駐加利福尼亞州。

此次拆分及融資後,美圖仍持有Pixocial 80.6%的股份。Pixocial 2022年淨利潤7,500萬元,是美圖同期9,410萬元淨利潤的主要貢獻者。參與最新一輪融資的投資者,包括背靠美國基金巨頭富達的Eight Roads和香港的天際資本。這筆交易使Eight Roads持有Pixocial約7%的股份,而天際資本的兩只基金合計持有6.3%的股份。

那麼,Pixocial到底是一家什麼樣的公司?這家位於新加坡的美圖子公司成立於2015年,起初叫Meitu Technology (Singapore)。2019年,它在AirBrush和Beauty Plus(美圖最受歡迎的應用程序的海外版本)上推出訂閱服務,是美圖首家這麼做的子公司。按照10月發佈的拆分公告,Pixocial將負責把AirBrush和Beauty Plus拓展到其他外國市場,以及它面向「創意人員」的B2G SaaS平台。有關拆分的兩份文件,均沒有提供有關該公司的其他具體數據。

不斷增長的訂閱業務

2021年,美圖的整體訂閱業務增長了146.9%,其中大概包括Pixocial的Airbrush和Beauty Plus的貢獻,當時它在全球擁有400萬用戶。2022 年,其基於訂閱的業務增長57.4%,是公司最大的收入貢獻者,在21億元的總收入中佔7.8億元(1.1 億美元)。美圖公司還在2022年的年報中指出,它的一款海外應用的付費用戶比例為10%,而其國內VIP訂閱業務的付費用戶滲透率僅為2.3%。

美圖的另一個重要收入來源是美業解決方案,這是面向美髮沙龍等B2B客戶提供的軟件即服務(SaaS)業務,現在是美圖最賺錢的部門之一。今年上半年,該業務增長了62.2%,至2.86億元,佔其12.6億元總收入的22.7%。包括訂閱服務在內的照片、視頻和設計產品業務增長了29.8%,達到6億元,佔總收入的47.7%。期內實現利潤近2.1億元,而去年同期虧損約2.8億元。

儘管在之前的財報中,未見Pixocial的具體財務數據,但投資者可能會喜歡這次拆分,因為它對美圖針對商業用戶的兩款海外流行應用程序,在服務範圍方面做了釐清,在Pixocial的網站上,這些商業用戶被稱為設計「創意人員」。通過這種方式對業務進行重組,美圖正在追隨字節跳動和拼多多(PDD.US)等中國大陸巨頭的腳步,試圖在國內外業務之間劃清界限。

這種劃分可以減輕外國政府對用戶數據隱私的擔憂,同時中國政府也無法接觸到這些數據。美國在這方面尤為擔憂,特別是對字節跳動的TikTok,該應用程序在市場上擁有大量用戶。

這並不意味著Pixocial一定會瞄准美國市場。2022年12月,美圖的應用程序在日本的免費iPhone下載排名上名列前茅,這要歸功於它當年11月,在中國大陸市場推出了把圖片變成動漫效果的功能,三天後該功能在全球市場推出。據首席執行官吳欣鴻介紹,在2022年的一段時間里,美圖應用程序在美國、巴西、加拿大、澳大利亞和新西蘭的蘋果應用商店裡也名列前三。目前尚不清楚這些海外美圖應用程序是由美圖自己運營,還是Pixocial來打理。

但應用程序的用戶反復無常,現在美圖秀秀、BeautyPlus和Airbrush在App Store或者Sensor Tower的下載排行榜上都不見蹤影。這種情況會改變嗎?跟許多初創企業一樣,Pixocial現在有資金在境外建立自己的業務,可能最終會獨自上市。

