再度補血2億美元 OSL動盪中加碼穩定幣
穩定幣交易與支付服務供應商OSL集團，透過向富達投資配股集資2億美元 重點： OSL集團向富達投資配售股份，成功集資2億美元。距離其六個月前完成3億美元融資僅隔半年，該筆交易為加密企業史上最大宗公開披露的配股交易之一 總部位於香港的公司正加快布局穩定幣相關服務，因應市場對此類數字資產的需求正呈現爆發式增長 梁武仁 在數字資產這片蠻荒西部，穩定性正迅速成為一種稀缺資源。OSL集團有限公司（0863.HK）顯然看準這一趨勢，正試圖向投資者證明，公司能憑藉提供這種「穩定」而實現成長。 上周四，這家提供穩定幣交易及支付服務的公司宣布，已集資2億美元，用於業務擴張，包括併購活動。資金來自資產管理巨頭富達投資。根據 Tracxn 的資料，在此次融資前，富達投資已持有OSL相當規模的股份。這次集資距離 OSL 六個月前完成更大規模的3億美元配股僅隔半年，當時該交易為加密產業史上最大宗公開披露的股權融資。 這種接連不斷、進取式的集資節奏，反映金融業上演著高風險圈地戰。隨著穩定幣這類與美元等現實資產掛鈎的數字代幣，在數字資產經濟中扮演愈來愈關鍵的基礎角色，其需求正呈現爆發式增長。 首先，對交易員與投資者而言，把波動劇烈的加密貨幣轉換為美元掛鈎的穩定幣，是風險管理與流動性調度的重要工具。機構投資者對穩定幣的採用正在升溫，成為推動其成長的重要力量。根據 EY 與 Coinbase 去年3月發布的調查，全球已有超過80%的機構正在使用或評估穩定幣。 其次，穩定幣正逐漸成為跨境支付與匯款的重要工具。透過區塊鏈技術，穩定幣可實現比傳統銀行體系更快速、成本更低的跨境交易，尤其在新興市場更具優勢。因此，愈來愈多企業開始接受穩定幣，也意味著它正逐步成為現實世界中愈發普及的支付貨幣。 在監管層面，各地主管機構亦透過建立牌照制度，為加密相關業務提供愈來愈清晰的規範。早在2020年，OSL便成為首家獲香港證監會發牌、可提供受監管數字資產經紀及自動化交易服務的公司。這類監管框架讓持牌企業能在明確制度下發展業務，有助提升營運穩定性與市場信任度。 同樣地，美國與香港等主要市場正加快推動專門針對穩定幣的立法進程，為相關數字資產的成長再添動能。值得注意的是，富達投資亦即將推出自家穩定幣。 OSL的戰略據點亦設於香港，在這裡穩定幣及其他加密服務屬合法業務，而中國內地則仍禁止相關活動。這使OSL不僅可受惠於亞洲區穩定幣交易增長，也能把握愈來愈多內地企業在港設立業務單位、參與相關市場的機會。 這一切為 OSL 奠定了穩固的成長基礎。公司於2022至2023年陸續退出廣告及園區管理等舊有業務，全面轉向數字資產領域。去年上半年，隨着新業務逐步站穩腳跟，OSL收入按年大增58%，至1.954億港元（約2,500萬美元）。 場外交易服務仍是 OSL 的核心業務，受惠去年上半年交易量激增200%，相關收入繼續佔據公司最大比重。不過，真正表現突出的則是OSL Pay，這是一個可將法定貨幣轉換為穩定幣、亦可反向兌換的平台。該服務僅於去年4月推出，卻已在去年上半年貢獻公司總收入的28.6%，主要來自歐洲市場。 全面擴張 隨着全力推進新發展方向，OSL集團已進入全面擴張模式。去年上半年，公司員工人數倍增至568人。不僅規模迅速擴大，OSL亦積極透過併購等方式，在全球不同市場取得穩定幣相關營運牌照，這是建立國際客戶基礎的關鍵一步。去年上半年，公司已將牌照布局擴展至多個新地區，包括意大利、百慕達及印尼。 