去年少賺近三成圓通國際撤換CEO

2024年04月09日

6123.HK

YTO International replaces CEO amid 30% revenue decline last year

受國際貨運價格與需求下滑影響，圓通國際去年盈利大減近三成，公司宣布撤換CEO，由原豐網速運CEO周建掌舵

重點：

2023年圓通國際股東應佔溢利9,680萬港元，按年大減29.2%
圓通國際宣布行政總裁孫建去職，由原豐網速運CEO周建接任

李世達

儘管全球供應鏈在疫情過後逐漸恢復正常，但在中國經濟放緩、需求減弱的情況下，去年國際貨運需求相對低迷。中國快遞業巨頭圓通速遞(600233.SS)旗下負責國際業務的子公司圓通國際快遞供應鏈科技有限公司(6123.HK)，近日公布去年業績，其中海空運業務都出現明顯下滑。

圓通國際公布，2023年全年收入約52.9億港元(6.76億美元)，按年減少21.1%。股東應佔溢利9,680萬港元，按年大減29.2%。每股基本盈利23.15港仙，擬派末期息每股2.3港仙。

圓通國際原是圓通速遞的海外事務部，於2006年成立。2017年圓通速遞收購香港上市公司先達國際物流，更名為圓通國際快遞，在港股市場借殼上市。公司主要業務包括國際物流、跨境電商物流、國際貨代等服務，以及與跨境電商相關的倉儲、配送、清關等全球一體化解決方案。

分項業務看，佔收入比重最高的空運業務(54%)，2023年收入28.6億港元，較2022年下跌22.3%，毛利增長22%至1.9億港元；海運方面收入6.5億港元，按年大跌62.7%，毛利亦減少47.5%至1.3億港元。至於國際快遞及包裹業務則增長47.4%至16.3億港元。

公司表示，去年盈利減少主要由於客戶對海運服務的需求下降，另外因為海空運艙位供應增加，導致去年海空運貨運費減少。

去年中國經濟趨緩，進出口表現不佳，全球對中國除汽車外的貨品需求下降。根據中國海關總署公布數據，去年全年出口總值以美元計為3.4萬億美元，同比減少4.6%，為2016年來首次不升反降。進口總值也下降5.5%至2.6萬億美元。

此外，全球海空運市場也從疫情期間的不正常狀態回歸穩定，在運能擴大與需求減少情況下，運價也大幅下滑。根據航空貨運數據公司WorldACD數據，相比於2022年，2023年全球平均空運運價下滑19%。海運方面，去年中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)均值為937.29點，同比下降66.43%。

雖然去年10月發生「胡塞武裝」(Houthis)攻擊紅海商船事件，一度推升運價，但漲勢不久便回落。丹麥航運巨頭馬士基(Maersk-B.CO)執行長Vincent Clerc近日就在一場記者會上表示，全球運能過剩、運價滑落的低迷市況，恐將持續數年。

受到國內外大環境因素影響，業績下滑不是圓通國際特有的現象。根據近期公布財報，嘉里物流(0636.HK)去年收入下跌42%至474億港元，股東應佔溢利大減78%至7.9億港元，其中國際貨運業務盈利跌幅高達70%；貨運代理龍頭中國外運(0598.HK)去年收入亦下降6.9%，在海、空運代理方面的收入均出現下滑，總體仍錄得42.2億元歸母淨利、3.5%的增長幅度。

快遞業老將掌舵

未知是否業績不佳，圓通國際在年報公布同日宣布高層人事異動，原執行董事、行政總裁孫建，因有意投放更多時間及精力於集團的貨運業務發展而辭職。公司另委任周建出任有關職位。

周建是快遞業老將，加入圓通國際前為豐網速運行政總裁，直至極兔速遞收購豐網為止。在此之前則為百世集團(BEST.US)國際事業部總經理，負責開拓國際市場，可以說在國際業務上具有豐富經驗。根據協議，周建每月酬金為138,462元，每個財政年度可收取酌情管理花紅，外加每12個月年終花紅。

周建也是圓通國際四年來第三位行政總裁，國際業務的經驗或許是喻會蛟(圓通速遞創辦人、董事會主席)選擇他的原因。圓通國際近年加快發展國際快遞及包裹業務，2023年該業務收入從2022年的11.1億港元增長47.4%至16.3億港元，佔去年總收入30.8%，而2022年僅佔16.5%。

圓通國際在年報中稱，將會加快拓展國際網絡，通過戰略合作、授權加盟等方式吸引更多合作夥伴，增強公司全球服務能力，預計未來三到五年內，實現覆蓋全球主要國家及海外子公司的基礎設施和運營能力。

拓展國際市場是各大物流企業當前致力的目標。京東物流(2618.HK)不久前推出「國際特快送」服務；嘉泓物流(2130.HK)去年12月亦開設跨境空運包機服務；嘉里物流也宣布與順豐控股(002352.SZ)附屬公司順豐多式聯運訂立協議，收購阿拉山口國際快鐵(主營國際班列、國際公路聯運、跨境電商專線及内貿鐵路運輸)的70%股權，為其國際貨運代理業務增值。

