RERE.US

首季度,隨著線下消費反彈,這家回收專家的營收增長加速至30%

重點:

  • 萬物新生首季度營收增長30%,在過去6個季度裏,第5次錄得經調整後盈利
  • 受惠於自動化水平提高和其他提效措施,這家回收企業的季度經營利潤率有所改善

 

陽歌

也許這是一個「智能手機厭倦」的例子,因為在去年頻繁的疫情防控期間,很多中國人由於被迫居家而在移動設備上花了太多時間。

不管是什麼原因,從電子產品回收商萬物新生集團(RERE.US)本周發佈的最新季報來看,今年首季度,大批中國消費者決定用舊的智能手機折舊換新,令該公司的業務一片繁榮。萬物新生回收新的品類,包括二手奢侈品手袋和黃金等其他消費品的新業務,也取得了巨大收益,因為厭倦了疫情的中國消費者想換的不止手機,還有其他很多個人物品。

突如其來的消費欲望應該不足為奇,因為中國去年12月才結束的疫情防控措施,導致很多中國人去年長時間居家或戶外活動受到限制。即使人們想購物,他們通常光顧的線下商店也經常關門或限制營業時間。就連線上的店鋪也面臨諸多挑戰,因為疫情防控擾亂了全國的物流網路。

防控措施的突然取消,讓萬物新生得以在首季迅速發展,當期收入增長30%至28.7億元,突破之前提出的指引高端,也高於去年第四季的22%增長。

在季度財報電話會議上,該公司對即將與「全球龍頭手機品牌」建立新聯盟進行了預告,表示隨著公司在產品和服務方面迅速實現多元化,這項合作可能成為另一個新的增長引擎。

最新業績公佈當天,儘管大市下跌,但這些普遍積極的信號促使萬物新生股價上漲6.7%。該股本月表現相當不錯,自5月8日以來已上漲近50%,交易量高於平均水平。隨著各國政府和消費者擁抱「循環經濟」,可能一些較大的機構買家正在買入該公司,押注其試圖坐上全球回收龍頭的戰略。

根據雅虎財經的資料,隨著萬物新生股價上漲,其市銷率目前已攀升至約0.46倍的水平。這仍低於二手服裝商Rent the Runway(RENT.US)的0.68倍和ThredUp(TDUP.US)的0.97倍。不過它領先於The RealReal(REAL.US)的0.21倍,後者也是專門從事二手名牌服裝業務。

由於我們上面提到的原因,去年對於中國面向消費者的企業來說,是充滿挑戰的一年。但隨著中國在12月初突然取消「清零」戰略,生活開始恢復正常,這一切很快發生了變化。

「首季度線下商業和物流快速恢復,消費者的回收和消費需求釋放,」創辦人兼董事長陳雪峰在討論萬物新生最新業績的電話會議上說。「在回收端,我們收穫了來自消費反彈的外部利好。」

今年第一季,很多公司都報告了類似的「報復性消費」,以及消費活動的其他大幅上升,這與萬物新生所看到的情況相似。但這種消費能持續多久,以及是否能持續到今年年底,還有待觀察。

消費者支出增加

萬物新生表示,強勁的消費至少會持續一段時間。它預計,在截至6月的三個月裏,營收將在28.5億元至29.5億元之間,相對於去年同期的21.5億元,取該範圍的中間值意味著按年增長加速至35%。

與中國的許多企業一樣,萬物新生也抓住去年的困難時期,專注於提高效率。甚至在疫情之前,它就在穩步推進核心業務——智能手機回收檢驗過程的自動化,一方面減少成本,另一方面也是因為人工驗收的錯誤率更高。它還加強了城市層面的回收,這通常比在全國範圍內進行回收更具成本效益。它也通過與消費者打交道,砍掉昂貴的中間商環節,進一步拉低成本。

這些措施協助萬物新生在首季度將履約費用比去年同期減少了10%,其非公認會計準則履約費用佔總收入的比例,從去年同期的12.8%降至9.1%。

萬物新生還設法降低了本季度的銷售和營銷費用,以及技術和內容費用。這些不斷提高的效率,幫助它將首季度的非通用會計準則經營利潤率,從一年前的0.2%提高到了1.5%。

