RERE.US

首季度,隨著線下消費反彈,這家回收專家的營收增長加速至30%

重點:

  • 萬物新生首季度營收增長30%,在過去6個季度裏,第5次錄得經調整後盈利
  • 受惠於自動化水平提高和其他提效措施,這家回收企業的季度經營利潤率有所改善

 

陽歌

也許這是一個「智能手機厭倦」的例子,因為在去年頻繁的疫情防控期間,很多中國人由於被迫居家而在移動設備上花了太多時間。

不管是什麼原因,從電子產品回收商萬物新生集團(RERE.US)本周發佈的最新季報來看,今年首季度,大批中國消費者決定用舊的智能手機折舊換新,令該公司的業務一片繁榮。萬物新生回收新的品類,包括二手奢侈品手袋和黃金等其他消費品的新業務,也取得了巨大收益,因為厭倦了疫情的中國消費者想換的不止手機,還有其他很多個人物品。

突如其來的消費欲望應該不足為奇,因為中國去年12月才結束的疫情防控措施,導致很多中國人去年長時間居家或戶外活動受到限制。即使人們想購物,他們通常光顧的線下商店也經常關門或限制營業時間。就連線上的店鋪也面臨諸多挑戰,因為疫情防控擾亂了全國的物流網路。

防控措施的突然取消,讓萬物新生得以在首季迅速發展,當期收入增長30%至28.7億元,突破之前提出的指引高端,也高於去年第四季的22%增長。

在季度財報電話會議上,該公司對即將與「全球龍頭手機品牌」建立新聯盟進行了預告,表示隨著公司在產品和服務方面迅速實現多元化,這項合作可能成為另一個新的增長引擎。

最新業績公佈當天,儘管大市下跌,但這些普遍積極的信號促使萬物新生股價上漲6.7%。該股本月表現相當不錯,自5月8日以來已上漲近50%,交易量高於平均水平。隨著各國政府和消費者擁抱「循環經濟」,可能一些較大的機構買家正在買入該公司,押注其試圖坐上全球回收龍頭的戰略。

根據雅虎財經的資料,隨著萬物新生股價上漲,其市銷率目前已攀升至約0.46倍的水平。這仍低於二手服裝商Rent the Runway(RENT.US)的0.68倍和ThredUp(TDUP.US)的0.97倍。不過它領先於The RealReal(REAL.US)的0.21倍,後者也是專門從事二手名牌服裝業務。

由於我們上面提到的原因,去年對於中國面向消費者的企業來說,是充滿挑戰的一年。但隨著中國在12月初突然取消「清零」戰略,生活開始恢復正常,這一切很快發生了變化。

「首季度線下商業和物流快速恢復,消費者的回收和消費需求釋放,」創辦人兼董事長陳雪峰在討論萬物新生最新業績的電話會議上說。「在回收端,我們收穫了來自消費反彈的外部利好。」

今年第一季,很多公司都報告了類似的「報復性消費」,以及消費活動的其他大幅上升,這與萬物新生所看到的情況相似。但這種消費能持續多久,以及是否能持續到今年年底,還有待觀察。

消費者支出增加

萬物新生表示,強勁的消費至少會持續一段時間。它預計,在截至6月的三個月裏,營收將在28.5億元至29.5億元之間,相對於去年同期的21.5億元,取該範圍的中間值意味著按年增長加速至35%。

與中國的許多企業一樣,萬物新生也抓住去年的困難時期,專注於提高效率。甚至在疫情之前,它就在穩步推進核心業務——智能手機回收檢驗過程的自動化,一方面減少成本,另一方面也是因為人工驗收的錯誤率更高。它還加強了城市層面的回收,這通常比在全國範圍內進行回收更具成本效益。它也通過與消費者打交道,砍掉昂貴的中間商環節,進一步拉低成本。

這些措施協助萬物新生在首季度將履約費用比去年同期減少了10%,其非公認會計準則履約費用佔總收入的比例,從去年同期的12.8%降至9.1%。

萬物新生還設法降低了本季度的銷售和營銷費用,以及技術和內容費用。這些不斷提高的效率,幫助它將首季度的非通用會計準則經營利潤率,從一年前的0.2%提高到了1.5%。

