CSRC approves Guming's Hong Kong IPO

在中國證監會正式備案後,這家茶飲連鎖店有機重啓香港上市計劃

重點:

  • 古茗赴港上市計劃在中國證券監督管理委員會正式完成備案,這表明它延遲已久的上市計劃可以繼續推進了
  • 此舉可能表明,監管機構將允許其他茶飲企業恢復上市計劃,包括行業領軍的蜜雪冰城

  

陽歌

今年,中國茶飲市場忽冷忽熱,既反映出市場潛力巨大,也反映競爭激烈。讓情況變得更加複雜的是消費者信心迅速減弱,導致許多中國人削減支出,尤其是在非必需品上,比如每杯售價高達30元,與一杯星巴克拿鐵價格相當的高端茶飲。

年初,行業內四大茶飲連鎖店紛紛在1月和2月申請在香港上市,市場熱度高漲。然而,當茶百道(2555.HK)在5月成為首家上市的公司後,其股價卻大幅下跌,市場情緒迅速轉冷。對此,有傳聞中國證監會(CSRC)在9月進行了干預,禁止新的茶飲企業赴港上市。

現在,隨著中國證監會周一正式批准古茗的香港IPO計劃,禁令似乎正在悄然解除。古茗是三家在1月和2月提交IPO申請的公司之一。

香港和中國內地各有獨立的證券監管機構,證監會是中國內地的監管機構,理論上對香港的IPO流程沒有直接發言權。然而,想要在香港或美國上市的中國公司,必須在證監會正式備案,而證監會則可以利用這個流程來有效地延遲,甚至阻止公司的海外上市計劃。

證監會曾利用這一機制來拖延古茗及其他兩家申請者——行業領軍品牌蜜雪冰城和規模較小的滬上阿姨的上市。因此,證監會對古茗IPO申請的正式備案,似表明它已解除對茶飲企業上市的禁令,我們可能很快會看到古茗提交更新後的IPO招股說明書。

查閱港交所網站會發現,古茗最早在1月初提交的申請,因未能在提交後六個月內獲港交所批核而失效。自最早那次申請後,它尚未提交任何更新的申請,而蜜雪冰城在1月提交的IPO申請也已失效。

那麼,監管機構為何改變主意?這肯定不是因為茶飲市場好轉,因為過去幾個月,由於消費者支出迅速減弱,茶飲市場的情況變得更加糟糕。相反,證監會似乎已成為北京方面,試圖刺激國家低迷經濟的最新武器。

路透社也在周一報道,證監會在10月份召開了兩次會議,有10多家中外主要投資銀行和律師事務所參加。在會議上,它告訴與會機構,正努力加快一些海外上市的審批,並要求與會者在這一過程中提供協助。

國內資金荒

證監會之所以加快海外上市審批,似乎是希望企業獲取資金,以此來刺激中國經濟,而近期從國內渠道獲得資金的難度大大增加。因擔心投資者情緒疲軟,證監會已大幅限制上海和深圳A股市場的新股發行。

與此同時,由於擔心經濟放緩和中美地緣政治緊張局勢,許多私募股權投資者也縮減了投資活動。目前無論是來自國內IPO,還是私募股權投資者的可用新資金數量都有限,而且大部分都流向了自動駕駛、新能源和半導體芯片等新興領域。

這使得像茶飲製造商這樣的普通消費品公司受到冷落,而由於激烈的競爭和消費者信心的減弱,許多公司早已面臨著極大的壓力。

奈雪的茶(2150.HK)就是一個典型例子,它在2021年首次公開募股後的三年里,一直是中國唯一在香港上市的茶飲連鎖店。據其最新財報,2024年上半年收入同比下降1.9%至25.4億元,每筆訂單的平均價格也從一年前的32.4元下降15%至27.5元。隨著業務下滑,公司虧損4.4億元,扭轉了一年前盈利6,500萬元的局面。

茶百道的表現更為疲弱,今年上半年收入同比下降10%至24億元,儘管門店數量增加了約20%,達到8,385家。其利潤也大幅下滑,較去年同期的5.88億元減少了一半以上,降至2.37億元。

一個略微鼓舞人心的是,茶百道上周宣布派發每股0.36港元的特別股息。五個月前,該公司突然取消了之前宣布的每股0.28元的年度股息,這不僅激怒了投資者,也表明公司可能對財務狀況感到擔憂。

茶百道和奈雪的茶的股價週一雙雙上漲,漲幅分別為9%和4.5%。但即使在反彈之後,茶百道仍較IPO價格低約40%,奈雪的茶今年則下跌了約50%。

對於古茗目前的財務狀況,我們無法做出太多評論,因為自今年1月提交IPO申請以來,公司一直沒有提交任何更新的信息。公司在2023年的表現仍然相對較好,在最初的IPO申請中報告稱,去年前9個月,其收入同比增長34%,至55.7億元,利潤增長了兩倍多,達到9.9億元,其中大部分是非經營性因素。

從某種意義上說,古茗完成港股上市備案令人鼓舞,因為意味它現在可以在香港上市了,後面可能還會有蜜雪冰城和滬上阿姨。但由於這些公司的業務不斷惡化,投資者是否會對它們感興趣還遠不清楚。這意味大多數公司可能會被迫大幅削減籌資目標,而即便如此,它們可能還是難以說服投資者購買它們的股票。

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