「展望2023年,我們預計在履約費用、銷售費用上能看到持續的優化趨勢。同時進一步釋放自動化效能,隨著每年一個自動化運營中心的升級,全國的履約費用有進一步下降空間,」首席財務官陳晨在財報電話會上說。「我們預期non-GAAP經營利潤率健康提升。」 

該公司的大部分收入來自智能手機回收,其中大部分來自購買、修復和轉售蘋果公司(AAPL.US)二手iPhone手機。萬物新生越來越多地直接利用自己的渠道和資源,而不是通過中間商,以此削減成本、推高利潤。隨著直接銷售的增長,該公司表示,首季度向消費者銷售了價值1.4億元的合規翻新設備,還說未來這一數位將進一步增加。

萬物新生也在努力實現電子產品以外的多元化,並在這個於去年上半年啟動的業務中取得穩定收益,包括奢侈品、黃金甚至二手名酒等物品。該公司表示,到3月底,針對這些產品的試點項目已擴大到100家自營店,並計畫在6月底前將其擴大到150家。它還說,除手機3C以外的新品類單月商品成交金額(GMV)突破7,000萬元。

總而言之,剔除員工股權激勵費用、無形資產攤銷及因收購產生的遞延成本後,萬物新生本季度non-GAAP經營利潤達到了4,400萬元,創歷史新高。該公司目前在調整後的基礎上實現盈利,但首季度仍有5,000萬元淨虧損,較去年同期的1.61億元虧損有所收窄。

最後,我們來看看萬物新生預告的重量級合作。在財報電話會議上,公司創始人陳雪峰進行了吹風。「下半年,對於愛回收主營業務有一個比較大的增量機會,是我們和全球頭部手機廠商在以舊換新業務上的深度合作,我們正在為此項目的上線抓緊籌備。」

這番話讓人忍不住懷疑新的合作夥伴可能是蘋果,儘管這純粹是我們的猜測。根據數據追蹤公司IDC的資料,蘋果目前是中國第二暢銷的智能手機品牌,首季度的市場佔有率為17.6%。

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新聞

Changjiu has become China’s largest provider of such pledged vehicle monitoring services since its founding in 2019.

快訊:長久股份股權過份集中

最新:質押車輛監控服務提供商長久股份有限公司(6959.HK)周三公布,公司接獲香港證監會提醒,指其股權高度集中,有9名股東合共持有已發行股份總額24.11%,連同公司主席及行政總裁家族持股74.2%,意味只有1.69%公司股份由其他股東持有。 利好:在股權集中的上市公司,如果大股東持有比重較大的股份,意味公司與其個人的利益相關度大,因此更有動力積極參與公司事務。 值得關注:如果一家上市公司股權高度集中於少數股東,即使少量股份成交,亦可能導致股價大幅波動。 深度:中國不少汽車經銷商因資金不足,會在購入汽車時向金融機構貸款,將汽車作為抵押品,金融機構要確保抵押的車不會被盜及被損壞,但沒有足夠人手親自管理,就衍生了質押車輛監控服務,由金融機構與第三方簽訂服務合約,委託對抵押的車輛進行監控,降低風險。成立於2019年的長久股份就是經營這門生意,並於短短四年內成為中國最大質押車輛監控服務提供者,該公司第二度向港交所申請上市後,今年1月成功上市。 市場反應:長久股份周四股價暴挫,中午收市大跌65.5%至36.2港元,但仍比上市價5.95港元大漲近5倍。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Just months after a corporate battle over its star anchor, this e-commerce platform has landed back in the spotlight after airing issues with its livestreaming business.