「展望2023年,我們預計在履約費用、銷售費用上能看到持續的優化趨勢。同時進一步釋放自動化效能,隨著每年一個自動化運營中心的升級,全國的履約費用有進一步下降空間,」首席財務官陳晨在財報電話會上說。「我們預期non-GAAP經營利潤率健康提升。」 

該公司的大部分收入來自智能手機回收,其中大部分來自購買、修復和轉售蘋果公司(AAPL.US)二手iPhone手機。萬物新生越來越多地直接利用自己的渠道和資源,而不是通過中間商,以此削減成本、推高利潤。隨著直接銷售的增長,該公司表示,首季度向消費者銷售了價值1.4億元的合規翻新設備,還說未來這一數位將進一步增加。

萬物新生也在努力實現電子產品以外的多元化,並在這個於去年上半年啟動的業務中取得穩定收益,包括奢侈品、黃金甚至二手名酒等物品。該公司表示,到3月底,針對這些產品的試點項目已擴大到100家自營店,並計畫在6月底前將其擴大到150家。它還說,除手機3C以外的新品類單月商品成交金額(GMV)突破7,000萬元。

總而言之,剔除員工股權激勵費用、無形資產攤銷及因收購產生的遞延成本後,萬物新生本季度non-GAAP經營利潤達到了4,400萬元,創歷史新高。該公司目前在調整後的基礎上實現盈利,但首季度仍有5,000萬元淨虧損,較去年同期的1.61億元虧損有所收窄。

最後,我們來看看萬物新生預告的重量級合作。在財報電話會議上,公司創始人陳雪峰進行了吹風。「下半年,對於愛回收主營業務有一個比較大的增量機會,是我們和全球頭部手機廠商在以舊換新業務上的深度合作,我們正在為此項目的上線抓緊籌備。」

這番話讓人忍不住懷疑新的合作夥伴可能是蘋果,儘管這純粹是我們的猜測。根據數據追蹤公司IDC的資料,蘋果目前是中國第二暢銷的智能手機品牌,首季度的市場佔有率為17.6%。

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新聞

Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快訊:節省行政開支 中手游虧損減

最新:遊戲營運商中手游科技集團有限公司(0302.HK)周三公布,去年的虧損為2,008萬元,比2022年的2.05億元大幅收窄90.2%。 利好:該公司去年的行政開支減少28%至5.26億元,主要因為有遊戲結束研發,令研發開支減低,以及對管理人員薪酬及福利進行更嚴格的控制,令薪酬福利費用有所下降。 值得關注:由於部分遊戲新上線後的收入未達預期,而部分已上線的遊戲收入出現不同程度下降趨勢,該公司去年的收入減少4%至26億元。 深度:中手游創立於2009年,是一家透過自主研發和聯合研發的全球化IP遊戲營運商,2019年在港交所掛牌。該公司上市後收入穩步上升,並連續三年創新高,但自2022年起收益下降,並連續兩年錄得虧損。該公司表示,為實現業績增長,計劃今年在國內及海外市場推出多款遊戲,並將持續大力支持自主研發項目開展,並通過人工智能(AI)等技術手段提高業務速度及效率,並實現成本節約。 市場反應:中手游股價周四下跌,中午收市軟0.85%至1.17港元,位處過去52周的中下游水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Buoyed by bumper earnings, the biotech has announced a share placement to raise HK$1.17 billion to invest in developing its portfolio of anti-cancer drugs.

