CSRC acknowledges receipt of first US IPO listing application

威美控股有限公司成為首家赴美上市候選企業,正在按照中國對所有尋求海外上市的中國公司要求的新申請流程推進

重點:

  • 中國證券監管機構表示,已收到威美控股赴美上市的申請
  • 這則通知表明,持續兩年的中國公司赴美上市暫停可能很快就要結束了,或釋放數十億美元的新IPO

 

陽歌

上海的威美控股有限公司名字聽上去相當普通。同樣毫無新奇之處的,是它的業務——為紡織企業提供供應鏈管理服務。

但上周出現在中國證監會網站上的一份公告裏後,這家名不見經傳的公司所承載的含義,可能遠非其名字和業務所能比擬。在週三的一則簡短通知中,中國證監會稱,它已於5月30日收到威美控股有限公司正式提出的赴美上市申請。

這是自3月31日新規定生效以來,中國證監會首次發出此類涉及中國公司尋求赴美上市的通知。新規定要求所有希望在海外上市的中國公司,必須首先獲得國內證券監管機構的批准。觀察人士將此通知解讀為,恢復美國上市的申請已悄然開始進入了中國證監會的審批程序,首批公司可能會在接下來的幾個月內獲得批准。

這樣的發展最終可能會打破兩年多來的僵局——一度源源不斷的中國公司赴美上市近乎停止。此前三十年裏,這列橫跨太平洋的IPO列車曾幫助數以百計的中國企業在紐約上市,包括電子商務巨頭阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)和京東(JD.US),以及領先的搜索引擎百度(BIDU.US;9888.HK)和類似Twitter的微博(WB.US;9898.HK)等知名企業。

這裏面有一段相當長的歷史,我們稍後再來詳細介紹。但最重要的是,中國公司在紐約IPO的恢復或將釋放大量被壓抑的需求,可能會在不遠的將來引發數十億美元的新上市。

當然,自從美中雙方在2021年年中對中國公司在紐約新上市猛踩剎車以來,情況已經發生了很大變化。今年全球IPO市場進入深度凍結狀態,因此我們很可能不會看到很多中國公司在紐約上市,即便它們依然可以這麼做。以前湧向紐約的中國民營企業現在有了許多其他同樣有吸引力且爭議較小的選擇,可以在離家更近的地方上市。

儘管如此,紐約對許多中國公司來說始終比兩個主要的替代選擇,即港交所和中國內地兩個納斯達克式的市場更有吸引力。特別是後面的兩個市場,在一定程度上滿足了之前湧向紐約的高增長初創企業的需要。

最值得注意的是,紐約提供的流動性遠高於其他替代選擇,包括接觸來自世界各地的幾乎所有大中型機構投資者。它還有著相對簡單的註冊制上市體系,並提供中國境內通常更難實現的外幣。

持續兩年的僵局已呈現可能很快就會被打破的跡象,也許是上周在美國上市的中概股大幅上漲的一個因素,從中國ETF-iShares MSCI (MCHI.US)上漲 9%這一點中可見一斑。此輪上漲背後更大的不相關因素可能是,根據中共中央政治局最新會議發出的訊號,種種跡象表明,北京可能終於準備採取更積極的行動來扶持中國疲軟的經濟。

兩年的

在這一背景下,我們將在本文的後半部分回顧使我們走到這一步的歷史。我們還將仔細研究一下威美控股有限公司。

IPO暫停兩年是太平洋兩岸的力量共同所致。美國方面,美國證券監管機構對於在懷疑中國公司存在違規行為時,無法獲取其會計記錄從而進行調查感到失望。中國的擔憂則落腳於數據安全,因為它擔心擁有大量數據的中國大型企業在美國上市可能會導致美國政府獲取這些數據,從而危及國家安全。

大約一年前,美國和中國證券監管機構簽署了一項具有里程碑意義的信息共享協議,美國的擔憂得到了解決。在目前的試行階段,該協議得到了雙方的積極評價。中國通過設立申請程序解決了自己的擔憂,該程序於3月31日正式啓動,之後中國證監會就發佈了威美控股有限公司IPO申請備案的通知。

選擇威美控股有限公司作為首家可能恢復在紐約上市的公司似乎並非巧合。這是因為它非常普通,沒有爭議,從事的是一個非常傳統的行業,不太可能構成任何國家安全風險。威美控股有限公司自己似乎也認識到了這一點,對自己非常有信心,它已於4月底向美國證券交易委員會提交了招股說明書,並於5月中旬進行了更新。

文件顯示,該公司規模相當小,尋求籌集約1,500萬美元(1.07億元),市值達到5,000萬美元左右。它的收入相當一般,增長速度也不是太快,去年增幅15%,約1.15 億元。

事實上,中國證監會迄今已發佈了10份中國企業尋求海外上市的通知。但威美控股有限公司是第一家明確尋求在美國上市的公司,其他幾家公司都瞄準了不那麼敏感的港交所。自新的申請程序啓動以來,已有近100家公司提交了海外上市申請,其中約四分之三的企業的目標是香港,其餘的則尋求赴美上市。

威美控股有限公司是第一家重新啓動中美IPO列車的公司,這似乎頗為合適,因為它既傳統,又帶點高科技成份——它的定位是紡織行業的供應鏈管理服務供應商。

在某種程度上說,該申請的批准幾乎是鐵板釘釘的事情,因為監管機構可能會認定,這樣的上市不會帶來任何國家安全風險。如果接下來有一家規模更大、更注重技術的公司走通這條新的IPO道路,那麼下一個重大步驟將會到來。這才是更為典型的情況,大型中國科技公司過去往往瞄準紐約上市,籌集的資金往往在1億美元或更多。

