强化回收业务 万物新生首现盈利
这家回收专家过去两年一直保持non-GAAP盈利，去年第四季度，公司更首次实现GAAP下的净利润 重点： 万物新生第四季度收入增长30%，非GAAP经营利润率在效率提升的带动下增长0.9个百分点 与苹果合作回收iPhone，在第四季度创造了3亿元的收入 阳歌 没有什么比首次盈利更能让投资者兴奋，尤其是在中国经济放缓的背景下，这是少数仍保持强劲增长的公司之一。 投资者最关注的事情，莫过于回收专家万物新生集团(RERE.US)宣布在2021年上市后首录季度净利润下，公司股价大幅上升。上周二公告发布当天，该股盘前飙升，收涨27%，次日继续上涨。这一轮上涨表明，投资者可能“重新发现”，这家此前股价一直跌跌不休的公司，在经历最近的上涨后，股价仍较三年前的IPO低近90%。 自上市以来，万物新生耗费大量时间，为成为一家多元化的回收专家打基础，将业务范围从最初专注于iPhone，扩展到其他电子产品以及奢侈消费品。与此同时，它一直在发展原来的iPhone回收业务，去年通过与苹果直接合作，该业务向前迈出了一大步。 公司还通过增加直接回收、削减成本高昂的中间商，以及更多翻新业务(利润率比简单的交易更高)来改善业绩。同时，还通过提高自动化水平，和加强在城市(而不是国家)层面的回收，从而提高运营效率。 在实施一连串的措施下，万物新生第四季度的non-GAAP经营利润率从上年同期的1.2%提高到2.1%。随着利润率改善，万物新生在截至12月的第四季度里，首次实现了280万元的季度净利润。结束了自2021年6月IPO以来近三年的亏损，其中2022年第四季度亏损21.5亿元。 过去两年的大部分时间，公司一直保持non-GAAP盈利，这个统计口径不含员工股权激励、摊销和减值相关的成本。第四季度，公司延续了这一趋势，non-GAAP净利润达到创纪录的9,100万元，是上年同期2,250万元的三倍。 “在保持高速增长的同时，2023年也是效率之年。万物新生扎根二手供应链能力，提供更有价值的平台服务，在扩张节奏和创新业务上更有纪律性，”万物新生董事会主席陈雪峰说。“未来，我们还将拓展低价值商品的回收服务，促进更多闲置商品的二次流通。” 万物新生在盈利方面实现了里程碑，即使中国经济放缓，很多其他中国企业都陷入增长停滞，但它的收入继续强劲增长。公司第四季度收入同比增长约30%至38.7亿元，其中产品收入约占总收入的90%。剩下的来自服务收入，这部分增长约20%至3.51亿元。公司预计，今年一季度收入将以约25%的速度增长。 配合政策 万物新生继续保持强劲增长，很大程度上是能配合政府的的政策及取向。在中国做生意要想取得成功，这是一个关键因素。在今年2月，习近平主席在中央财经委员会的一次会议上，还强调循环经济的重要性，呼吁进行大规模设备更新和消费品以旧换新。 深圳正在制定标准，促进更多的回收利用。深圳是中国许多市场化改革措施的试点，万物新生一直是该标准制定计划的主要参与者。 中国经济放缓，促使消费者的价值意识增强，这对回收起到促进作用。“我们在2022年和2023年，看到用户消费习惯从热衷于品质升级，到追求性价比的转变，”陈雪峰说。“同时，我们看到用户回收变现的意愿，和以旧换新的需求持续增长。” 公司增长的一个关键驱动力，是去年6月开始的与苹果合作。万物新生表示，与苹果的合作，使用户可在苹果官网和47家中国苹果零售店内以旧换新，并在第四季度创造了3亿元的收入。这与公司之前发布的指引，称该项目每年可额外产生10亿元的收入一致。 万物新生首席财务官陈晨在财报电话会议上指出，与苹果的合作仍在改进阶段，毛利率暂时“不算理想”，公司将进行调整，“平衡盈利能力”。他还指出，这个项目导致库存大幅上升，本季度增加了3.45亿元，达到10亿元。但他补充说，万物新生的现金流并未受到太大影响。 除了iPhone外，万物新生还加大了非电子业务的力度，这是在去年推出，现在归为“多品类”业务。公司表示，截至去年底，在1,819家线下门店中，有252家开展了这项业务，其中包括奢侈品、老酒和黄金的回收，去年全年的多品类回收GMV超过10亿元。 公司还将目光投向全球市场，向内地以外的合作伙伴提供自动检测技术。公司目前已与香港和日本的合作伙伴建立了关系，并表示去年10月开始，与瑞典的一家海外伙伴展开了合作。 