9922.HK
Jiumaojiu discloses loan to founder

這家時尚連鎖餐廳透露,今年1月在未知會董事會和股東的情況下,向創始人提供了一筆1,120萬美元的借款

重點:

  • 九毛九稱由於「判斷錯誤」,未能向董事會和股東披露向創始人提供的8,070萬元貸款
  • 一年前,公司宣佈將向廣州總部的一個房地產項目投資10億元,引發了投資者的強烈不滿

    

陽歌

不久前,時尚餐廳運營商九毛九國際控股有限公司(9922.HK)的董事會注意到,1月份有一筆8,070萬元(1,120萬美元)的貸款借給一家名為廣州言上投資的公司時,感到有些不大對勁兒。它四處打探,很快發現最終借款人不是別人,正是公司董事長兼創始人管毅宏。

這筆內部貸款雖然並不違法,但理應經公司董事會審查,以避免形式上的不規範。上市規則還要求股東也應知情。在此事中,這兩點都未做到,九毛九董事會在週五晚些時候發佈的一份公告中表示,它在準備8月22日發佈的公司中期業績公告時才發現這筆貸款。

事實上,這筆貸款的金額相當小,特別是與九毛九在截至6月30日持有的約40億元現金相比。該公司經營的太二連鎖餐廳﹐以四川酸菜燉的「酸菜魚」而聞名。它還有一家較新的快速增長連鎖慫火鍋,今年上半年的收入比2022 年同期增長了四倍多。

這種隨心所欲的內部借貸在很多中國公司中非常普遍,創始人經常把企業當作個人的存錢罐,借錢給自己及其合作夥伴,而目的卻不一定是讓公司本身受益。

也許這個故事中令人欣慰的一點是,九毛九的董事會發現了這筆貸款,併發布聲明進行了披露,即便發佈聲明時距貸款發放已經過去了半年多。這意味著公司董事會確實獨立於管毅宏行事,這也是董事會的應有之義。很多中國公司的創始人依然對董事會實施著強力控制,因此在可疑行徑被發現時,創始人經常向董事會施以重壓,要求其保密。

我們還應該注意到,大約一年前,九毛九就陷入過類似爭議,當時它宣佈了一筆可疑的投資,涉及其總部廣州的一個大型商業項目。 關於此事,稍後會詳細介紹。

但首先我們來回顧一下最新這宗公司治理事件的細節,此事涉及九毛九的間接全資附屬公司品芯悅谷向廣州言上投資提供的一筆貸款,而廣州言上投資的最終所有者是管毅宏。 根據該公司上周披露的信息,這筆貸款的年利率為2.6%,目前已全部償還。

該公司表示,因「綜合判斷錯誤」,該公司未能向董事會披露這筆貸款。它還指出,公司管理層認為,這筆貸款是對九毛九龐大現金儲備的充分利用,因為它「提供機會動用其部分閒置現金,賺取較銀行活期存款更為有利的利息收入,且較銀行定期存款具有更大靈活性」。

需要良好的治理

港交所週一上午因颱風休市,下午開市後股價只輕微下跌,最終收市只微跌1.5%。但去年10月,該公司披露了一項類似的可疑交易後,市場反應相當消極,那筆交易似乎對管毅宏有利,但對九毛九卻未必有利。

在那筆交易中,九毛九披露該公司將斥資10億元收購廣州國金購物中心項目的26%的股份,廣州也是九毛九的總部所在。九毛九當時表示,該筆投資是因為計劃未來將總部遷至該購物中心。

也許事實確實如此,但投資者似乎並不認同九毛九應該如此大手筆地投資房地產,因為這與其核心餐飲業務相去甚遠。九毛九在披露這筆投資後,股價暴跌20%,市值縮水約46億港元,遠遠超過了擬投資的規模。

在這種負面反應發生後不久,九毛九再次發佈公告,稱其改變了主意,該房地產項目的收購計劃主體從九毛九公司變為管毅宏個人。其實,這種投資在中國並不少見,因為商人經常會被地方政府官員施壓,要求他們協助當地的項目,尤其是在這些項目遇到財務困難的時候。