康方生物首次年度獲利 配股再融資12億港元

康方生物對這次財報表現相當有信心,公佈第三日即宣佈再次配股融資,集資所得款項淨額將達到11.7億港元 重點: 本年度確認的技術合作收入為29.23億元,協助康方生物實現盈利19.42億元 該公司下一代值得期待的是產品是依沃西,是全球首個進入三期臨床的PD-1/VEGF雙抗   莫莉 在國產創新藥最「內捲」的PD-1賽道中,康方生物科技(開曼)有限公司(9926.HK)卻依靠差異化競爭成功突圍。受惠於授權收入的巨大貢獻和產品銷售的強勁表現,在2023年首次實現年度盈利。該公司上週一公佈2023年業績,全年實現收入45.26億元,按年增長440%。 康方生物的收入主要來自產品銷售以及技術授權,其中兩大獲批產品PD-1/CTLA-4 雙抗卡度尼利以及PD-1單抗派安普利帶來的銷售額為16.31億元,按年增長48%。另一部分則來自與美國藥企Summit Therapeutics(SMMT.US)達成的對外授權合作收入,本年度確認的技術合作收入為29.23億元。 在大額技術授權收入的加持下,康方生物實現盈利19.42億元。即使剔除技術授權及合作收入,其年度淨虧損也從2022年的14.26億元,大幅收窄至7.88億元,可見商業化道路已邁出堅實一步。 但是,財報公佈翌日,適逢生物醫藥板塊下跌,康方生物的股價單日下跌3.7%至49.95港元。投行花旗銀行的最新研報稱,為了反映最新的銷售趨勢,將康方生物2024和2025財年收入預測分別上調10%和6%,並看好PD-1/VEGF雙抗依沃西即將於二季度公佈的臨床資料和商業化前景。 康方生物顯然也對這次財報表現相當有信心。財報公佈後的第三天,康方生物宣佈再次配股融資,以每股47.65港元的價格,向至少六名承配人配售總計2,480萬股股份,該價格較前一交易日的收市價50.70港元低6.02%,預計所得款項淨額為11.7億港元。 對於這次集資,康方生物稱65%的款項將直接投入到研發中,包括推動多個臨床前項目進入新藥申請階段,開發先進的抗體藥物偶聯物(ADC)平台,以及加速卡度尼利等藥物的全球臨床試驗,另有25%的資金將用於卡度尼利和依沃西的商業化進程。 事實上,康方生物並不缺錢。截至2023年底,公司的流動資產總值為56.8億元,而全年的研發總投入為12.54億元,行銷費用為8.9億元。換言之,公司手頭資金至少可以支持未來兩到三年的營運。選擇此刻配股融資,或許是公司希望在股價位於相對高位時,及時將扭虧為盈的利好兌現,為之後更多的研發管線儲備「彈藥」。 自2020年4月在港交所上市以來,這已經是康方生物的第三次配股融資,加上上市集資所得,累計集資總額已超過50億元。在上市時,康方生物籌集了23.1億元資金,此後在2021年1月和2022年7月,通過配售股份的分別集資10.7億元和5.2億元。 盈利能否持久? 目前,康方生物的王牌產品卡度尼利是全球首個獲批上市的腫瘤免疫雙抗藥物,「單藥雙靶點」的特性,使其在療效上顯著優於PD-1單抗或PD-1+CTLA-4單抗聯用療法,同時不良反應又低於聯用療法。2023年實現銷售額13.6億元,按年增長149%。不過,這款藥物是2022年6月才獲批用於復發/轉移性宮頸癌的二線和三線治療,半年的銷售額就達到了5.46億元,2023年上半年實現銷售6.06億元,下半年7.5億元。銷售額的增速約20%,這可能與產品未進醫保,銷量未能快速上升。 另一項已上市產品是PD-1單抗派安普利,由正大天晴代為銷售。去年該藥物的銷售額僅有約2.73億元,按年下降56%,而2022年這個品種的增速是164%,在極為內捲的PD-1單抗賽道,派安普利的競爭力或已受到影響。 除此之外,康方生物下一代值得期待的是產品是依沃西,其在美國、加拿大、歐洲和日本的開發和商業化權益已授權給Summit  Therapeutics。依沃西是全球首個進入三期臨床的PD-1/VEGF雙抗,康方生物已經為其佈局肺癌、胰腺癌、乳腺癌、肝癌等16個適應症,正在進行針對非小細胞肺癌的三期臨床試驗,並獲得中國國家藥品監督管理局的三項突破性療法認定。 已經上市的卡度尼利,也在開展多項單藥及聯合用藥的臨床試驗研究,涵蓋胃癌、肺癌、肝癌、宮頸癌、胰腺癌等多個適應症,有6項研究處在三期臨床階段,未來如果有更多大適應症獲批,卡度尼利的銷量有望進一步拉升。 康方生物的這份收入暴漲440%的業績顯然足夠亮眼,但實現扭虧為盈離不開一次性的技術授權付款。從估值來看,康方生物的市盈率約為17.3倍,高於同樣深耕PD-1領域的復宏漢霖(2696.HK)的市盈率12.8倍。康方生物今年能否維持盈利狀態,還需產品銷售能否給予足夠支援。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏 聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

投資者如何閱讀公司年報?

