9939.HK
Freitane, Kintor’s fastest-progressing key product and as the world's first AR antagonist to have entered Phase III clinical trial for male androgenetic alopecia treatment, carried high hopes from investors but ended up being declared a failure.

福瑞他恩是開拓藥業進展最快的核心產品,作為全球首個進入三期臨床試驗用於脫髮治療的AR拮抗劑,曾被投資者寄予厚望,但研發宣告失利

重點:

  • 研發失利的消息公佈後,開拓藥業的股價下跌整整一周,五天累計下跌46%,比歷史高峰縮水98%
  • 按當前的燒錢速度,該公司的現金或許還能支持未來兩年運作,但後續的融資恐怕難度不小

 

莫莉

新藥研發從來是高難度任務,藥企投入龐大的研發成本加上漫長的研發週期,仍然需要面對難以預估的失敗率。權威學術刊物《自然》期刊的資料顯示,一款新藥的研發成本平均約26億美元(185億元),耗時約10年,成功率卻不到10%。許多創新藥企業手握兩、三款核心管線,若是接連遭遇研發失敗,投資者信心崩塌,前路恐怕更加崎嶇。

曾經因新冠藥成為「網紅藥企」的開拓藥業有限公司(9939.HK),又一次遭遇新藥研發失利。上週一,開拓藥業在股市開盤前公佈,核心藥物KX-826(福瑞他恩)用於治療男性雄激素性脫髮的中國三期臨床試驗數據顯示,在經過24周的治療後,與安慰劑組相比,福瑞他恩在統計學上未達到顯著性。這意味著,該藥物的臨床研發宣告失利。

福瑞他恩是開拓藥業進展最快的核心產品,作為全球首個進入三期臨床試驗用於脫髮治療的AR拮抗劑,曾被投資者寄予厚望。研發失利的消息公佈後,開拓藥業的股價當天開市後插水超30%,其後在低位徘徊,最終收跌31.9%。投資者的大逃離更持續整整一周,從11月27日至12月1日,開拓藥業連跌五天,累計大挫46%至1.83港元。相對於2021年9月時的高峰85港元,如今開拓藥業的股價縮水高達98%。

開拓藥業成立於2009年,是以雄激素受體(AR)相關疾病為核心的創新藥物研發公司,核心產品是小分子二代AR拮抗劑普克魯胺,可用於治療治療前列腺癌及乳腺癌,目前沒有任何產品獲批上市。

新藥研發失敗率的確不低,但是開拓藥業已不是第一次出現新藥管線在臨床二期表現優異,而臨床三期遭遇「滑鐵盧」的情況,也難怪讓投資者大失所望。

新冠疫情爆發之初,開拓藥業便開始探索普克魯胺在新冠治療上的應用。公司稱臨床前研究以及在巴西開展針對新冠重症患者的臨床試驗結果顯示,普克魯胺對治療輕中症、重症、危重症新冠患者均有非常顯著的療效。作為進展較快的新冠特效藥研發者,開拓藥業的股價也因此一路上揚。

然而,到2021年底,普克魯胺用於新冠非住院患者的臨床III期中期分析結果顯示,藥物沒有展現出統計顯著性,開拓藥業股價一度閃崩85%。到了2022年4月,普克魯胺III期臨床試驗最終數據卻出現逆轉,開拓藥業稱該藥物對於服藥超過7天的全部患者相應保護率達100%,消息公佈當天股價上漲106%。

只是,對於這一有「奇效」的藥物,全球各地藥監部門並不賣帳,普克魯胺除了於2021年在巴拉圭獲得用於新冠的緊急使用授權之外,並無在其他地區獲批上市。

之後,普克魯胺的另一項臨床研究也遭遇逆風。今年3月,開拓藥業公佈,普克魯胺單藥用於轉移性去勢抵抗性前列腺癌(mCRPC)在中國的III期臨床試驗結果,患者的總生存時間未達到統計顯著性差異。公司表示,普克魯胺聯合阿比特龍一線治療mCRPC的III期臨床試驗正在進行,預計2023年下半年或2024年上半年完成試驗。

後續發展坎坷

在福瑞他恩研發失利後,開拓藥業並不打算就此認輸,董事長兼首席執行官童友之向媒體表示,計畫再做三期臨床試驗,可能會提高劑量或者更換對照組。在三款核心產品中,開拓藥業僅剩下一款治療男性脫髮和痤瘡的AR- PROTAC化合物(GT20029)暫未爆出研發負面消息,該藥物目前正在進行II期臨床試驗,預計明年第一季度獲得頂線數據。

