6623.HK LU.US
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由於貸款拖欠率同比大幅攀升,這家線上貸款服務商第三季度收入下跌39%

重點

  • 中國經濟放緩,物色信譽良好的客戶難度增加,陸金所第三季度新增貸款下降59%
  • 這家線上貸款機構宣佈,以9.33億港元,從姐妹公司金融壹賬通收購香港的虛擬銀行,以實現在中國內地以外的多元化發展

    

陽歌

在動蕩的中國網絡借貸領域,陸金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)的業務快速萎縮,週一公布的第三季度業績顯示,各項主要指標均持續大幅收縮。該公司宣佈進軍香港市場的多元化計劃,擬從姐妹公司手裡購入一家中型虛擬銀行。

投資者最關注的是陸金所在國內的情況惡化,包括越來越多的客戶出現拖欠貸款,其拖欠率大幅攀升。與此同時,作為在借款人與銀行之間的貸款中介人,該公司因要提供擔保而承擔了更大的風險。

週一晚發佈最新季報後,陸金所的股價在紐約盤後交易中下跌近5%。 如果跌幅在週二的常規交易時段繼續,該股的價格將低於1美元,可能會觸發退市通知。公司在香港掛牌的股票,週二的收市價下跌了5.2%。

約在十年前,政府首次面向民營企業開放貸款行業,陸金所、信也科技(FINV.US)及奇富科技(QIFU.US; 3660.HK)等,同屬中國最早一批金融科技公司。當時常被叫作P2P貸款機構,大多數在一場監管整頓後倒閉。

像陸金所和信也科技這樣的幸存者,不得不應對日趨嚴格的監管,促使它們大部分進入了貸款中介領域,這類業務受到的監管,較實際放貸要寬松一些。但中國經濟的大幅放緩,影響它們物色信譽良好客戶(主要是消費者和小企業),導致貸款活動大幅收縮。困難的環境也意味著,即使找到了合格的借款人,拖欠貸款的可能性也增加。

「儘管近期數據表明中國經濟正處於復蘇之路,惟第三季度SBO(small business owners,小型企業)的優質貸款需求仍然疲弱,」陸金所控股董事長趙容奭表示。「在此環境下,我們於本季度進一步降低風險及多元化發展業務,強調審慎決策及長期可持續增長。」

他接著表示,公司繼續秉持質量優於數量的理念,這是一種表面的說法,實際是指公司的貸款中介活動大幅下降,因要找到信用良好客戶的難度與日具增。

反映出這一點的是,公司本季度撮合的新貸款同比下降59%至505億元(69.4億美元),與今年上半年的降幅類似。新增貸款大幅下降,導致公司第三季度貸款組合同比萎縮43%至3,660億元,較第二季度36%的降幅進一步擴大。

貸款情況惡化

接下來,我們看看陸金所的其他主要指標,它就像一份重要指標縮減的詳細清單。公司的營收大跌39%至81億元,與上半年41%的降幅接近,樂觀一點看,或許你會說,下降幅度維持穩定。

違約風險方面,陸金所表示,截至9月底,6.0%的貸款拖欠時間超過30天,較三個月前略有上升,但比去年9底的3.6%高出不少。拖欠超過90天的貸款也呈現出類似的趨勢,佔陸金所貸款總額的比例,從去年同期的2.1%上升到9月底的3.7%。

隨著貸款合作夥伴變得越來越不願意冒險,陸金所不得不承擔新貸款的部分風險。指標顯示,公司第三季度為54.3%的新增貸款承擔了風險,其中不包括其消費金融子公司。這一數字超過一年前一倍多,當時它為21.7%的新貸款承擔了部分風險。

好消息是陸金所控股正在控製成本,報告透露第三季度開支同比下降30%。它的信貸和資產減值損失也出現了類似幅度的下降,可見目前它沒有受到貸款違約的重大打擊。

但核心貸款業務的整體收縮影響到了它的利潤,這個指標從上年同期的13.6億元下滑90%,至1.31億元。該公司的市盈率為7.9倍,高於信也科技的4.3倍和奇富科技的4.7倍,但低於美國同行Lending Club (LC.US)的10.8倍。

最後,我們來看看陸金所控股進軍香港的情況,它最近宣布擬以9.33億港元(1.19 億美元)的價格,從金融壹賬通(OCFT.US; 6638.HK)手上收購平安壹賬通,該公司是香港八家持牌虛擬銀行之一。由於陸金所和金融壹賬通均由金融服務巨頭平安集團控制,此次收購被視為內部事務。

由於香港2019年才開始發放虛擬銀行牌照,這家銀行還很年輕,規模也不大。但它的業務增長迅速,去年收入從2021年的4,200萬港元增至1.24億港元,增長了兩倍。雖然與陸金所控股的整體業務相比仍然很小,但這是公司擺脫依賴動蕩的內地市場,並進行多元化發展的重要舉措。信也科技也在進行類似的努力,以實現地域上的多元化,只是這一舉措還處於早期階段。

總之,陸金所及其同行目前正航行在中國波濤洶湧的水域,它們既要維持核心貸款業務,又要保持信貸質量,在兩者之間取得平衡,是一件十分微妙的事情。在困難的情況下,最新數據似乎表明,其整體狀況可能正開始趨穩,不過投資者會密切關注近期其貸款拖欠率的上升勢頭。

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