科倫藥業再分拆公司默沙東真金白銀支持

2023年03月06日

002422.SHE

由科倫藥業分拆上市的科倫博泰，除了獲得跨國藥企默沙東的豐厚對外授權合約，更獲對方斥資入股支持

重點：

科倫博泰暫無商業化產品，去年收入大增是因為部分研發管線對外授權
不到兩年間，該公司的融資估值已翻倍，並獲IDG資本、禮來亞洲及高瓴資本等資深醫療投資機構入股

莫莉

生物醫藥行業在經歷一年多的「資本寒冬」後，近期已重獲市場青睞，未盈利的創新藥企業也重新踏上衝擊港股旅途。上週一，科倫藥業(002422.SZ)發佈公告稱，控股子公司四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司向港交所遞交了主板上市申請，並由高盛和中信證券擔任聯席保薦人。

科倫博泰成立於2016年，致力於抗體藥物偶聯物(ADC)等抗癌藥的研發，現有33項正在研發的藥物管線，13項已經處於臨床階段，進度最快的PD-L1單抗藥物泰特利單抗注射液KL-A167，已於2021年向中國藥監局申請上市，但仍然未獲批。據招股文件引述的報告，科倫博泰是中國首批、也是全球為數不多已建立全面一體化ADC開發平台的生物製藥公司。

根據母公司科倫藥業1月公佈的數據，科倫博泰虧損嚴重。2019年至2021年，其收入從1,101.7萬元逐步增至3,341.2萬元，但這三年的虧損額約為8億至9億元，累計達24.8億元。不過，在去年前9個月，其收入突然大增至6.24億元，虧損也明顯收窄至3.21億元。

不過，該公司仍然未有任何商業化產品，期內收入大增是與部分研發管線的對外授權(License-out)有關。迄今為止，科倫博泰已簽署了9項對外授權合約。2022年，該公司與跨國藥企默沙東(MRK.US)訂立了三項與ADC研發管線有關的合作協議，涉及9項ADC資產，前期及里程碑付款合共高達118億美元(812億元)。同時，科倫博泰亦與英國藥企Ellipses Pharma、和鉑醫藥(2142.HK)分別訂立合作及授權合約。

坐擁突破性藥物

科倫博泰主攻的ADC藥物領域，是2020年以來抗癌藥物研發的熱點之一。ADC藥物由靶向特異性抗原的單克隆抗體藥物和小分子細胞毒藥物，是通過連接子(Linker)偶聯而成，結合了二者高特異性靶向能力和強效殺傷癌細胞的優勢，可以實現對癌細胞的精準高效殺滅，被稱作「生物導彈」。

招股文件引述的報告顯示，ADC的全球市場規模自2017年的16億美元快速增長至2021年的55億美元，複合年增長率為35.9%，預計從2021年至2030年仍將以31.2%的複合年增長率高速發展。

科倫博泰的核心產品SKB264，是一種靶向晚期實體瘤的新型滋養層細胞表面抗原2(Trophoblast antigen 2，TROP2)的 ADC藥物，有望成為中國首款國產TROP2 ADC，於2022年7月獲得國家藥監局突破性療法認定。TROP2經常在乳腺癌、非小細胞肺癌、胃癌、卵巢癌等高患病率或難治癒的癌症中過度表達，因此成功靶向 TROP2的藥物擁有巨大市場潛力，也是當前ADC藥物研發領域最熱門的靶點之一。

2022年5月，科倫博泰向默沙東授出在大中華區以外地區的SKB264獨家開發及商業化權利。同年7月和12月，科倫博泰分別再與默沙東進行對外授權合作。在12月簽訂的合作協議中，默沙東同意向科倫博泰支付首付款1.75億美元，未來里程碑付款總額最高為93億美元。該合作是至今由中國公司獲得的最大生物製藥對外許可交易，按2022年交易金額計，也是全球最大的生物製藥合作。

默沙東高度看好科倫博泰的發展前景，在達成多項藥物授權合作後，默沙東更投入真金白銀入股科倫博泰。去年12月底，科倫博泰宣佈完成2億美元B輪融資，默沙東投資了1億美元。在IPO之前，默沙東擁有科倫博泰6.95%的股權，是科倫藥業之外的第二大股東。

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2026年07月17日

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Can crypto power supplier Boco plug into the AI boom?

礦機養大的鉑科能否享受AI供電紅利？

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2026年07月17日

網易雲音樂與華納音樂續簽授權協議

網易雲音樂股份有限公司（9899.HK）周四宣布，已續簽與華納音樂集團的音樂授權協議。根據這項多年期協議，網易雲音樂表示，其業務將不僅限於分發華納的音樂作品，還將拓展至推廣華納的旗下藝人，以提升他們在中國的知名度。作為遊戲巨頭網易旗下的音樂板塊，網易雲音樂表示，此次續約合作還將聚焦音頻流媒體之外的多媒體內容協作。網易雲音樂與華納音樂的合作始於2020年，此後不久，中國責令競爭對手騰訊音樂終止其在中國的壟斷行為。在此之前，騰訊音樂擁有全球多家頂級音樂廠牌在華發行的獨家授權協議，並將這些內容轉授權給網易雲音樂等其他中國音樂公司。網易雲音樂股價周四在公告發布前上漲2.1%。該股今年已累計下跌35.2%，自去年8月觸及峰值以來市值已蒸發逾一半。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年07月17日

9899.HK

藍月亮上半年歸損收窄不少於55%

洗滌用品製造商藍月亮集團控股有限公司（6993.HK）周三公布，預計截至今年6月底止上半年，股東應佔綜合虧損將較去年同期的4.35億港元收窄不少於55%，即虧損降至約1.96億港元或以下。公司表示，業績改善主要受惠於營運效率、行銷投放及渠道布局三方面優化。期內集團簡化業務流程及資源配置，削減低效開支，並把行銷資源集中於盈利能力較高及增長潛力較大的核心渠道，帶動銷售及分銷費用率下降。同時，集團透過「至尊潔淨之旅」及「溜達節」等活動，推廣至尊濃縮洗衣液及淨享泡沫沐浴露等新品，提升行銷投入回報。公司亦持續拓展線下分銷、新興電商及多元推廣渠道，吸納年輕消費者及增加新客戶。藍月亮表示，未來將繼續推進差異化產品布局、拓寬渠道及加強研發，並預計於8月底前公布中期業績。公司股價周四平開，至中午休市報3.11港元，升4.36%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

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