作為陷入債務危機的金融集團復星旗下奢侈品部門,該公司有望在年底之前完成紐約上市,並計畫於2024年實現收支平衡

重點:

  • 復朗集團距離完成SPAC上市又近了一步,其股東定於12月9日對交易進行投票
  • 今年上半年,該公司錄得了令人矚目的整體營收增長,但重要的大中華區的市場業績則沒那麼亮眼了

西一羊

在負債纍纍的復星國際(0656.HK)減持部分資產來籌集急需的現金之際,它還在準備讓旗下的奢侈品零售商復朗集團上市。該交易剛剛距離大功告成又邁進一步。然而,復星國際不會從已經醞釀了半年的復朗集團的上市交易中獲得太多財務援助,因為這次上市將利用一家特殊目的收購公司(SPAC),通過不會帶來太多現金的反向併購來實現。

陷入困境的復星國際首次宣佈復朗集團的上市計畫是在今年3月份,稱這家奢侈品公司將與Primavera Capital Acquisition Corp合併。這是一家由中國私募巨頭春華資本設立的SPAC,2021年1月在美國上市。該計畫可能很快就會完成,因為復朗集團上週五宣佈,這家SPAC的股東將在12月9日召開會議,就交易進行投票。

雖然不能說是穩操勝券,但股東們批准該交易的可能性很大,為復朗集團按之前的承諾在年底前上市鋪平道路。但這只是一個漫長旅程的開始,復朗集團將面臨在擁擠的全球奢侈品行業佔據一席之地的挑戰。

我們稍後將仔細看看其中的一些挑戰,並深入探討復朗集團能否成為復星實現奢侈品雄心的支柱。但首先,我們來關注它在一個月前主動發佈的最新財務資料,顯示出該公司的確正在取得進展。如果與SPAC完成合併,該公司將按季度定期報告更加完整的財務業績。

今年上半年,該公司錄得營收2.02億歐元(14.7億元),按年增長73%。強勁的業績得益於歐洲和北美市場的迅猛增長,其營收分別增長了91%和58%。它的五個投資組合品牌都是不久前被復星收購並納入新集團的,其中Lanvin品牌表現最佳,銷售額增長117%,至6,400萬歐元。這意味著Lanvin品牌佔復朗集團總銷售額約32%,高於2021年的20%。

鑑於該品牌的重要戰略地位,復星毫無疑問對其業績表示滿意。或許能反映這一點的是,去年年底,該公司決定將之前的復星時尚集團更名為復朗(Lanvin)。

2018年5月被復星收購的奧地利內衣專家Wolford,今年上半年錄得5,400萬歐元營收,同比增長29%,佔總收入的四分之一以上。復朗沒有提供另外三個主要品牌的財務資料:意大利奢侈品鞋靴製造商Sergio Rossi、美國女裝品牌St. John Knits和意大利男裝品牌Caruso。

復朗集團也沒有提供盈利能力的資料,但完成SPAC上市之後就必須提供了。但它較早前表示,公司目前仍在虧損,董事長程雲承諾到2024年實現收支平衡。

Primavera Capital Acquisition Corp.在2021年初通過IPO籌集了4.14億美元(30億元),目前市值為5.38億美元。它在大部分時間裡交易清淡,最新收盤價為10.02美元,略高於10美元的發行價。這似乎表明,投資者認為公司當前的股價是合理的。在週五發佈公告後的兩個交易日,股價沒有變化。

未來的挑戰

接下來,我們將深入探討復朗集團作為一家上市公司在未來發展中將面臨的一些長期挑戰。該公司一直標榜歸屬於一家中國公司是自己的「競爭優勢」之一,稱自己處於有利地位,能夠把握中國對奢侈品日益增長的需求。

在早前提交給美國證券監管機構的一份類似招股說明書的文件中,復朗集團引述第三方報告稱,預計到2025年,中國將佔全球奢侈品銷售的一半,屆時全球奢侈品支出將達到4,300億美元。去年,大中華區收入僅佔復朗集團總收入的14%,這意味著理論上它在該市場的增長應該還有很大的增長空間。