但至少在那件事中,股東們用錢包表達了他們對管毅宏這麼做的不滿。

這種「瞎胡鬧」當然並非九毛九所特有,不過這次對公司的股價造成了影響。九毛九於2020年上市,IPO發行價為6.6港元,第二年隨著太二連鎖品牌的人氣飆升,其股價一度飆升至31港元。但自那以來,該股跌回谷底,今年以來累計下跌逾一半,上週五收於10.76港元。

這些下跌使九毛九的遠期市盈率達到15倍,在中國的餐飲企業中處於中游水平,與該公司早期明顯領先的地位大相徑庭。肯德基的運營商百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)目前的遠期市盈率要高一些,為19倍,火鍋連鎖店海底撈(6862.HK)的市盈率更是高達25倍。但高檔茶飲店奈雪的茶(2150.HK)則較低,為11倍,全球餐飲品牌巨頭Restaurant Brands International (QSR.US)也較低,為13倍。

說到底,九毛九仍然經營著中國較為成功的中檔餐飲連鎖店之一——太二,而且可能還找到了一張新的制勝牌——慫火鍋,以保持連勝勢頭。有些人甚至會稱贊該公司在發現錯誤後及時披露的透明度。不過,該公司股價和市盈率的下跌表明,九毛九可能需要一段時間才能重新贏得曾經相對於同行的巨大溢價。

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新聞

新聞概要:國際業務增長放緩 信也科技收入微增

這家在線貸款服務商一季度國際業務增長41%,低於上一季度的85% 陽歌 周三,在線貸款中介服務商信也科技集團 (FINV.US) 發佈財報,一季度國際業務增速放緩,反映公司在擴大海外業務以抵消國內業務增長放緩上所面臨的困難。 與此同時,儘管在中國經濟放緩的不穩定環境下,公司利潤下降,不良貸款增加,但公司促成的交易額增長11.3%,助它實現整體收入的小幅增長。 財報公佈後,信也科技的股價在週四的交易中下跌了2.1%。今年到目前為止,該股上漲了2.2%,落後於iShares MSCI中國ETF的16%漲幅,原因是投資者擔心中國金融行業的貸款違約率上升。信也科技報告稱,截至今年3月31日,中國業務90天以上的拖欠率,從一年前的1.72%上升至2.45%。 雖然很多競爭對手在當前環境下趨向保守,導致它們在中國的貸款活動和收入下降,但信也科技仍在繼續推動貸款的增長。 公司最新公布的業績顯示,一季度居於核心地位的國內業務,促成交易額達461億元,較去年同期的418億元上漲10.3%。國際市場促成交易額22.1億元,較上年同期的15.7億元同比增長40.8%,但增長率較去年第四季度的85%和第三季度的99%大幅下降。 信也科技正將目光轉向國際市場,以抵消國內市場增長放緩和風險上升的影響。在本土市場,它不僅面臨著經濟放緩帶來的違約增加,還有金融監管機構頻繁收緊政策,帶來的監管風險亦續漸上升。 不過,包括印尼和菲律賓業務在內的海外業務,仍只相當於中國業務的一小部分,海外貸款僅佔未償還貸款總額的2%。信也科技表示,一季度國際業務對營收的貢獻雖有增長,但還是相對較小,只佔集團總營收的18.8%。 信也科技中國業務的獨立借款人數量,在今年一季度同比下降18.2%至180萬。但由於平均貸款規模大幅增加,抵消了這一影響。它在中國的平均貸款規模增長28%,達到10,121元。因此,公司一季度整體收入同比增長3.7%至31.7億元,但淨利潤下降了23%,為5.32億元。 信也科技表示:「儘管自2024年初以來宏觀經濟持續向好,但我們所處市場仍存在不確定性。」公司續稱:「已觀察到復蘇的積極跡象,並將繼續密切監測橫跨整個泛亞市場的宏觀狀況,並在業務運營中保持謹慎。」 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lepu touts itself as the only biotech company in China working on all three very promising fronts, with PD-1 products in the new drug application (NDA) stage, multiple “smart missile” antibody-drug conjugate (ADC) products in clinical trials, and OV products under development.

