國策利好職業教育 新高教就業率98%

新高教旗下職業教育學院的畢業生去年底平均就業率高達98%，能進入中國知名企業的高質量就業人數更大增76%

重點︰

• 這家職業教育集團的畢業生就業率高達98%，遠高於中國平均水平，成為學校加學費的動力
• 中國官方鼓勵職業教育，利好政策接二連三，引領新高教中期純利上升17.2%

裴梓龍

又到畢業季節，根據中國教育部的數據，2022年中國各級各類高校畢業生預計創超過1,000萬人新高。畢業意味著要投身職場，但目前中國經濟增長放緩，各大互聯網企業更接二連三裁員，要成功就業看來不易。

然而，中國有一家民辦高等職業教育企業，去年底平均就業率高達98%，能進入中國知名企業的高質量就業人數更大增76%，在華為、京東(JD.US; 9618.HK)、特斯拉(TSLA.US)等國內外知名企業實習的人數超過一萬名，它就是中國新高教集團有限公司(2001.HK)。

自從去年中國政府推出教育 “雙减” 政策之後，民辦教育行業遭受重創，業務覆蓋K-12學生的公司陷入困局，但職業教育賽道卻成為中央政策扶持的行業。新高教最新公布了截至2月28日的中期業績，總收入增長30.7%至12.1億元，盈利增加17.2%至3.45億元，表現遠勝其他教育服務公司。

學費穩步上升

對於這一份不錯的成績表，新高教解釋是因為學費收入和住宿費收入穩步增長，加上甘肅和鄭州學校的業績，開始併入財務報表。期內，該公司學費收入為9.26億元，比上一財年增加32%。

作為一家職業教育集團，新高教去年開設了八大新專業，其中智能製造工程、大數據技術、網絡與新媒體等，正好迎合科技發展趨勢；同時，它也加强了民生緊缺的專業培訓，新增社區康復、嬰幼兒托育服務和早期教育等新專業，培育專業人才以填補行業空缺。

新高教的另一優勢在於合作夥伴，公司在教學方面與國內外知名高校聯手，例如與哈佛大學教育學院斯諾實驗室共建學前教育專業、並獲西交利物浦大學提供全面諮詢，以提高教育水準；至於高達98%的就業率，要歸功於騰訊(0700.HK)、特斯拉、中國移動(0941.HK)等1,754家國內外知名企業共同建設各種產業學院，為這些企業供應人才，確保了新高教旗下學生的就業之路。

說起教育股，投資者可能會搖頭嘆息，股價從去年高位蒸發90%的比比皆是，新高教也不例外，該股上周五晚間公布中期業績後，本周一漲約2.1%，以2.41港元收盤，比52周高位6.55港元大挫約63%。雖然投資者對教育股仍存戒心，但與 “教育雙减” 政策針對的教育培訓行業不同，新高教所在的職業教育賽道接連迎來政策利好。

去年10月，中國出台《關於推動現代化職業教育高品質發展的意見》，鼓勵上市企業及行業龍頭舉辦職業教育；兩個月後，國務院學位委員會辦公室印發了《關於做好本科層次職業學校學士學位授權與授予工作的意見》，突出職業教育角色；到今年1月，中央政府首次發布職業培訓《「十四五」職業技能培訓規劃》，教育部2月公布2022年職業教育工作重點時，也表明支持職業教育和民辦高教行業；1996年實施的《職業教育法》近日也完成修改，5月1日起正式施行，確定了職業教育與普通教育有同等地位，支持社會力量參與職業教育。

“國內政策上是利好這類高等職業教育企業，加上畢業生就業率高，不是隨便派個實習位置給你，那自然有加學費的能力。”一直有跟踪教育股的香港獨立股評人鄒家華分析說。

鄒家華認為，中央《「十四五」職業技能培訓規劃》提出開展補貼性職業技能培訓不少於7,500萬人次、新增取得職業資格證書或職業技能等級證書不少於4,000萬人次、新建公共實訓基地不少於200個等建議，政策上令職業教育股的前景仍然看好。

併購帶動增長

除了依靠加學費外，要保持增長，還是要靠併購同業。新高教去年初以235.2萬元收購北京聯合100%股權，以布局在綫教育；到了去年4月，公司再以6.74億元買下位於河南的鄭州學校、同月完成收購甘肅學院，之後再進一步收購廣西學校和東北學校的股權，一系列併購促使公司收入增加，但同時成本也上升，主營成本增加了44.2%至6.2億元，毛利率也下降了5.2個百分點至40.2%。

鄒家華說，新高教近年派息有所增加，加上公司從去年12月至今年2月都有回購股份，未來政策也是正面多於負面，對其前景大致看好。但他提醒投資者注意該公司的學費收入會否受新冠疫情影響，加上其現金及現金等物在兩年間蒸發近三成至5.78億元，比去年的主營成本還低，因此需提防未來會否面對資金壓力。

按新高教下半年與上半年同樣賺3.45億元計算，公司的預測市盈率僅4.55倍，低於中教控股(0839.HK)、中匯教育(0382.HK)與宇華教育(6169.HK)的7.2倍至17.9倍。投行摩根士丹利對職業教育行業看好，把新高教列為行業首選，評級從 “與大市同步” 上調至 “增持”，目標價3.2港元，意味約有33%的上升空間，未來說不定可以收窄與同業的估值差距。

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