但是,開拓藥業手中的現金能繼續支持福瑞他恩再做三期臨床,或是再承受一次研發失利呢?財報顯示,截至2023年上半年,公司還持有現金、現金等價物以及定期存款7.02億元,以及未動用的融資9,000萬元。當期的淨虧損額大幅減少59.1%至2.12億元,原因在於研發支出減少64.3%至1.65億元。按當前的燒錢速度,開拓藥業的手中現金或許還能支持未來兩年的運作。

開拓藥業2020年登陸港交所融資18.61億港元後,在資本市場表現頗為活躍,不僅多次進行定向增發股份融資,且公司創始團隊也多次減持。當普克魯胺搭上新冠特效藥這個熱潮後,開拓藥業於2021年5月以每股64.5港元集資約11.7億港元,同時聯合創始人郭創新減持370萬股。到2022年,開拓藥業又連續兩次定向增發近8億港元股份,郭創新及童友之則分別減持300萬股和853萬股。

在接連經歷研發失利後,開拓藥業後續的融資恐怕難度不小。其市帳率僅0.57倍,同樣佈局脫髮藥物的非盈利生物醫藥企業科笛(2487.HK)的市帳率為3.35倍,顯示開拓藥業的估值明顯低於同行。且看福瑞他恩在重啟三期臨床試驗後,能否把結果逆轉,為開拓藥業挽回失地。

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新聞

Maoyan revenue doubles in 2023

中國電影票房反彈 貓眼娛樂表現驚喜

中國最大的在線電影票務平台表示去年營收翻倍,電影製作取代原來的在線娛樂票務業務,成為它最大的收入來源 重點: 貓眼娛樂表示,由於中國票房強勁反彈,預計去年收入大致增加一倍,利潤更是激增逾八倍 雖然增長強勁,但分析機構預計,隨著消費者變得更加謹慎、外國電影重新奪回市場份額,該公司今年的收入增長將放緩至16% 陽歌 去年,隨著中國結束嚴格的疫情管控,影迷重返電影院,中國的電影票房復蘇,促使貓眼娛樂(1896.HK)利潤大增。儘管這家中國領先的在線票務平台週四發佈了最新的正面盈利預告,但越來越多的跡象表明,隨著經濟放緩導致消費者控制支出,該行業未來會面臨更加艱難的時期。 投資者對貓眼娛樂的最新報告表示歡迎,截至週五早盤盤末,該股上漲11%以上。貓眼預測,2023年的收入將在47億元至48億元之間,大約是2022年23億元收入的兩倍,當時中國實行了最嚴格的一些新冠疫情管控措施。這一預測與分析機構預估它全年營收47.8億元基本一致。 我們的計算顯示,貓眼的收入增長在2023年其實有所加速,從上半年的84%提速至下半年的126%。 儘管如此,分析機構預計該公司今年的利潤增長將大幅放緩至16%,這反映出情況恢復到更加正常的水平,可能也反映了消費者日漸謹慎的因素。 該公司表示,去年的利潤增長更為強勁,從2022年的1.04億元增長了八倍多,達到創紀錄的8.8億元至9.3億元之間。期內利潤表現也有所改善,從上半年的4.05億元增加到下半年的約5億元。 鑒於在經歷了低迷的2022年之後,去年中國票房大幅反彈,這一強勁表現並不出人意料。去年中國電影票房549億元,比2022年增長83%,成為全球第二大市場,僅次於北美的約90億美元。我們應該指出,雖然增長穩健,去年的票房仍比疫情前的最後一年,也就是2019年的643億元票房低了15%左右。 