這家回收商在電子產品領域深耕了十年之後,近期向新的消費品類擴張,取得了強勁的初步業績

重點:

  • 萬物新生的非智能手機品類銷售初見成效,為各門店每月額外增加銷售額30萬元,佔交易額的0.5%
  • 這家智能手機回收商第三季首次錄得non-GAAP淨利潤,憑藉成本控制以及面向消費者的直接銷售,利潤率出現改善

陽歌

在經濟形勢日益艱難的今天,當你能夠以低得多的價格買到品質與新品接近的二手商品時,誰還需要貴得離譜的一手貴州茅台或者高檔腕錶?

這個問題對多數人來說可能有些不禮貌,但對回收專家萬物新生(RERE.US)而言,卻代表著一個新的重要商機。上周發佈的最新業績顯示,該公司正在原有的智能手機之外進行擴張,除了名酒和腕錶,還在把更多類別納入業務範圍。

該公司涉獵更廣泛類別的初步努力,看起來尤其引人關注,因為隨著現代中國首次出現明顯的經濟放緩,很多消費者開始控制支出。在此情況下,他們會不可避免地將二手產品視作更便宜的替代品,尤其是名酒和奢侈品,二手貨通常比新品便宜得多。

與此同時,該公司有望從越來越多開始精打細算的消費群體中受益,這些消費者希望把手中的舊智能手機、奢侈品、黃金首飾,以及未開封的名酒,換成額外的零花錢。

「在存在較多不利的外部因素的環境下,再次證明了循環經濟的抗週期的特性,」萬物新生創始人兼董事長陳雪峰在公司的投資者會議上提到回收行業時說。「在現在的消費支出下行的經濟週期內,一些城市的用戶有著更強的回收意願。」

萬物新生的最新業績還包括一些令人鼓舞的財務資料,顯示隨著銷售額從二季度的低迷狀態中反彈,該公司正逐步接近取得淨利潤。在截至9月的最新季度,該公司報告了非通用會計準則(non-GAAP)營運利潤。這是過去四個季度中,第三個在此基礎上實現盈利的季度。但也許更重要的是,該公司還錄得了去年6月美國上市以來的首次non-GAAP淨利潤。公司同時表示,情況將繼續改善。

「我們還預計,第四季將實現non-GAAP營運利潤,並在non-GAAP(營運)基礎上實現全年盈利,」CFO陳晨在電話會議上說。「展望未來,我們預計總收入和營利能力在未來幾個季度將進一步提升。」

雖然報告的基調基本樂觀,投資者卻沒有那麼興奮。業績發佈當天,萬物新生股價下跌3.5%,不過更廣泛的納斯達克金龍中國指數當天也下跌了1.4%。該股票年初至今已經下跌70%,反映出對美國中概股的普遍看跌情緒。

雖然第三季實現了29.2%的收入增長和non-GAAP盈利,萬物新生的市銷率僅為0.37倍。這看上去很低,但二手服裝專家Rent the Runway(RENT.US)的市銷率更低,為0.28倍。二手車專家Carvana(CVNA.US)的市銷率僅為0.1倍,反映出今年的整體市場情緒有多麼糟糕。在這個類別中,為數不多的佼佼者包括時尚社交購物平台Poshmark(POSH.US),它的市銷率仍然處在相對較高的水平,為3.93倍。

靠新類別賺錢

在今年較早前,利用在過去十年中建立的專業回收商的聲譽,萬物新生開始了品類的擴張。該公司首次披露關於其他類別的財務資料,便吸引了投資者。這些類別最初是奢侈品和攝影器材,現在則擴展到腕表、黃金,和我們之前提到的名酒。

管理層在電話會議上透露,該公司的50家自營門店正在提供智能手機之外的類別,現在每家門店每月額外貢獻30萬元的營業額。同樣重要的是,這塊業務還為每家參與門店每月貢獻2萬元的額外利潤。

如果把這些數字按照季度乘以50家門店,就為整個公司增加了4,500萬元的交易額。同樣,季度新增利潤為300萬元,相當於該季度經過調整後淨利潤7,740萬元的3.9%。

管理層表示,公司計畫在不久的將來,將新類別業務擴展到逾150家自營門店,也就是自營網路的四分之一,這對於今年才開始的該業務來說,是一個很大的跨越。

接下來,我們回頭再看看該公司最新的季度數據,這些數據表明,它的業務因中國嚴格的防疫措施而急劇下滑後,正在恢復到更為正常的水平。萬物新生收入第三季按年增長29.2%,至25.4億元,與二季度14.9%的增幅相比有所反彈。該公司預計,第四季的增速將輕微下降,回落至29.3億元到30.3億元之間。按照該區間的中值計算,增幅在22%左右。

該公司報告本季度non-GAAP營運利潤為1,080萬元,在上一季度陷入虧損後恢復了盈利。它調整後淨收入(一般不包括員工股票薪酬成本和其他一些項目)為7,740萬元,標誌著該公司在IPO後non-GAAP基礎上的首次盈利。但在GAAP基礎上,該公司仍然處於虧損狀態,季度虧損3,010萬元,而一年前的虧損為1.22億元。

該公司最新的non-GAAP營運利潤率顯示出強勁的改善,第三季升至0.4%,而去年同期為負1.5%。出現這個結果的部分原因是成本控制和自動化程度的提高。今年10月,該公司在廣東的第二個區域自動化運營中心啟動後,自動化程度在未來幾個季度還將進一步上升。

利潤率提高的另一個原因,是萬物新生將戰略轉向了利潤率更高的業務,即直接面向消費者銷售產品,而不是面向其他商家。為了實現電子產品回收標準化,深圳今年推出了電子產品維修和翻新合規指引,而且之後可能在全國範圍內推廣;在此之後,萬物新生的這一轉變正在變得更加可行,並且可能會加速發展。

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新聞

The pharmaceutical company’s profits have been buffeted by erratic returns on an equity stake in a fellow developer of innovative drugs.

