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What lurks beneath Trip.com's results surge

綫上旅遊龍頭平台攜程去年業績亮麗顯眼,公司有信心今年也可迎來增長一年

重點:

  • 公司去年盈利按年勁升72%至171億元
  • 第四季度收入達127億元,按年升23%

 

劉智恒

內地經濟放緩,消費疲弱,餐飲服裝企業表現差勁,但人人勒緊褲頭的同時,卻不吝惜旅遊花費。即使窮遊也好,對旅遊業確實起到帶動作用,令業界的生意表現一枝獨秀,攜程集團有限公司(9961.HK, TCOM.US)更是最大受惠者。

攜程集團公布四季度及全年業績,四季度收入達127億元,同比升23%,盈利更升69%至22億元。公司表示盈收雙升,全賴越來越強勁的旅遊需求。

主席揚言增長繼續

攜程上季各項業務均錄得理想升幅,來自住宿預訂業務的收入為52億元,同比上升33%;交通票務收入48億元,同比上升16%;旅遊度假業務收入同比上升24%至8.7億元;商旅管理業務收入為7億元,同比升11%。

公司全年收入達533億元,按年上升20%,全年的盈利大升72%至171億元。若不計算股權報酬費及其他的公允價值變動,去年賺180億元,2023年為131億元。即單以業務去計算,盈利的增長按年為37%。

業績表現遠勝市場,董事會執行主席梁建章表示:「2024年旅遊市場展現了顯著的韌性。」集團對於今年業務充滿信心:「我們致力於投資人工智能並促進入境旅遊,以推動創新並提升整體旅遊體驗,預期將在行業中迎來又一年的增長。」

增速難再一路狂奔

市場普遍認同管理層對今年的預期,然而在過去兩年爆發式的旅遊消費後,就別寄望再有一個大幅度的攀升,特別是在經濟疲弱,消費意欲大減下,旅遊業的增長趨勢雖持續,但要如疫後式的報復增長,機會就較低。

根據文化旅遊研究院(中國文化和旅遊部旗下的數據中心)的統計,2023年及2024年間,國內出遊人次分別為48.91億及56.15億,增長93%及14.8%。期內國內遊客出遊總花費為4.91萬億元及5.75萬億元,分別增長139%及17.1%。從數據看,經過疫後的報復式消費,2024年的增長幅度大幅下降。

事實上,從攜程去年四個季度的盈利也看出一點端倪,首季是43億元、次季是38億元,第三季68億元,到第四季只有22億元,雖說第三季是暑期旺季,但第四季亦有十一國慶黃金周,但盈利仍較首季及次季有較大的差距,可見公司盈利趨勢已經有所減弱。

行業的專家也認為,增長態勢能延續,但前景並非一片美好。中國旅遊協會副會長、前國家旅遊局副局長杜一力,早前在中國旅遊協會的活動上強調,今年旅遊需求是「旺丁不旺財」。

她指出,「旺丁」的趨勢穩定向上,一般市民大眾的旅遊繼續增強,但2025年整體旅遊消費將相對平穩,在轉型的經濟環境中,文旅市場將以「捲」字當頭,旅業的參與者要準備打硬仗。

競爭對手來勢洶洶

杜一力所指,除了對旅遊消費的增長有保留外,更點出行業的競爭將日趨白熱化。毫無疑問,攜程在旅遊行業內佔據壓倒性優勢,龍頭地位暫時仍未被別的挑戰者動搖,但這個市場既然那樣火,以商人逐利的本性,不會平白放過這塊肥肉,要分一杯羹或要進佔市場者大不乏人。

我們看到,傳統的在綫旅遊平台如同程(0780.HK),美團(3690.HK)及飛豬等,從來沒有半點放鬆,持續與攜程競爭。要知道美團幾乎是人們日常生活必用的平台,而同程背後是騰訊,有微信的流量去支持,攜程不能掉以輕心。

後來者更有抖音、小紅書、快手(1024.HK, KUASF.US)等,也對旅遊市場虎視耽耽。雖然暫時未能威脅攜程地位,但別忘記這些後來者,其平台有超強的流量,而短視頻及直播等,正是目前大眾最接受的媒介,幾乎每天花大量時間去觀看,難保經過時間發展,他們可搶去攜程的部份江山。