年報提供的資訊,能有助於投資者更深入了解公司財務狀況,如果審計報告中有任何異常的發現,便應該小心注意   賴錦權 最近踏入業績高峰期,上市公司陸續公佈去年的營運及財務表現,而在業績發佈後,所有在港交所主板上市的公司,都需要在財政年度結束後的四個月內刊發年報,並須在召開周年股東大會前最少21日發送給股東。打個比喻,如果一家上市公司的財政年度在12月31日結束,該公司就需要在翌年4月30日或之前刊發年報。 閱讀上市公司年報是投資者進行基本分析的重要步驟之一,透過年報,投資者可以了解公司的財務狀況、營運活動、市場環境及風險等。 年報的開始通常是公司概述,包括公司的業務範疇、主要產品及服務、市場等,這部分可以讓投資者對公司有基本的了解;其後的年報內容,包括主席報告及管理層討論及分析,這部分通常會詳述該年度公司的營運績效,以及未來的策略和目標,雖然這部分可能具有某種程度的公關色彩,但也包含有關公司策略和市場環境的有用資訊。 財務報告是年報最重要的部分,包括資產負債表、損益表及現金流量表等,透過這些資料,投資者可以了解公司的財務狀況和營運效益,例如收入和利潤的增長情況、資產和負債的結構、現金流量的來源和用途等。財務報告中註釋提供資訊如會計政策、關連交易、重大資產及負債的詳情等。這些資訊能有助於投資者更深入了解公司的財務狀況,如果審計報告中有任何異常的發現,投資者便應該小心注意。 最後,年報還包括一些公司資訊例如董事會報告、企業管治報告和ESG報告,投資者應該關注風公司險因素,這部分描述了公司面臨的主要風險和不確定性,例如市場競爭、法規變化及外匯風險等,投資者應該評估這些風險對公司未來營運的可能影響。 如果想充份了解年報,投資者需要具備會計和財務知識,如果對會計和財務知識不夠熟悉,則可以尋求專業意見。此外,投資者應該注意年報只是了解公司狀況的一個來源,還需要結合其他資訊來源,例如新聞報道、產業報告、市場資料等,才能作出全面的投資決策。 賴錦權先生於港交所主板上市公司擔任公司秘書,並為香港多間專上學院兼任講師 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
SenseTime is distinguished from its rivals by its prowess in computer vision artificial intelligence (AI) and its provision of “AI-as-a-Service” to government and enterprise customers for applications like smart cities, surveillance and autonomous driving.

快訊:控制成本漸見效 商湯虧損仍擴大

最新:人工智能(AI)企業商湯集團股份有限公司(0020.HK)周二公布去年業績,期內收入減少10.6%至34.1億元,非國際會計準則下的經調整虧損擴大14.2%至54.1億元。 利好:該公司去年的銷售開支、行政開支及研發開支,分別錄得3.7%至13.6%的跌幅,意味管理層的控制成本措施漸見成效。 值得關注:商湯去年的傳統AI收入大降41.1%至18.4億元,主要因為主動收縮智慧城市業務,以及公司把發展重點轉移至生成式AI所致。 深度:商湯是中國電腦視覺AI初創企業「四小龍」之首,通過開發AI軟件平台,向政府及企業客戶提供應用於智慧城市、監控及自動駕駛等人工智能即服務(AI-as-a-Service)。該公司於2021年12月掛牌,不過受龐大研發開支拖累,該公司自2014成立以來一直未能盈利。去年底,其創辦人及執行董事湯曉鷗因病救治無效離世,終年55歲,加上近月屢遭主要股東軟銀集團(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)減持,其股價一路走下。 市場反應:商湯股價周三下挫,中午收市跌7.7%至0.72港元,創上市新低。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