康希諾的新冠病毒疫苗“克威莎”通過世衛緊急使用認證,成爲第三款獲世衛認可的中國製新冠疫苗

重點:

  • 康希諾的新冠疫苗“克威莎”將納入全球疫苗分享計劃(Covax),或有助收入增長
  • 分析認爲,全球新冠病毒疫情退潮,加上多國已廣泛接種疫苖,在需求减少下,康希諾獲批緊急使用認證的最佳時機已過

何仲尼

在全球新冠病毒疫情步入尾聲,多國開始向旅客開放邊境之際,再有一款中國疫苖通過世界衛生組織的緊急使用認證。但這是否最佳時機?

康希諾生物股份公司(6185.HK; 688185.SH)上周五宣布,該公司研製的重組新冠疫苗“克威莎”通過世衛緊急使用認證,是繼國藥集團科興(SVA.US)的滅活疫苗後,第三款獲世衛“開綠燈”的中國新冠疫苗。

世衛在聲明表示,該疫苗對預防新冠病毒有症狀感染的有效率爲64%,重症保護率達92%,經世界各地監管專家組成的緊急使用清單技術諮詢小組,確定爲益處遠大於風險。

克威莎獲世衛批准緊急使用,意味可進入全球疫苗分享計劃(Covax)。Covax由世衛、聯合國兒童基金會及全球疫苗免疫聯盟等共同領導,目標是加速新冠疫苗的開發與生産,保證每個國家都能公平地獲得疫苗;該計劃會代表各國統一向藥廠購買、再參考不同國家人口來分配疫苖。截至2021年初,Covax已提供20億劑世衛認可的疫苗。

新冠疫苖助扭虧

消息公布後,康希諾的港股上周五曾大漲超過兩成,收盤升9.8%至78港元,其A股更急升12.1%而漲停。

本來名不經傳的康希諾生物,是成立於2009年的疫苖製造商,2019年3月在港交所上市,並於2020年8月在上海科創板挂牌,因其首只“A+H疫苖股”的身份而聲名大噪。

截至去年底,康希諾正爲12個疾病領域研發17種在研疫苗,由於成功研發重組5型腺病毒載體技術的新冠疫苖克威莎,並於去年起在中國及全球多個國家廣泛接種,協助該公司去年收入暴增231倍至43億元,當中30.6億元爲海外收入,來自外國購買該疫苖的收益;公司更扭轉過去多年虧損,錄得19.1億元淨利潤。

輝瑞(PFE.US)及莫德納(MRNA.US)等外國藥廠研發的新冠疫苖不同,克威莎是罕有可採用單針接種程序的疫苗,而且無需嚴寒環境儲存,可於攝氏2至8度保存三個月以上,因此較易運輸及儲存,受到印尼、馬來西亞、智利和墨西哥等亞熱帶發展中國家選擇採用。

既然康希諾的海外業務本已不俗,何以市場仍爲克威莎獲世衛接納而興奮?我們可以看看科興的例子。科興生産的新冠疫苖去年6月獲納入機制,並於7月起通過Covax向全球提供3.8億劑。截至去年12月底,科興全球累計供應量超過27億劑(包括中國),累計接種量逾23億劑,主要輸往發展中國家,例如巴西、智利、土耳其和印尼等,這些國家均被視爲較難在市場上獲得疫苖。

總結科興去年業績,錄得193.8億美元(1,290億元)收入,同比激增36.9倍,淨利潤大升77倍至145億美元,公司中國市場銷售額比例,由2020年的71.6%下降至2021年的56.3%,反映外銷新冠疫苖的成效。雖然難以準確量化加入Covax對科興的財政况有多大裨益,但參考龐大的海外接種數字,可以估計公司因此受惠。

全球疫情已减退

不過,智易東方證券行政總裁藺常念認爲,全球新冠病毒疫情退潮,加上多國已廣泛接種疫苖,需求已大不如前,因此康希諾獲批緊急使用認證的最佳時機已過。

他指出,該疫苖針對新型冠狀病毒原型株,對傳染性較强的奧米克戎變異株的防護力不大,加上在康希諾之前,已有10家中外藥廠獲世衛批出緊急授權,當中以輝瑞莫德納的mRNA疫苖最受歡迎。“如果你是第一家獲批的疫苖商,那當然前途無限,但作爲第11家公司,我相信作用相當有限!”藺常念說。

此外,有康希諾股東懷疑趁利好消息拋售。該股周一在港股開盤前出現兩宗大手上板,涉及943萬股,成交價爲70.5港元,比上日收市價折讓約一成。該股周一收盤大挫9.6%,把上周五的升幅完全蒸發。

雖然如此,康希諾並沒有停下脚步,繼續部署其他新冠疫苖。公司周一公布,國際醫學期刊《柳葉刀》發表康希諾生物吸入式新冠疫苗的最新研究結果,顯示該款疫苗安全性良好,總不良反應發生率低於滅活疫苗,而且産生更多中和抗體,公司下一步將積極推動在國內和海外的緊急使用或者附條件上市。

此外,由康希諾自行開發的新冠病毒mRNA疫苗,上月已獲得國家藥品監督管理局藥物臨床試驗批件,公告引述臨床前研究結果顯示,該款疫苗可以誘導出針對多種變異病毒株的中和抗體。如果最終成功上市,康希諾將成爲中國極少數能研發mRNA本土疫苖的公司。

從估值上看,股價自年初累跌60%的康希諾市盈率約8.7倍;擁有德國BioNTech(BNTX.US)旗下mRNA新冠疫苗中國及港澳台地區獨家銷售權的復星醫藥(2196.HK),市盈率爲較高的16.4倍。其新冠疫苖獲准於中國及部分亞洲國家接種的智飛生物(300122.SZ),市盈率也有13.2倍。從康希諾較低的估值,或側面反映投資者對其前景有保留,市場需時瞭解其新冠疫苖獲納入Covax的後續效應。

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