這家領先的生鮮電商開始關注成本控制,四季度虧損因此减少

重點:

  • 叮咚買菜四季度收入增速放緩至72%,低於三季度的111%和二季度的78%
  • 這家領先的生鮮電商還控制了支出,幫助其季度淨虧損减少12%,與此同時,公司表示將“很快”實現盈利能力

陽歌

靠燒錢實現高增長多年之後,領先的生鮮電商叮咚買菜(DDL.US似乎終於放慢腳步,回應投資者對其實現盈利的要求。

這是該公司最新的四季度財報的主要信息。報告援引創始人兼首席執行官梁昌霖的評論,提到公司在不久的將來會實現盈利。與此同時,該公司四季度支出大幅放緩,表明它正努力控制成本,從而實現盈利的最終目標。

叮咚買菜規模較小的競爭對手每日優鮮(MF.US)也在努力向投資者證明,自己正朝著同樣的方向發展,雖然側重點截然不同。叮咚買菜看起來更重視做大做强,提高整體銷量,而每日優鮮則試圖說服投資者,它可以通過提供利潤率更高的高附加值産品和服務,比如即食食品和優質的自有品牌産品,來獲得成功。

到目前爲止,投資者似乎更青睞叮咚買菜,說明他們認爲在中國擁有14億消費者的生鮮雜貨市場,應該“以大爲美”。叮咚買菜的股價最近開啟了上漲行情,跟1月末的歷史低點相比已經上漲了77%。相比之下,每日優鮮的股價同期漲幅小得多,只有6%。

在估值方面,叮咚買菜的市淨率(P/B)爲0.9倍,接近於投資者認爲其市場價值超過淨資産和負債的1倍以上的分水嶺。相比之下,每日優鮮的市淨率較低,爲0.6倍。分析人士實際上認爲,叮咚買菜的股價在未來一年會有相當大的上漲空間,這一點我們稍後會討論。

但首先讓我們聚焦該公司最新的財報,這是今年中國財報季最先發布的報告之一。

去年最後三個月,叮咚買菜的收入增長72%至55億元,幾乎全部來自産品銷售。雖然增長數字看上去很强勁,實際上較三季度111%的增速明顯放緩,不過與二季度78%的增速相比差距不大。

但同樣值得注意的是,該公司四季度的運營成本僅增長了48%至65億元,增速遠遠低於三季度的117%和二季度的93%。因此,該公司在該年度最後季度的淨虧損比上年同期的12.5億元减少了12%,爲11億元。

投資者似乎沒有被這份報告打動,或許是因爲他們更習慣看到更快的增長,而不是成本控制。財報發布後,該公司股票在周二交易時段下跌1.8%,盤後交易又下跌2.5%。不過,有些人可能認爲這些下跌更像是一種停頓,因爲投資者在該股票最近大幅上漲之後已經獲利。

盈利可能不會太遠

了解這些宏觀層面的財務數據後,我們接著就來看看公告的評論部分,該部分似乎是爲了告訴投資者,盈利可能不會太遠了。

該公司表示,它在總部上海已經“完全盈利”,上海是中國的商業之都,也是中國最富裕的城市之一。上海作爲咏竹坊的中國總部所在地,我們完全可以確認叮咚買菜在這座城市的主導地位,無論是在居民區還是在街頭,帶有企業標識的電單車和綠色購物袋四處可見。

 “上海是我們進入的第一個城市,而且一直在不斷創新和迭代,爲我們的全國業務創造先例和經驗,”CEO梁昌霖在業績報告中指出。“我們在這個城市找到了盈利之路,未來將會擴展到整個長三角,在不久的將來全國都可以實現盈利。”

他沒有提供更爲具體的時間表,在評論中也沒有提到該公司最近的成本控制措施。 

分析機構認爲,叮咚買菜今年不會盈利,不過,接受雅虎財經調查的六家分析機構認爲,到2022年,叮咚買菜的淨虧損將較2021年的水平收窄約30%。與此同時,它們預計該公司今年的營收增幅只有50%,這也標誌著該公司的營收大幅放緩,隨著市場不斷成熟,該公司不惜一切代價追求增長的戰略將會减速。