快訊:樂普生物配股籌近2.3億元

最新:創新藥企樂普生物科技股份有限公司(2157.HK)周五宣布,計劃以每股4.58港元,配售最多5,117萬股份,佔整體已發行股本約2.99%。 利好:該公司預計將得到約2.3億元集資淨額,以用來抗體偶聯藥物(ADC)及溶瘤病毒候選產品的研發、臨床試驗及其他工作流程,並補充流動資金。 值得關注:這次配售股份的價格4.58港元,較該公司周四的收市價5.28港元折讓達13.09%。 深度:樂普生物聲稱是中國唯一一家既有新藥藥證申請報產階段(NDA)PD-1單抗、也有多個臨床II期抗體偶聯藥物(ADC,又稱聰明導彈)管綫產品,同時布局溶瘤病毒(OV)藥物的藥企。該公司2022年上市之際,由於遇上醫藥股「資本寒冬」,最終IPO定價較C輪融資價格打了86折,集資約8億港元。由於首款商業化產品於2022年底開始銷售,該公司去年錄得2.25億元收入,但未能擺脫虧損局面。 市場反應:樂普生物周五股價下挫,中午收市跌6.3%至4.94港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Alibaba International announces strong revenue growth

速賣通為消費者提供“Choice” 服務 推動阿里國際收入增長

該電子商務巨頭的國際業務最新季度收入增長 45%,連續第七個季度實現強勁增長 重點: 阿里國際上,“Choice”服務佔速賣通B2C平台整體訂單量超過70%,成為主要增長動力 首席執行官蔣凡表示,快速增長的關鍵是商業模式的升級、供應鏈佈局、產品創新和持續投入 余特莉,陽歌 亞馬遜 Prime要留神了。隨著推出一年的速賣通Choice 服務成為阿里國際數字商業(簡稱阿里國際)的主要新增長動力,阿里國際正在全球電子商務領域迅速獲得關注。 中國電子商務巨頭阿里巴巴集團 (BABA.US; 9988.HK) 的國際子業務的業績報告顯示,其在截至 3 月的最新季度增長快速,連續第七個季度實現強勁增長。該業務已成為母公司增長最快的部門之一。 根據阿里巴巴集團週二發布的最新季度業績,阿里國際截至 3 月份季度收入,同比增長 45%至 38 億美元。主要得益於速賣通的穩健訂單和收入增長。速賣通是阿里國際的國際零售平台,主要以跨境模式向全球眾多市場銷售產品。本季度,阿里國際旗下主要平台的總訂單量同比增長 20%。 截至 3 月的財年,阿里國際業務的年收入同比增長 46%,達到創紀錄的 142 億美元,佔阿里巴巴集團總收入的10% 以上。除了速賣通,阿里國際其他主要資產還包括專注於東南亞的 Lazada,以及專注於歐洲和中東市場的土耳其電商平台 Trendyol。 阿里國際首席執行官蔣凡表示:“阿里國際能夠實現快速、高質量的增長,得益於我們注重升級商業模式和供應鏈佈局、產品創新以及對重點市場的持續投入。” 公司表示,將增加對重點市場的投資,以改善客戶體驗、擴大客戶群並鞏固市場地位。 在眾多資產中,速賣通已成為公司最觸目的業務之一。阿里巴巴於 2010 年推出了這個B2C電商平台,其服務目前覆蓋100 多個國家和地區。除了通過收購獲得的 Lazada 和 Trendyol 之外,公司還運營專注於南亞的 Daraz。 除了這些 B2C 平台外,阿里國際還運營著 B2B 電商平台 Alibaba.com,這是阿里巴巴 於1999 年成立時開展的首個業務。 去年 3 月,總部位於杭州的阿里巴巴宣佈重組為六個獨立業務集團,即中國國內電商、國際電商、雲計算、物流、大文娛以及本地服務。此後,阿里國際組建了自己的管理團隊和董事會,讓其能夠制定自己的戰略,以期在國際電商領域獲得更大的份額,並與 Temu 和 Shein 等本土同行展開競爭。 速賣通成耀目之星 在最新一個季度,阿里國際旗下各 B2C 零售平台的收入同比增長 56%,達到 30.9 億美元,佔該部門總收入的81% 以上。公司沒有對不同平台的收入進行細分,但強調速賣通是表現最亮眼的,其 Choice 服務近期取得了顯著增長。 Choice於去年 3 月推出,為買家從眾多類別中挑選實惠的產品,不需要會員資格。公司表示,Choice在提升整體客戶體驗方面發揮了重要作用,幫助其迅速擴大速賣通的客戶群和購物頻率。