YALA.US
Yalla gaming revenue jumps

這家中東社交媒體公司三季度營收創歷史新高,得益於成本控制和遊戲收入強勁增長,利潤猛增 44%        

重點:

  • 受遊戲業務收入增長31%的推動,雅樂科技三季度總收入增長6.4%
  • 由於雅樂科技將重點轉向高價值用戶,公司的付費用戶數量在本季度出現了罕見的下滑

     

陽歌

對於主攻中東、土耳其和拉丁美洲等發展中市場的領先社交媒體公司雅樂科技(YALA.US)來說,遊戲開始了。

雅樂科技最初是一家社交媒體公司,在2020年IPO後不久,曾因基於語音的多項功能而短暫登上全球新聞頭條。但近年來公司將重心轉向遊戲業務,這也是它上周一發布的最新季報中的明星業務。隨著雅樂科技從之前專注於休閒遊戲玩家轉向更硬核的遊戲,公司的遊戲業務在報告期內取得了逾30%的營收增長。

與此同時,隨著對硬核遊戲玩家的關注,帶動平均每用戶收入增長7%。儘管如此,公司對頭兩款硬核遊戲的更新相對低調,這兩款遊戲分別是二季度推出的策略遊戲《Merge Kingdoms》,和先後於5月和8月在土耳其和中東推出的《Age of Legends》。

雅樂科技董事長楊濤在公司的財報電話會議上表示,就收入而言,三季度《Merge Kingdoms》在包括沙特阿拉伯和卡塔爾在內的海灣國家位列iOS策略遊戲收入榜前十。他接著表示,從收入來看,《Age of Legends》在沙特阿拉伯、阿聯酋和阿曼位居Google Play上角色扮演類遊戲榜首。

「雖然和我們的旗艦應用相比,中核和硬核遊戲還沒有對集團的營收做出重大貢獻,但我們看到了這個領域巨大的增長空間,」楊濤說。

財報發布後,雅樂科技的股價下跌了逾9%,不過第二天就收復了部分跌幅。值得注意的是,隨著對其新的硬核遊戲的預期不斷增強,該股目前的交易價格接近兩年來的高點。今年迄今為止,因其在中東社交媒體市場的強勢地位而重獲投資者青睞,該股已上漲約70%。

股價大幅上漲推動雅樂科技的市盈率(P/E)達到12倍左右,低於全球巨頭、Facebook的運營商Meta (META.US)的30 倍,但與領先的中國遊戲運營商騰訊(0700.HK)的15倍相差不遠。雅樂科技的市盈率也領先於微博(WB.US;9898.HK)的7倍,反映出目前社交媒體和遊戲公司的估值波動範圍之大。

雖然新推出的硬核遊戲仍在積累用戶,但雅樂科技的整體遊戲業務顯然是最新季報中的亮點。本季度遊戲業務收入同比增長31%,達到3,120萬美元 (2.21億元),較上一季度僅2.8%的增長急劇加速。據此計算,遊戲業務目前佔雅樂科技總營收的37%,高於上一季度的30%。公司的其餘收入來自推出較早的聊天服務。

優質遊戲玩家

雅樂科技解釋說,它正在轉移側重點,原來是單純追逐付費用戶的數量,現在則是努力提高這些用戶的質量,換句話說,就是優先考慮那些捨得在網上花錢的人。

這一轉變體現在其最新的付費用戶數據上,它在當季罕見地同比下降了2.6%,至1,120萬。不過,儘管付費用戶數量下降了,但該公司每付費用戶平均收入 (ARPPU) 卻同比增長約7%,達到7.35美元。把這兩個數字結合起來,可以看出離開的付費用戶在很大程度上是那些消費較低的人。

雅樂科技的遊戲業務表現不錯,但聊天服務中規中矩,收入同比下降4%至5,390萬美元。儘管此消彼長,雅樂科技在本季度的營收還是達到創紀錄的8,520萬美元,同比增長6.4%,遠高於該公司此前7,300萬至8,000萬美元的預期。

雅樂科技是一家相對穩健的公司,債務很少,現金儲備龐大,截至9月底總計5.45億美元。在當前利率高企的環境下,龐大的現金儲備發揮了優勢,最近一個季度為其帶來了的560萬美元的利息收入,而去年同期僅77.8萬美元。由於這筆意外之財,再加上公司持續嚴格的成本控制,雅樂科技本季度的淨利潤同比增長44%,達到3,520萬美元。