現實情况是,叮咚買菜不僅面臨來自每日優鮮的競爭,還有綫上到綫下服務巨頭美團(3690.HK)和領先的低成本電子商務公司拼多多(PDD.US)爲首的一些中國最大的互聯網公司的競爭。

但叮咚買菜和每日優鮮瞄準的是高端市場,它們的直銷模式使其得以控制整個供應鏈,從種植生鮮農産品的農場,到産品送到客戶手中之前的倉儲環節。相比之下,美團和拼多多使用的是成本較低的模式,將大部分責任委托給第三方合作夥伴,使其得以向成本敏感客戶提供更低的價格,但代價是犧牲一些質量控制。

從叮咚買菜最近的股價反彈可以看到,投資者似乎對這家公司開始産生了興趣。儘管我們應該注意到,該股目前的水平仍較去年6月底23美元的IPO價格低了約三分之二。不過每日優鮮的股價較IPO價格跌得更多,達到77%,這也再次表明,叮咚買菜在投資者心目中仍然佔有優勢。

分析機構甚至更看好叮咚買菜——有人也許會說,這恐怕過於樂觀了。1月接受雅虎財經調查的七家分析機構中,有四家給予該公司“强力買入”的評級,兩家給予“買入”評級,只有一家給予了“表現不佳”的評級。但最令人瞠目結舌的是分析機構給出的平均目標價,目前是34.19美元,這幾乎是該股周二收盤價7.30美元的五倍,也遠高於23美元的IPO價格。 

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新聞

BIBEE helmet launches in cold weather

快訊:兩隻小蜜蜂隔熱頭盔 可望受惠於寒冷天氣

最新:中國的新一輪寒潮將提高對保暖產品的需求,其中包括備受歡迎的新品牌──兩隻小蜜蜂推出的LAVA-01保暖頭盔,該產品注重舒適性。 利好:新款LAVA-01電動滑板車頭盔採用了德國的LavaHeat技術,可在寒冷天氣中為用家的頭部迅速加溫。 值得關注:兩隻小蜜蜂推出的LavaHeat頭盔系列,希望能滿足數百萬中國電動滑板車騎手在寒冷冬季的強勁需求,但該品牌仍需要時間在目標客戶中建立知名度。 深度:兩隻小蜜蜂希望通過最新技術,在寒冷天氣中為用戶的頭部保暖,從而在快速增長的中國安全市場上獲得成功。在即將到來的寒冷冬季,該公司希望複製快時尚巨頭優衣庫等大公司的成功經驗,優衣庫採用其專利Heattech技術的冬季內衣,因透氣度高和良好保溫等創新功能,成為熱銷產品。兩隻小蜜蜂採用了類似的、同樣創新的保溫技術,最近推出的頭盔因其安全性和獨特功能,備受市場關注。該公司還認為,其專注於價格在70元至180元的中端頭盔,相對其他低端產品存在優勢,因為在流行的天貓電子商貿平台上,類似價格區間的頭盔,從2018年佔所有頭盔銷量的28%,上升到今年預計的52.2%。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲了解更多資訊,包括對個別文章的疑問,請點選這裏聯絡我們 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
Livestreaming game platform DouYu Holdings on Thursday announced a net profit of 76.4 million yuan for the third quarter, marking its fourth consecutive quarterly profit, and reversing a 6.6 million yuan loss a year earlier.

