2498.HK
When will profits come for RoboSense Technology? Three or Ten years?

速騰聚創剛公布首九個月營運數據,業務持續表現理想

重點:

  • 公司連續三季錄得銷售增長
  • 股價暴跌後,市場對公司有戒心

 

劉智恒

「讓世界更安全」是速騰聚創科技有限公司(2498.HK)的口號,但過去半年,公司的小股東非但沒有安全感,更被摔個四腳朝天,苦不堪言。股價由高峰時足足下跌近90%。投資者焦頭爛額,信心好一陣子也未能復修。

速騰聚創主要是製造及銷售激光雷達產品,所謂激光雷達,是利用光來測量物體距離或範圍的遙感系統,主要用於汽車自動駕駛及機械人領域。

集團剛公布今年第三季度的業務數據,激光雷達產品按季持續上升、用於ADAS(先進駕駛輔助系統)產品的銷量為138,600台、用於機器人的雷達為131,400台、其它產品為7,200台,合共277,200台,分別較第二季的246,000及第一季度的240,800台,高出12.7%及15%。

若與2023年比較,增長更是相當理想,去年全年才售出259,600台,換言之今年單一季度的銷量,已經與去年全年相若。

股價急升暴跌

今年1月速騰聚創才以每股43港元成功上市,初期股價一直徘徊在此水平,至5月中時股價突然爆升,至6月衝上137.5港元高位,但旋即高位跳水,股價斷崖式下跌,最低見10.82港元,暴升暴跌教投資者大為驚訝!

市場當時估計,因鎖定期結束,上市前的投資者紛紛拋售股票,令股價一下子崩潰。事實從交易所資料顯示,阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下的菜鳥,於8月時將持股量由10.25%減至8.21%,每股平均成交價15.33港元。

股價暴瀉,公司無計可施下急祭出「回購」一招。中期業績後,頻頻在市場出手,由8月至今,回購逾二十次,價格由11至17港元不等。

可是回購也未能提振市場信心,直至港股在9月底美國減息,加上內地政府推出政策刺激,港股出現小陽春;在市場氣氛帶動下,速騰聚創股價才有所反彈,然而高位25港元只是曇花一現,近日回落至18港元水平,相對上市價仍然低近六成。

何時可見盈利?

市場除了被其股價大起暴跌嚇怕外,投資者總會問一句:「公司何時有盈利?」

過去四年,集團錄得股東應佔虧損分別是2.2億元、16.6億元、20.9億元及43.3億元。雖然部份原因是金融工具公允值的變動影響,但在經營方面,虧損也是持續擴大,前年是6.16億元,去年擴大至9.4億元。

今年中期收入達7.27億元,較去年同期大幅增長1.2倍,但最終仍是虧損2.69億元。若單從業務看,經營虧損更達3.22億元,相對去年中期的4.61億元收窄30%;但不難看到,生意做大了,對業績的推動收效不大,別說盈利,收支平衡也做不到,此點教投資者抱有戒心。

銷量無疑是增加了,盈利卻遲遲未出現,主要是產品價格持續向下走。2021年時,激光雷達一台大概10,000元,到去年已跌至3,200元,今年上半年更降到2,600元。

箇中原因在於內地新能源車內捲嚴峻,各大車企競相降價。既然車企收入減少,很自然要在生產成本想辦法,其中就是向生產各零部件的廠商壓價,激光雷達當然不能倖免。

最重要是活下來

激光雷達似乎仍是一塊雞肋,研發費用龐大,許多企業都覺得盈利之路遙遙無期。中國的市場更加惡劣,無利可圖外,因競爭慘烈,生產商為免失去市場份額,紛紛「以價換量」,導致價格非但不能上調,反要連年下降。

難怪德國的博世集團及採埃夫先後放棄開發自動駕駛激光雷達,日本的先鋒電子黯然退出戰場,巨企除了中國的禾賽科技(HSAI.US)、速騰聚創及圖達通三大龍頭外,國際巨頭只餘下法國的法雷奧在內地苦苦掙扎。