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新聞

簡訊:海辰儲能營收飆升 更新香港IPO申請

儲能企業廈門海辰儲能科技股份有限公司於周一提交香港IPO更新申請,顯示其在2025年仍保持強勁增長勢頭。公司上半年實現營收69.7億元(約合9,800萬美元),同比飆升224.6%,毛利潤激增逾10倍至9.16億元。 海辰儲能創立於2019年,是全球頂尖的儲能系統(ESS)電池及成套設備製造商之一。公司提供針對多元應用場景定制的儲能產品與解決方案,業務貫穿全產業鏈——從儲能電芯到集成儲能系統和端到端解決方案。 公司處於儲能需求爆發式增長的風口中,也是首家在美國本土生產儲能系統的中國企業。自去年起已實現調整後盈利,今年上半年延續此態勢,經調整淨利潤達2.47億元,正快速邁向全年淨利轉正的目標。 海辰儲能憑借差異化技術構築顯著競爭優勢,尤其在長時儲能賽道擁有很大的領先優勢。公司強調其系全球首家推出容量超1,000安時儲能電池的企業。 公司規模化生產覆蓋587安時與1,175·安時等多規格儲能電芯,形成適應電力和工商業場景的產品矩陣。公司亦是業界首家實現314安時儲能電池量產的企業。 陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:滴普科技首掛大漲 半日收升121%

企業級大模型人工智能應用提供商滴普科技股份有限公司(1384.HK)周二在港交所掛牌上市,首日開市大漲112%,至中午休市報59港元,升121.31%。 公司公布,是次全球發售2,663.2萬股,發售價26.66港元,集資淨額6.1億港元。其中香港公開發售獲得熱捧,錄得7,568.83倍超購,香港公開發售原佔5%,按回補機制增至532.64萬股,佔發售總數20%。國際發售錄得15.61倍超購。 滴普科技主要為企業提供人工智能解決方案,主要客戶涵蓋消費零售、製造、醫療及交通等多個領域。今年上半年,公司收入同比大幅增長118.4%達到1.32億元。整體毛利率提升至55%。虧損由去年同期的6.2億元收窄至3.1億元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Everdisplay makes AMOLED displays