該公司當季的淨利潤率也從去年同期的30.5%躍升至41.4%,公司首席財務官胡楊表示,該公司預計2024年全年這個數字將保持在35%左右或更高。

雅樂科技已經表明,它並不羞於嘗試新事物,8月的時候它曾暗示,即將推出一個針對動畫愛好者的計劃。楊濤在最新的財報電話會議上暗示,還有另一項新舉措。

他說,「除了中核和硬核遊戲,我們還在探索新的產品和業務,可以給(中東)用戶帶來傳統的線下服務,作為對雅樂科技產品組合的補充。」他還說,「當出現有意義的進展時」,公司將會提供更多細節。

最後,還有一點需要強調的是,雅樂科技透露,隨著在全球造成轟動的TikTok及其廣受歡迎的短視頻服務的進入,中東市場作為雅樂科技的主場正在悄然經歷大洗牌,並受到新的認可。雅樂科技的管理層目前似乎並不太擔心TikTok,不過他們也指出,市場上大家的感受並不都一樣。

「TikTok發展迅速,到目前為止在市場上表現非常好,」雅樂科技的總裁薩菲(Saifi Ismail)在財報電話會議上說。「就競爭而言,TikTok對直播或短視頻產品的影響更大。如果你看一下第三方數據,其中一些服務商因為TikTok的衝擊而失去了市場份額。」

有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。

咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:果鏈巨頭藍思科技 上市首日午收升5%

手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司(6613.HK,300433.SZ)周三在港掛牌,開市升近4%報18.88元,之後股價窄幅上落,中午收市報19.06元,升4.8%。 公司發售2.62億股,每股以上限18.18元定價,錄得超額認購近462倍,國際配售超額16倍,集資淨額46    .9億元。 公司引入十名基石投資者,合共認購1.9億美元,當中包括有小米旗下的Green Better、Oaktree、UBS資產、Redwood Elite及世運線路版等。 藍思科技是蘋果的主要供應商,去年收入約699億元人民幣(下同),按年升28.3%,盈利升近20%至36.2億元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:廣汽與Stellantis合資車企廣汽菲克正式宣告破產

廣州汽車集團股份有限公司(02238.HK;601238.SH)與全球第四大汽車製造商Stellantis(STLA.US)合資成立的廣汽菲亞特克萊斯勒汽車有限公司(簡稱廣汽菲克),周二宣布已由破產管理人申請法院裁定破產。管理人表示,公司已無重整及和解可能,資產不足以償還全部債務,無力清償到期負債。 廣汽菲克透過管理人微信公眾號披露破產清算最新進展。該公司曾憑藉Jeep車型本土化生產,在中國市場取得高峰,但隨後市場競爭加劇,產品吸引力下滑,最終陷入長期停產。 2022年10月,廣汽菲克因經營不善,且實際資產無法償還全部債務,正式進入破產程序。隨後近3年裡,廣汽菲克拍賣了超過3,000件標的物,包括模具、試驗車等。至於土地、建築物及生產設備等核心資產已五次公開拍賣,但因無人出價而全部流拍。雖然該公司曾招募投資者重整,但一直無人問津。 廣汽集團表示,此為法院及破產管理人依程序推進的正常安排,集團將尊重並支持相關工作。Jeep品牌雖已停止中國本土化生產,但牧馬人、大切諾基等高端車型仍透過進口方式銷售。 廣汽股價周三低開,至中午休市報2.96港元,轉升1.02%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Xinzi makes thin-film packaging

