消費復甦促手機換新 提振萬物新生業績 

RERE.US

首季度，隨著線下消費反彈，這家回收專家的營收增長加速至30%

重點：

  • 萬物新生首季度營收增長30%，在過去6個季度裏，第5次錄得經調整後盈利
  • 受惠於自動化水平提高和其他提效措施，這家回收企業的季度經營利潤率有所改善

　

陽歌

也許這是一個「智能手機厭倦」的例子，因為在去年頻繁的疫情防控期間，很多中國人由於被迫居家而在移動設備上花了太多時間。

不管是什麼原因，從電子產品回收商萬物新生集團(RERE.US)本周發佈的最新季報來看，今年首季度，大批中國消費者決定用舊的智能手機折舊換新，令該公司的業務一片繁榮。萬物新生回收新的品類，包括二手奢侈品手袋和黃金等其他消費品的新業務，也取得了巨大收益，因為厭倦了疫情的中國消費者想換的不止手機，還有其他很多個人物品。

突如其來的消費欲望應該不足為奇，因為中國去年12月才結束的疫情防控措施，導致很多中國人去年長時間居家或戶外活動受到限制。即使人們想購物，他們通常光顧的線下商店也經常關門或限制營業時間。就連線上的店鋪也面臨諸多挑戰，因為疫情防控擾亂了全國的物流網路。

防控措施的突然取消，讓萬物新生得以在首季迅速發展，當期收入增長30%至28.7億元，突破之前提出的指引高端，也高於去年第四季的22%增長。

在季度財報電話會議上，該公司對即將與「全球龍頭手機品牌」建立新聯盟進行了預告，表示隨著公司在產品和服務方面迅速實現多元化，這項合作可能成為另一個新的增長引擎。

最新業績公佈當天，儘管大市下跌，但這些普遍積極的信號促使萬物新生股價上漲6.7%。該股本月表現相當不錯，自5月8日以來已上漲近50%，交易量高於平均水平。隨著各國政府和消費者擁抱「循環經濟」，可能一些較大的機構買家正在買入該公司，押注其試圖坐上全球回收龍頭的戰略。

根據雅虎財經的資料，隨著萬物新生股價上漲，其市銷率目前已攀升至約0.46倍的水平。這仍低於二手服裝商Rent the Runway(RENT.US)的0.68倍和ThredUp(TDUP.US)的0.97倍。不過它領先於The RealReal(REAL.US)的0.21倍，後者也是專門從事二手名牌服裝業務。

由於我們上面提到的原因，去年對於中國面向消費者的企業來說，是充滿挑戰的一年。但隨著中國在12月初突然取消「清零」戰略，生活開始恢復正常，這一切很快發生了變化。

「首季度線下商業和物流快速恢復，消費者的回收和消費需求釋放，」創辦人兼董事長陳雪峰在討論萬物新生最新業績的電話會議上說。「在回收端，我們收穫了來自消費反彈的外部利好。」

今年第一季，很多公司都報告了類似的「報復性消費」，以及消費活動的其他大幅上升，這與萬物新生所看到的情況相似。但這種消費能持續多久，以及是否能持續到今年年底，還有待觀察。

消費者支出增加

萬物新生表示，強勁的消費至少會持續一段時間。它預計，在截至6月的三個月裏，營收將在28.5億元至29.5億元之間，相對於去年同期的21.5億元，取該範圍的中間值意味著按年增長加速至35%。

與中國的許多企業一樣，萬物新生也抓住去年的困難時期，專注於提高效率。甚至在疫情之前，它就在穩步推進核心業務——智能手機回收檢驗過程的自動化，一方面減少成本，另一方面也是因為人工驗收的錯誤率更高。它還加強了城市層面的回收，這通常比在全國範圍內進行回收更具成本效益。它也通過與消費者打交道，砍掉昂貴的中間商環節，進一步拉低成本。

這些措施協助萬物新生在首季度將履約費用比去年同期減少了10%，其非公認會計準則履約費用佔總收入的比例，從去年同期的12.8%降至9.1%。

萬物新生還設法降低了本季度的銷售和營銷費用，以及技術和內容費用。這些不斷提高的效率，幫助它將首季度的非通用會計準則經營利潤率，從一年前的0.2%提高到了1.5%。

「展望2023年，我們預計在履約費用、銷售費用上能看到持續的優化趨勢。同時進一步釋放自動化效能，隨著每年一個自動化運營中心的升級，全國的履約費用有進一步下降空間，」首席財務官陳晨在財報電話會上說。「我們預期non-GAAP經營利潤率健康提升。」 