自收購先達國際物流七年來，圓通國際股價一直未見起色，目前市盈率約為4倍，低於嘉里物流的12倍、中國外運的6倍，市場吸引力不足。

圓通國際業務發展，仰賴與圓通速遞、圓通航空的關聯交易。今年首兩月，圓通速遞業務收入達84億元，按年增長19.7%，增長幅度僅次於申通快遞的22.7%。母企要加大力度發展國際業務，勢必會為圓通國際帶來更大的增長動力。

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簡訊：第四範式夥海博思創組合資拓電力AI服務

人工智能應用開發公司北京第四範式智能技術股份有限公司（6682.HK）周一公布，與北京海博思創科技成立合資企業，並定命為能量晶體（北京）科技。合資公司將從事電力交易方向的AI技術服務，第四範式持合資公司19%股權。合資公司的成立是「AI+ 儲能」技術融合，依託海博思創在儲能系統研發、生產及管理的技術，結合第四範式在AI Agent+ 的世界模型、機器學習平台以及智慧能源領域的技術，在電力交易、儲能電站資產運營管理等，共同推動相關的人工智能技術全面應用。第四範式周二開市升1.2%報54.85港元，股價自今年4月低位已上升67%。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月05日

6682.HK

簡訊：鍋圈從居家餐飲趨勢中取增長

鍋圈食品（上海）股份有限公司（2517.HK）周一披露，隨著精打細算的中國消費者越來越多選擇居家餐飲，公司上半年營收同比增長22%，淨利潤翻番。鍋圈食品中期報告顯示，公司在半年內持續加速擴張其居家烹飪食材零售網絡，重點佈局價格敏感型下沈市場。截至6月末，全國門店數量達10,400家，以加盟店為主，保持了2024年末的增長勢頭。公司同時表示正積極探索開拓海外市場。謹慎的消費情緒導致多數餐飲公司的客流與銷售同時降低，而鍋圈是行業中逆勢突圍的少數企業之一。公司營收由去年同期的26.7億元增至32.4億元（約合4.51億美元），淨利潤同比飆升123%至1.9億元。鍋圈通過深化自動化應用與建設集中化生產中心提升運營效率。上半年，公司推出24小時無人值守零售模式——店員下班後，門店可以繼續自動運營。目前逾2,000家門店已完成這項智能化改造。為進一步拓展區域覆蓋，助推未來發展，鍋圈還計劃在海南儋州設立生產基地。為迎合偏愛線上購物的年輕消費群體，鍋圈積極發展線上銷售渠道。上半年抖音賬號矩陣累計取得超32億次曝光，吸引了更多消費者，促使其抖音營業額同比漲超100%。陽歌咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月05日