即使在股价大幅上涨后，万物新生的市销率仍只有区区0.2倍。这个数字高于服装回收商Rent the Runway(RENT.US)的0.08倍，但低于RealReal(REAL.US)的0.62倍和汽车交易商Carvana(CVNA.US)的1.42倍。虽然最新财报公布后，股价大幅上涨只是一个初步反应，但可能也标志着大家开始重新发现这只被忽视的股票，而它似乎也确处于有利位置，能从中国本土市场的有利条件，以及自身不断增长的回收专长中获利。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新能源车提供动力 汽车之家颠簸前行
这家中国老牌在线汽车交易商利用科技，转攻线下开拓“空间站”，提供一站式购车服务 重点︰ 汽车之家去年全年赚18.8亿元，同比增长约4% 其中，新能源车品牌销售增长飞快，相关收入同比增长81.6% 裴梓龙 这几年来，中国销售最火热产品，一定有汽车的份儿。 在官方连串政策刺激及车厂促销活动下，去年中国汽车销量持续增长，据中国乘用车市场信息联席会的数据，去年中国乘用车零售销量同比增长5.6%，达到2,170万辆，增幅比2022年的1.9%高出近两倍，成为全球第一大汽车市场。 在此背景下，中国老牌在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)也慢慢走出了新冠疫情阴霾，在复苏路上颠簸前行。根据其最新业绩报告，去年四季度净收入达19.11亿元，同比微增1%，连续增长五个季度，但净利润下降25.6%至4.32亿元。 全年来看，汽车之家的净收入总额达71.84亿元，同比增长3.5%，净利润也上升约4%至18.8亿元，全年经调整净利润为21.6亿元，与2022年约21.7亿元差不多，经调整净利润率维持30.1%的较高水平。 由于业绩超出市场预期，汽车之家股价绩后应声上扬，其港股翌日大涨8.3%至52港元，反映市场对其业绩感到满意。 公司三大业务中，去年四季度媒体服务收入有所减少，下跌约18%至5亿元，全年则减少4.7%至18.7亿元；不过其他业务均录得不错增长，其中线索服务四季度收入达8.4亿元，同比增长6.9%，全年则上升1.8%至31.1亿元；至于在线营销及其他收入，去年四季度更同比大升14.8%至5.7亿元，全年也增长14.6%至22亿元。 投资者要留意的是，虽然汽车之家整体收入增长，但营销费用也在上升，去年四季度的销售及市场费用同比上升8.5%至7.3亿元，一般及管理费用更飙升52.6%，共1.57亿元；另外，研发费用也增加13.7%至3.56亿元，导致整体营业费用总额达12.4亿元，同比上升14.2%，全年则增加2.4%至49亿元。 汽车之家能保持不错的盈利，利息及投资收益帮助不少。去年其利息收入及投资收益大增47.1%，达到8.31亿元，权益法投资则由亏损近5,000万，转为赚2,913万元，以汽车之家去年盈利18.8亿元计算，利息收入及投资收益便占了近44%。 汽车之家在后疫情的大路上颠簸行走，近年更押注新能源及二手车市场，其中新能源业务正加速布局，而公司近年营销开支上升也不无道理，主因不少新能源车的新势力想转为直销模式，这将为汽车之家这类中介构成压力，因此公司也加大投资力度，推出车价、车况查询工具等，再配合线下的汽车之家空间站，抓住新能源车市场，从在线反攻线下。 截至去年底，汽车之家空间站已在全国20座城市落地，第20家更落户北京汽车博物馆。所谓“汽车之家空间站”，是使用全息技术，容许买家在“全息智驾仓”，实现1比1看车、比对不同品牌车辆，同时连接汽车之家的大数据，获得虚拟用车体验。另外，准买家也可以在空间站输入买车预算、车型、品牌等，便会获推荐最适合的车辆，空间站同时连接主车厂、4S店及二手车的平台，为准买家避免要到不同4S店选购的麻烦。 与百度合作 空间站去年已带动汽车之家新源车品牌的收入增长81.6%，合作品牌逐步增加，有3D全息车辆模型的主流车款已达到70多款，公司更扬言今年会把空间站扩充至50个城市，明年将覆盖100个城市，更计划在海外推出，协助中国车企走出去。 市场估计，空间站或成为汽车之家下一个增长曲线，尤其在三、四线城市，有助一些新能源车新势力快速部局到下沉市场，如果汽车之家的空间站在三、四线城市落地后，让消费者一站式体验看、选、买、换新能源车，将成为汽车之家新的收入来源，尤其在新能源车方面。 