東方甄選再陷負面輿論 多元化戰略仍在探索期

資本市場對東方甄選的一舉一動尤其關注,背後反映的是投資者對其商業模式穩固性的擔憂 重點: 東方甄選的核心人物俞敏洪及董宇輝接連發表對直播業務的消極言論,股價創兩年新低 該公司不斷進行多元化嘗試,最新推出「小時達」配送,暫未取得明顯成效   莫莉 作為電商界的明星公司,東方甄選控股有限公司(1797.HK)的風吹草動,一向備受資本市場關注。近期適逢中國電商界的「618」購物節,東方甄選核心人物俞敏洪與董宇輝卻接連發表對直播業務的消極言論,投資者紛紛選擇逃離。自5月31日至6月14日的兩周內,東方甄選的股價累計跌幅達25.6%,市值縮水超過50億港元,股價創兩年新低。 事情起源於5月31日,新東方(EDU.US; 9901.HK)創辦人、東方甄選CEO俞敏洪在作客物美創始人張文中的直播間時說:「東方甄選現在也是做得亂七八糟的,所以我沒有任何跟你提建議的本領」。在這場直播中,現年62歲的俞敏洪還透露自己希望退休的意願。他表示,自己準備遠離生意場,用更多時間遊山玩水,不想沒命地奮鬥,也不想糾纏到紛爭中。 雖然在這場直播閒聊中,俞敏洪的言論似乎並非經過深思熟慮,但在隨後一個交易日,東方甄選的股價單日跌幅達9.9%。面對持續下跌的股價,俞敏洪在6月7日淩晨1點通過社交平台向東方甄選的客戶、股東和投資者道歉,他解釋稱 「東方甄選做得亂七八糟」只是和朋友之間謙虛的表述,是一種習慣表達。這個緊急公關救亡為東方甄選挽回些許顏面,當日股價收漲2.4%。 但是,這場輿論風波尚未結束,在兩天後播出的一個電台節目中,東方甄選旗下的明星主播董宇輝透露心聲,稱自己非常抗拒賣東西,到今天都不享受直播帶貨的工作。董宇輝的消極態度讓東方甄選本已脆弱的股價再次下跌,在隨後一個交易日下挫9.3%。 的確,在各大龍頭主播盡力爭取的「618大促」期間,董宇輝也算不上積極,他並未每天出現在獨立直播間「與輝同行」裏,即使出現,直播時間也在兩小時左右。去年12月,東方甄選當時的CEO孫東旭與董宇輝之間的矛盾公開化,最終以董宇輝離開「東方甄選直播間」,成立獨立的個人工作室和直播間「與輝同行」,作為事件結尾。不過,「與輝同行」仍然是東方甄選下屬的子公司。 自從董宇輝離開後,「東方甄選直播間」的優勢明顯削弱。目前,「與輝同行」在抖音的粉絲數量為2,001萬,「東方甄選直播間」的粉絲為3,022萬,後者近半年累計「掉粉」逾百萬。至於帶貨成績,第三方平台飛瓜資料顯示,「與輝同行」5月以5.33億元銷售額排名第二,而「東方甄選」排名僅有第六名。自2024年1月開播以來,「與輝同行」從未掉出月榜前三位,「東方甄選」則從第四下滑至第六,甚至一度跌至第九。 即時零售新嘗試 資本市場對東方甄選的一舉一動尤其關注,背後反映的是投資者對其商業模式穩固性的擔憂。一方面,東方甄選高度依賴超級龍頭主播董宇輝,雖然「與輝同行」直播間的銷售額仍然計入公司整體營收,但是主直播間的粉絲量和銷售額下滑,顯示其對使用者吸引力已經削減。另一方面,東方甄選努力進行多元化嘗試,推出自營手機應用程式、進行淘寶直播、建立會員制零售商店等策略,但未取得明顯成效。 東方甄選4月曾透露,自營產品單月在抖音的銷量近1億單,產品數量超過400款,撇除售罄、季節性產品,目前在售的自營品超過200餘款。3月份,東方甄選推出的新品達到61款,但東方甄選的自營產品五常大米和南美白蝦在今年初接連遭打假人士舉報,儘管東方甄選在兩個月後回應稱大蝦品質沒問題,但已影響了品牌聲譽。 此外,東方甄選從4月開始在北京市場推出「小時達」服務,主打的是用戶在直播間下單後,1小時內就可配送到家,配送範圍覆蓋北京五環內80%區域,明星主播也會化身配送員,隨機為消費者配送商品。在上線之初,該帳號每天直播約8小時,但近期的直播時間已經縮短至4至6小時,而且粉絲數量也僅有12萬,估計對銷售額的提升有限。 即時零售作為近三年的風口,已經吸引了阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、美團(3690.HK)、京東(JD.US; 9618.HK)等多家互聯網巨頭入場,這些平台不僅品類豐富,亦有成熟的倉儲、配送和供應鏈系統。在這個紅海市場中,東方甄選的自營選品數量有限,能否分一杯羹,仍存在較大不確定性。 東方甄選最近的市盈率約21倍,高於另一間直播電商公司交個朋友控股(1450.HK)的15倍,反映市場對其看法仍然較為正面。即使東方甄選的多元化嘗試,顯示公司正尋找新的業績亮點,但這些努力還需要更多時間來驗證成效。 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
CTG Duty Free is a leader in China’s duty-free market with roughly 200 shops, and has benefited from the relaxation of duty-free shopping limits on the southern vacation island of Hainan in 2020.