按去年盈利,攜程現時的市盈率為19倍,同程延伸市盈率也在此水平,考慮到攜程規模及盈利能力,估值有機再增加,意味股價仍有上升空間,但經過兩年旅遊業的爆發增長,投資者別再冀望股價能如過去兩年般以倍計上升。

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新聞

簡訊:金錶品牌西普尼首掛 半日大升248%

中國金錶品牌西普尼(2583.HK)周二在香港首日掛牌,開市即升183.7%報84港元,之後股價續向上升,中午收市報103.1元,升248.31%。 公司發售1,060萬股,每股29.6港元,為上限定價,本地發售錄得2,504.9倍超額認購,國際發售獲得2.9倍超額認購,集資淨額2.68億港元(3,400萬美元)。 西普尼主要銷售自主品牌「HIPINE」黃金錶殼及錶圈手錶,並為國內知名珠寶品牌提供ODM及加工服務。2024財年收入4.6億元,按年升2.5%,期內溢利4934.8萬元,跌5.3%。 公司表示,所得款項主要用於進一步提升產能及擴大及優化銷售網絡、加強品牌建設,以及建立莆田研發中心加強研發能力。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:博泰車聯首掛午收升4成

智能座艙解決方案供應商博泰車聯網科技(上海)股份有限公司(2889.HK)周二首日掛牌,開市即升32%報135港元,之後股價續向上,中午收報142.8港元,升40%。 公司發售1,043.69萬股H股,一成公開發售,每股售價102.23港元,公開發售錄得超額認購近529倍,國際配售超額2.7倍,集資淨額9.19億港元。 集資所得的30%用於擴大產品組合和解決方案,進一步加強軟件、硬件和雲端車聯網的全方位自主能力;另外30%用於提高生產、測試及驗證能力;約20%用於擴大銷售和服務網絡,10%用於整合行業資源的戰略性收購,餘下10%作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:華潤建材華潤飲料計劃遷冊香港

國企華潤集團旗下兩家香港上市公司周五宣布,計劃將公司註冊地從開曼群島遷至香港。華潤建材科技控股有限公司(1313.HK)和華潤飲料(控股)有限公司(2460.HK)均發公告,披露公司援引今年5月23日在香港生效的政策,將公司遷回香港。 華潤飲料在公告中表示:「公司已在聯交所主板上市並在香港設立主要營業地點,遷冊後可減少跨國合規的複雜性,精簡法律實體架構,有效減少多司法管轄區帶來的成本。」 許多海外上市的中國企業常以開曼群島為註冊地,部分原因是中國對其外國所有權的限制。 華潤建材開市持平,中午收報1.78港元;華潤飲料開盤後漲0.36%,中午收報11.09港元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:美團Keeta進軍迪拜 40天拓展第三個中東市場

外送服務巨頭美團(3690.HK)周六透過官方微信宣布,其國際外賣品牌Keeta於當地時間上午11時正式在阿聯酋迪拜啟動營運。這是Keeta繼8月進入卡塔爾、9月登陸科威特後,40天內開拓的第三個中東國家外賣市場。阿聯酋亦成為美團在中東海灣地區的第四個戰略落點。 公司表示,Keeta在迪拜的啟動,是美團「零售+科技」戰略的又一實踐。迪拜同時成為美團無人機配送品牌Keeta Drone的首個海外站點。未來,Keeta將依托美團積累的高效履約能力,打造「地面+低空」雙履約網絡,推動即時零售服務的規模化落地。 2023年5月,美團在香港推出KeeTa國際外賣品牌,並於去年9月在沙特阿拉伯營運。根據公司中期報告,KeeTa在沙特的營運已拓展至20個城市。KeeTa所屬的「新業務」板塊,第二季度收入265億元(37.14億美元),同比增長22.8%,經營虧損19億元,同比擴大43.1%。 美團股價周一高開,至中午休市報102.4港元,升1.79%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