MOMO.US
Hello Group's revenue drops

這款約會應用程式已走出了疫情的影響和早前的監管困境,在三季度取得強勁的利潤和利潤率增長

重點:

  • 摯文集團三季度利潤增長21%,利潤率提高3.7個百分點至22.4%
  • 旗下陌陌和探探兩款約會應用程式的收入和月付費用戶數量繼續下滑,但公司表示較新推出的應用程式增長強勁

    

譚英

投資者對約會應用程式運營商摯文集團(MOMO.US)最新業績的反應,就好像看到隔壁店裡新來了一個漂亮女孩。該股短時間里引起投資者的興趣,但在意識到也許並沒有什麼太大變化後,再失去了興趣。12月8日發布公告後,該股上漲了16%,但第二天就回吐了大部分漲幅,表明投資者想要的不僅僅是一份漂亮的財報。

摯文集團被稱作「中國的Tinder」,過去幾年最大的問題是2018年2月收購的應用程式探探,該應用程式本來應該成為集團旗下陌陌的補充。但摯文集團至今還不太清楚要拿探探怎麼辦,這也是它過去兩年進行的一項重大改革焦點。

更重要的是,摯文集團新推出的直播業務遭遇監管問題,早在2019年,探探和陌陌就因為未能清除各自平台上的色情內容而遭到監管機構打擊。自那以後,摯文集團管理層愈發謹慎。然後就是三年疫情,約會變成了一件困難重重甚至是不可能的事情。

隨著這些記憶的消退,摯文集團設法提高利潤和利潤率,儘管公司現在面臨著中國經濟放緩的阻力。但至少從中國以外獲得了一些安慰,到今年年底,新推出的獨立應用程式對收入的貢獻可能高達10%。

我們還應該注意到,約會應用程式最近受到中國政府的青睞,部分是為了在生育率急劇下降之際推動人們結婚。陌陌、探探和騰訊(0700.HK)支持的約會應用程式Soul,是中國最受歡迎的三大約會應用程式,2022年加起來的月活躍用戶總數達到1.5億。

這些應用程式已經從簡單地根據外表等身體特徵匹配用戶,發展到利用興趣、愛好和個性將人們聚集到一起。如果說它們一開始只是純粹的約會應用程式,那麼現在約會和社交應用程式之間的界限已經變得非常模糊。

摯文集團市值13.7億美元(97.3億元),市盈率(P/E)不到6倍,目前來看被嚴重低估。規模比它大的美國同行 Match Group(MTCH.US)的市盈率高達18倍,而 Bumble (BMBL.US)的遠期市盈率甚至更高,達到了40倍。或許在經歷了中國漫長的疫情限制週期後,摯文集團可能需要更長的時間才能恢復到之前的狀態。在雅虎財經調查的16家分析機構中,15家給出了「買入」或「強力買入」的評級,只有一家分析機構將其評為「持有」。

收入下降

雖然分析機構普遍持樂觀態度,但普通投資者的情緒則較為複雜,這並非毫無道理。

該公司的營收狀況一直不如人意,在2019年達到170億元的峰值後,去年跌至127億元。三季度繼續下滑,營收同比下降5.9%至30億元,主要是由於探探的營收下降14%至2.95億元所致。公司預計四季度營收在29億元至30億元之間,再度低於去年同期的32億元。

集團首席運營官張思川將探探收入下滑歸因於渠道投資的減少和反垃圾郵件舉措,導致該服務的用戶總數減少。被視為摯文集團搖錢樹的陌陌收入也下降5%至27億元。公司來自視頻直播服務的整體收入下降7.6%至15億元,增值服務中,主要來自虛擬禮物和會員訂閱,則下降4.6%至15億元。

2017年的時候,在視頻直播的推動下,摯文集團(當時還叫陌陌)風頭無兩,一度吸引投資者,包括管理著哈佛大學500億美元的哈佛管理公司。據該集團表示,雖然直播仍佔其收入近一半,但中國經濟放緩導致直播用戶支出減少,該領域的投資回報下降。

摯文集團本季度的直播收入大部分來自陌陌,它貢獻了14.1億元。而探探的總收入則小得多,只有1.2億元,而且也呈下滑趨勢,這是因為該服務從直播業務「轉移」。董事長唐岩表示,公司將繼續縮減視頻直播的規模,並重新專注旗下應用程式的約會功能。

