這家鋰産品生産商加速産業上中下游一體化,加上鋰化合物價格大漲,正逐漸步入收成期

重點︰

  • 贛鋒鋰業發表盈利預喜,估計去年多賺3.68至4.37倍
  • 公司電池板塊新建項目陸續投産,産能釋放將持續帶動收入與盈利增長

裴梓龍

鋰(Lithium),又被稱爲 “白色石油”,估計是這兩年財經市場上聽得最多的化學元素之一,它在讀者心目中應該不會陌生。由於鋰是新能源車電池中最重要的元素,在中國汽車業便有這麽一句話︰“電動車廠給電池廠打工,電池廠給原材料廠打工。”

受到新冠病毒疫情影響,全球不少鋰礦停工,同時各國積極發展新能源,刺激電動車需求快速增長,鋰化合物供不應求,同時帶動鋰價上漲。根據上海有色金屬網(SMM)數據顯示,今年1月17日至1月21日,SMM電池級碳酸鋰價格爲每噸34.5至35.3萬元,相比去年1月的每噸6.8至7.6萬元,一年內暴漲超過四倍。那麽,最受惠的是誰呢?那就是鋰化合物生産商贛鋒鋰業(1772.HK; 002460.SZ)。這家公司最近發布盈利預喜,預計去年大賺48億至55億元,同比急漲3.68至4.37倍。

贛鋒鋰業解釋,隨著新能源車及儲能行業快速發展,下游客戶對鋰鹽的需求强勁增長,公司鋰鹽産品産銷量增加,而且産品價格不斷上漲,加上鋰電池板塊新建項目陸續投産,産能逐步釋放,帶動收入與盈利向上;其次是持有的金融資産産生公允價值變動收益,導致公司非經常性收益按年增長。

從這份預告中,我們看到了鋰電池陸續投産,成爲公司盈利上升其中一個主要原因。

以往市場都認爲贛鋒鋰業只是一個 “買鋰礦,賣鋰鹽” 的簡單企業,然而董事長李良彬知道,要在鋰電這個賽道跑出來,就要包攬上中下游産業,决心與中國最大電池廠寧德時代(300750.SZ)一比高下。寧德時代董事長曾毓群同樣明白,作爲下游的電池生産商,原材料是公司命脉,在鋰供不應求的大環境下,絕不能讓其他人扼住咽喉。

兩家公司去年已經爲了擁有勘探和開發鋰礦業權的加拿大千禧鋰業(ML.V)爭得你死我活,贛鋒鋰業去年7月率先提出收購,兩個月後寧德時代加價搶胡,豈料11月千禧鋰業最後接受了美洲鋰業(LAC.US)的條件,總代價4億美元(25.4億元),比寧德時代的出價高約35%。由於美洲鋰業是贛鋒鋰業的合營公司,李良彬可算是贏了一仗。

處於行業中游的贛鋒鋰業,近年不惜價代價尋找鋰礦,目前在澳洲Mount Marion、Pilbara Pilgangoora、愛爾蘭Avalonia和中國江西省寧都縣礦山作爲資源儲備,希望提高原材料自給率,减低國際鋰價上升而帶來的成本壓力。

關於電池的野心

更讓市場期待的,是贛鋒鋰業進入下游電池行業的成效。根據公司去年上半年年報,公司已布局消費類電池、聚合物小電芯、固態鋰電池、鋰動力電池、儲能電池等五大類共二十餘種産品,設立了6家鋰電池研發及生産基地,産品應用於動力大巴、機場設備、電動船舶、光伏儲能、智能家居、5G 通訊與醫療器械等領域,而鋰電池的收入有7.67億元,雖然佔整體收入僅18.9%,但同比增長速度高達83.7%,因此這一塊業務很可能成爲公司未來主要增長動力。

去年,贛鋒鋰業更拿下了特斯拉(TSLA.US)的訂單,向對方供應電池級氫氧化鋰,爲期三年。有這個國際電動車巨企作爲客戶,公司的未來收入將會獲得保證。

對於公司前景,多家券商都看好,大和認爲今年鋰價會持續上升,而贛鋒鋰業的長期合約銷售可以刺激盈利增長,將目標價由215港元上調至230港元,評級 “買入”;中國銀河也認爲公司全面布局上游資源開發,也在下游固態電池取得突破,加快了鋰生態體系構建,維持 “推薦” 評級。

