這家在線保險經紀公司近三個月的核心保險業務跌了 4%，導致收入略有下降
重點：
- 水滴二季度收入下跌0.4%，但由於控製成本得宜，利潤得以增長三倍，它稱這是一個充滿「挑戰」的市場
- 公司推出不久的「水守」人工智能計劃向前邁進了一步，與一家未具名保險公司簽訂了合作協議
陽歌
經營在線保險經紀的水滴公司(WDH.US)最新業績介紹了企業和所在行業的最新進展，投資者從中瞭解到的情況頗為複雜，既有積極的一面，也有消極一面。
積極的一面是，創始人兼董事長沈鵬似是為了讓投資者相信二季度收入意外下降是反常現象，重申水滴致力取得全年收入兩位數增長。這意味他相信下半年增長會強勁起來，因為在二季度出現下滑後水滴上半年的收入僅增長了7.8%。
積極的一面還包括水滴宣布派發特別股息，儘管金額微不足道，但這是繼去年後第二次派發股息。同樣重要的是，沈鵬在公司財報電話會議上表示，只要水滴保持健康和盈利，公司致力於今後派發年度股息。
最後但同樣重要的積極一面是，公司詳細介紹了去年底首次推出的一項人工智能計劃的進展，該計劃可能會成為未來重要的收入來源。
再來說消極的一面。
除收入下降外，沈鵬還警告，由於政府政策不斷發生變化，他所在的行業面臨“挑戰”。似乎特指像水滴這樣的保險經紀公司，而不是真正的保險承保公司。這些變化，至少在一定程度上是政府試圖幫助保險公司，其中大部分是大型國有公司，因它們發現隨著中國房地產市場陷入困境，其背負有關的問題投資越來越多。
惠譽在9月8日發布的一份關於中國保險業的報告中稱：「（中國）監管機構正在努力降低保險產品的價格，控制責任成本，並要求全面控制傭金支付。」報告還表示：「由於經濟和技術的轉變，個人代理和銀行保險等傳統分銷渠道正在發生重大變化，迫使公司調整戰略。」
這似乎是在說，中國正在限制像水滴這樣的經紀公司收取的服務費金額，這一監管舉措，旨在減輕真正的保險公司的負擔。
水滴面臨的另一個消極動態是，它還透露幫助制藥公司尋找臨床受試患者的業務，二季度的收入出現萎縮，而去年該業務的收入增長了70%。
這是一個挫折，因投資者可能希望這項受監管較少的新業務，有助於降低更為嚴格的保險銷售業務的部分風險。這種巨大的風險甚至導致一些公司完全放棄該行業，包括傳統保險經紀公司泛華控股集團(FANH.US)，該公司在最新發布的一份公告中，自稱是一家服務於理財顧問的金融服務公司。
在投資者眼中，財報中的積極因素似蓋過消極因素，不過只是略微蓋過。上週三發布財報當天，水滴的股價上漲5.7%，到週末仍保持了大部分漲幅。今年迄今為止，該股上漲了5.8%，不過它的漲幅一度遠高於此。而且與2021年投資者對中國金融科技股仍相對看好時的IPO價格相比，其股價仍下跌了約90%。
保險業務放緩
接下來，我們仔細看看水滴最新財報中的眾多不同要素。從宏觀層面看，公司收入同比下降0.4%，至6.76億元，核心的保險相關收入（佔其總收入的85%）更是下降了4%，至5.74億元。
水滴將保險相關收入下降，歸因於其承銷的保單首年保費下滑，本季度降幅更是高達19%至17.8億元。這一降幅並不令人十分意外，由於保險產品的新穎性，中國消費者從來都不是大買家。在中國目前經濟放緩的形勢下，他們越來越謹慎，這可能會進一步降低他們對這種產品的熱情。
在此背景下，令人略感意外的是，沈鵬似乎預測水滴的這部分業務將在下半年出現反彈，他承諾：「今年公司仍將致力於實現財務指導目標，實現兩位數的收入增長，同時保持強勁的盈利能力。」
他對實現這種增長的信心，無可避免地依賴保險業務的反彈，但也可能包括對公司其他收入來源開始獲得增長的預期。該公司另一個主要的盈利來源是眾籌服務，幫助人們籌集醫療費用。該業務在二季度同比增長了55%，達到了6,930萬元，不過仍然僅佔水滴公司總收入的10%，而且沈鵬指出，這項業務仍在虧損中。
公司來自醫療相關服務的其他收入來源（主要是幫助制藥公司尋找臨床試驗患者）遭遇挫折，本季度收入同比下降17%至2,640萬元。由於這項業務相對依賴少數客戶，因此水滴可能只是經歷了短暫的業務下滑，下半年情況會有所好轉。
儘管核心的保險業務下滑，但通過控製成本，水滴仍能夠大幅提高業務的經營利潤率，幫助其利潤從去年同期的2,170萬元增加到8,830萬元，增長了三倍。公司還從一年前的運營虧損扭轉為運營盈利。
最後是該公司推出的「水守」大語言模型(LLM) 計劃，正在進行試點，幫助保險商提高效率。公司表示，在本季度與一家未透露姓名的財產險公司達成了「戰略合作」。
這計劃看起來頗具吸引力，並可能成為新的收入來源，此點至關重要，因它只是向保險公司提供AI服務，受監管風險的影響較小。沈鵬表示：「這是我們首次為非壽險業務輸出定制解決方案，公司期待用AI解決方案，賦能更多行業合作夥伴。」
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