復星也為旗下的復星旅文(1992.HK)做過類似的宣傳,後者同樣包含了在全球收購的資產,比如法國度假酒店營運商Club Med,復星希望在中國將其做大。但在這方面的進展緩慢,最近受到中國嚴格的新冠防控措施導致的旅行限制阻礙。

與此類似的是,復朗集團上半年的業績顯示,該公司在中國的進展也很緩慢。10月份的公告顯示,該公司大中華區銷售額同比僅增長32%,公告沒有列出具體數字。該公司認為,新冠疫情限制措施是造成銷售低迷的主要原因。

對於奢侈品牌來說,擁有一個中國老闆有時也是一種詛咒,因為這樣的老闆可能不太熟悉這個行業,也太過依賴債務來為收購提供資金。

中國的紡織品巨頭如意集團(002193.SZ)的情況無疑也是如此。在進行了一系列與復星類似的重大收購後,該集團成為中國第一個全球奢侈品巨頭的雄心迅速破滅。多年來,該公司靠舉債擴張,收購了萊卡、SMCP、Cerruti 1881和Gieves & Hawkes等品牌,目前正努力應對流動性危機。今年6月,它將萊卡的控制權拱手讓給一些債權人,並因此登上頭條新聞。

如意集團的失敗,並不一定意味著復星會重蹈覆轍。我們此前曾經指出,它在收購奢侈品牌方面,比如意集團有更大的機會,因為它在營運國際資產和管理收購相關債務方面的經驗要豐富得多,儘管其沉重的債務負擔在過去幾個月中變得更為嚴重。

話雖如此,時尚專業知識的重要性還是不容小覷的。復星在這方面的欠缺,意味著它旗下的復朗能否取得長期成功,仍然是未知數。同樣重要的是,在努力應對自身沉重的債務負擔之際,復星能給予復朗多大的支持。該公司號稱在全球擁有龐大的業務網路,有報道稱,它計畫在未來12個月出售多達110億美元的非核心資產。復星曾表示,金融和醫藥屬於其核心領域,但尚未就此對復朗予以置評。

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新聞

Hesai and Seyond make LiDAR technology

新聞概要:圖達通香港SPAC上市前遭同行起訴

訴狀指稱圖達通遠程激光雷達靈雀E1X系列在產品設計及系統架構方面與禾賽AT系列傳感器高度相似   余特莉 激光雷達企業圖達通周二遭競爭對手禾賽科技(HSAI.US;2525.HK)起訴,指控其採用激光雷達(LiDAR)技術的核心產品涉嫌專利侵權。國內媒體援引匿名人士消息報道,該訴訟已被寧波市中級人民法院受理立案。 據知情人士透露,禾賽指控圖達通今年在CES(拉斯維加斯消費電子展)亮相的遠程緊湊型傳感器靈雀E1X與其AT系列激光雷達存在驚人相似性。《未來汽車商評》報道稱,圖達通主力產品獵鷹系列原本採用1550納米波長架構,但近期轉向905納米波長架構——此舉與禾賽採用的技術路線趨同。該媒體指出,此前圖達通未生產過905納米激光雷達產品。 禾賽科技2021年推出的AT系列作為成熟產品線,已於2022年實現量產並完成百萬台交付量。公司相關專利申請最早可追溯至2017年。其ATX系列屬當前市場最暢銷的激光雷達產品之一,獲多家頭部汽車品牌的定點合作。 圖達通當前正處於上市進程中,公司去年12月宣布計劃通過借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation實現在港上市。上市計劃本月早些時候獲中國證監會批准,不過因此次訴訟蒙上一層陰影。 圖達通創立於2016年,總部位於硅谷,並在上海和蘇州設有研發中心及生產基地。TechStar公告文件顯示,圖達通2025年第一季度85.6%的營收來源於單一OEM客戶。 根據TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,靈雀E1X被列為圖達通新一代遠程激光雷達產品線之一,最大探測距離達250米。公司將靈雀系列定位為「聚焦城市中低速應用場景的中距緊湊型激光雷達解決方案」,最新靈雀E系列產品計劃於今年量產。 圖達通2025年第一季度營收2,530萬美元,同比下滑3.4%,其中92%源於獵鷹系列產品。毛利率轉正後,當季虧損收窄至1,480萬美元(上年同期虧損4,040萬美元)。8月公告披露,私人投資公開股票(PIPE)投資者已承諾在圖達通與TechStar完成借殼上市合併交易的同時,以購入TechStar股份的形式,提供5.51億港元(約7,100萬美元)額外融資。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:山東黃金首三季淨利大增91%