這兩款應用的月付費用戶在三季度也有所下降,陌陌從2022年三季度的840萬下降到最近一個季度的780萬;探探則從上年同期的200萬降至140萬。探探的月活躍用戶也從2022年9月的2,090萬,大幅下降至最近一個季度的1,570萬。

這麼多數字都在降,還有什麼值得高興的事情嗎?利潤。三季度淨利潤增長21%,至5.464億元,這得益於利潤率同比增長3.7個百分點,達到22.4%。繼今年終於扭虧為盈後,探探最近一個季度繼續盈利,實現利潤2,300萬元。

首席財務官彭暉在公司的財報電話會議上說:「在貨幣化方面,作為一個有著12年歷史的應用程式,既有優勢也有劣勢。」她詳細闡述了優勢,包括對陌陌應用的品牌忠誠度。「如果你想與人交往,結交新朋友,與不認識的人進行有趣又有意義的互動,陌陌已經成為一個必去的地方。」

但該公司也在關注新業務。首席運營官張思川說,陌陌和探探的收入下滑,在一定程度上被公司新的獨立應用Duidui、Hertz和Soulchill帶來的2.95億元收入抵消,這三個應用的收入同比增長了45%。Soulchill是2019年10月推出的一款語音聊天應用,面向中東、土耳其、東南亞和南美等海外市場。根據該公司最新的年報,這些獨立應用程式在2022年全年創造了3.4億元的收入。

首席財務官彭暉說,這三款新應用今年有望帶來11億至12億元的收入,淨利潤為1億元。但她承認,隨著新應用的規模擴大,2024年的增長可能會放緩。

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新聞

簡訊:峰岹科技上市首日大漲

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廣州汽車集團股份有限公司(02238.HK;601238.SH)與全球第四大汽車製造商Stellantis(STLA.US)合資成立的廣汽菲亞特克萊斯勒汽車有限公司(簡稱廣汽菲克),周二宣布已由破產管理人申請法院裁定破產。管理人表示,公司已無重整及和解可能,資產不足以償還全部債務,無力清償到期負債。 廣汽菲克透過管理人微信公眾號披露破產清算最新進展。該公司曾憑藉Jeep車型本土化生產,在中國市場取得高峰,但隨後市場競爭加劇,產品吸引力下滑,最終陷入長期停產。 2022年10月,廣汽菲克因經營不善,且實際資產無法償還全部債務,正式進入破產程序。隨後近3年裡,廣汽菲克拍賣了超過3,000件標的物,包括模具、試驗車等。至於土地、建築物及生產設備等核心資產已五次公開拍賣,但因無人出價而全部流拍。雖然該公司曾招募投資者重整,但一直無人問津。 廣汽集團表示,此為法院及破產管理人依程序推進的正常安排,集團將尊重並支持相關工作。Jeep品牌雖已停止中國本土化生產,但牧馬人、大切諾基等高端車型仍透過進口方式銷售。 廣汽股價周三低開,至中午休市報2.96港元,轉升1.02%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Xinzi makes thin-film packaging