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Eccogene files for Hong Kong IPO

曾與阿斯利康達成約20億美元重磅交易 誠益生物赴港IPO 

核心產品ECC5004有望成為同類最佳及第二個在全球市場上市的口服小分子GLP-1受體激動劑 重點: 全球GLP-1受體激動劑市場正迅猛增長,該市場預計到2029年將達到2,465億美元 誠益生物曾經歷4輪融資,短短3年內,估值增長了16.75倍    莫莉 港股市場有望再次迎來一家專注於減肥藥賽道的企業。成立僅7年的誠益生物開曼有限公司(Eccogene Inc.)憑借與阿斯利康(AZN.L)達成的一項總價值近20億美元的重磅交易,正式向港交所主板發起上市衝刺。近日,誠益生物遞交主板上市申請,Jefferies、美銀證券及中金公司擔任本次IPO的聯席保薦人。 誠益生物是一家處於臨床階段的全球性生物技術公司,致力於探索和開發新一代口服小分子藥物,以應對全球心血管代謝疾病和炎症性疾病領域尚未滿足的醫療需求。目前誠益生物尚無產品進入商業化階段,但其在2023年與阿斯利康達成的一項重磅交易引發市場關注。根據該協議,誠益生物將在研小分子GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)受體激動劑ECC5004在中國以外的開發和商業化權利許可給阿斯利康,該交易的首付款高達1.85億美元,誠益生物未來還將有資格獲得高達18.25億美元的臨床、註冊和商業化里程碑付款等。 ECC5004是一款每日1次的低劑量口服小分子GLP-1受體激動劑,根據招股書,ECC5004有望成為同類最佳及第二個在全球市場上市的口服小分子GLP-1受體激動劑。與現有口服GLP-1藥物需嚴格空腹服用且避免與其他藥物同服不同,ECC5004憑借高口服生物利用度,可隨餐服用,顯著提升了用藥便利性。在阿斯利康的支持下,ECC5004目前正在進行兩項針對肥胖╱超重症(VISTA)及二型糖尿病的全球IIb期試驗,同時在中國開展橋接Ib期試驗,這兩項臨床試驗預期於2025年第四季度完成。 全球GLP-1受體激動劑市場近年來呈現爆發式增長態勢,主要由其在二型糖尿病和肥胖症治療中的顯著療效驅動。據招股書引述的弗若斯特沙利文數據,全球GLP-1基石療法市場規模已從2020年的132億美元增長至2024年的721億美元,復合年增長率為52.9%,到2029年,該市場預計將達到2465億美元。 然而,面對潛力巨大的市場,GLP-1賽道的競爭已日趨白熱化。其中,口服劑型因其能夠顯著提升患者用藥便利性與依從性,成為新一輪競爭的焦點。諾和諾德的口服司美格魯肽已成為首個獲批上市的口服GLP-1受體激動劑,目前其減重適應證已在部分市場提交申請,其競爭對手禮來的開發重點是其口服小分子GLP-1藥物 Orforglipron的三期臨床試驗已完成。中國本土創新藥亦進展迅速,信達生物(1801.HK)開發的瑪仕度肽已經獲批上市,還有至少8款國產司美格魯肽在排隊上市、14款GLP-1創新藥物在三期臨床階段。 禮來系科學家創業 誠益生物由周敬業博士和徐劍鋒博士在2018年共同創立。在此之前,周敬業曾任禮來中國研發中心化學部負責人,徐劍鋒曾任禮來中國研發中心的首席科學家。禮來在減肥藥領域佔據重要位置,其開發的替爾泊肽(Tirzepatide)在減重效果上優於諾和諾德的司美格魯肽,顯示出強大的研發實力。 憑借創始團隊在藥物開發領域的深厚積澱,誠益生物自成立以來持續獲得資本青睞,估值實現快速攀升。誠益生物在2018年簽約、2020年完成支付的A輪融資獲得1億元,投後估值為2.02億元,到了2023年12月阿斯利康與誠益生物達成合作併入股時,公司的投後估值達到了4.98億美元(35.48億元),短短3年內,估值增長了16.75倍。 不過,由於誠益生物尚處於臨床階段,公司目前所有收入均源自阿斯利康的合作,導致財務表現出現較大波動。招股書顯示,2023年、2024年和2025年上半年,誠益生物的營業收入分別為0.36億美元、2.21億美元和55.7萬美元,同期的淨利潤分別為虧損0.52億美元、盈利1.39億美元和虧損0.2億美元。截至2025年6月30日,公司現金及現金等價物為5,643萬美元,可為後續臨床研發提供資金支撐。 港股減肥藥賽道在2025年持續成為資本市場的焦點,今年港股市場已迎來多間GLP-1類藥物相關公司登陸港股後,市場表現引人矚目。8月上市的銀諾醫藥(2591.HK)公開發售超額認購超5,300倍,派格生物(2565.HK)自5月登陸港股後,累計漲幅已經超過240%,體現了資本市場對減肥藥賽道企業給予了極高估值和期待。相較於銀諾醫藥上市後164億港元的市值,誠益生物最後一輪融資的投後估值35.48億元,後者在推進IPO過程中存在一定的估值提升空間。儘管前景可觀,但誠益生物旗下管線均處於臨床研發階段,其最終能否成功上市並商業化,仍需持續關注。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