002865.SHE
Hainan Drinda expands overseas

從汽車配件轉行光伏電池產業後,海南鈞達期望在港股上市以布局海外市場,在當地設立生產基地

重點:

  • 海南鈞達去年營收同比增58.7%,股東應佔溢利年增16%
  • 海南鈞達的光伏電池全球市場份額約10.8%,排名第五;TOPCon電池全球市場份額約57.4%,排名第一

     

李世達

產能過剩,是2023年中國光伏產業的關鍵詞,光伏組件與原材料採購價格大幅下跌,無疑提升了市場競爭的激烈程度。在全球裝機放緩、技術迭代、貿易壁壘等因素下,光伏產業紛紛將目光轉向海外,於當地市場市場設置生產基地。

擺脫國內市場的廝殺,為前進海外市場布局,或許是中國光伏電池大廠海南鈞達新能源科技股份有限公司(2865.SZ)轉戰港股上市的最大考量。

在A股上市已七年的海南鈞達,日前向港交所遞交主板上市的申請。2003年成立的海南鈞達,原來的主營業務爲汽車塑料配件的研發、生產和銷售,2020年,因遭遇虧損,公司決定進軍光伏產業,於2021年9月收購了光伏電池出貨量全球領先的捷泰科技51%股權,公司主營業務新增光伏電池業務。

至2022年,受下游車企經營困難影響,海南鈞達出售汽車飾件業務,收購捷泰科技剩餘49%股權,「新能源」三字寫入公司名稱,光伏電池成為唯一主業。

完成收購後,得益於N型TOPCon電池業需求增加的機會,海南鈞達實現了業績的持續快速成長,並在2022年的業績取得7.2億元的股東應佔溢利,創上市以來新高,同年股價也上漲到歷史高位。

過去P型電池一直是光伏行業的主流技術,但隨著光伏市場的持續發展,P型電池的效率已接近理論限值,性能優勢越加突出的N型電池開始展露頭角。

根據SolarBe Global報告,2022年N型太陽能電池需求已出現,2023年N型TOPCon電池市佔率已成長到近20%,相反的P型PERC電池則呈現下降趨勢,預計在2024年中,TOPCon與PERC的市佔率將逆轉,成長為市場主流。

根據申請文件,海南鈞達是全球首家實現N型TOPCon電池研發和大規模量產的專業光伏電池製造商。弗若斯特沙利文的資料顯示,按截至2023年6月30日止六個月的出貨量計,海南鈞達的光伏電池全球市場份額達至約10.8%,排名第五,TOPCon電池全球市場份額達至約57.4%,排名第一。

近日公布的去年度業績快報,體現了海南鈞達在N型TOPCon電池的領先優勢。2023年全年,海南鈞達實現營收183.9億元,同比增加58.7%;股東應佔溢利8.3億元,同比增加16%。公司表示,TOPCon產能提升及銷售出貨大幅增加帶動了營收和利潤的增長。

截至2023年前三季度,海南鈞達N型TOPCon電池的收入為97.5億元,同比增長超19倍,佔比已升至68%,而2022年同期的佔比僅有7.2%。TOPCon電池已處於快速爆發階段。

國內產能過剩

值得注意的是,海南鈞達光伏電池正持續擴張產能。至去年12月,光伏電池年產能約為50 GW,其中2022年8月開始量產的N型TOPCon電池,年產能已增長至約40 GW。

然而,行業產能持續提升,無疑令到國內出現供過於求的情況,甚至逐漸變得嚴峻。去年舉行的光伏行業年度大會上,中國光伏行業協會名譽理事長王勃華表示,2023年全球光伏新增裝機預測345至390GW,中國光伏新增裝機預測為160至180GW。但至去年底,中國光伏全產業鍊有效產能已達到700 GW以上。

與此同時,技術的迭代更新,也稀釋了海南鈞達的市場佔有率。按2022年的出貨量計算,海南鈞達以1.8GW的TOPCon電池出貨量位居專業製造商第一,全球市場份額超過75%,但截至2023年6月30日止六個月,市場份額已降至57.4%,雖仍排名第一位,但競爭明顯更加激烈。

行業產能過剩、價格下滑、競爭加劇,解釋了為何海南鈞達在營收和利潤上實現快速增長,股價卻大幅下滑。2022年11月,海南鈞達的股價達到最高點190.28元,截至2024年2月已跌去68%。