該公司的大部分收入來自智能手機回收，其中大部分來自購買、修復和轉售蘋果公司(AAPL.US)二手iPhone手機。萬物新生越來越多地直接利用自己的渠道和資源，而不是通過中間商，以此削減成本、推高利潤。隨著直接銷售的增長，該公司表示，首季度向消費者銷售了價值1.4億元的合規翻新設備，還說未來這一數位將進一步增加。

萬物新生也在努力實現電子產品以外的多元化，並在這個於去年上半年啟動的業務中取得穩定收益，包括奢侈品、黃金甚至二手名酒等物品。該公司表示，到3月底，針對這些產品的試點項目已擴大到100家自營店，並計畫在6月底前將其擴大到150家。它還說，除手機3C以外的新品類單月商品成交金額(GMV)突破7,000萬元。

總而言之，剔除員工股權激勵費用、無形資產攤銷及因收購產生的遞延成本後，萬物新生本季度non-GAAP經營利潤達到了4,400萬元，創歷史新高。該公司目前在調整後的基礎上實現盈利，但首季度仍有5,000萬元淨虧損，較去年同期的1.61億元虧損有所收窄。

最後，我們來看看萬物新生預告的重量級合作。在財報電話會議上，公司創始人陳雪峰進行了吹風。「下半年，對於愛回收主營業務有一個比較大的增量機會，是我們和全球頭部手機廠商在以舊換新業務上的深度合作，我們正在為此項目的上線抓緊籌備。」

這番話讓人忍不住懷疑新的合作夥伴可能是蘋果，儘管這純粹是我們的猜測。根據數據追蹤公司IDC的資料，蘋果目前是中國第二暢銷的智能手機品牌，首季度的市場佔有率為17.6%。

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快訊：摩通斥逾16億港元增持美團

最新：據港交所網頁資料顯示，摩根大通於5月31日增持美團(3690.HK)約1,383萬股，持股量從4.96%增至5.19%，估計涉資逾16億港元(14.4億元)。 利好：美團於5月底公布今年第一季轉虧為盈，錄得33.6億元淨利潤，該行決定在季績公布不久後增持，顯示對該公司的前景有信心。 值得關注：摩根大通對美團的持股水平首次超越5%以上的申報門檻，日後無論增持或減持該股，都需要向港交所申報。 深度：過去專注於餐飲外賣業務的美團，自從2020年開拓團購與新鮮食品等新業務後，公司處於「燒錢」狀態，把餐飲外賣與到店、酒店及旅遊業務的盈利全部抵銷，過去兩年合計錄得逾300億元虧損。但踏入今年首季，由於新業務收入增加，加上經營虧損持續收窄，美團再度錄得33.6億元淨利潤，遠勝市場預期的虧損2.1億元，並獲多家大行調高目標價。 市場反應：美團周一股價窄幅波動，中午收市軟0.3%至121.2港元，貼近過去52周的低位。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
3690.HK