黃金生產商山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九個月,實現收入837.8億元(118億美元),按年增長25%,淨利潤按年大增91.5%至39.56億元。 單計第三季度,公司收入270.17億元,按年升27.3%;淨利潤為11.48億元,較去年同期大增68.3%。公司表示,業績增長主要得益於黃金價格上升及銷量增加。報告期內,公司統籌優化生產布局,加強核心技術攻關及營運效率,推動生產效率與資源利用率提升。 截至9月底,公司總資產1,719.6億元,按年增長7.0%;經營活動現金流淨額約151.96億元,較去年同期增加49.1%。 山東黃金港股周四高開,至中午休市報33港元,升1.29%。該股過去六個月累升約44%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lalamove relaunches IPO

新聞概要:拉拉科技實現兩位數增長 海外業務保持高速增長

這家物流服務供應商表示,將重啟香港IPO,計劃在進一步拓展中國同城貨運市場的同時,加速進軍全球物流市場   余特莉 物流巨頭拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申請文件,文件顯示上半年營收及關鍵運營指標均實現兩位數增長,海外業務保持高速增長,帶動整體收入結構進一步多元化,延續穩健上升勢頭。 拉拉科技運營兩大物流品牌:中國香港及海外市場採用Lalamove,中國內地市場使用貨拉拉。公司採用平台模式,通過整合海量承運商資源在線連接商戶與司機,滿足即時或預約貨運需求。其一體化「閉環」平台可管理從下單支付到匹配、追蹤及結算的全流程交易。該模式使其成為全球閉環「商品交易總額」(GTV)最大的物流供應商,去年以53.3%的份額主導該細分市場。 公司最新招股書顯示其上半年GTV同比增長17.7%,從2024年同期的50.7億美元增至59.7億美元。當期內全球履約訂單量達4.55億,較去年同期的3.39億單同比提升34.3%。 拉拉科技上半年營收同樣保持強勁增長,同比攀升31.8%至9.346億美元,經調整利潤達2.716億美元。其海外營收同比增長34.3%至8,890萬美元(上年同期為6,620萬美元),占營收總額比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商戶數達1,970萬,平均月活司機數為200萬。 Lalamove於2013年在中國香港創立,次年即同步進軍東南亞及中國內地市場。此後持續拓展其他海外市場,包括拉美、歐洲、中東和非洲地區(EMEA)。截至6月末,公司業務覆蓋全球14個主要市場逾400座城市,憑藉行業經驗成功在多地複製其商業模式。公司表示,東南亞及拉丁美洲仍是未來投資布局及提升市佔率的核心區域,同時計劃今年進軍中東等其他市場。 以GTV計,2024年海外同城道路貨運市場規模約為中國市場的三倍。據招股文件披露,東南亞和拉美市場2024年合計實現1,243億美元GTV,預計將以年均4.1%的增速增長,到2029年達1517億美元。 拉拉科技表示,作為公路貨運行業數字化領域的先行者,憑藉其技術基礎設施優勢,公司在深耕核心同城業務的同時,亦可拓展城際貨運市場。截至今年6月,超過70%的首次使用城際貨運服務的商戶是使用其同城貨運服務的現有客戶。 詠竹坊專註於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲了解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡

簡訊:美的第三季度盈收雙升

家電品牌美的集團股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周三公布第三季度業績,收入按年上升10%至1,119億元人民幣(下同),股東應佔溢利升9%至118.7億元。 今年首三個季度,累計收入3,631億元,同比上升13.8%,盈利上升22.3%至371.4億元。 公司首三個季度,在新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化的收入,分別是306億元、281億元及226億元,同比增幅分別是21%、25%及9%。 周四美的集團開市升0.06%報81.75港元,公司年初至今股價上升9%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