本月,一共有8家在美國和香港上市的中國企業,主要通過發行新股的方式,合計籌集逾20億美元資金

重點:

  • 8家中國企業把握最近積極的市場情緒,在香港和紐約合計籌集逾20億美元
  • 在中國企業沉寂一年多,正重新開始發行新股及進行IPO之際,這個動向可能預示新一波集資潮即將到來

陽歌

很長一段時間裏,在美國和香港掛牌交易的中國企業,日子都不太好過,現時它們正在利用近期積極的市場情緒籌集數以十億計的資金,給「趁熱打鐵」這句俗語賦予了新的含義。僅這個月,這些企業就通過至少8宗交易,籌集資金逾20億美元(136億元),領頭羊是數據中心營運商萬國數據(GDS.US; 9698.HK)的5.8億美元融資。

 

如果不是在農曆新年長假期,中國內地和香港本周大部分時間休市,這個金額肯定會更大。因此,企業一旦復工,我們可能會看到更多類似的籌款行動,因為它們急於「趁熱打鐵」。

積極的市場情緒也引發了新一輪中國企業赴美IPO熱潮,長假結束後,這股浪潮可能也會加速。自2022年末以來,已經有兩家中國企業公佈了大型IPO計畫,結束了一年多的沉寂。據自動駕駛科技公司禾賽科技上周提出的申請,集資金額可能高達3億美元,或將成為2021年年中以來,中國企業在紐約規模最大的IPO。

恒生中國企業指數相比去年10月底的低位已上漲56%。反彈前,該指數經歷了一段低迷時期,從2021年2月的高位跌去一半有多。即使在最近的反彈後,該指數依然比2021年的最高位低大約三分之一,這表明這些股票還需繼續爬升,才能重回昔日的榮耀。

過去兩年,這些企業面臨來自太平洋兩岸的諸多挑戰。在國內,它們面臨一波強力的監管打擊,從民營教育機構到存在反競爭行為的科技公司,都是這輪打擊的對象。去年,中國嚴苛的疫情防控措施讓情況變得更糟,企業經營頻頻遭到干擾,因為它們經常被迫關閉或限制經營,每次長達數周甚至數月。

在太平洋對岸,因無法查閱被中國視為「國家機密」的審計記錄,美國證券監管機構威脅要將所有中國企業除牌。去年下半年,在兩國證券監管機構為解決此事而簽署了一項具有里程碑意義的協議後,這個威脅才基本消除。

除牌威脅的消除,加上最近多個跡象表明國內監管打擊也在放緩,促進了中概股從去年11月開始的這輪反彈。12月,中國突然取消遏制經濟的「清零」政策,令上升勢頭更強勁。

搶奪市場先機

這輪反彈促使現金短缺的中國企業,在投資者仍然慷慨的情況下趕緊籌集資金。

詠竹坊的分析顯示,1月集資的8家公司股票漲幅均跑贏大市。從籌資7,000萬美元的製藥商亞盛醫藥(6855.HK)「僅」上漲68%,到網上短片公司愛奇藝(IQ.US)和嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)上漲逾200%(它們分別融資4.42億美元和3.85億美元),表現都比港股或美股優勝。

在我們的名單上,醫療公司是最活躍的,在我們追蹤的8家融資機構中,有三家來自這個行業。緊隨其後的是互聯網娛樂和互聯網服務行業,各有兩家公司上榜。融資金額排名第8的是酒店營運商華住酒店集團(HTHT.US),它籌集了2.6億美元。

除了發行可換股票據的萬國數據之外,所有新的集資都是通過發售新股實現的。這與過去不同,之前大多數主要的新集資活動都是通過發行票據。幾乎可以肯定的是,目前對發行新股的偏好,與近期聯儲局因試圖抑制通脹而大幅加息有關。加息使得發行新債券的吸引力降低,因為發行企業也必須提供更高的利率。

另一家酒店營運商亞朵集團(ATAT.US)是近期股市反彈期間新上市的公司之一,看起來也可能成為下一批主要集資公司之一。該公司最初於2021年6月,也就是中美股票爭端的大部分爭議爆發的前夕申請在美國IPO。

其後,亞朵擱置了計畫,但去年底又重新啟動,並最終於去年11月上市。但它只籌集到5,200萬美元,遠低於最初3.5億美元的目標。自11月11日以11美元的價格上市以來,該股已上漲一倍以上,最新收市價為24.66美元。為此,我們預測該公司將利用最近股價上漲之機,出售更多股票,可能再籌集1億至3億美元。

其他可能籌集更多資金的公司,包括虧損的醫療和互聯網公司,這些公司已經有了一些收入,可能接近盈利,類似亞盛醫藥、嗶哩嗶哩和愛奇藝。

然後是IPO,幾乎可以肯定的是,隨著許多公司急於出售股票以利用投資者的強烈興趣,IPO的勢頭將迅速增強。申請名單中可能包括許多在2021年撤回申請的公司,例如共享單車營運商哈囉出行、約會應用程式Soulgate和醫療大數據公司零氪科技

歸根結底,在經歷了一年多的平靜之後,剛剛開始的兔年,似乎將在中國企業的海外融資方面迅速開啟。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