善捕捉黃金周期 中國罕王再賣金礦賺大錢

把握金價持續向好的機遇，中國罕王趁勢出售澳洲金礦，股價受刺激一度急升

重點：

• 中國罕王出售澳洲金礦，獲利1.5億澳元
• 出售所得款項淨額中的三分一，將用作派發特別股息

劉智恒

主要從事鐵精礦業務的中國罕王控股有限公司(3788.HK)，最擅長的原來不是開礦而是賣礦，公司最教人眼前一亮的是深懂時機，透過買賣金礦獲取豐厚利潤。

集團近日公布，以3億澳元(14.7億元)向內蒙古匯能煤電集團出售位於澳洲的Primary Gold全部權益，同時亦向買家售出近312萬澳元的環境債券。

Primary Gold主要持有位於澳洲的Mt Bundy金礦，並擁有勘探許可證、採礦牌照、一間水處理廠及一間日處理25噸的礦廠。2022及23年，分別虧損近6,700萬澳元及8,500萬澳元。

出售帶來正現金流

集團表示，出售是希望可以集中人力及財力，發展位於西澳洲的Cygnet金礦。而且，Primary Gold是一項開發資產，目前不產生任何現金流，出售不會對集團運營產生負面影響，反之可帶來重大正現金流。

是次交易預計可錄得收益約1.5億澳元，收回的款項淨額中，約三分二會用於將中國罕王發展成為一家可持續的黃金企業，當中包括開採澳洲Cygnet項目，以及礦石儲量增長工作；餘下的三分之一，則會向股東派發股息。

受到派發股息消息帶動，中國罕王公告發出當天股價爆升，一度衝破1港元關口，高見1.03港元，升幅達17%，收市升幅收窄，報0.94港元，升近7%。不過，公司今年曾高見1.35港元，至近期已下調逾30%。

公司於2010年成立，翌年已於香港聯交所上市，業務包括在中國內地從事鐵礦勘探、開採，選礦及銷售，並生產風電用球墨鑄鐵產品，亦在澳洲開發金礦。

買賣金礦轉手圖利

事實上，這次並非中國罕王首次在一買一賣金礦中獲取厚利。早於2013年，集團以1,970萬澳元收購澳洲SXO金礦，經過一番經營，到2017年時集團將金礦以3.3億澳元出售。只是四年時間，扣除買價及當中的投入，獲利7.63億元。

當2018年時，集團又再出手，在澳洲收購Primary Gold，經過不斷勘探及申領各項牌照與批文，將其價值提升，加上國際金價於收購時每盎斯在1,300美元水平，至今年已上升逾2,400美元，中國罕王將其轉售套現。

集團在金礦業務方面，似乎並不會正式投入開發，主要是利用時機進行金礦買賣。即是在金價仍在低位時，於澳洲收購金礦，再斥資進行勘探及整頓，投入興建基建設施及廠房，以及申領相關批文，然後待金價進入升勢時，在高位出售獲利。

除了黃金投資的眼光外，中國罕王近年的本業亦有所改善，2023年收入達30.3億元，按年上升16.4%，期內股東應佔溢利1.5億元，2022年度則虧損5,301萬元。能扭虧為盈，全因提升產量所致，去年實現鐵精礦年產量100萬噸 ，按年增加近30%；高純鐵年產量87.1萬噸，同比增加31 %，

另一方面，又成功降低了產品的成本。公司表示，增加產量令分攤到單噸鐵精礦的費用減少，疊加數字化提升管理效率，以及採礦和選礦作業管理組織優化，平均單噸鐵精礦的現金運營成本為364元，按年降低5.45%。

集團的財務亦相當健康，淨負債比率由2022年12月底的39.9%，下降至去年底的31.2%，下調8.7個百分點。

未來還看售Cygnet金礦

不過，集團展望今年全年計劃生產的鐵精礦約95萬噸，高純鐵的生產約84萬噸，分別較去年低5%及3.4%。若今年鐵礦石價格與去年相若，意味今年的核心盈利或會與去年接近。未來一兩年情況，或許要看看它如何處置其手上的另一大金礦項目。

現時中國罕王仍持有 Cygnet金礦，項目位於西澳洲，擁有黃金資源約爲800萬噸礦石，品位每噸為4.6克，含黃金118萬盎司(36.7噸)。集團已進行項目開發的許可及技術研究。

中國罕王亦預期，2024年全球央行出於避險需求，預計對持有黃金的意願持續 ，加上地緣政治和經濟的潛在不確定性，以及美聯儲朝向降息方向邁進，均對金價的上升給予有力支持。在此情況下，市場也估計，若金價持續上升，不排除中國罕王也會將此金礦善價而沽。

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