Blowout revenue growth in India, Octillion Energy vying for IPO for a second time

電動車電池系統開發商冪源科技今年印度業務大幅增長,近期更拿下塔塔汽車訂單,衝刺港股IPO士氣大振

重點:

  • 今年前四個月營收9.5億元,較去年同期大增88%
  • 印度業務收入雖急增,但毛利率急跌

李世達

去年曾因五菱宏光Mini EV砍單而營收大幅下滑的幂源科技控股有限公司,近期在印度的業務大幅增長,今年前四個月營收較去年同期大增88%,公司也再度遞表,趁勢衝刺港股上市。

來自安徽合肥的幂源科技,是一家乘用電動車電池系統開發商,在印度與美國均有開展業務。公司主要設計、製造及銷售電動車的定制電池系統,其次提供儲能解決方案及電池管理系統。

根據弗若斯特沙利文報告,於2023年,按出貨量計,幂源是中國乘用純電動汽車的第四大動力電池系統供應商,市場份額為5.1%。

冪源近年的發展可說是大起大落,2022年受惠於「國民神車」五菱宏光Mini EV大賣,冪源由虧轉盈約1億元,但在2023年由於相關補貼政策結束,客戶訂單大減,冪源營收下滑43%,少賺47%,股東應佔溢利只剩下約5,300萬元。

印度收入大增

不過,隨著公司印度業務的擴大,新的增長動力正在浮現。根據申請文件,2024年前四個月公司營收9.5億元,同比大增88%,股東應佔虧損約2,911萬元,較去年同期減少23%。

從地區看,今年前四個月,公司中國業務收入為5.3億元,同比增長35%;來自印度的收入則錄得3.9億元,是2023年同期1億元的2.9倍,佔整體收入比例也從20%增至41.9%。

公司表示,印度收益大幅增加,主要歸因於當地主要客戶訂單上升,其客戶是印度領先的電動車製造商。根據相關報道,冪源在印度的主要客戶,應是印度最大汽車品牌塔塔汽車(TTM.US)。今年上半年,塔塔的電動汽車在印度的市佔率高達60%。

報道稱,塔塔近期推出的新電動車Curvv,是首次在乘用車上採用了冪源科技生產的電池系統。此前,塔塔旗下電動巴士 Starbus EV 一直採用冪源電池系統。塔塔還表示,將擴大向冪源採購。

塔塔汽車目前一共推出四款電動車型,除Curvv外,電池系統都是由塔塔集團旗下的Tata AutoComp生產。Curvv是塔塔首次在乘用車上採用中國公司生產的電池系統產品,引起不少討論。

有分析認為,塔塔轉向冪源是為了解決電池性能的問題,通過採用新的電池系統設計和不同類型的電池,尋求提高可靠性。Curvv分為55kWh版本和45kWh版本,前者仍使用Tata AutoComp組裝的電池系統,僅後者採用冪源產品。

儘管印度政府努力實現「印度製造」目標,但目前印度電動車電池仍仰賴中國進口。值得一提的是,Curvv Tata AutoComp版本使用的是國軒高科(002074.SZ)的105Ah方型電池,而冪源版採購的則是億緯鋰能(300014.SZ)的15.2Ah圓柱型電池,都是「中國製造」。

毛利率跌逾九成

申請文件顯示,公司在印度的電動車電池系統銷量,由截至2023年前四個月的810個,增加至截至今年前四個月的12,604個,成長接近15倍。

然而訂單雖爆增,卻並未改善冪源印度業務的盈利能力,反而大大侵蝕毛利率。申請文件顯示,今年前四個月,印度業務毛利率從2023年同期的18.8%,驟降至僅剩1.3%,幾乎是做賠本生意,難怪公司持續虧損。

公司表示,毛利率大幅下降,主要因為毛利較高的電動巴士收入減少,原因是印度大選前政府減少採購訂單。另外,首款乘用車電池系統產品毛利率相對較低,是為了「獲取市場份額採取的定價策略」,加上從中國採購電芯產生的空運費用較高。公司強調,「正持續優化生產及採購效率,產品生命周期開始時產生的成本通常較高」。

總的來說,正式進軍印度乘用車市場,或許是冪源二次遞表的最大亮點。印度人口眾多、市場基數大,且電動車市場份額僅約2%,印度政府企圖打造「全球電動車製造中心」,目標在2030年將電動車份額提高到30%,發展潛力巨大。

不過,印度市場也面對基建不足、供電不穩、中印地緣政治紛爭等不利因素。機遇在於,冪源在印度已有兩家工廠,是少數能在本地製造及提供服務的供應商,按裝機量計算,冪源印度第二大純電動車電池供應商。相較於中國新能源車企紛紛開始自研電池以降低成本,好好發展印度市場或許是一條出路。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