營收下滑疊加行業陣痛 新子光電逆勢赴美上市

儘管去年錄得淨虧損且收入下滑,這家薄膜太陽能封裝企業仍將其納斯達克的集資規模擴大了一倍 重點: 新子光電已遞交納斯達克上市申請,中國太陽能產業產能嚴重過剩之際,公司去年收入下滑 這家公司押注強勁需求,稱預測數據顯示,其核心薄膜太陽能產品銷售額2019至2029年將翻倍有餘   譚英 杭州新子光電科技有限公司(XZ.US)擴大納斯達克上市規模的舉措或許令人側目,尤其考慮到其疲弱的財務狀況,以及美國投資者對中國企業日益增強的戒心。 當眾多中國企業蜂擁赴港上市,這家規模較小的太陽能薄膜製造商卻選擇納斯達克。公司今年3月首次遞交赴美上市申請,最新披露顯示,新子光電擬將發行量提高150%,從原定的150萬股增至380萬股,潛在市值上限達1.16億美元。 新子光電是薄膜產品市場的利基企業,專攻標準太陽能組件保護封裝材料。此類薄膜亦可安裝在窗戶,及其他透明物質表面發電,但其光電轉化率通常低於傳統太陽能板。 招股書援引第三方研究稱,去年其薄膜產品全球銷售額達99億元人民幣,預計2029年將增至155億元人民幣,這一增長趨勢或是新子光電擴募的信心來源。目前,公司聚焦江蘇宿遷經濟開發區的客戶,涵蓋行業龍頭天合光能(688599.SS)。 新子光電披露,上述開發區的企業年產太陽能板可達40吉瓦,即年產4億平方米太陽能板,對應需耗8億平方米共擠膜作封裝材料。需要指出的是,中國太陽能行業產能嚴重過剩,目前產能或大量閒置,但過剩局面將隨時間而緩解。 鑒於產品需求增長預期,新子光電計劃新建8條共擠膜封裝生產線。自2022年啓動出口業務,公司重點開拓越南市場,該國已成為中國太陽能製造商規避西方針對的熱門地。 若成功上市,新子光電將成為繼斯凱蒙太陽能3月掛牌後,第二家登陸納斯達克的中國光伏企業。斯凱蒙太陽能上市以來股價已下跌35%,這對新子光電不是好兆頭。 過去三年,新子光電業務表現也乏善足陳,收入從2022年的3,800萬美元持續下滑至2023年的3,280萬美元,去年更跌至2,500萬美元。期內,利潤從2022年的180萬美元,到去年虧損340,050美元。 與業內同行相似,新子光電正承受產能過剩引發的價格下行壓力,目前多數企業處於虧本生產狀態。公司兩大核心產品——透明、白色EVA(聚乙烯醋酸乙烯酯薄膜)薄膜及POE(聚烯烴彈性體),去年平均售價分別下跌26%和21%。 業務漸趨穩定 積極信號是,新子光電銷售成本從2023年的2,900萬美元降至去年的2,250萬美元,降幅達23%。去年上下半年營收也保持穩定,上半年銷售額1,260萬美元,下半年微降至1,250萬美元。同期業績明顯好轉,上半年虧損70萬美元後,下半年實現36萬美元盈利。 新子光電稱,2023年公司是全球第九大透明光伏封裝薄膜製造商。當前,行業龍頭福斯特(603806.SH)市值為367億元人民幣,市銷率(P/S)維持在2.07的較高水平。若採用同等估值,新子光電市值僅5,000萬美元,遠低於其7,500萬至1.12億美元的估值區間。 中國掌控全球超80%的光伏供應鏈,因而易受美國等國保護性關稅衝擊。但當前產業最大癥結在於產能過剩,源於前幾年廠商為應對預期需求而大肆擴產。近期在上海舉行的行業論壇上,天合光能董事長高紀凡表示,去年全行業虧損總額達400億美元,多數製造商現仍處於虧損狀態。 今年2月,發改委召開線上會議,呼籲禁止新增產能。禁令雖未落地,高紀凡倡議通過兼並重組與減產推動行業整合。 儘管近年行業陣痛,太陽能無疑代表未來潮流趨勢。能源智庫Ember數據顯示,太陽能裝機量每三年倍翻,2024年貢獻全球電力需求增量的40%。行業協會SolarPowerEurope稱,2024年全球裝機量增長33%,突破2太瓦,但今年增速預計放緩至10%。 增速放緩部分歸因於美國市場波動,其約佔全球光伏市場8%的份額。去年,美國新增裝機量50吉瓦,創歷史紀錄,較2023年增長21%。隨著美國總統特朗普逐步取消新增光伏裝機補貼,未來數年恐難複製此增長態勢。 新子光電計劃以每股4至6美元定價,按中位數計算可集資約1,900萬美元。部分資金將用於擴產及培育出口業務。公司客戶結構持續優化,最大客戶收入佔比從2023年的55%降至去年的32%。 歸根結底,新子光電在中國龐大的光伏生態中體量有限,近三年營收盈利持續波動。不過,當前其經營漸趨穩定,增發目標的實現或表明有投資者看好公司前景。最終,需由華爾街主流投資者判定,他們是否認同前述樂觀預期。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
In ‘Warring States Era’ for smart cockpits, Megatronix bets on modular approach