光伏齊出海

在國內市場愈來愈「內捲」(形容競爭過於激烈)的情況下,海南鈞達需要開拓新的增長曲線。

對於此次遞表港交所,海南鈞達表示,是為適應全球光伏產業發展趨勢,計劃布局海外產能,推進國際化戰略。申請文件顯示,此次IPO募集資金的第一個用途,就是興建海外光伏電池生產基地。

不過,在海外拓展方面海南鈞達似乎才剛剛起步。2023年前三季度,公司海外銷售佔比實現從0到4.66%的增長。按照規劃,公司2024年海外銷售額佔比要達到10%以上。

事實上,布局海外早已是中國光伏企業的共識。過去一年,晶科能源(688223.SH, JKS.US)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、阿特斯(688472.SH, CSIQ.US)等光伏企業紛紛宣布或計劃在美國、東南亞、中東等國家和地區布局或擴產新產能。即使出海,海南鈞達仍要面對中國同業的競爭。

海南鈞達在短時間內從汽車零組件企業成功切入光伏產業,並把握了TOPCon的放量趨勢快速增長,但行業正進入激烈廝殺的階段,即使成功在港交所上市,產能過剩、價格下滑的利空因素也將持續對業務造成衝擊。而走出國門設立生產基地,對企業的考驗也正要開始。

新聞

S.F. does infrastructure

簡訊:購物節助力 順豐5月收入增長

快遞公司順豐控股股份有限公司(6936.HK; 002352.SZ)周四表示,5月收入同比增長11.3%達251億元;包裹業務量飆升31.8%,但每票收入下滑14%,抵銷了部分漲幅。 順豐速運物流業務於5月投遞了14.8億票包裹,平均每票單價為13.12元,實現194億元收入;其供應鏈與國際業務當月貢獻57.3億元,同比增長5%。 公司將業務提升歸功於618購物節提前啓動,利好5月業績表現。但公司補充:「國際貨運代理業務的收入,部分受到國際貿易關係波動影響」。 順豐於周五早盤中一度大漲7%,但接著出現回吐,下午交易尾聲小幅上揚約2%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光首席執行官因病去職

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周五公布,集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡,因持續加重的抑鬱症引發的健康問題辭職,自周四起生效。 王曉怡在公告中稱,其病情在公司上市過程中加重,確認必須暫停所有工作,集中精力治療康復,此舉也有助確保公司治理穩定。公司已授權授權集團首席技術官兼首席運營官蔡龍軍代行王曉怡職務。 腦動極光總部位於浙江紹興,是中國首家將腦科學與人工智能技術相結合、開發醫療級數碼療法產品的公司,其產品管線涵蓋由血管疾病、神經退化性疾病、精神疾病、兒童發育缺陷等。去年公司收入1.22億元(1,700萬美元),按年增82.01%,虧損1.98億元,收窄44.7%。 消息公布後,周五公司股價高開,至中午收市報6.99港元,升1.8%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:椰子水龍頭IF 招股集資11.6億元

椰子水品牌IF母企IFBH Ltd.(6603.HK)周五在港公開招股,發售近4,166.7萬股,一成公開發售,每股售價介乎25.3元至27.8元,集資近11.6億元,於本月25日截止認購,30日掛牌。 2020年開始,if已成內地椰子水的一哥,銷量更連續五年位居榜首,市場佔有率達34%。在香港市場,自2016年開始,已連續九年銷量第一,市佔率達到60%。 公司2024年的收入為1.58億美元,較2023年大升80%。 去年盈利3,332萬美元,按年勁升98%。公司的收入中,椰子水佔比達95.6%;集團去年毛利率,由2023年的35.5上升1.7個百分點至37.2%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:黑芝麻收購系統芯片解決方案供應商

自動駕駛芯片製造商黑芝麻智能國際控股有限公司(2533.HK)周三宣布簽署非約束性協議,擬收購一家專注於高性價比、低功耗人工智能系統芯片及解決方案的開發企業。該公司表示,收購目標公司股權並額外注入資本,但未披露目標公司名稱及交易總對價。 公司補充,此項收購將助力其「能夠提供高中低級全息覆蓋的車規級計算芯片,並為智能汽車提供全場景解決方案。同時,收購事項亦將促進集團產品拓展至更廣泛機器人應用 ,提供AI推理芯片全系產品及解決方案」。 黑芝麻去年收入同比增長51.8%至4.74億元,經調整虧損則從2023年的12.5億元小幅擴大至13億元。 該股周四早盤高開2.5%,但隨後回吐多數漲幅。午後交易時段漲幅收窄至0.4%。以其週三收盤價18.24港元計算,當前股價較去年八月28港元的上市定價下跌35%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