推出僅一年後,截至 4 月Choice 的訂單佔速賣通總訂單達 70% 以上。 帶有 Choice 標籤的商品可享受一系列優惠,在覆蓋的 50 多個市場中,大多數地區也可獲免費送貨服務。截至2023 年 12 月,Choice 還在 20 多個國家或地區提供免費退貨服務,其中 23 個提供送貨保證,在比利時、荷蘭、西班牙和英國等一些國家或地區,訂單最快可在五天內完成。Choice 還為部分商品提供更高的折扣。 本季度,速賣通加強與阿里巴巴集團物流業務菜鳥的合作,利用包機和菜鳥的海外倉庫,提供更快的配送服務。基於這個優勢,速賣通的5 至 10 天內送達的訂單數量,較去年同期增加了一倍。 抓住最新的發展機遇,速賣通加大了營銷投入,利用不同方法來加大品牌的知名度,其中包括邀請網紅參與其在英國的新直播社群,以及任命名人擔任中東和韓國的形象大使。 平台還成為將於德國舉行的2024 年歐洲杯的獨家電商平台贊助商,在 6 月 14 日開始、為期一個月的賽事期間,會投放數百萬歐元用於提供折扣優惠和加大客戶的粘度。 在阿里國際的其他平台中,Trendyol 繼續實現雙位數的訂單增長,並進一步拓展其在海灣地區的跨境業務,目前已成為該區下載量最高的電商應用程式。本季度,Trendyol 還進行了額外投資,以擴大其商品類別並改善配送服務。 Lazada 繼續致力於提高運營效率。由於變現增加和運營優化,平台本季度的單筆虧損大幅收窄。 由於跨境增值服務的增長,阿里巴巴國際站本季度的營收增長 11%,至 7.16 億美元。 阿里國際本季度經調整後的息稅攤銷前利潤 (EBITA) ,從去年同期的 3 億美元虧損擴大至 5.66 億美元虧損,主要是公司在本季度進一步加大對Choice的投入並支持 Trendyol 的擴張。 蔣凡在阿里巴巴集團財報電話會議上補充:“阿里國際的業務還有很大提升空間,我們會努力通過提供完善、更好的商品供給和服務,獲取有質量的增長。同時,我們會專注於經營效率提升,包括部分業務持續的虧損收斂,以更高效的投入,繼續在全球各個市場積極拓展。。” 去年 11 月,阿里巴巴集團對其分拆計劃作出了改變,擱置分拆雲業務,並不再為盒馬生鮮作出上市安排。鑒於目前的市場情緒,而近期境外上市的中國股票出現反彈,阿里國際是否會繼續自己的融資計劃仍然有待觀察。母公司阿里巴巴集團還剛宣佈,正積極準備在 8 月底前,將香港上市地位升級為主要上市地位,讓中國投資者更容易投資其股票,從而提高其流動性。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Logistics provider ZTO Express announced Thursday its net profit fell 13% year-over-year to 1.45 billion yuan ($201 million) in the first quarter of 2024.

快訊:中通毛利率維持高水平

最新:物流公司中通快遞(開曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)周四公布,今年首季度淨利潤按年減少13%至14.5億元,非國際準則計算的經調整盈利,則增加15.8%至22.2億元。 利好:該公司第一季的包裹量增長13.9%至71.7億件,預計全年包裹量為347.3億至356.4億件,按年增長15%至18%。 值得關注:該公司期內核心快遞服務收入按年增長11%,主要受惠於包裹量增長13.9%,但部分被單票價格下降2.5%所抵銷。 深度:中國快遞物流市場競爭激烈,當中以中通的盈利能力最強,去年毛利率高達30.4%,拋離於行業主要對手順豐控股(002352.SZ),圓通速遞(600233.SH)及申通快遞(002468.SZ)去年上半年的12.1%至15.98%。雖然該公司曾被美國沽空機構Grizzly Research指控財務造假,但公司經過調查後,去年4月發布結果,並表示所有指控均無事實根據。今年首季,其毛利率高達30.1%,比去年同期上升兩個百分點,繼續傲視同儕。 市場反應:中通快遞的港股周四上漲,中午收市升7.2%至186.1港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