這家稀土永磁材料製造商第三季利潤增速從上半年的111%,放緩至約70%

重點:

  • 金力永磁稱,今年首三季利潤增長90%至100%,相當於第三季利潤增長約70%
  • 這家稀土公司在新能源汽車領域的銷售增長放緩,但它可能從中國最近延長一項即將到期的稅收優惠中獲得支持 

陽歌

在中國這個世界最大的綠色轎車、卡車和巴士市場,新能源汽車的銷售是否終於達到頂峰?答案似乎是肯定的,至少從江西金力永磁科技股份有限公司(6680.HK; 300748.SZ)最新的盈利預告來看是這樣。金力永磁是全球領先的稀土永磁材料製造商,這種材料被用於生產新能源汽車、風力渦輪機,以及某些類型的空調。

按照慣例,該公司發佈了一份表面上看起來相當樂觀的報告,稱其今年前三個季度收入同比增長了70%至90%。與此同時,根據週四市場收盤後發佈的公告,其利潤增長幅度更大,達到90%至100%。

報告中沒有提到的是,利潤預測表明,利潤增速較上半年出現了放緩。收入數字有點更加模棱兩可,雖然給出的區間仍然意味著這個指標的增長可能也在放緩。對新能源汽車領域的磁性材料銷售,則毫無疑問急劇減速。

投資者似乎感到,在樂觀的標題數據之外,這份報告可能需要更仔細的解讀。其股票週五市前交易先是上漲了逾4%,隨後回吐了大部分漲幅,開市小幅上漲1.3%。早市較後時間,該股票仍然上漲了約2%。

金力永磁基本上是一家大宗商品公司,雖然它因為與新能源汽車的關連而處於熱門領域。因此,它的命運與一個正在經歷大幅增長的領域緊密相連,但該領域可能也會在上半年的爆炸式增長之後出現調整——尤其是在中國,由於政府的大力推廣等因素,新能源汽車佔全球銷量一半以上。

中國的新能源汽車批發銷量8月份增長108%,至63.2萬輛,首次突破60萬大關。但這個增速低於今年前8個月的119%,表明市場可能在降溫,可能是因為政府對買家的激勵措施即將到期。在這方面,北京上月底宣佈將今年年底到期的新能源車免徵購置稅政策延期一年之後,市場在未來幾個月可能恢復一些動力。

儘管如此,在近期,金力永磁和其他與新能源汽車有關的公司的未來之路,可能存在一點不確定性,雖然更長期的前景仍然比較光明。

該公司預測,今年前首三季利潤將達到6.68億元至7.03億元,與去年同期3.5億元利潤相比,相當於90%至100%的增長。預測區間的中值意味著第三季利潤增長約70%,較今年上半年111%的增速大幅放緩。

銷售增長放慢

對公告的深入研究表明,新能源汽車行業的銷售,顯然是增長放緩背後的罪魁禍首。該公司表示,預計今年首三季總收入將達到50億元至55億元,也就是我們之前提到的70%至90%增長。由於今年上半年營收增長了83%,這個預測意味著該公司的第三季營收可能實現同等甚至更為強勁的增長,不過增長放緩的可能性更大。

但毫無疑問,它在新能源汽車領域的銷售正在放緩。金力永磁稱,在今年首三個季度,它在新能源汽車行業的稀土永磁材料銷售增長了190%,較上半年234%的增幅大為放緩。按實際金額計算,今年上半年該公司在新能源汽車領域的銷售額增長了兩倍多,達到11億元,佔同期總營收33億元的約三分之一。

該公司還表示,今年首三季,它在機械人及工業節能電機領域的銷售收入增長了120%以上,遠高於上半年68%的增幅。遺憾的是,這部分業務在今年上半年只實現了1億元的營業收入,意味著這部分業務仍然很小。

金力永磁還說,變頻空調業務(僅次於新能源汽車的第二大領域)的收入實現了「一定的增長」,這表明我們可能不應對該業務寄予過高期望。今年上半年,這部分業務增長了27%,達9.84億元,約佔總收入的30%。

