1519.HK
J&T ditches low-price strategy to focus on customized deliveries

為扭轉增收不增利的問題,極兔不打價格戰,轉策略求扭虧為盈

重點:

  • 集團上半年中國市場日均包裹量達4,850萬件,按年增長36.3%
  • 2023年推出「兔優達」客製化產品,服務不同產業客戶

李世達

憑藉低價策略在短時間內殺入中國快遞市場並闖出一片天的極兔速遞環球有限公司(1519.HK),正在改變其低價策略,轉向「進村進廠」、瞄準「產業帶」的服務模式,推出客製化快遞服務,希望扭轉增收不增利的局面。

根據極兔最新公布的二季度經營數據,公司上半年全球累計包裹量達110.2億件,同比增長38.3%;日均包裹量6,050萬件,同比增長37.5%;上半年中國市場包裹量88.4億件,日均包裹量4,850萬件,同比增長36.3%。

其中第二季度包裹量合計59.8億件,按年增長30.7%;日均包裹量6,580萬件,同比增長30.7%;中國市場日均包裹量達5,380萬件。公司表示,與一季度相比,極兔在國內市場二季度包裹量增勢放緩。但綜合上市快遞企業數據來看,極兔的業務量仍低於申通(002468.SZ),但增速已領先通達系各家。

然而,業務規模雖持續成長,且在5月底被正式納入港股通交易名單,公司股價依舊在低位徘徊,今年以來已跌去55%。

股價低迷的原因,一部分因為公司持續增收不增利。2023年,公司收入由2022年的72.7億美元(526.7億元)上升至88.5億美元,同比增長了21.8%,但仍錄得期內虧損11.6億美元(84億元)。

極兔過去採取「以價換量」的競爭模式,以「送一單虧一單」的代價搶佔市場,一度引發中國快遞業一場價格戰,直到有關部門出台法規才告一段落。此外,今年3月1日,《快遞市場管理辦法》實施,快遞企業未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件,將面臨30,000元以下的罰款。新規之下,以低成本代收模式為主的極兔受到直接衝擊。

事實上,極兔自己也深知問題所在,自2023年開始漸漸轉變經營策略,持續降低單票成本,實現毛利轉正。

2023年,極兔中國市場單票收入提升至0.34美元,單票成本則較2022年下降了0.06美元至0.34美元。同期,極兔在中國市場的包裹量上升27.6%,同時實現5,882萬美元毛利,而2022年中國市場為毛損6.6億美元。

兔優達「進村進廠」

為了滿足不同電商客戶的需求,極兔在2023年推出了價格更高的「兔優達」產品,在全流程營運網絡上進行一些差異化操作,提供專屬面單(快遞單據)、綠色通道、優轉優派、按需派送等客製化服務。

以極兔貴州為例,便針對貴州酒品產業在酒品轉運過程中的各環節,進行差異化操作,比如實現酒水產品專屬面單優先交件、綠色通道優先中轉、優轉優派時效保障、獨立仲裁優質售後,提升客戶全流程寄遞體驗等。

今年上半年,極兔貴州全省酒水快遞業務發貨量達400萬件以上,同比增長40%,客戶數量同比增長39%。

除了貴州酒業,極兔也開始「進村進廠」,在2023年底實現全國200個區縣的特產專線覆蓋,包括貴州脆李、延安蘋果、贛南臍橙、福建平和蜜柚等。    

極兔不再靠以量取勝策略,開始以「客制化解決方案」參與到不同產業轉型升級的過程。對不同產業的客戶來說,客制化方案能夠將產品保質保鮮送到消費者手上,值得付出多一點費用。

新市場包裹量大增

目前中國市場營收佔極兔整體營收近六成,在包裹量持續快速增長的趨勢下,極兔已站在有利位置。與此同時,極兔連續四年在東南亞市場維持市佔率第一,並積極發展沙特、阿聯酋、埃及、墨西哥與巴西等新市場。

中東與拉丁美洲電商業務發展潛力巨大,同樣都需要物美價廉的中國貨。今年上半年,極兔在新市場(中東、拉美)網點量增加800個,日均包裹量同比大增63%至74.9萬件。今年5月,極兔完成一筆數千萬美元的增資,將進一步用於優化提升包括阿聯酋和沙特在內的中東及北非市場,繼續擴大國際版圖。

市盈率方面,儘管去年錄得虧損,其預測市盈率仍高達84倍,高於順豐(002352.SZ)的18倍與中通(2057.HK)的12倍,反映市場對極兔未來盈利能力的信心。

極兔的目標並不是成為中國排名第一的快遞業者,而是成為全球性的快遞供應商。在海外市場方面,極兔已搶佔先機,中國市場的表現也在快速成長,加上與中國電商公司的良好關係,公司未來的增長值得期待。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