長期虧損的和輝光電 上市集資力攻「柔性技術」

AMOLED半導體顯示面板製造商和輝光電本月初獲中國證監會放行後,已重新提交赴港上市申請 重點: 為向柔性AMOLED顯示面板轉型籌集資金,和輝光電計劃赴港上市募資 儘管過去三年營收穩步增長,但生產成本持續高於收入,因而引致巨額虧損 陳竹 中國從光伏到新能源汽車等各製造領域的制勝方略遵循相同路徑:政府主導大規模投資,支撐企業渡過長期虧損,產能建設超前於需求。其底層邏輯在於,一旦市場最終跟上,盈利將隨之而來。 這種模式不僅適用於新興行業,在顯示面板等傳統領域也如此,從早期LED、LCD時代起,該行業便持續經歷技術迭代。中國以此戰略追趕韓國市場主導地位,如今已培育出京東方(000725.SZ)等全球巨頭。這家背靠政府的企業,在實現盈利前曾經歷近二十載的虧損。 尚處該發展早期階段的上海和輝光電股份有限公司(688538.SH)已登陸滬市,上周再向香港市場提交上市申請,尋求募集新資金。因未能於6個月內獲批,以致今年4月的申請失效後,要再重新遞交材料。 2012年,這家公司由上海國資委控股設立,肩負突破當時外資主導的新興顯示技術AMOLED領域的使命。逾十年後,和輝光電雖成功在AMOLED市場立足並實現初期目標,但相較京東方,和輝光電仍深陷盈利困局,且未向投資者釋放何時可能盈利的信號。 和輝光電尋求二次上市之舉,正值於滬深上市的公司,趕上對接全球投資者的浪潮。公司選定頭部投行中金公司擔任保薦人,表明若能成功上市,此次募資規模應相當可觀。 作為戰略行業的國資背景企業,其上市幾乎必然獲政府強力支持,中國證監會本月稍早的放行即為明證。如今,和輝光電需說服可能要求更清晰盈利路徑的香港投資者。 剖析公司運營及業務前,需先行了解其核心顯示技術的背景。AMOLED(有源矩陣有機發光二極體)屬OLED主流技術,其特性在於每個像素點通過有機化合物自主發光。 相較LCD、LED等前代技術,AMOLED無需耗電背光模組,可呈現純黑畫面、更高對比度及顯著纖薄屏體,已成智能手機及高端設備首選。當前柔性AMOLED更支持廠商製造曲面及可折疊屏,這方面在傳統技術上是無法實現。 虧損加劇 市場數據佐證和輝光電在AMOLED領域的成就,申請文件引述的獨立研究顯示,該公司在中大尺寸平板及筆記本計算機領域破局,去年以14.5%的出貨量佔比,居全球第三、中國第一。 當前,其客戶涵蓋榮耀、傳音等頭部手機品牌及車企。財務數據印證業務增長,公司營收從2020年的25億元,增至2024年的49.6億元(約合6.97億美元)。據申請文件披露,今年上半年雖增速放緩,仍同比增長12%至26.7億元。 業務擴張必然要求巨額產能投入及研發開支,和輝光電當前運行兩條產線,2012年投產的首條4.5代生產線,及2016年開建的第二條6代生產線。據國內媒體報道,此類產線造價高昂,6代AMOLED生產線預估耗資達273億元。 自申請文件披露的最早年份2022年起,和輝光電營收成本連年高於實際收入。這意味著,未計入其他開支前已現虧損,折射出巨額資本支出衍生的沈重折舊成本。今年上半年財報顯示,其毛利虧損3.95億元,淨虧損達8.4億元。 上市申請文件援引第三方研究稱,廣義的AMOLED顯示產品,在全球顯示面板行業的滲透率,預計將從2024年的29.2%提升至2030年的35.8%。 雖在中大尺寸領域表現亮眼,但和輝光電在智能手機市場,僅以3.7%的全球出貨量佔比位列第七。此短板影響重大,因智能手機恰是AMOLED滲透率提升潛力最大的細分市場。 和輝光電未能在手機屏市場斬獲可觀份額,主因是缺乏對柔性AMOLED的投資與產能,該技術當前廣受歡迎。除蘋果外,多數頭部手機品牌均已開售折疊屏機型,儘管有傳言稱這家iPhone製造商正嘗試該技術。 和輝光電長期主攻筆記本計算機等大尺寸屏應用的剛性AMOLED,為實施追趕戰略,今年起推行“剛柔並濟”的戰略,即依客戶需求生產兩類產品。國內媒體報道稱其6代生產線,已能小批量生產智能手機柔性AMOLED顯示面板。 轉向柔性AMOLED似為拓展業務,最終實現盈利,因該領域當前需求最旺。研究機構Omdia數據顯示,今年一季度柔性AMOLED機型,佔智能手機出貨量51%,達1.51億部,同比增長15%。增長態勢已延續三年,年增速持續徘徊20%左右。 不過,因該領域經驗匱乏,轉型需巨額投入,恐致近年財務狀況惡化,盈利目標更為遙遠。和輝光電須在擴張與財務紀律間尋求平衡,使投資者確信其長期成功概率。當下,港股成功上市對其至關重要,既為技術轉型輸血,也為鏖戰日趨激烈的顯示面板市場提供財務彈性。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:文遠知行招股集資31億元

中國自動駕駛出租車運營商文遠知行(0800.HK, WRD.US)周二公開招股,發售8,825萬股,5%公開發售,每股發售價不超過35港元,集資30.9億港元,每手100股,一手入場費3,535.3港元。公司於下周一截止認購,下周四在港掛牌。 過去三年文遠知行持續虧損,今年首六個月,公司收入近兩億元人民幣(下同),同比增長32.8%,但仍錄得虧損7.9億元,較去年同期減少10%。公司解釋,虧損主要是加快業務及技術發展,故前期在研發、行政及銷售開支上需要大量投入資金。 公司表示,集資所得約40%用於開發自動駕駛技術,另外40%用於加快L4級車隊的商業化量產或運營,約10%用於建立營銷團隊和分支機構,餘下10%用於一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