該公司沒有就其最新的利潤率提供任何指導,儘管由於稀土的高成本,該指標在今年上半年面臨壓力,稀土不僅是新能源汽車的重要組成部分,也是生產智能手機等電子產品必不可少的東西。

正如我們前面說的,歸根結底,金力永磁很大程度上是一家大宗商品公司,其命運與新能源汽車、風能和其他使用其材料的行業密切相關。雖然這意味著隨著新能源汽車和綠色能源的發展,該公司的業務在未來幾年應該總體呈現積極趨勢,但我們也應該注意到,美國現在正在採取積極措施,試圖降低對目前主導全球稀土生產市場的中國的依賴。

該公司在稀土供應鏈上居於安全地位,這使其市盈率相對較高,為31倍。這在同行中處於中等水平,其中包括正海磁材(300224.HK)和五礦稀土(000831.SZ),這兩家公司的市盈率分別為41倍和150倍,而北方稀土(600111.SH)的市盈率較低,只有19倍。

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新聞

簡訊:金力永磁首三季盈利年增最多1.8倍

稀土磁性材料生產商金力永磁(6680.HK; 300748.SZ)周四公告,預計截至9月底的前三季度,淨利潤將達5.05億(6,500萬美元)至5.5億元,按年增長157%至179%。 單計第三季,盈利預計介乎2億至2.45億,增長159%至217%。 公司表示,前三季度在行業競爭持續加劇的背景下,公司管理層堅持穩健、組織優化及精益管理,不斷提升運營效率與盈利能力。同時,靈活調整原材料庫存策略等措施,積極應對稀土原材料價格波動風險,保障交付能力獲得國內外客戶的充分肯定。目前,第四季度在手訂單充足。 另外,金力永磁此前已成立具身機器人電機轉子事業部,首三季度具身機器人電機轉子及磁材產品均有小批量交付;低空飛行器領域公司亦有小批量產品交付。 金力永磁港股周五高開,至中午休市報XX港元,升X%。今年以來股價已升2.4倍。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:摯達低位定價 首日掛牌午收升183%

電動汽車充電樁製造商上海摯達科技發展股份有限公司(2650.HK)周五首日在港掛牌,開市勁升184%報190港元,之後股價在區間上落,中午收報189.4港元,升183%。 公司發售近600萬股H股,一成公開發售,每股招股價由66.92港元至83.63港元,最終以低位定價。公開發售錄得超額認購近5,440倍;國際配售超額1.4倍,集資淨額3.26億元。 摯達主要銷售家用電動汽車充電樁,位列中國第一。若按家用電動汽車充電樁銷量計,在中國的市佔率約13.6%,全球市佔率則約9%。 公司過去三年仍然處於虧損狀況,今年首三個月,經調整虧損為1,570萬元人民幣,公司解釋是因為受市場影響,銷售及經營開支增加,產品平均售價及毛利率波動。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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石榴雲醫搶搭尾班車 趕美股新規前上市