禾賽科技股價相對去年高位30.355美元比較,下跌超過八成。集團也是未有盈利可言,市銷率亦只有2.4倍。相比下速騰聚創的市銷率高達6.8倍,遠高於龍頭的禾賽,似乎有點說不過去。

激光雷達的前景,或許我們可以聽聽禾賽科技聯合創始人李一帆的說話:「長期來看,激光雷達可以在國內實現盈利,但不確定這個長期有多長,是三年就夠了,還是一不留神到十年去了。」

看來,今天激光雷達的企業先別說盈利,最重要還是活下來。

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新聞

The provider of digital diagnostics and therapies has linked up with Chinese hospitals to detect conditions such as Alzheimer’s and brain trauma, but the business has yet to turn a profit.

腦動極光上市獲開綠燈 數碼療法長期虧損堪憂

中國首家將腦科學與人工智能技術相結合,以開發醫療級數碼療法產品的公司,獲港交所批准上市 重點: 美國之前有兩間數碼療法領域的上市公司退市,原因是持續的財務虧損和資金短缺 實控人控股的永泰生物至今仍未有商業化產品,上市後股價縮水逾八成,令腦動極光的上市計畫添上陰影   莫莉 近期港股表現不俗,新股市場隨之回暖,不少多次遞表的公司也相繼獲得港交所入場券。來自浙江紹興的腦動極光醫療科技有限公司在二次遞表港交所後,曾於8月22日通過港交所聆訊,10月底新增上半年業績數據後,第三度向港交所遞表,並迅速通過聆訊。這間主攻認知障礙數碼療法的公司,有望近期登陸港股市場。 招股文件顯示,腦動極光成立於2012年,是中國首家將腦科學與人工智能技術相結合、開發醫療級數碼療法產品的公司,其產品管線涵蓋由血管疾病、神經退化性疾病、精神疾病、兒童發育缺陷等誘發的廣泛認知障礙的測評和干預。 腦動極光的核心產品「腦功能資訊管理平台軟件系統」是一款以循證醫學為基礎的醫療級數碼療法產品,這款產品將腦科學臨床經驗與深度神經網路演算法相結合,用於評估患者病情,並能提供個性化的數碼療法治療方案。 2018年,該系統獲得湖南省藥監局發出的第二類醫療器械註冊證,並於2020年獲批用於血管性認知障礙、失語症、阿茨海默病、抑鬱症等8種適應症的篩查、評估、康復和數據分析,是中國首款獲得監管批准的認知障礙數碼療法產品。 腦動極光主要向醫院提供軟件系統,使醫院能夠利用系統對其認知障礙患者進行測評和干預,醫院會根據患者的在院使用系統集成軟件解決方案情況及醫保目錄,協商確定的價格向公司支付費用。此外,公司也直接向院外個別患者提供系統集成軟件解決方案,價格為一個月480元。 數碼療法(Digital Therapeutics)是一種利用數碼技術預防、診斷、管理及治療疾病的醫療保健測評和干預工具。在認知障礙數碼療法領域,全球約有13家公司擁有約19款獲美國食品藥物管理局(FDA)批准的產品,涵蓋各種適應症引起的認知障礙,中國則有約100款同類產品獲批。 值得注意的是,美國數碼療法明星企業Pear Therapeutics已於去年4月申請破產保護,另一間數碼醫療企業Better Therapeutics也在去年3月退市,這兩間數碼療法公司都因為持續的財務虧損和資金短缺而難以為繼。其中,Pear Therapeutics作為曾經的「數碼療法第一股」,在2021年底登陸納斯達克時估值約16億美元,破產後,其資產僅以600萬美元的價格拍賣,投資者遭受巨額損失。 實控人中途加入 腦動極光也同樣長期處於虧損狀態。在2022年、2023年和2024年上半年,腦動極光分別獲得1,129萬元、6,720萬元和5,189萬元收入,呈上升趨勢,但由於研發開支高企,加上錄得明顯金融負債公平值虧損,同期分別錄得淨虧損5.02億元、3.59億元和1.14億元。事實上,該公司成立12年以來,一直都未能獲利。 或許是預見公司財務表現不佳,腦動極光的創始人之一、腦科學領域學者向華東在2020年7月辭職,並且在2020年底將持有的全部股份轉讓。2020年12月,港股另一間生物醫藥上市公司永泰生物(6978.HK)的董事長譚錚開始不斷入股腦動極光,目前他已經成為腦動極光的主席和控股股東之一,持股比例為25.38%。 譚錚加入後,腦動極光在資本市場的集資速度也加快。2021年9月,公司完成B+輪融資,投後估值5.13億元,2022年3月獲得安吉舜佃、天津誠業等投資方1.38億元的C輪融資,投後估值大幅躍升至26.75億元;2023年3月完成C+輪融資時,腦動極光每股股價為180.68元,投後估值為26.9億元。 讓人意外的是,在腦動極光首次申請上市前四天,即2023年8月4日,作為聯席保薦人的中金資本,突然接手大股東購入的700萬美元股份,讓公司的投後估值升至3.9億美元。 根據招股書,此次赴港上市,腦動極光擬將募集資金分別用於研發、推進更多適應症的臨床試驗、協助更多醫院建立新認知中心,以及加強公司AI技術能力等。 雖然伴隨中國老齡化,認知障礙患者人數不斷上升,相關的數碼療法或許存在廣闊前景。但不可忽視的是,譚錚掌舵的另一間生物醫藥上市公司永泰生物,至今仍未有商業化產品,該公司2020年以每股11港元在港股上市後,最近股價已跌破兩港元,市值縮水逾八成。儘管腦動極光已具備一定收入能力,但其盈利前景將受投資者長期關注。 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏

簡訊:夢金園上市申請終圓夢

經營黃金飾物零售的夢金園黃金珠寶集團有限公司已獲港交所批准上市,公司上載聆訊後資料,預計短期開展招股。 夢金園主要市場在內地三線及以下城市,截至今年六月底止,共有加盟商1,670名,涉及的店鋪達2,850間,另有36家自營店。 今年上半年,公司收入達99.8億元人民幣,較去年同期升7%,股東應佔溢利4,743萬元人民幣,按年下跌54%,主要是因期內黃金價格上漲,公司的期貨合約變現出現虧損。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:同店銷售暴跌 Tim天好中國收入急降

Tims天好咖啡運營商Tims天好中國(THCH.US) 周二表示,第三季度收入同比下降17.1%至 3.6億元,同店銷售額下降21.7%。公司自營店收入下降22.9%至3億元,原因是同店銷售額大幅下降,以及關閉表現不佳的門店。 公司第三季度淨虧損為8,740萬元,較去年同期的1.6億元虧損大幅收窄。 Tims天好中國因中國咖啡價格戰而遭受損失,有連鎖店以每杯9.9元的價格出售優質咖啡。截至9月底,公司網絡共有946家門店,高於去年同期的759家。隨著加盟業務的擴大,其加盟店數在期間從174家增加一倍多至382家。但由於關閉表現不佳的門店,其自營店數量從585家降至564家。 周二公布業績後,Tims天好中國股票下跌 3.7%。目前接近52周低點。 阳歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:音樂服務收入提升 助騰訊音樂利潤飆

騰訊音樂娛樂集團(TME.US; 1698.HK)周二公布,今年第三季收入按年上升6.8%至70.15億元,按非國際財務報告準則,經調整利潤增加28.8%至18.14億元。 期內,該公司的在線音樂服務收入上升20.4%至54.8億元,主要因為其付費用戶數目增加15.5%至1.19億名;不過,其社交娛樂服務及其他服務收入下跌23.9%至15.35億元,抑制了整體收入增幅。此外,其營業成本下降4.8%至40.2億元,也成為了利潤表現提升的部分原因。騰訊的港股周三早段曾挫10.3%至40.6港元。 歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