另一个重点便是二手车，空间站对汽车之家的二手车交易服务发展意义重大，准买家到空间站不只可以选购新车，同时可以寻找二手车买卖的数据及信息，例如汽车之家持有51%股权的天天拍车，在买新车的同时，也可以把旧车放上去交易。公司也曾提及，空间站会在三、四线城市加强二手车服务，同时协助规范当地二手车市场。 空间站的核心是技术，汽车之家近年在研发的费用花费不菲，同时与科技龙头合作，例如百度(BIDU.US; 9888.HK)的人工智能和大数据等，2月初，公司宣布，将基于百度智能云千帆大模型平台，在内容创作、智能营销、智能客服、经营决策等领域开展深入合作，共同探索和推动大模型技术创新与行业应用落地。 从估值上看，汽车之家是少有录得盈利的在线汽车交易平台，与国内同行灿谷(CANG.US)及开心汽车(KXIN.US)的市销率约0.56倍和0.14倍、以及美国同业Carvana(CVNA.US)的市销率0.54倍比较，汽车之家的3.16倍市销率存在巨大溢价，或意味投资者明显看好其盈利能力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
汽车之家让二手车跑出新里程
公司准备推出二手车经销商会员服务，希望它在创收能力上，最终达到新车经销商会员服务的水平，后者目前占总收入的30% 重点 汽车之家将会员服务扩展到二手车经销商，并准备大力拓展专营二手车的交易平台“天天拍车” 自去年9月推出重体验的“汽车之家空间站”以来，至今已开设了20家，其中17家为最近三个月开立 阳歌 在中国这样一个新兴市场，几乎所有东西都是新的，但老牌汽车服务公司汽车之家(ATHM.US；2518.HK) 却大举押注二手车交易服务。这样的赌注可能一度引起过质疑，因为在这片土地上，对新房、新车和新产品的需求多年保持强劲，不断壮大的中产阶级，乐于把新财富花在新“玩具”上。 但随着中国经济经历三十年的高速增长后开始放缓，许多人正考虑以前难以想象的选择——购买二手汽车、手机和住房等等。为了适应这种不断变化的需求，像汽车之家这样的专业公司开始充当此类交易的中间商，为可能担心买到次品的买家提供专业级别的安心保障。 汽车之家是中国最老牌的汽车服务公司之一，10年前因在纽约证券交易所上市而声名鹊起。随着中国超越美国，成为全球最大的汽车市场，其股价一度高过IPO价格近七倍。尽管过去三年中国市场放缓，但该股现在仍比IPO价格高出60%以上。 公司的市销率(P/S)为3.4倍，远高于灿谷(CANG.US)和开心汽车(KXIN.US)等国内同行，后两家公司的市销率均不足0.5倍，美国巨头Carvana(CVNA.US)为0.8倍。 高溢价在很大程度上要归功于汽车之家的盈利能力，公司自10年前上市以来，每年都实现了盈利。但近年来，随着中国新车市场走向成熟，其增长速度大幅放缓。今年前10个月，中国市场汽车整体销量同比仅增长3%。 但二手车的情况却大不相同。汽车之家预计到今年底，其二手车交易服务收入将实现增长，尽管雅虎财经调查的分析师预计，该公司2023年的总收入将与2022年大致相同。 汽车之家首席财务官曾岩在接受咏竹坊采访时表示：“今年我们在这部分（大力进军二手汽车交易）业务上做好了准备。” 公司估计，今年中国的新车销量将达到2,200万辆，而二手车销量在1,700万辆至1,800万辆之间，约是新车的80%左右。相比之下，在更发达的市场，二手车的销量远超新车，往往是新车的两到三倍。 随着中国汽车市场走向成熟，汽车之家预计这个比例将很快达到五五开，为它与中国30多万二手车经销商的合作提供了巨大商机。在中国，二手车经销商的数量，大约是新车经销商的10倍。 二手车经销商会员服务 虽然二手车经销商数量远多于新车经销商，但曾岩指出，由于二手车经销商的规模较小，收入远低于后者。尽管如此，汽车之家仍然认为，在其平台上为这些经销商提供会员服务的潜力巨大。 目前，汽车之家约30%的收入，来自其平台的22,000多家新车经销商支付的会员费，分析机构预计今年这项收入将达到约10亿美元。公司最近开始推广二手车经销商会员服务，并将于明年开始注册会员。 汽车之家高级副总裁杨嵩表示，“未来三到五年内，我们计划与全国30万家二手车经销商中的40%到50%签约。”