先聲藥業「增收不增利」 入股創新藥企股價縮水

這家藥企持有的同業股份去年價格劇烈波動,導致投資收益如同坐上過上車 重點: 先聲藥業持有3D Medicines約9%股份,是僅次於創始團隊的第二大股東,但在股價大幅上漲期間,並未減持鎖定收益 公司去年初獲批的新冠口服藥先諾欣,在去年底的醫保談判中,價格下調27%,將打擊未來利潤   莫莉 曾經因新冠口服藥在資本市場收穫關注的老牌藥企先聲藥業集團有限公司(2096.HK),近年力圖向創新藥業務轉型,過去一年亦兩次出售產業,獲得大筆非經營性收益。不過,該公司上周日公佈的2023年盈利預告,卻顯示公司去年的主營業務,落得「增收不增利」的局面。 根據先聲藥業的盈利預告,公司去年度預計錄得約65.78億元至66.38億元收入,按年增長4%至5%。值得注意的是,其去年上半年處置一家子公司,已經錄得約7.89億元的一次性稅前收入;然而,公司同期歸屬於股東的淨利潤介乎6.85億元至7.45億元,按年倒退20%至26.4%。 公司解釋,利潤下降的主要原因,在於持有的創新藥企業3D Medicines(1244.HK)股份,按公允價值計算預期錄得約7.42億元稅前虧損,而相關投資在2022年錄得收益稅前淨額約3.94億元。 盈利預警發佈後的第一個交易日,先聲藥業下跌2.4%,但隨後幾日小幅回升。投行交銀國際發佈的研報稱,該公司去年業績受外部擾動拖累,收入及利潤均低於該行此前的預期,但預計今年將有多款新藥遞交上市申請,到 2026 年有望實現 11 款創新藥商業化。 拖累先聲藥業利潤的3D Medicines,是一間專注腫瘤治療的創新藥公司,旗下擁有一款已實現商業化的產品恩沃利單抗注射液,這是全球首款可皮下注射的PD-L1抑制劑,去年上半年銷售額高達3.53億元。但是,恩沃利單抗是由康寧傑瑞(9966.HK)研發,3D Medicines作為臨床開發合作方,只能從該藥物銷售的稅前利潤中獲得約49%的權益。 3D Medicines去年的中期財報顯示,截至6月底,先聲藥業持有其9%股份,是僅次於創始團隊的第二大股東,該持股比例與3D Medicines上市時相差無幾,顯示先聲藥業並未在股價較高時減持變現。只是,3D Medicines去年的股價猶如坐上了過山車,從2022年底IPO時的24.98港元,一路暴漲至7月的峰值131.5港元,但隨後迎來暴跌,最近已徘徊在6港元左右。這也意味著,先聲藥業在該項投資中的收益,已經較股價高峰縮水超過95%。 3D Medicines如今正在努力降低虧損,去年上半年獲得營收3.5億元,期內虧損1.9億元,按年減少41.2%。1月24日,3D Medicines及康寧傑瑞與印度醫藥企業Glenmark合作,向後者授予恩沃利單抗在印度、亞太區、中東及非洲、俄羅斯、獨立國家聯合體及拉丁美洲的商業開發權益,3D Medicines及康寧傑瑞將獲得首付款以及基於若干開發、監管及商業化進展的里程碑付款共計約7億美元。 創新藥亮點有限 只是,3D Medicines除了一款恩沃利單抗之外,其餘的11項管線大多處於臨床早期,貢獻商業化回報仍為時尚早。因此,即使完成這項大額授權合作,3D…
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市場要聞:贏在新戰略 愛奇藝首錄年度盈利

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快訊:分銷研發開支升 玄武雲虧損擴大

最新:智能客戶關係管理服務(CRM)供應商玄武雲科技控股有限公司(2392.HK)周三公布,預計去年錄得6,300萬元至7,700萬元淨虧損,比2022年擴大80%至120%。 利好:該公司預計去年收入為12.5億元至13億元,按年增加20%至25%,主要因為CRM平台即服務(PaaS)的每名用戶平均收益(ARPU)持續增加,以及CRM軟件即服務(SaaS)客戶數量穩步增加。 值得關注:由於市場競爭加劇,該公司CRM服務的毛利及毛利率減少,加上持續拓展新產品及人工智能生成內容(AIGC)相關技術的業務,令銷售及分銷開支、以及研發費用增加。 深度:由於中國產業互聯網、新零售等消費新常態崛起,各行各業對智能CRM的需求大增,在2010年成立的玄武雲,是全國市場份額第二大的智能CRM服務供應商,僅次於美國同業Salesforce(CRM.US)。玄武雲近年收入持續上升,並於2022年7月在港交所上市,但由於新冠疫情嚴格防控措施對其業務產生不利影響,該公司同年由盈轉虧;即使相關限制去年已解除,但由於行業競爭激烈,加上持續增加研發支出,去年虧損仍進一步擴大。 市場反應:玄武雲股價周四中午收市無升跌,報2.06港元,位處過去52周的中下水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