營收下滑疊加行業陣痛 新子光電逆勢赴美上市

儘管去年錄得淨虧損且收入下滑,這家薄膜太陽能封裝企業仍將其納斯達克的集資規模擴大了一倍 重點: 新子光電已遞交納斯達克上市申請,中國太陽能產業產能嚴重過剩之際,公司去年收入下滑 這家公司押注強勁需求,稱預測數據顯示,其核心薄膜太陽能產品銷售額2019至2029年將翻倍有餘   譚英 杭州新子光電科技有限公司(XZ.US)擴大納斯達克上市規模的舉措或許令人側目,尤其考慮到其疲弱的財務狀況,以及美國投資者對中國企業日益增強的戒心。 當眾多中國企業蜂擁赴港上市,這家規模較小的太陽能薄膜製造商卻選擇納斯達克。公司今年3月首次遞交赴美上市申請,最新披露顯示,新子光電擬將發行量提高150%,從原定的150萬股增至380萬股,潛在市值上限達1.16億美元。 新子光電是薄膜產品市場的利基企業,專攻標準太陽能組件保護封裝材料。此類薄膜亦可安裝在窗戶,及其他透明物質表面發電,但其光電轉化率通常低於傳統太陽能板。 招股書援引第三方研究稱,去年其薄膜產品全球銷售額達99億元人民幣,預計2029年將增至155億元人民幣,這一增長趨勢或是新子光電擴募的信心來源。目前,公司聚焦江蘇宿遷經濟開發區的客戶,涵蓋行業龍頭天合光能(688599.SS)。 新子光電披露,上述開發區的企業年產太陽能板可達40吉瓦,即年產4億平方米太陽能板,對應需耗8億平方米共擠膜作封裝材料。需要指出的是,中國太陽能行業產能嚴重過剩,目前產能或大量閒置,但過剩局面將隨時間而緩解。 鑒於產品需求增長預期,新子光電計劃新建8條共擠膜封裝生產線。自2022年啓動出口業務,公司重點開拓越南市場,該國已成為中國太陽能製造商規避西方針對的熱門地。 若成功上市,新子光電將成為繼斯凱蒙太陽能3月掛牌後,第二家登陸納斯達克的中國光伏企業。斯凱蒙太陽能上市以來股價已下跌35%,這對新子光電不是好兆頭。 過去三年,新子光電業務表現也乏善足陳,收入從2022年的3,800萬美元持續下滑至2023年的3,280萬美元,去年更跌至2,500萬美元。期內,利潤從2022年的180萬美元,到去年虧損340,050美元。 與業內同行相似,新子光電正承受產能過剩引發的價格下行壓力,目前多數企業處於虧本生產狀態。公司兩大核心產品——透明、白色EVA(聚乙烯醋酸乙烯酯薄膜)薄膜及POE(聚烯烴彈性體),去年平均售價分別下跌26%和21%。 業務漸趨穩定 積極信號是,新子光電銷售成本從2023年的2,900萬美元降至去年的2,250萬美元,降幅達23%。去年上下半年營收也保持穩定,上半年銷售額1,260萬美元,下半年微降至1,250萬美元。同期業績明顯好轉,上半年虧損70萬美元後,下半年實現36萬美元盈利。 新子光電稱,2023年公司是全球第九大透明光伏封裝薄膜製造商。當前,行業龍頭福斯特(603806.SH)市值為367億元人民幣,市銷率(P/S)維持在2.07的較高水平。若採用同等估值,新子光電市值僅5,000萬美元,遠低於其7,500萬至1.12億美元的估值區間。 中國掌控全球超80%的光伏供應鏈,因而易受美國等國保護性關稅衝擊。但當前產業最大癥結在於產能過剩,源於前幾年廠商為應對預期需求而大肆擴產。近期在上海舉行的行業論壇上,天合光能董事長高紀凡表示,去年全行業虧損總額達400億美元,多數製造商現仍處於虧損狀態。 今年2月,發改委召開線上會議,呼籲禁止新增產能。禁令雖未落地,高紀凡倡議通過兼並重組與減產推動行業整合。 儘管近年行業陣痛,太陽能無疑代表未來潮流趨勢。能源智庫Ember數據顯示,太陽能裝機量每三年倍翻,2024年貢獻全球電力需求增量的40%。行業協會SolarPowerEurope稱,2024年全球裝機量增長33%,突破2太瓦,但今年增速預計放緩至10%。 增速放緩部分歸因於美國市場波動,其約佔全球光伏市場8%的份額。去年,美國新增裝機量50吉瓦,創歷史紀錄,較2023年增長21%。隨著美國總統特朗普逐步取消新增光伏裝機補貼,未來數年恐難複製此增長態勢。 新子光電計劃以每股4至6美元定價,按中位數計算可集資約1,900萬美元。部分資金將用於擴產及培育出口業務。公司客戶結構持續優化,最大客戶收入佔比從2023年的55%降至去年的32%。 歸根結底,新子光電在中國龐大的光伏生態中體量有限,近三年營收盈利持續波動。不過,當前其經營漸趨穩定,增發目標的實現或表明有投資者看好公司前景。最終,需由華爾街主流投資者判定,他們是否認同前述樂觀預期。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