2024年春節長假期間,票房同比增長18%,達到創紀錄的80億元。但同樣,我們應該注意到,今年的春節檔期比去年多了一天。 貓眼表示,除了電影票銷售強勁外,現場演出門票銷售也強勁反彈,去年前三季度全國這類演出的觀看人數達到1.11億人次,比2022年全年的數字都高。 蓬勃發展的國產電影市場 除了在線娛樂票務服務收入,貓眼娛樂的另一大收入來源是電影製作和發行業務。自疫情爆發以來,這方面的業務成長迅速,曾經佔據約一半票房的好萊塢電影迅速被國產電影搶走份額。去年,國產電影的票房佔比高達84%。 但話雖如此,去年全球最賣座的10部好萊塢大片中至少有4部在中國上映。因此,目前還不清楚外國電影在中國電影票房中所佔份額的迅速下降究竟是由於人們越來越喜歡國產電影,還是暫時性的現象——好萊塢電影或許在未來幾年捲土重來,若是這樣,可能會損害貓眼娛樂等國內電影製片公司的利益。 貓眼娛樂表示,娛樂內容服務業務(主要是電影製作和發行)去年實現了「突破性」增長,助其實現了強勁的收入和利潤增長。娛樂內容服務業務在去年上半年取得了一個里程碑,它超越在線娛樂票務服務,成為該公司最大的收入來源。我們預計,隨著國產電影的興盛,去年下半年娛樂內容服務可能會繼續在貓眼的整體收入中佔據更大份額。 貓眼娛樂是中國電影票房的一個重要指標,其最新的盈利預告顯示,從上半年到下半年,隨著疫情管控結束,人們恢復觀看電影,電影市場逐步回暖。 但正如我們在本文開頭所指出的那樣,越來越多的數據表明,中國消費者正變得謹慎起來,開始減少在電影和現場演出等非必需品上的支出。 雖然今年春節檔票房增長了18%,但同期售出的電影票更是增長了26%。這意味著當人們希望買到便宜票,影院經營者相應地降低了票價,人們為每張電影票付的錢變少了。 在去年的中期報告中,貓眼娛樂還表示,其收入成本佔總收入的比例從上年同期的47.8%上升到2023年上半年的49.9%。這也意味著,影院給貓眼娛樂的提成比例減少了,這再次反映出,在消費者日益謹慎的氛圍下,很多影院感受到了壓力。 我們還應該指出,儘管春節檔期表現強勁,但今年到目前為止,中國的票房仍下降了約14%,這表明隨著假期氣氛的消退和消費者謹慎情緒的回歸,電影業可能會面臨更艱難的時期。 從年初至今的表現來看,貓眼娛樂股價週五的反彈影響重大,一改之前的頹勢。自2024年初以來,該股目前上漲了約3%。這波漲勢也將貓眼娛樂的市盈率提升至27倍,與德國的CTS Eventim(EVD.DE)持平,遠高於Vivid Seats(SEAT.US)的11倍。 總而言之,2023年對貓眼娛樂和中國票房來說,都是一個豐收年。不過,今年的前景遠沒有那麼明朗,因為經濟放緩和進口電影的潛在復蘇,都可能重創票房和中國本土電影行業。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裡
Restaurant operator Jiumaojiu announced Thursday that it expects to report its net profit rose more than 800% to 450 million yuan or higher last year.