快訊:降本增效策略見效 鬥魚連續四季獲利

最新:遊戲直播公司鬥魚國際控股有限公司(DOYU.US)周四公布,今年第三季錄得7,640萬元淨利潤,除了扭轉去年同期的660萬元淨虧損外,也是連續第四個季度獲利。 利好:由於持續進行降本增效策略,該公司的收入成本按年減少24.6%至11.66億元,當中收入分成費用和內容成本大降近三成至9.27億元。 值得關注:該公司表示,由於宏觀經濟環境疲弱,其直播收入減少32.5%至11.51億元,拖累整體收入下降24.1%至13.59億元。 深度:鬥魚為中國主要的遊戲直播平台之一,由陳少傑於2014年創立,除了獲得騰訊(0700.HK)投資,更於2019年登陸美國納斯達克。隨着競爭對手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起,該公司為爭取流量一直打擦邊球,多次被官方點名批評平台存在色情、低俗等問題下令整改。上月,陳少傑更因為涉及開設網上賭博平台被捕,至今仍然被拘留。 市場反應:該季度報告發布後,鬥魚的股價周四上升2.4%至0.739美元,貼近過去52周的低位。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
DOYU.US
Internet-based auto financier Yixin Group announced Wednesday its total financing for automobiles rose 30% to 17.7 billion yuan in the third quarter of 2023.

快訊:易鑫上季汽車融資額增加30%

最新:互聯網汽車金融交易平台易鑫集團有限公司(02858.HK)周三公布,今年第三季的汽車融資總額按年增加30%至177億元。 利好:該公司的新車融資金額增長62.5%至112億元,主要受惠於新能源汽車業務表現強勁,融資金額大增219.4%至42億元。 值得關注:其二手車業務表現仍然相對疲弱,期內融資金額減少3%至66億元。 深度:易鑫是中國領先的互聯網汽車金融交易平台,最大股東爲互聯網巨頭騰訊控股(0700.HK)。該公司本來經營直接汽車貸款和車輛租賃,但監管機構嚴控在綫金融及P2P網貸,決定轉型為貸款中介,輔助銀行提供汽車貸款。今年上半年,其收入上升16%至28.44億元,主要受惠於其他平台服務收入大增65%至5.2億元,彌補了貸款促成服務的1%疲弱增長。 市場反應:易鑫股價周四下跌,中午收市跌1.6%至0.61港元,接近過去52周的低位。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
2858.HK
Freitane, Kintor’s fastest-progressing key product and as the world's first AR antagonist to have entered Phase III clinical trial for male androgenetic alopecia treatment, carried high hopes from investors but ended up being declared a failure.