2517.HK

International Housewares left out in the cold by changing retail landscape

日本城失護城河國際家居風光不再

北上消費早已成風，加上內地網購平台攻港，拖累日本城母公司國際家居零售業績大跌重點：業績大幅倒退近53%兼大削派息核心領軍人物已無心戀戰，業務料難扭轉劣勢　白芯蕊疫情後消費者習慣改變，港人北上消費早已成為新潮流，加上網購平台淘寶及拼多多興起，令香港零售業進入寒冬，主打家居用品的日本城母公司國際家居零售（1373.HK）業績大受打擊，不單上財年純利大幅倒退逾五成，同時更大幅削減末期息73%。早前已發盈警的國際家居，根據最新業績披露，截至2025年4月底止收入跌5.6%至25.37億港元，純利大降52.8%至4,773萬港元。若將集團純利劃分上下半財年比較，下半財年國際家居表現相當疲弱，純利僅賺1,477萬港元，不單是按年大幅倒退70.6%，也只是上半財年3,296萬港元的44.8%，純利率亦相當薄弱，下半財年更較上半財年跌1.4個百分點至只得1.2%。面對惡劣經營環境，集團縮減門市規模，將香港分店縮至只有306間，較上半財年少9間，員工數目也降3%至2,007人。集團表明，目前不斷檢視及優化分店網絡，也與業主積極商討減租方案，逐步淘汰低效率門市，同時將存貨壓力較大的門市實施清貨大平賣，以降低庫存成本。十蚊店始祖國際家居在香港有34年歷史，由劉栢輝在北角渣華道開設第一間日本城家品店起家，當時只是兼職員工的現任國際家居主席魏麗霞，由於工作認真勤力，劉栢輝邀請快將畢業的她入股，共同打造日本城的故事。 90年代日本正流行100yen家品店，劉栢輝將此概念引入香港，於1993年在香港開設首家10蚊店，成為香港10蚊店始祖。 1997年後在租金不斷下跌時，趁機大開分店，令門市數目突破100間，並借助收購香港同業壯大業務，變成香港家品店龍頭。業務擴至新加坡不單止在香港分店愈開愈多，於2011年更收購新加坡家品零售連鎖商，令業務擴展至新加坡，2013年更將公司在香港上市，目前集團品牌除了「日本城」外，旗下品牌還包括「123 by ELLA」、「日記士多」、「多來買」及「日本の家」等等。儘管國際家居業務擴展東南亞地區，但集團收入主要依賴港澳地區，佔總收入的87.4%，367間門市中，有315間位於港澳。要國際家居再寫過往輝煌故事，目前處景變得十分困難，不單要面對內地網購平台補貼運費的衝擊，還有日本人氣雜貨店3COINS攻港，更重要是國際家居現時由一向專注後勤細節的魏麗霞打理，主要負責開拓市場的創辦人劉栢輝，目前雖仍是集團執董，但明顯卻已經退居二線。劉栢輝無心戀戰自從國際家居零售上市後，作為創辦人的劉栢輝，開始發展事業外的個人興趣，於集團上市同年，以個人名義飼養第一匹賽駒「家品大王」，隨後更買入多匹競賽馬，大力發展第二事業。令劉栢輝在馬場界名成利就便是目前香港馬王「浪漫勇士」，該馬出賽共贏得總獎金近2.15億港元，冠絕全球賽馬界並成為「獎金王」。在賽馬界闖出名堂，劉栢輝將個人時間重心轉移，逐漸淡出在國際家居的角色，2016年辭任首席執行官，交由他的拍擋魏麗霞接手，情況就如目前的蘋果公司，失去創作靈魂人物喬布斯後，僅依靠行政總裁庫克（Tim Cook），利用內部管理、物流及採購等節流手法，靠「食老本」方式營運。尤其是國際家居銷售產品貨物來自內地，即與內地大型網購平台直接競爭，加上租金壓力，日本城成本優勢不再，相反在香港銷售日本零食的「759阿信屋」母公司CEC國際（0759.HK），銷售產品來自日韓，與內地網購平台未有出現直接競爭，因此在本港零售市場仍有一定生存空間。參考目前國際家居業績，市盈率接近14倍，在香港零售業仍進入寒冬下，股價壓力絶對不細；加上核心領軍人物已無心戀戰，要扭轉劣勢十分艱難，或許是跟隨香港「平價超市」佳寶，出售予內地網上科企平台是最佳出路。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月05日

1373.HK

新聞概要：營收重返增長通道 Zepp股價持續上揚

公司第二季度營收同比增長46%，並預測第三季度增速逾70% 陽歌 Zepp Health Corp.(ZEPP.US)周一股價大漲逾30%，延續自6月以來的強勁升勢，期間該股累計飆升近6倍，原因是這家可穿戴設備製造商重返營收增長軌道，且預示增速顯著提升。 Zepp股價當日收漲34%至17.42美元，創三年新高，該股今年大多在2至3美元區間上落。公司此前主要通過與小米集團(1810.HK)的授權協議代工創收，但近年開始轉型開發利潤率更高的自有品牌。通過聚焦可穿戴設備市場入門級產品，Zepp以Amazfit及Zepp品牌推出廣受好評、售價普遍低於100美元的設備，成功開拓市場。隨著產品認可度持續提升，公司第二季度實現四年來首次營收同比增長。公司周一披露當季營收達5,940萬美元，同比增長46.2%，同時預測第三季度營收將升至7,200萬至7,600萬美元，實現70%-80%的強勁增長。公司將優異表現歸功於Amazfit Bip 6、Active 2及T-Rex 3系列產品熱度攀升。當季毛利率為36.2%，較第一季度的37.3%有所下滑，公司解釋是入門級產品銷量增長，拖低整體毛利率。隨著更多高端產品上市，Zepp預期毛利率將在第三季度重回“正向軌跡”。「本季度僅是上升通道的起點」，董事長黃汪表示，「憑借完善的創新產品儲備，我們有能力延續當前勢頭，在2025年下半年及未來實現可持續增長與價值提升。」自2021年以來，公司持續虧損，最新報告期內仍未扭轉頹勢。但隨著營收增速大幅超越經營支出5.2%的增幅，第二季度虧損收窄310萬美元至770萬美元，去年同期則虧損1,080萬美元。公司表示本季度已通過更優惠利率，將「相當規模」短期債務置換為長期票據，將緩解近期流動性壓力。截至6月底其現金儲備為9,500萬美元，較三個月前的1.04億美元有所下降。自2018年在美上市以來，Zepp經歷曲折發展。彼時其名為華米，命運與小米深度捆綁，那時來自小米的生意，貢獻約三分之二銷售額。但公司很快發現，這種合作模式既制約增長前景又擠壓利潤空間，遂於2021年前後戰略聚焦自有品牌Amazfit，同年更名為Zepp。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月05日

ZEPP.US

重點：