快訊:九毛九預告盈利大增8倍

最新:連鎖餐廳集團九毛九國際控股有限公司(9922.HK)周四宣布,預計去年純利按年增加最少813%,至不少於4.5億元。 利好:該公司去年的盈利急升,主要受惠於餐廳網絡擴張、同店銷售增長,以及營運效率提高。 值得關注:該公司去年收入上升49.4%至59.9億元,其中下半年收入增長47.6%至31.1億元,比上半年的51.6%增幅有所減慢。 深度:九毛九成立於2005年,2010年從一家傳統的餐飲企業轉型爲連鎖餐廳,以「九毛九」同名品牌經營門店,並在2015年成立了針對年輕食客群的「太二」品牌,主打時尚酸菜魚產品,並從副品牌晉身為公司的主要收入來源。為推動更大增長,該公司本月初宣布,將於交通樞紐和新疆及西藏地區,嘗試開放旗下「太二」的加盟業務,並計劃在未來利用此模式進軍海外市場。 市場反應:九毛九周五早段曾大漲6.7%,但中午收市升幅收窄至0.4%,報5.11港元,貼近過去52周的低位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lanvin revenue grows 1% in 2023

市場要聞:Lanvin業務於2023年停滯不前

這家中國企業復星集團旗下的子公司報告稱,由於全球奢侈品市場陷入停滯,去年其收入僅增長了1%   余特莉 奢侈時尚品牌營運商復朗集團(LANV.US)週三公佈的初步業績顯示,公司去年收入僅增長1%至4.26億歐元(4.62 億美元),反映銷售和盈利能力產生隱憂。 這家復星集團奢侈品旗艦的業績,落後於全球時尚巨頭LVMH(MC.PA),後者去年的收入增長了 13%,但其表現優於開雲集團(KER.PA)的4%收入倒退,後者的核心古馳品牌表現不濟。 全球奢侈品市場放緩,為各個品牌營運商帶來了壓力,消費者的支出和銷售並沒有回復到疫情前的水平,他們正努力應對這個疲弱的局面。 Lanvin最初於1889年在巴黎創立,2018年併入復星集團,並將總部遷至上海。目前,公司旗下營運復星通過一系列收購回來的多個時尚品牌,包括Lanvin、Wilford、Sergio Rossi、St. John和Caruso等。 該公司上市不到一年,其創始董事長兼首席執行官程雲去年12月辭職,以尋求新的業務發展,暗示公司可能會進行重組。 新任首席執行官陳健豪在初步業績發佈的電話會上表示,2023 年是充滿宏觀經濟逆風和全球挑戰的一年。他補充說,整個時尚奢侈品行業在去年下半年經歷了許久未見的放緩。 首席財務官 David Chan 在電話業績會議上,對最新的市場趨勢和挑戰進一步說明,他表示:「我們確實看到上半年到下半年的收入有所下降,這與宏觀經濟的普遍疲弱的情況是一致。」 去年,歐洲、中東和非洲(EMEA)佔公司銷售額的最大部分,達47%,而北美和亞太地區分別佔35%和18%。亞太地區相對是個亮點,全年增長 8%,而EMEA市場略有下降,北美僅輕微增長。 門店網絡方面,公司年內減少門店數量12家,直營渠道銷售額與2022年持平。 其旗艦品牌 Lanvin 的收入降幅最大,從 2022 年的 1.2 億歐元下降到去年的 1.12億歐元,下降了 7%。由於零售市場疲弱,該品牌的批發收入也比去年下降了…
Fanhua details plans for $500 million White Group investment

市場要聞:泛華計劃走向全球  進軍高科技醫療保健領域

這家中國保險經紀公司表示,將利用新加坡投資者的 5 億美元,通過兩項醫療相關收購,走出本土市場    余特莉 泛華控股集團(FANH.US)週二表示,該公司將利用新加坡華德集團高達5億美元的新投資進行收購,以增強其遠程醫療和醫療機器人能力,以實現其核心中國保險經紀業務以外的多元化發展。 本月初,泛華與華德集團簽署了高達5億美元投資的框架協議。華德集團還承諾向泛華控股的資產管理公司普益財富(PUYI.US)投資最多5億美元。這項投資將對兩家公司產生重大推動作用,皆因兩家公司的市值均低於 4 億美元。 最新公告發佈後,泛華股價週二上漲近 15%,但第二天大部分漲幅就回落了。最新的公告沒有包含普益財富 5 億美元投資的細節,普益的股價基本沒有變動。 最新公告稱,華德集團將注資推動泛華在人工智能領域的發展,並在新加坡、越南、歐洲、美國和香港設立據點。該公司補充稱,雙方還將探索兩項資產的潛在投資。 其中之一是一家總部位於亞洲的遠程醫療解決方案提供商,在亞洲擁有由2,000名醫生、600 家診所和超過100萬用戶組成的網絡,使其成為該地區最大的提供商之一。另一家是醫療級人工智能人形機器人製造商,用於醫學研究以及家庭和老年護理,公司並在多個國家設有開發設施。 該公告沒有說明華德集團將獲得什麼投資回報。但公告稱,由於華德集團創始人兼執行主席白振華將立即成為泛華董事長,因此應該可以理解為該公司可能會獲得泛華的大量股權。 泛華聯合創始人胡義南和首席戰略官林創斌將辭去聯席董事長職務。胡義南將擔任副董事長兼首席執行官,而林創斌將繼續擔任董事和目前的執行職務。 華德集團是一家精品投資公司,於2005 年成立,主要專注於不同國家的人工智能相關投資。公司創始人白振華曾擔任新加坡國會議員13年。 白振華的說話和投資計劃表明,華德集團希望幫助泛華拓展至中國本土市場以外的市場,該市場的增長在過去兩年大幅放緩,金融服務提供商持續受到政府的嚴格審查。 他表示:「我們完全相信泛華能夠通過其開拓性的創新合作夥伴關係,轉型為全球領導者。」 泛華在過去一年中進行了幾項收購,試圖重振增長,但尚未取得巨大成功。因此,其新的聯盟看起來像是一次從目前專注於國內的保險經紀業務實現多元化的遊戲,並成為華德集團計劃下的人工智能驅動的科技旗艦。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裡