新藥研發再度折戟  開拓藥業股價插水

福瑞他恩是開拓藥業進展最快的核心產品,作為全球首個進入三期臨床試驗用於脫髮治療的AR拮抗劑,曾被投資者寄予厚望,但研發宣告失利 重點: 研發失利的消息公佈後,開拓藥業的股價下跌整整一周,五天累計下跌46%,比歷史高峰縮水98% 按當前的燒錢速度,該公司的現金或許還能支持未來兩年運作,但後續的融資恐怕難度不小   莫莉 新藥研發從來是高難度任務,藥企投入龐大的研發成本加上漫長的研發週期,仍然需要面對難以預估的失敗率。權威學術刊物《自然》期刊的資料顯示,一款新藥的研發成本平均約26億美元(185億元),耗時約10年,成功率卻不到10%。許多創新藥企業手握兩、三款核心管線,若是接連遭遇研發失敗,投資者信心崩塌,前路恐怕更加崎嶇。 曾經因新冠藥成為「網紅藥企」的開拓藥業有限公司(9939.HK),又一次遭遇新藥研發失利。上週一,開拓藥業在股市開盤前公佈,核心藥物KX-826(福瑞他恩)用於治療男性雄激素性脫髮的中國三期臨床試驗數據顯示,在經過24周的治療後,與安慰劑組相比,福瑞他恩在統計學上未達到顯著性。這意味著,該藥物的臨床研發宣告失利。 福瑞他恩是開拓藥業進展最快的核心產品,作為全球首個進入三期臨床試驗用於脫髮治療的AR拮抗劑,曾被投資者寄予厚望。研發失利的消息公佈後,開拓藥業的股價當天開市後插水超30%,其後在低位徘徊,最終收跌31.9%。投資者的大逃離更持續整整一周,從11月27日至12月1日,開拓藥業連跌五天,累計大挫46%至1.83港元。相對於2021年9月時的高峰85港元,如今開拓藥業的股價縮水高達98%。 開拓藥業成立於2009年,是以雄激素受體(AR)相關疾病為核心的創新藥物研發公司,核心產品是小分子二代AR拮抗劑普克魯胺,可用於治療治療前列腺癌及乳腺癌,目前沒有任何產品獲批上市。 新藥研發失敗率的確不低,但是開拓藥業已不是第一次出現新藥管線在臨床二期表現優異,而臨床三期遭遇「滑鐵盧」的情況,也難怪讓投資者大失所望。 新冠疫情爆發之初,開拓藥業便開始探索普克魯胺在新冠治療上的應用。公司稱臨床前研究以及在巴西開展針對新冠重症患者的臨床試驗結果顯示,普克魯胺對治療輕中症、重症、危重症新冠患者均有非常顯著的療效。作為進展較快的新冠特效藥研發者,開拓藥業的股價也因此一路上揚。 然而,到2021年底,普克魯胺用於新冠非住院患者的臨床III期中期分析結果顯示,藥物沒有展現出統計顯著性,開拓藥業股價一度閃崩85%。到了2022年4月,普克魯胺III期臨床試驗最終數據卻出現逆轉,開拓藥業稱該藥物對於服藥超過7天的全部患者相應保護率達100%,消息公佈當天股價上漲106%。 只是,對於這一有「奇效」的藥物,全球各地藥監部門並不賣帳,普克魯胺除了於2021年在巴拉圭獲得用於新冠的緊急使用授權之外,並無在其他地區獲批上市。 之後,普克魯胺的另一項臨床研究也遭遇逆風。今年3月,開拓藥業公佈,普克魯胺單藥用於轉移性去勢抵抗性前列腺癌(mCRPC)在中國的III期臨床試驗結果,患者的總生存時間未達到統計顯著性差異。公司表示,普克魯胺聯合阿比特龍一線治療mCRPC的III期臨床試驗正在進行,預計2023年下半年或2024年上半年完成試驗。 後續發展坎坷 在福瑞他恩研發失利後,開拓藥業並不打算就此認輸,董事長兼首席執行官童友之向媒體表示,計畫再做三期臨床試驗,可能會提高劑量或者更換對照組。在三款核心產品中,開拓藥業僅剩下一款治療男性脫髮和痤瘡的AR- PROTAC化合物(GT20029)暫未爆出研發負面消息,該藥物目前正在進行II期臨床試驗,預計明年第一季度獲得頂線數據。 但是,開拓藥業手中的現金能繼續支持福瑞他恩再做三期臨床,或是再承受一次研發失利呢?財報顯示,截至2023年上半年,公司還持有現金、現金等價物以及定期存款7.02億元,以及未動用的融資9,000萬元。當期的淨虧損額大幅減少59.1%至2.12億元,原因在於研發支出減少64.3%至1.65億元。按當前的燒錢速度,開拓藥業的手中現金或許還能支持未來兩年的運作。 開拓藥業2020年登陸港交所融資18.61億港元後,在資本市場表現頗為活躍,不僅多次進行定向增發股份融資,且公司創始團隊也多次減持。當普克魯胺搭上新冠特效藥這個熱潮後,開拓藥業於2021年5月以每股64.5港元集資約11.7億港元,同時聯合創始人郭創新減持370萬股。到2022年,開拓藥業又連續兩次定向增發近8億港元股份,郭創新及童友之則分別減持300萬股和853萬股。 在接連經歷研發失利後,開拓藥業後續的融資恐怕難度不小。其市帳率僅0.57倍,同樣佈局脫髮藥物的非盈利生物醫藥企業科笛(2487.HK)的市帳率為3.35倍,顯示開拓藥業的估值明顯低於同行。且看福瑞他恩在重啟三期臨床試驗後,能否把結果逆轉,為開拓藥業挽回失地。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們了解更多詳情 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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