重點發展遊戲業務 雅樂科技強調保盈

這家總部位於中東和北非地區的社交網路和遊戲公司推出首款硬核角色扮演遊戲，並宣佈很快還將上線一款模擬遊戲

重點：

• 遵循保持低負債和盈利經營的策略，雅樂科技第一季淨利潤率提高至27.1%
• 遊戲收入佔比攀升之際，該公司推出了自主研發的首款硬核遊戲《Age of Legends》

譚英

在全球科技行業經歷了不堪回首的2022年、並集體反彈之際，總部位於中東和北非的社交和遊戲公司雅樂科技(YALA.US)卻處於定速巡航狀態，包括在股價方面。由於Facebook母公司Meta(META.US)和騰訊控股(0700.HK)等全球互聯網巨頭的市盈率都穩定在兩位數範圍內，雅樂科技8.62倍的市盈率似乎相當低，它在2020年9月上市時，看上去像是一個強勁的高增長選擇。

根據5月16日公佈的最新季度業績，過去52周，它的股價漲幅為2.95%，落後於標普500指數(S&P 500)，其第一季收入7,350萬美元(5.16億元)，比去年同期輕微增長1.6%。

雅樂科技的股價在公告發佈後的兩天內上漲了約5%，這表明隨著該公司採取措施為營收注入新的活力，投資者對該公司的前景持謹慎樂觀態度。

在公司的業績電話會議上，董事長兼首席執行官楊濤放眼未來，力邀全球互聯網公司與它一起探索中東和北非地區的數碼化轉型，該地區正是該公司社交網路業務的核心市場。

「通過利用我們深厚的本地化知識和強大營運能力，我們有信心能夠利用全球投資，實現互利合作，」他說。楊濤還承諾將繼續投資於研發和產品開發，因為雅樂科技本月推出了其首款專利硬核角色扮演遊戲《Age of Legends》，並宣佈很快還將上線一款模擬遊戲《Merge Kingdom》。

據楊濤介紹，《Age of Legends》是一款源於阿拉伯文化，以綠洲、雪原和沙漠為場景的奇幻遊戲。 

這兩款遊戲都屬於雅樂科技近期戰略的一部分，即從過去注重休閒遊戲轉移、瞄準更認真的玩家，因為他們在愛好方面更捨得花錢。

有別於一些規模更大的同行，它們往往會涉足範圍廣泛的新領域，以推動其飛速增長，雅樂科技始終專注於利潤這樣的基本面。憑藉其幾乎為零的債務和4.36億美元的現金或現金等價物(比2022年底增長7.0%)，它有充足的資金來履行承諾。

公司總裁賽菲·伊斯梅爾(Saifi Ismail)指出，在伊斯蘭齋戒月期間，該公司召集100名政府官員、商業夥伴、行業專家和媒體共進日出前的封齋餐，激起了「賓客之間趣味無窮的創意交流」。

專注遊戲

它的文化敏感性或者對利潤等基本面的關注，是否會吸引到投資者，目前還有待觀察。該公司正在從聊天服務逐漸轉向遊戲業務，第一季聊天服務收入從2022年同期的5,190萬美元降至5,040萬美元。遊戲營收仍處於增長軌道，從上年同期的2,030萬美元攀升至2,310萬美元。

雅樂科技的大部分最新產品都跟遊戲業務有關，它寄予的未來可能不是像Facebook或Meta那樣，這兩者的核心服務都是分享照片和體驗。相反，它可能希望自己變成騰訊那樣，2022年騰訊的遊戲收入佔43%，而其社交網路業務佔21%，主要來自流行的微信和QQ服務。

或許保持均速還是有必要的，至少對社交網路這項業務來說，還是要保持平穩。

從總體資料來看，雅樂科技第一季收入7,350萬美元，與去年同期的7,230萬美元基本持平。其淨利潤表現略好，從2022年的1,770萬美元上升至1,990萬美元，淨利潤率從一年前的24.5%提高至27.1%。公司的首席財務官胡楊將利潤和淨利潤率的提高歸因於成本管理效率的提高、銷售和行銷費用的減少，以及用戶變現能力的改善。

儘管該公司的收入增長放緩，但其第一季付費用戶從一年前的940萬躍升至1,350萬，增幅達43.7%。這意味著現在有41%的月活用戶為雅樂科技的服務付費，高於一年前的32.2%。最近一個季度，銷售和行銷費用下降了9.4%，在總收入中的佔比從17.3%降至15.4%。

該公司在技術和產品開發支出上的大幅增長，可能是其目前的重頭戲，因為它將遊戲定位為主要的新增長動力。雖然在2020年的時候，語音聊天室是一個很好的成長故事，但最新、最厲害的特效，是規模達260億美元的網路遊戲行業的命脈。這些功能將最終反映在財報的收入欄，因為使用者需要為應用程式內購買和沉浸效果等創收服務付費，而雅樂科技需要使用授權或專有技術來構建這些服務。

為了開發此類功能，雅樂的技術和產品開發支出佔總收入的百分比，從2022年第一季的8.3%上升到最近一個季度的10.1%。胡楊表示，在過去兩年中，技術和產品開發的支出比2021年第一季的330萬美元翻了一倍多，這是因為為了支持新業務的發展和產品組合的擴大，技術和產品開發人員的人數增加了。

在技​​術和產品開發方面的支出增加，會影響雅樂科技的利潤，而利率的提高可以抵消這些影響，利率上升對負債纍纍的公司不利，但對雅樂科技這種現金充裕、負債較低的公司來說，則是有利的事情。該公司第一季的利息收入總計310萬美元，而去年同期僅為5萬美元。

那麼，雅樂科技究竟是在快速進入下一個階段，還是在謹慎地摸索前進的方向？它的未來究竟是更像Meta，還是更像騰訊？隨著新遊戲的發展並吸引受眾，時間會給予答案。我們可以肯定的一點是，隨著它進入下一個階段，與2020年上市後高速增長的開局相比，它正在經歷一個低速增長的轉型期。

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