他指出，二手车经销商的会员价格将低得多，约为新车经销商价格的10%。但他表示，希望二手车经销商会员服务贡献的收入，最终能与目前新车经销商会员服务的水平相若。 汽车之家二手车业务的另一个板块，是成立于2015年的二手车拍卖平台天天拍车(TTP)。汽车之家持有天天拍车 51%的股份，其门店网络覆盖中国30个城市。今年，该公司达成了首次盈利的重要里程碑，获近1亿美元的收入，同比增长约15%。不同于拥有汽车的汽车经销商，天天拍车的盈利完全来自佣金，因此避免了近期中国汽车市场充满不确定性的库存风险。 “汽车之家空间站”是汽车之家以体验为导向的新连锁店，公司计划通过在其中设立新的销售点来拓展业务。这个去年推出的连锁店，采用加盟模式，让客户通过全息影像等技术沉浸式看车，也提供新车和二手车试驾服务。 在上海开设首店后，公司在第一年内开设了三家这样的汽车之家空间站。过去三个月，该连锁的开店速度急剧加快，自10月份以来新开了17家。“我们要确保这样的商业模式是可行的，”曾岩说。“在四季度，我们大幅加快了扩张速度。” 他还说，上海的汽车之家空间站首店，现在每月卖出400多辆车，现有的20家店每月合计卖出约3,000辆。目前约有34个汽车品牌在该项目上与汽车之家合作，预计今年的销售额约1亿元，其中30%归汽车之家，其余70%归加盟商。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯: 万物新生成为苹果官方iPhone回收合作伙伴
最新: 根据上周五苹果中国iPhone以旧换新项目页面的更新，苹果公司(APPL.US)新增加了万物新生集团(RERE.US)旗下的“爱回收”作为其以旧换新项目的第三方合作伙伴。 利好: 此项合作或为万物新生带来大量新的回收业务。目前万物新生的主要业务是回收二手消费电子产品，而iPhone以旧换新业务收入约占其回收业务的一半。 值得关注: 万物新生是继爱锋派之后，苹果官方手机以旧换新项目中的第二个第三方合作伙伴。 深度: 万物新生是中国领先的电子产品回收公司，2021年在纽约证券交易所上市。除了智能手机外，公司还回收个人电脑和其他电子类产品，最近也开始进入奢侈品等其他产品领域。但智能手机仍然是其最大的收入来源，苹果产品在今年第一季度占其自营业务的60%和其全平台业务的45%。万物新生此前在5月份公布第一季度财务业绩中提示其正在准备开始提供OEM以旧换新业务，当时公司报告称其三个月内的收入增长加速至30%，并预测第二季度将录得类似增长。 市场反应: 万物新生股价周五在纽约下跌1.4%，收于2.92美元。该股目前价格较今年初小幅上涨。 翻译：阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
消费复苏促手机换新 提振万物新生业绩
一季度，随着线下消费反弹，这家回收专家的营收增长加速至30% 重点： 万物新生一季度营收增长30%，在过去6个季度里，第5次录得经调整后盈利 受益于自动化水平提高和其他提效举措，这家回收企业的季度经营利润率有所改善 阳歌 也许这是一个“智能手机厌倦”的例子，因为在去年频繁的疫情防控期间，很多中国人由于被迫居家而在移动设备上花了太多时间。 不管是什么原因，从电子产品回收商万物新生集团(RERE.US)本周发布的最新季报来看，今年一季度，大批中国消费者决定用旧的智能手机折旧换新，令该公司的业务一片繁荣。万物新生回收新的品类，包括二手奢侈品包包和黄金等其他消费品的新业务，也取得了巨大收益，因为厌倦了疫情的中国消费者想换的不止手机，还有其他很多个人物品。 突如其来的消费欲望应该不足为奇，因为中国去年12月才结束的疫情防控措施，导致很多中国人去年长时间居家或户外活动受到限制。即使人们想购物，他们通常光顾的线下商店也经常关门或限制营业时间。就连线上的店铺也面临诸多挑战，因为疫情防控扰乱了全国的物流网络。 防控措施的突然取消，让万物新生得以在一季度迅速发展，当期收入增长30%至28.7亿元，突破先前给出的指引高端，也高于上一季度22%的增长。 在季度财报电话会议上，该公司对即将与“全球头部手机品牌”建立新联盟进行了预告，表示随着公司在产品和服务方面迅速实现多元化，这一合作可能成为另一个新的增长引擎。 