同時，OSL亦密集推出新產品，包括用於合規穩定幣發行的StableX，以及主打現實世界資產代幣化的Tokenworks。即將推出的OSL BizPay，則定位為專為企業提供穩定幣支付服務的平台。 因此，對投資者而言，投資邏輯相當清晰：OSL正試圖透過提供更穩定、具公共基礎設施屬性的支付服務，將自身定位為受監管的數字資產經濟核心支柱之一，同時刻意避開多數加密貨幣的高波動風險。而公司近期密集集資，也顯示投資者正在為這套敘事買單。 OSL財務總監黃冠文（Ivan Wong）在最新配股公告中表示：「這輪融資讓我們能引入更多理念相近的策略型與長期投資者。除了進一步強化資本基礎、優化股東結構外，這筆資金亦將協助我們把握時機，在全球收購具牌照的交易與支付機構，隨著合規導向的國際化戰略推進，進一步鞏固我們的先發優勢。」 眼下的關鍵問題在於，公司能否把大規模投入轉化為可持續且具盈利能力的成長。去年上半年，隨着營運開支大幅上升，其持續經營業務虧損按年倍增。同時，要在不同司法管轄區應對監管合規要求，並整合新收購公司，實際操作難度不小。此外，OSL亦將面臨日益激烈的競爭，不僅來自靈活的新創企業，亦包括資金雄厚、正進軍加密領域的傳統金融機構。 最後，穩定幣本身仍存在重大問號——它們是否真如其名般穩定。早前的穩定幣TerraUSD便曾在2022年數日內幾乎崩盤歸零，成為市場震撼案例。 OSL過去一年合共籌得的5億美元資金，儘管規模不小，但在這場長期競賽中或僅屬「首期款」。要實現其承諾的回報，也就是建立具規模且可盈利的全球支付網絡，仍需數年時間，前提是公司執行到位，且穩定幣真正被市場廣泛採用。 自最新融資公布以來，OSL股價回落，料與股權攤薄及新股配售折讓幅度較大有關。即便如此，其市銷率（P/S）仍約為24倍，遠高於美國大型加密交易所 Coinbase Global（COIN.US）的約7倍，儘管後者收入規模明顯更大。 穩定幣的吸引力毋庸置疑，而 OSL 押注這類數字資產作為成長引擎的策略亦具合理性。然而，若缺乏盈利支撐，再快的擴張也難以持久。這將是 OSL 必須在短至中期內解決的核心課題，才能持續吸引投資者相信其穩定幣故事。…
欲重振昔日光輝 美圖拆分Pixocial
計劃拆分的人工智能數字設計平台Pixocial，是美圖去年淨利潤的主要貢獻者 重點： 美圖公司的新加坡子公司Pixocial，貢獻了美圖2022年淨利潤的很一大部分，剛完成了新一輪融資 新一輪融資中，Pixocial以超過1億美元的估值籌集資金2,200萬美元，富達旗下公司Eight Roads參與此次投資 譚英 在竭力將用戶眾多的美顏應用程序變現方面，美圖公司(1357.HK)毫不懈怠。公司最初開發了一款頗受歡迎的應用程序，讓人們可以美化自拍照並與朋友分享。後來，它又開發出自有品牌的自拍手機，並運營著一個用於膚質分析的電商網站。它甚至一度涉足加密貨幣領域，無奈時機不佳，最終付出高昂代價。 公司上周宣佈，公司聯合創始人兼首席執行官吳欣鴻希望，計劃拆分主要盈利來源的新加坡B2B子公司Pixocial而重振昔日輝煌，那段經歷曾讓他們短暫躋身億萬富翁之列。 2016年在香港完成IPO後不久，美圖公司的股價曾短暫飆升，但之後一路下跌，目前股價不到上市價格的一半。但最近的拆分計劃似乎贏得了投資者的青睞。這家總部位於廈門的公司，宣佈要將人工智能(AI)數字解決方案提供商Pixocial拆分後，美圖的股價上漲近7%。 在最近的2,200萬美元新融資中，Pixocial估值約為1.4億美元，與美圖公司自己175億港元（22.4 億美元）的市值相比，相對屬較小的數目。 