這家在線醫療服務提供商以招股價下限集資約2,000萬美元,低於納斯達克擬議的2,500萬美元最低融資門檻 重點: 石榴雲醫將IPO發行價定在區間下限,其近10倍的市銷率使公司估值達4.72億美元 公司趕在納斯達克新規實施前完成上市,後者要求所有新上市外國企業至少融資2,500萬美元   陽歌 就在上個月,我們報道某中企為應對外資企業上市的新規,突然擴大納斯達克上市融資規模。但另一家企業,互聯網醫療服務商PomDoctor Ltd. (下稱「石榴雲醫」)(POM.US)無視這些待生效新規,仍按似乎不符合新規要求的方案推進上市計劃。 石榴雲醫近兩周的最終版招股文件對納斯達克上月公布的擬修訂條款只字未提,新規要求所有申請納斯達克上市的外企,融資額不得低於2,500萬美元。此外,流通股市值低於500萬美元的企業,將面臨快速停牌退市程序。 當時,納斯達克聲明,已向美國證券監管機構提交審批申請,新規獲批後將立即生效。若該審批落地,已啓動IPO流程的企業將有30天寬限期完成上市,而無須受新規約束。 汽車保險售後服務商青民數科似乎不願冒新規的風險,上月宣布大幅提升融資規模至3,700萬美元(原計劃900萬美元)。公司在申報文件中援引擬議新規稱:「若未能滿足修訂後的上市要求,或致本公司無法於納斯達克上市或維持上市地位。」 然而,與青民數科不同,石榴雲醫本周最終版招股書不僅未提及即將施行的新規,反而仍按7月披露的條款推進上市。相關條款顯示公司計劃發售500萬份美國存托憑證(ADS),約佔其總股本4.2%。文件核心內容是每股ADS 4美元的定價,該價格處於原定4至6美元發行區間的下限,對應公司市值4.72億美元。 周三,該股登陸美國市場後,頭兩個交易日累計上漲19%,周四收報4.77美元。按每股ADS 4美元計算,此次上市募資約2,000萬美元,顯然未達納斯達克2,500萬美元最低融資的新規。若因估值過高導致股價最終大幅跳水,公司還可能面臨新規中針對流通市值低於500萬美元外企的快速退市機制。 估值高企 石榴雲醫服務於糖尿病、高血壓等需定期復診的慢性病患者。截至去年末,其平台入駐醫師212,800名、患者近70萬名,位列中國互聯網醫院第六強。值得注意的是,平台多數醫師自帶患者資源入駐,這意味著石榴雲醫平台上的醫患關係具備較強穩定性。 今年3月,石榴雲醫首度公開申請上市,7月更新招股書時我們首次關注該IPO項目。此前的分析中,我們認為其聚焦慢性病領域產生持續現金流的商業模式相對穩健。 不過,我們也指出公司估值明顯偏高,即便發行價定在區間下限,似也佐證了此觀點。財報顯示其2024年營收3.43億元(約4,800萬美元),較2023年3.05億元增長12.5%。 增速雖非驚人卻屬穩健,最新營收數據賦予公司約10倍市銷率(P/S)。該估值對高速增長的科技企業並非聞所未聞,但對石榴雲醫的增長水平而言仍顯激進。即使龍頭的平安好醫生(1833.HK)和京東健康(6618.HK),其市銷率也僅為5.3倍和2.9倍。 更何況,平安好醫生與京東健康分別背靠金融服務巨頭平安集團和電商巨擘京東集團。在兩家公司均實現盈利之際,石榴雲醫去年淨虧損3,740萬元,2023年虧損3,690萬元。去年末總資產4,660萬元,僅佔總負債5.46億元的一小部分。 招股書中將此列為頭號「風險因素」時聲明:公司外部審計機構因其財務弱勢「對持續經營能力產生重大疑慮」。 上述因素均難支撐石榴雲醫的高估值定位,若按3至4倍較現實市銷率計算,公司估值約1.5億美元,對應流通市值約630萬美元。該數值僅略高於納斯達克擬定的500萬美元流通市值門檻,儘管尚不清楚新規會否追溯適用於生效前已上市的企業。 歸根結底,石榴雲醫的上市存在諸多疑點。儘管搶在新規生效前完成上市,但其流通市值未來或將面臨最低發行要求的難題。更重要的是,公司業務因持續虧損且缺乏京東或平安這類實力雄厚的靠山,可能遭遇實質性挑戰。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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簡訊:京東物流擬收購母公司旗下兩項本地即配業務

物流解決方案服務商京東物流股份有限公司(2618.HK)周四宣布,與其母公司京東集團(JD.US; 9618.HK)達成協議,將以2.7億美元,收購本地即時配送企業達盛與達疆。 京東物流表示,此項收購將完善現有業務矩陣、拓展運營版圖,並增強末端配送能力。達盛與達疆在今年上半年扭虧為盈,實現合併淨利潤7,520萬元,上年同期則虧損1.61億元。 京東物流稱:「目標公司過去數月業務表現,均具備商業潛力及可進一步讓我們拓展業務機會。」 受收購消息提振,京東物流股價周四收漲3.5%,公司年內累計漲幅溫和。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