光大國際證券財富管理策略師溫杰分析說︰ “現在電動車的電池都要用鋰,該行業未來肯定持續增長。我認爲贛鋒鋰業一直投資鋰礦是很重要一步,當自給率進一步提升,就能降低成本。由於公司已重新與下游企業簽銷售合約,價格有所提升,股價在110港元有支持,因此看好其前景。”

從估值上看,根據贛鋒鋰業的財務預告,去年每股盈利3.43元至3.93元,折合4.22港元到4.84港元,即現價市盈率約25.8至29.7倍,對比同行天齊鋰業(002466.SZ)的154倍預測市盈率,以及寧德時代120倍的預測市盈率,反映贛鋒鋰業的估值便宜一大截。

隨著國務院本周一發布《十四五節能减排綜合工作方案》,要求到2025年新能源車銷量達到汽車總銷量20%水平,市場估計到時每年要賣的新能源車達600萬輛,而去年賣出355萬輛,即未來4年每年複合年增長率超過14%,意味鋰化合物和電池的需求肯定逐年上升,相信贛鋒鋰業將會持續受惠。

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新聞

簡訊:淘寶啟動500億元補貼計劃

電商巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下即時零售平台「淘寶閃購」周三宣布,啟動總額達500億元(69.76億美元)的補貼計劃,為期12個月,將直接補貼消費者與商家,藉此加速推動大消費平台建設與服務升級。 在商家端,淘寶閃購推出店舖補貼、商品補貼、配送補貼與免佣減佣等措施,保障利潤空間、促進訂單成長;在消費者端,則透過大額紅包、免單卡與官方補貼一口價商品等方式,強化購物吸引力。 淘寶閃購自5月上線以來成長迅速,官方指出目前日訂單已突破6,000萬單,並帶動全國店家訂單量月增逾100%。部分地區餐飲商家營業額較前一季翻倍成長,零售與花類商家亦明顯受惠,吸引大量新客。整體即時零售市場日訂單亦從1億單成長至1.6億單,顯示競爭正持續升溫。 阿里巴巴港股周三逆市跌0.4%,報109.4元,美股則跌2.86%,報110.71美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:首開即崩盤 撥康視雲午收勁跌30%

眼科醫藥公司撥康視雲有限公司(2592.HK)周四在港首日掛牌,開市股價即跌6%報9.5元,之後股價持續下跌,中午收市報7.04元,跌30%。 公司發售6,058.2萬股,每股定價10.1元,錄得超額認購78倍,國際配售並不足額,集資淨額5.22億元。 撥康視雲2022及2023年均未有收入,至2024年則錄得收入1,000萬美元,去年虧損9,913萬美元,按年收窄23%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
HBM notches up another mega deal

和鉑醫藥獲6.7億美元BD大單 轉型之路能否久長?

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簡訊:中國罕王出售澳洲金礦業務交易告吹

從事鐵精礦業務的中國罕王控股有限公司(3788.HK)周三公布,原計劃向內蒙古匯能煤電集團出售旗下澳洲全資附屬公司Primary Gold的交易正式告吹。Primary Gold主要資產包括位於澳洲北領地的Mount Bundy金礦項目。 根據雙方於2024年初簽署的股份出售協議,交易對價為3億澳元(1.97億美元),並以若干先決條件為完成前提,包括買方須於2025年7月1日下午5時前,獲得澳洲外國投資審查委員會(FIRB)出具的無異議通知。然而,中國罕王表示,買方未能如期取得該批准,故公司當日正式向買方及其擔保人發出終止通知,立即終止股份出售協議。 交易告吹意味公司須重新評估澳洲資產的發展方向。中國罕王指出,集團目前正全面檢視金礦業務發展路線,未來將專注優化資源配置,並計劃於短期內對外公布新規劃,以提升資產價值與股東回報。 中國罕王股價周三高開,一度升逾4%,其後轉跌,至中午收市報2.28港元,跌0.44%。年初至今仍累升近200%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