這筆交易可能會讓總部位於新加坡的Pixocial最終單獨上市。交易還包括一項股票期權計劃，該計劃目前的受益人是Pixocial的新任董事長吳欣鴻和新任首席執行官宋明陽。宋明陽曾擔任美圖海外產品創新總經理，擁有卡內基梅隆大學計算機科學碩士學位，在移居新加坡參與創辦Pixocial前，長駐加利福尼亞州。 此次拆分及融資後，美圖仍持有Pixocial 80.6%的股份。Pixocial 2022年淨利潤7,500萬元，是美圖同期9,410萬元淨利潤的主要貢獻者。參與最新一輪融資的投資者，包括背靠美國基金巨頭富達的Eight Roads和香港的天際資本。這筆交易使Eight Roads持有Pixocial約7%的股份，而天際資本的兩只基金合計持有6.3%的股份。 那麼，Pixocial到底是一家什麼樣的公司？這家位於新加坡的美圖子公司成立於2015年，起初叫Meitu Technology (Singapore)。2019年，它在AirBrush和Beauty Plus（美圖最受歡迎的應用程序的海外版本）上推出訂閱服務，是美圖首家這麼做的子公司。按照10月發佈的拆分公告，Pixocial將負責把AirBrush和Beauty Plus拓展到其他外國市場，以及它面向「創意人員」的B2G SaaS平台。有關拆分的兩份文件，均沒有提供有關該公司的其他具體數據。 不斷增長的訂閱業務 2021年，美圖的整體訂閱業務增長了146.9%，其中大概包括Pixocial的Airbrush和Beauty Plus的貢獻，當時它在全球擁有400萬用戶。2022 年，其基於訂閱的業務增長57.4%，是公司最大的收入貢獻者，在21億元的總收入中佔7.8億元（1.1 億美元）。美圖公司還在2022年的年報中指出，它的一款海外應用的付費用戶比例為10%，而其國內VIP訂閱業務的付費用戶滲透率僅為2.3%。 美圖的另一個重要收入來源是美業解決方案，這是面向美髮沙龍等B2B客戶提供的軟件即服務(SaaS)業務，現在是美圖最賺錢的部門之一。今年上半年，該業務增長了62.2%，至2.86億元，佔其12.6億元總收入的22.7%。包括訂閱服務在內的照片、視頻和設計產品業務增長了29.8%，達到6億元，佔總收入的47.7%。期內實現利潤近2.1億元，而去年同期虧損約2.8億元。 儘管在之前的財報中，未見Pixocial的具體財務數據，但投資者可能會喜歡這次拆分，因為它對美圖針對商業用戶的兩款海外流行應用程序，在服務範圍方面做了釐清，在Pixocial的網站上，這些商業用戶被稱為設計「創意人員」。通過這種方式對業務進行重組，美圖正在追隨字節跳動和拼多多(PDD.US)等中國大陸巨頭的腳步，試圖在國內外業務之間劃清界限。 這種劃分可以減輕外國政府對用戶數據隱私的擔憂，同時中國政府也無法接觸到這些數據。美國在這方面尤為擔憂，特別是對字節跳動的TikTok，該應用程序在市場上擁有大量用戶。 這並不意味著Pixocial一定會瞄准美國市場。2022年12月，美圖的應用程序在日本的免費iPhone下載排名上名列前茅，這要歸功於它當年11月，在中國大陸市場推出了把圖片變成動漫效果的功能，三天後該功能在全球市場推出。據首席執行官吳欣鴻介紹，在2022年的一段時間里，美圖應用程序在美國、巴西、加拿大、澳大利亞和新西蘭的蘋果應用商店裡也名列前三。目前尚不清楚這些海外美圖應用程序是由美圖自己運營，還是Pixocial來打理。…