智能座艙戰國時代 鎂佳盼藉模塊化突圍

正申請在港上市的鎂佳股份,試圖以「模塊化+多域融合」為核心策略,證明他們有更好的盈利能力 重點: 公司收入在2023年大幅增長,去年小幅回落至14.2億元 過去三年虧損持續收窄,但去年應收票據激增336%   李世達 在中國汽車產業智能化轉型的驅動下,「智能座艙」成為最炙手可熱的創新焦點之一。從過去僅止於語音控制與大屏幕顯示,到如今結合AI語義理解、視覺識別、情境交互與遠端OTA升級,智能座艙已逐漸從附加功能變為主機廠差異化競爭的核心場域。 這場由軟件定義主導的新技術浪潮,不僅改變了汽車產業的供應鏈格局,也催生出一批介於博世、大陸等傳統Tier 1巨頭與模塊零件廠之間的「Tier 1.5」供應商,它們以模塊化架構、AI算法與可重復部署為賣點,快速搶佔主機廠的下一代車型平台。 這股趨勢促使了包括博泰車聯網、四維智聯(已通過上市聆訊)及佑駕創新(2431.HK)等智能座艙領域公司紛紛選擇赴港上市,而2018年創立的鎂佳股份有限公司近日亦向港交所遞交上市申請。去年底上市的佑駕創新,其股價至今已上漲39%。 根據申請文件,鎂佳股份的核心競爭力在於整合式的智能座艙+X產品理念。簡單來說,該方案通過整合多種智能汽車功能,包括智能座艙、ADAS泊車、ADAS駕駛、車聯網、OTA升級等,嵌入統一的實體域控制器,以用於置入車輛中。 鎂佳稱,其採用模塊化、可重復的軟件架構,使不同廠商可以快速集成至各自車型中,這種「預開發模塊庫」邏輯不需要在每次得到定點後重新開發,可以有效縮短開發交付時間至「以月為單位」,適合中國汽車市場當下「快週期、低成本」的需求環境。 主動放棄最大客戶 截至目前,鎂佳的客戶包括奇瑞、長安、東風、長安馬自達、日產和福特等頭部車廠的多款車型。而自2022年首款搭載鎂佳方案的車型量產以來,公司業績也經歷了強勁增長。 自2022年起,公司收入從3.88億元(5,400萬美元)躍升2.9倍至2023年的15.13億元,2024年小幅回落至14.2億元。同期公司來自最大客戶的收入分別2.05億元、8.02億元和3.24億元,佔其收入約52.8%、53.0%和22.8%。 值得一提的是,公司在2024年初決定與過去兩年的最大客戶終止合作關係,該客戶即中國智能座艙龍頭德賽西威(002920.SZ)。退出合作之後,雖然當年收入有所下降,但毛利率卻由2023年的12.1%大幅增長至21.8%。 當同行都在犧牲利潤換規模時,鎂佳選擇反其道而行,雖失去最大客戶,但提升了毛利率,降低了客戶集中度,令其業務結構朝向更可盈利的方向優化。 截至2024年底,該公司已與12家車廠建立合作關係,累計獲得48個車型定點,年交付量超過63萬套,申請文件中稱:「中國約每十輛搭載智能座艙域控系統的新車中,就有一輛使用鎂佳股份的解決方案」。 不過,就如同中國汽車供應鏈上的其他產業,鎂佳也處在虧損階段。2022年至2024年,公司年度虧損分別為4.23億元、3.57億元及2.91億元,呈持續收窄的趨勢。公司稱,虧損的收窄歸功於零組件實現國產替代與供應鏈優化,以及更多高毛利的模塊進入產品組合,同時模塊化平台的導入,有效降低新項目開發的邊際成本。 去年應收票據暴增 截至去年底,公司持有的現金及現金等價物約1.87億元,另有2億元受限制現金,但去年公司應收票據從2023年的5,719萬元暴增336%至2.49億元,另外還有約6.49億元的應收帳款。這意味著愈來愈多貨款結算轉向票據支付形式。票據支付延長了實際回款周期,往往達三至六個月甚至更長,這無疑大大增加了公司的運營壓力。 在資本支持方面,鎂佳自2018年以來累計完成多輪融資,至今年5月完成3,069萬美元的D+輪融資後,估值達9.3億美元,與博泰車聯網傳出的估值逾10億美元相若。不過,鎂佳盈利狀況好過博泰車聯網,前者虧損持續收窄,後者同期則擴大至5.4億元。從毛利率看,鎂佳的21.8%也好過博泰的11.8%、佑駕創新的16%。 當前智能座艙行業正從「燒錢創新」進入到「落地量產」階段,鎂佳股份憑借模塊化平台與預開發策略,在技術交付與成本控制上展現出較強的系統集成能力。雖尚處虧損,但其毛利率改善及與頭部車廠的合作基礎,已使其具備進一步放量成長與平衡盈虧的潛力。 而隨著佑駕創新等同業在港股市場獲得積極定價,智能座艙的估值參照正在上升,為鎂佳創造了有利的上市窗口。若未來能在客戶結構、現金流與產品出海等方面實現突破,資本市場對其預期也有望隨之抬升。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