最新业绩公布当天，尽管大盘下跌，但这些普遍积极的信号促使万物新生股价上涨6.7%。该股本月表现相当不错，自5月8日以来已上涨近50%，交易量高于平均水平。随着各国政府和消费者拥抱“循环经济”，可能一些较大的机构买家正在买入该公司，押注其试图坐上全球回收头把交椅的战略。 根据雅虎财经的数据，随着万物新生股价上涨，其市销率目前已攀升至约0.46倍的水平。这仍低于二手服装商Rent the Runway(RENT.US)的0.68倍和ThredUp(TDUP.US)的0.97倍。不过它领先于The RealReal(REAL.US)的0.21倍，后者也是专门从事二手名牌服装业务。 由于我们上面提到的原因，去年对于中国面向消费者的企业来说，是充满挑战的一年。但随着中国在12月初突然取消“清零”战略，生活开始恢复正常，这一切很快发生了变化。 “一季度线下商业和物流快速恢复，消费者的回收和消费需求释放，”创始人兼董事长陈雪峰在讨论万物新生最新业绩的电话会议上说。“在回收端，我们收获了来自消费反弹的外部利好。” 今年第一季度，很多公司都报告了类似的“报复性消费”，以及消费活动的其他大幅上升，这与万物新生所看到的情况相似。但这种消费能持续多久，以及是否能持续到今年年底，还有待观察。 消费者支出增加 万物新生表示，强劲的消费至少会持续一段时间。它预计，在截至6月的三个月里，营收将在28.5亿元至29.5亿元之间，相较于去年同期的21.5亿元，取该范围的中间值意味着同比增长加速至35%。 与中国的许多企业一样，万物新生也抓住去年的困难时期，专注于提高效率。甚至在疫情之前，它就在稳步推进核心业务——智能手机回收检验过程的自动化，一方面减少成本，另一方面也是因为人工验收的错误率更高。它还加强了城市层面的回收，这通常比在全国范围内进行回收更具成本效益。它也通过与消费者打交道，砍掉昂贵的中间商环节，进一步拉低成本。 这些举措帮助万物新生在一季度将履约费用比去年同期减少了10%，其非公认会计准则履约费用占总收入的比例，从去年同期的12.8%降至9.1%。 万物新生还设法降低了本季度的销售和营销费用，以及技术和内容费用。这些不断提高的效率，帮助它将一季度的非通用会计准则经营利润率，从一年前的0.2%提高到了1.5%。 “展望2023年，我们预计在履约费用、销售费用上能看到持续的优化趋势。同时进一步释放自动化效能，随着每年一个自动化运营中心的升级，全国的履约费用有进一步下降空间，”首席财务官陈晨在财报电话会上说。“我们预期non-GAAP经营利润率健康提升。” 该公司的大部分收入来自智能手机回收，其中大部分来自购买、修复和转售苹果公司(AAPL.US)二手iPhone手机。万物新生越来越多地直接利用自己的渠道和资源，而不是通过中间商，以此削减成本、推高利润。随着直接销售的增长，该公司表示，一季度向消费者销售了价值1.4亿元的合规翻新设备，还说未来这一数字将进一步增加。 万物新生也在努力实现电子产品以外的多元化，并在这个于去年上半年启动的业务中取得稳定收益，包括奢侈品、黄金甚至二手名酒等物品。该公司表示，到3月底，针对这些产品的试点项目已扩大到100家自营店，并计划在6月底前将其扩大到150家。它还说，除手机3C以外的新品类单月商品成交金额(GMV)突破7,000万元。 总而言之，剔除员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本后，万物新生本季度non-GAAP经营利润达到了4,400万元，创历史新高。该公司目前在调整后的基础上实现盈利，但一季度仍有5,000万元净亏损，较去年同期的1.61亿元亏损有所收窄。 最后，我们来看看万物新生预告的重量级合作。在财报电话会议上，公司创始人陈雪峰进行了吹风。“下半年，对于爱回收主营业务有一个比较大的增量机会，是我们和全球头部的手机厂商在以旧换新业务上的深度合作，我们正在为此项目的上线抓紧筹备。” 这番话让人忍不住怀疑新的合作伙伴可能是苹果，尽管这纯粹是我们的猜测。根据数据追踪公司IDC的数据，苹果目前是中国第二畅销的智能手机品牌，一季度的市场占有率为17.6%。…
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