善捕捉黄金周期 中国罕王再卖金矿赚大钱

把握金价持续向好的机遇，中国罕王趁势出售澳大利亚金矿，股价受刺激一度急升

重点：

• 中国罕王出售澳大利亚金矿，获利1.5亿澳元
• 出售所得款项净额中的三分一，将用作派发特別股息

刘智恒

主要从事铁精矿业务的中国罕王控股有限公司(3788.HK)，最擅长的原来不是开矿而是卖矿，公司最令人眼前一亮的是深懂时机，透过买卖金矿获取丰厚利润。

集团近日公布，以3亿澳元(14.7亿元)向内蒙古汇能煤电集团出售位于澳大利亚的Primary Gold全部权益，同时亦向买家售出近312万澳元的环境债券。

Primary Gold主要持有位于澳大利亚的Mt Bundy金矿，并拥有勘探许可证、采矿牌照、一间水处理厂及一间日处理25吨的矿厂。2022及23年，分别亏损近6,700万澳元及8,500万澳元。

带来正现金流

集团表示，出售是希望可以集中人力及财力，发展位于西澳的Cygnet金矿。而且，Primary Gold是一项开发资产，目前不产生任何现金流，出售不会对集团运营产生负面影响，反之可带来重大正现金流。

是次交易预计可录得收益约1.5亿澳元，收回的款项净额中，约三分二会用于将中国罕王发展成为一家可持续的黄金企业，当中包括开采澳大利亚Cygnet项目，以及矿石储量增长工作；余下的三分之一，则会向股东派发股息。

受到派发股息消息带动，中国罕王发出公告当天股价爆升，一度冲破1港元关口，高见1.03港元，升幅达17%，收市升幅收窄，报0.94港元，升近7%。不过，公司今年曾高见1.35港元，至近期已下调逾30%

公司于2010年成立，翌年已于香港联交所上市，业务包括在中国内地从事铁矿勘探、开采，选矿及销售，并生产风电用球墨铸铁产品，亦在澳大利亚开发金矿。

买卖金矿转手图利

事实上，这次并非中国罕王首次在一买一卖金矿中获取厚利。早于2013年，集团以1,970万澳元收购澳大利亚SXO金矿，经过一番经营，到2017年时将金矿以3.3亿澳元出售。只是四年时间，扣除买入价及当中的投入，获利7.63亿元。

当2018年时，集团又再出手，在澳大利亚收购Primary Gold，经过不断勘探及申领各项牌照与批文，将其价值提升，加上国际金价于收购时每盎司在1,300美元水平，至今年已上升逾2,400美元，中国罕王随即将其转售套现。

集团在金矿业务方面，似乎并不会正式投入开发，主要是利用时机进行金矿买卖。即是在金价仍在低位时，于澳大利亚收购金矿，再斥资进行勘探及整顿，投入兴建基建设施及厂房，以及申领相关批文，然后待金价进入升势时，在高位出售获利。

除了黄金投资的眼光外，中国罕王近年的本业亦有所改善，2023年收入达30.3亿元，按年上升16.4%，期内股东应占溢利1.5亿元，2022年度则录得5,301万元亏损。能扭亏为盈，全因提升产量所致，去年实现铁精矿年产量100万吨 ，按年增加近30%；高纯铁年产量87.1万吨，同比增加31 %，

另一方面，中国罕王又成功降低了产品的成本。公司表示，增加产量令分摊到单吨铁精矿的费用减少，叠加数字化提升管理效率，以及采矿和选矿作业管理组织优化，平均单吨铁精矿的现金运营成本为364元，按年降低5.45%。

集团的财务亦相当健康，净负债比率由2022年12月底的39.9%，下降至去年底的31.2%，下调8.7个百分点。

未来还看Cygnet金矿

不过，集团展望今年全年计划生产的铁精矿约95万吨，高纯铁的生产约84万吨，分别较去年低5%及3.4%。若今年铁矿石价格与去年相若，意味今年的核心盈利或会与去年接近。未来一两年情况，或许要看看它如何处置其手上的另一大金矿项目。

现时中国罕王仍持有 Cygnet金矿，项目位于西澳，拥有黄金资源约为800万吨矿石，品位每吨为4.6克，含黄金118万盎司(36.7吨)。集团已进行项目开发的许可及技术研究。

中国罕王亦预期，2024年全球央行出于避险需求，预计对持有黄金的意愿持续 ，加上地缘政治和经济的潜在不确定性，以及美联储朝向降息方向迈进，均对金价的上升给予有力支持。在此情况下，市场也估计，若金价持续上升，不排除中国罕王也会将此金矿善价而沽。

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