快訊:貝萊德減持中國中免H股至不足5%

最新:據港交所網頁資料顯示,投資管理公司貝萊德集團於6月13日減持164.1萬股中國旅遊集團中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)的H股,持股量從6.26%減至4.84%。 利好:由於貝萊德對中國中免的持股水平已低於5%的申報門檻,日後如果再減持該股,亦不需要向港交所申報,因此市場未必會知悉這個負面消息。 值得關注:對於一家上市公司而言,主要股東減持股份是利空的信號,意味其可能對公司前景存在負面看法。 深度:2009年已在上海掛牌的中國中免,是中國唯一覆蓋全免稅銷售管道的零售營運商,公司經營近200家零售店鋪,是中國免稅市場的龍頭企業。該公司去年8月在港股上市,成功籌集184億港元,成為全年「集資王」。雖然其收入及盈利去年重拾升軌,但其管理層近年頻繁變動,而且今年首季收入按年減少9.5%,利潤亦僅上升0.3%,令市場憂慮其增長放緩。 市場反應:中國中免的港股周三下跌,中午收市軟1.7%至53.4港元,創52周新低。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Improving revenue and profit performance in Meituan’s recently released first-quarter results show the food delivery giant’s efforts at developing its new businesses are paying off.

美團新業務努力漸見成效

美團首季度核心本地商業業務收入大增27.4%至546億元,而以往一直「燒錢」的新業務,收入也上升18.5%至187億元,同時經營虧損也明顯收窄   凱基亞洲 中國網上食品配送巨頭美團(3690.HK)最近公佈了截至今年3月底的第一季度業績,從其收入及盈利表現所見,公司近年致力新業務的努力看來漸見成效。 據其業績報告顯示,首季度收入為732.76億元,按年增加25%,受惠於期內即時配送交易宗數按年增長28.1%至54.6億筆,引領核心本地商業業務收入按年大增27.4%至546億元,並錄得97億元經營溢利,按年增加2.7%;而以往一直「燒錢」的新業務,收入也按年上升18.5%至187億元,主要由於商品零售業務的收入增長。 受收入顯著上升帶動,期內非國際財務報告會計準則(non-IFRS)經調整淨利潤大升36.4%至74.9 億元,優於市場預期的57.8億元。 實現管理層承諾 市場關注的焦點,在於其新業務分部收入表現優於預期,雖然該業務仍錄得28億元營運虧損,但已創下2020年第三季以來的新低,除了按年收窄45.2%外,也低於市場預期的32.3億元,而經營虧損率也由去年同期的32%,明顯改善至今年首季度的14.8%,實現了管理層在2023年全年業績中,表示未來將會集中收窄經營虧損的承諾。 對於今年第二季度業績展望,首席執行官王興表示,即時配送服務需求在近月宏觀經濟影響下,依然錄得健康增長,不過由於去年基數較低,令今年首季度增長率較高,但踏入今年第二季,估計增長將回落至正常水平,同時亦反映現時的消費環境。為了讓外賣業務繼續保持高品質增長,公司會因應多樣化消費場景精細化營運,以令中高頻使用者的交易頻次進一步提升。此外,集團會繼續提高商品加價率,以及關閉表現不佳的倉庫,以便進一步提高營運效率,有望釋放更多財務價值,並適時評估措施成效。 另一方面,美團加強了營銷解決方案,以協助商家吸引用戶,而商家更高的廣告投放意欲,亦有助於提高變現能力。管理層指出,消費者的旅行意願仍在持續,而且更傾向於旅行套餐,市場競爭格局也趨於穩定。而美團旗下的社區電商業務「美團優選」方面,市場預計今年第二季度,新業務的營運虧損將繼續收窄至 21 億元,意味管理層將能繼續兌現承諾。 因此,本行對美團第二季的前景展望正面,目標價128港元,比現價大約有一成的上升空間,止蝕價102港元。 本文內容純屬作者個人意見,不代表詠竹坊立場 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