慧悅財經赴美上市 考驗自身公關能力

這家面向赴港上市中國內地企業的公關服務供應商計畫通過在紐約上市，最高籌集1,800萬美元 重點： 慧悅財經集團已申請在紐約上市，計畫為業務擴張籌集新資金 去年，由於IPO市場疲弱，這家為赴港上市中國企業提供公關服務的供應商利潤和營收暴跌 　 沈如真 六年前，前記者兼主持人劉慧創辦了一家金融公關公司，幫助中國內地公司進行IPO路演、瞄準潛在投資者和管理危機。現在，她可能很快就需要把專業技能應用到自己的公司慧悅財經集團(INTJ.US)身上，因為該公司正準備努力讓投資者相信，憑藉嫺熟的公關服務，在中國市場上，它可能是一個不錯的選擇。 慧悅財經上月邁出一大步，提交了在納斯達克上市的申請。通過出售500萬股普通股，包括360萬股新股和劉慧自己目前持有的160萬股現有股票，這次IPO最高可籌集2,500萬美元(1.78億元)，籌集的資金將用於升級公司的IT系統和擴展業務。 但這個擬定IPO的時機卻糟糕透頂。該公司報告稱，由於作為慧悅財經支柱的中國公司赴港上市需求疲弱，去年的銷售額和利潤大跌。今年全球IPO市場繼續低迷，慧悅財經和它的很多潛在客戶，也越來越容易受到北京對數據安全和跨境投資審查收緊的影響。 「該公司似乎急於上市，」一名因此事的敏感性而不願具名的資深公關經理說。「傳統公關工作很難，在這種艱難的環境下，不創新就活不下去。」 慧悅財經去年的淨利潤較2021年下降70%至350萬港元(315萬元)，而收入則下降36%至1,430萬港元。該公司幫助尋求赴港上市的內地企業安排路演和展覽，它將業績下滑歸咎於疫情反覆，稱其抑制了IPO活動。 畢馬威的數據顯示，去年在香港上市的73家企業僅籌集了970億港元，遠低於2021年97宗IPO籌集3,339億港元的成績。據德勤稱，這種疲弱持續到了今年第一季，期內香港IPO籌資規模按年下降 51%。在今年初出現反彈後，恒生指數上周觸及6個月低位，目前正在努力站穩腳跟。 此外，慧悅財經集團在其招股說明書中表示，美國大舉加息打擊全球資本市場和集資活動，抑制了對金融公關服務的需求。 與這種逆風作戰的不止慧悅財經一家。 在香港上市的皓天財經集團(1260.HK)去年收入下降18%，而且轉為虧損。在深圳上市的藍色光標(300058.SZ)報告因商譽減值，錄得22億元淨虧損。 雖然整個市場幾乎沒有即將復甦的跡象，但總部位於香港的慧悅財經面臨的另一個主要風險，是來自中國的政策，因為它專注於服務中國內地的公司。上個月，由於政府不斷加強對數據安全和資本外流的關注，兩家主要的網上券商下架了各自名下在中國境內的應用程式。 金融服務的敏感性 中國的監管機構曾指責這兩家公司通過互聯網非法為中國客戶提供服務(它們沒有在中國提供金融服務的牌照)，並禁止它們在內地簽約新客戶。其他提供類似敏感金融服務的供應商也受到了審查，在對該行業的打擊過後，一批以前的私人P2P貸款機構大多被關閉。 對慧悅財經來說，這些舉動可能是一個警示，該公司通過互聯網平台和社交媒體(包括微信、微博和金融網站)，協助其企業客戶與中國內地的投資者建立聯繫。 「由於我們的業務主要位於香港，而一些客戶是(內地)公司，我們可能會因(中國)法律法規的解釋和應用的不確定性而面臨獨特的風險，」慧悅財經在招股說明書中警告。 「中國對金融行業的嚴厲態度，意味著北京的監管機構可以對我們的業務行使重大監督和自由裁量權，並隨時干預或影響我們的營運」，慧悅財經補充道。比如，該公司表示，目前尚未清楚一家在中國內地搜集個人資訊的香港公司，是否受中國的數據規章制度的約束。 慧悅財經的規模相對較小，在香港只有9名員工。該公司表示，計畫利用IPO籌集的資金打入其他國際資本市場，尤其是美國。該公司還希望提高自動化程度，並建立虛擬金融公關服務，包括虛擬路演，這將使企業免受未來可能出現的旅行限制，就像大流行期間看到的那樣。 但在新技術的運用方面，慧悅財經遠遠落後於一些競爭對手。藍色光標的首席執行官潘飛在4月份曾誓言要「全方位擁抱AI」。該公司曾與Meta、谷歌和推特等全球科技巨頭合作開展營銷活動，它曾表示「與AI共舞是藍色光標堅定而唯一的選擇。」 此外，皓天財經也推出了網上路演和直播服務，以更好地連接投資者和公司。 根據2021年，也就是IPO市場陷入低迷前最後一年的利潤，皓天財經的市盈率只有2.1倍，而藍色光標在此基礎上的市盈率要高得多，為55倍。慧悅財經如果按照2021年的利潤計算，股價取區間的中值，那麼市值為6,600萬美元，這樣它的市盈率就是5.6倍左右，介於兩者之間，但更接近皓天財經。 在創辦慧悅財經之前，劉慧曾在阿波羅全球管理公司工作了8個月時間。在慧悅財經上市後，她還將面臨在二級市場激起購買興趣的挑戰。慧悅財經表示，預計將以每股4至5美元的價格發行340萬股新股，約佔公司股份的23%。如果需求充足，劉慧將在那時之後再出售160萬股自己的股票。 該公司在招股說明書中表示：「預計我們的普通股最初交易價格低於每股5美元，因此將被稱為『低價股』」，又稱 「低價股交易有一定的限制，這些限制可能會對我們股票的價格和流動性產生負面影響。」 慧悅財經以打造正面故事向投資者推銷客戶為使命，市場將密切關注這家金融公關公司能否在自己的IPO中成功做到這個點。在目前的環境下，這項任務恐怕需要該公司動用所有資源。…